美联储政策展望 - 美联储有足够信心在9月重启降息 [1] - 降息信心基于盈亏平衡通胀率等市场通胀预期指标保持可控 [1]

市场对美联储独立性的担忧 - 特朗普对美联储主席鲍威尔的频繁攻击正在波及金融市场，推动华尔街积极寻找"对冲鲍威尔风险（Powell hedge）"的工具 [1] - 预测机构Polymarket的数据显示，鲍威尔在2025年离任的概率已从此前的18%上升至22% [1] - 投资者担心美联储独立性受损可能引发通胀担忧，推高长期债券收益率 [1] 收益率曲线陡峭化交易策略 - Citrini Research的James van Geelen向5万名客户发出交易建议：买入2年期美债，卖出10年期美债 [1] - 投资者认为，如果特朗普成功更换主席，新任者可能更倾向于降息以迎合白宫压力，从而压低2年期等短期美债的收益率 [1] - 美联储独立性的削弱可能引发通胀担忧，推动10年期等长期美债收益率上升，形成收益率曲线陡峭化 [1] - van Geelen早在2024年3月就预见到这一可能性，当时他建议客户建立曲线陡峭化交易头寸，预期特朗普胜选后可能解雇鲍威尔并任命更倾向于降息的新主席 [2] 市场波动与通胀预期 - 上周三，因特朗普可能解雇鲍威尔的消息出现剧烈波动，30年期美债收益率在不到一小时内跳升11个基点 [1] - 美元兑欧元跌幅超过1% [1] - 10年期盈亏平衡通胀率上周上涨3个基点至2.42%，接近2月以来最高水平 [1] - 美国银行的美债策略师Meghan Swiber认为，盈亏平衡通胀率是更有效的对冲工具，指出通胀市场正在为美联储独立性的风险定价 [2] 潜在政策转变与市场影响 - 作为鲍威尔的潜在接任者，美联储理事沃勒上周五暗示，如果FOMC成员们在7月底的政策会议上投票维持利率不变，他将投反对票 [4] - 如果美联储真的遵循沃勒的建议降息，在通胀预期上升的背景下，长期收益率更可能走高 [4] - 即使美联储维持利率，异议和不确定性也可能增加期限溢价，推动长期利率上行，或进一步加剧特朗普对降息的施压 [4] 机构观点与策略调整 - Allspring Global Investments和Invesco等机构的投资者表示，这些头寸与他们基于经济和财政考量的既有仓位相符，包括看跌美元和预期美国增长放缓 [2] - Columbia Threadneedle的全球利率策略师Ed Al-Hussainy警告称，噩梦情形是美联储失去独立性，关税推高通胀，而财政政策在中期选举前变得更加刺激，这些因素同时发生 [2] - 他正通过期权押注利率波动性将从接近三年低位的水平上升 [2] 未来市场关注点 - 7月30日财政部的季度再融资公告将是一大焦点，投资者将关注财政部对长期债券发行的决定，这可能影响曲线陡峭化策略的有效性 [4]

美联储与利率政策 - 特朗普多次公开攻击美联储主席鲍威尔，导致美联储在短期内难以降息，任何降息举措都可能被视为屈服于政治压力 [1] - 金融市场预期美联储将在本次及下月会议上维持利率不变，7月可能降息25个基点 [1] - 特朗普对美联储的持续攻击可能进一步推迟降息时间，因鲍威尔需维护美联储独立性以稳定债券市场信心 [1] 经济数据与市场表现 - 五年期通胀预期（盈亏平衡通胀率）从2月的2.6%降至2.33%，显示通胀压力缓解 [2] - 亚特兰大联储将第二季度GDP增长预测从2.4%大幅下调至1.1%，主因特朗普关税政策引发经济不确定性 [3] - 4月美国制造业连续第二个月收缩，但服务业仍保持扩张 [3] 债券市场与房地产 - 10年期美债收益率达4.33%，30年期抵押贷款利率升至6.76%，高于去年夏季水平 [3] - 房地产市场复苏需30年期抵押贷款利率降至5%，对应10年期美债收益率需回落至2.6% [3] - 海外投资者可能因政治不确定性抛售美债，加剧市场波动 [3]