基金投顾行业概述 - 基金投顾是基金的投资顾问，旨在解决“基金赚钱，基民不赚钱”的行业问题 [2][4] - 该行业类似于医疗和法律等专业领域，顾问角色对解决专业性问题至关重要 [3][6] 股债资产配置策略 - 估值配置策略：参考巴菲特方法，在股票市场昂贵时配置现金和国债，市场大跌时抄底股票，股票市场越便宜则股票比例越高，市场变贵后现金和债券比例越高 [13][14][15] - 目标风险策略：采用固定股债比例如50:50或40:60，当比例偏离一定程度时触发再平衡，股票资产比例越高则长期年化收益率越高，但波动风险和最大回撤也越大 [18][19] - 目标生命周期策略：根据“100-年龄”分配股债资产，例如40岁配置60%股票和40%债券，70岁后保持至少30%股票资产，年轻时抗风险能力强可配置高比例股票，年纪变大后提高稳健资产比例 [21]

资产配置策略 - 投资者倾向于多元化配置资金，覆盖人民币与外币资产、股票与债券类资产 [2] - 美元债券是资产配置中的重要一环 [2] - 长期投资时需要在家庭资产中配置一定比例的股票资产 [5] 资金分类与股票配置 - 家庭资金可分为存量资金和增量资金两部分 [5] - 存量资金指家庭已有资金，如过去积蓄，且是至少3-5年不用的闲钱 [5] - 增量资金指未来新增收入，如工资 [5] - 对存量资金可采用“目标生命周期策略”配置股票与债券资产比例，即“100-年龄” [5] - 例如40岁投资者可将60%资金配置于股票基金，40%资金配置于债券基金 [6][7]

文章核心观点 - 资产配置中的再平衡策略是投资领域的免费午餐，能够在不增加风险的情况下提升组合收益 [25][26] - 市场波动会创造再平衡机会，波动越大，再平衡策略带来的收益提升效果越显著 [60][61] 资产配置策略 - 介绍了三种经典股债资产配置策略：格雷厄姆和巴菲特的估值配置策略、固定股债比例的目标风险策略、根据年龄分配股债比例的目标生命周期策略 [4][5][6] - 所有资产配置策略都面临股票和债券涨跌不同步导致初始比例变化的问题，需要通过再平衡进行调整 [7][8] 再平衡策略原理与案例 - 再平衡策略通过定期调整资产比例，可以在资产价格波动中获取额外收益，即使资产长期不涨不跌也能实现盈利 [23][24] - 香农举例说明：初始投入500元股票和500元现金，股票先腰斩再翻倍后，通过再平衡总资产从1000元增至1125元，收益12.5% [20][21][22][24] 再平衡策略类型 - 定期再平衡：按固定时间间隔重新调整比例，简单易操作 [27] - 偏离度再平衡：当资产比例偏离初始设定达到一定程度时触发再平衡 [28][29] - 估值再平衡：参考估值而非价格进行比例调整，估值低的品种配置比例高些 [30][31][32][33] - 波动风险再平衡：按资产波动率分配比例，如桥水基金的全天候风险平价策略 [34][35] 实际应用案例 - 基于成长/价值风格轮动的再平衡：在A股市场同时配置成长风格和价值风格的低估品种，通过再平衡可实现1+1>2的效果 [39][41][43] - 股票/债券资产间再平衡：如月薪宝组合40%股票+60%债券，市场大跌时股票比例低于40%可卖出债券加仓股票，市场大涨时则反向操作 [49][51][53][54][55] - 2024年2月市场大跌至5点几星时出现再平衡机会，2025年三季度大涨后也执行了再平衡操作 [52][55]

文章核心观点 - 文章核心观点是介绍全球范围内三种规模达上万亿美元的经典股债资产配置策略，包括估值配置策略、目标风险策略和目标生命周期策略，并阐述其原理和应用 [7][8][39] 估值配置策略 - 估值配置策略由格雷厄姆和巴菲特使用，核心是股票市场越便宜股票比例越高，股票市场变贵后现金和债券比例越高 [9][14] - 巴菲特在2021年美股高估时持有现金类资产1400亿-1500亿美元，2022年美股大跌后现金下降至1000亿上下，2023-2024年美股上涨期间现金和短期国库券连续10个季度增长至3342亿美元创历史新高 [14] - 该策略应用在主动优选和指数增强投资中，5星级提高股票基金投资金额，4星级减少股票基金投资金额并增加股债混合组合，3星级暂停股票基金投入改为投资债券基金 [14][15][16] 目标风险策略 - 目标风险策略是固定股债比例策略，常见比例有股债50:50、40:60、20:80等，当股票比例偏离初始比例达到一定程度会触发再平衡恢复股债比例 [19][20][22] - 回测数据显示基于沪深300和债券指数配置不同股债比例并每年再平衡一次，股票比例越高长期年化收益率越高但波动风险和最大回撤也越大，例如股债10:90组合年化收益5.2%最大回撤-4.81%，股债90:10组合年化收益9.7%最大回撤-42.49% [30][31] - 该策略被广泛应用在二级债基、混合基金、月薪宝和365天组合中 [25][26] 目标生命周期策略 - 目标生命周期策略由富达基金于上世纪90年代推出，原理是根据100-年龄分配股票和债券资产，例如40岁配置60%股票资产和40%债券资产，70岁后股票比例不再下降保持30%以上 [32][34][35][36] - 该策略每隔5-10年重新调整股债比例，目前被广泛应用在养老金、养老基金、养老保险等领域，例如带有2040、2050等字样的养老基金 [38]

资产配置策略 - 长期闲置资金适合配置股票资产 短期需用资金不适合投资股票[2] - 股票资产配置比例采用"100-年龄"原则 例如40岁投资者配置60%股票和40%债券[3] - 最低保持30%以上股票比例 这是全球养老金投资常用策略[5] 投资品种选择 - 股票资产中选择低估品种 包括主动优选和部分价值风格指数基金[6] - 债券基金分为三类：短债 长期纯债和固收+[6] - 长期纯债2025年暂未低估 短债整体上涨 固收+投资价值不错[8] 组合投资方案 - 月薪宝组合已分散配置股票+债券类资产 适合4点几星阶段投资[8] - 提供5个投顾组合：指数增强 主动优选 365天 90天和月薪宝投顾组合[9] - 365天组合在2025年整体表现良好[8]

市场星级与投资阶段分析 - 2025年以来A股整体上涨 从6月底5星级附近反弹至8月底4.3星[4] - 5星级是投资股票基金最佳阶段 2024年曾出现持续一整年的5星投资机会[9][14] - 2022-2024年是近10年A股最长熊市 期间出现多次5星投资窗口[7] 资产配置策略 - 长期资金适用"100-年龄"股债配置比例 例如40岁投资者配置60%股票+40%债券[19] - 股票资产需用3-5年以上闲置资金投资 因4星到5.9星可能出现30%-40%下跌[17] - 当前仍存在低估价值风格指数基金及主动优选投顾组合 但可投金额较5星级大幅减少[22][23] 基金产品表现与操作 - 月薪宝投顾组合采用股债40:60自动再平衡策略 2024年2月调仓后至2025年6月底上涨14.44%[28][33] - 组合中股票部分在此期间上涨36.2% 2025年7月通过调仓将股票比例从45%恢复至40%[33][34] - 债券基金中短债和"固收+"2025年表现较好 长期纯债尚未进入低估区间[27] 不同市场星级投资策略 - 4-5星级阶段可投资月薪宝组合 当前起购门槛已降至200元[36][39] - 若市场上涨至3星级 股票基金将暂停投资 长期纯债可能出现低估机会[40] - 全球大类资产配置策略（如桥水全天候）可在牛市中后期降低波动风险[40]

存量资金配置策略 - 存量资金定义为至少3-5年不用的闲钱 [2] - 采用「目标生命周期策略」进行配置 根据"100-年龄"原则分配股票与债券资产比例 [2][5] 目标生命周期策略应用案例 - 40岁投资者配置方案：60%资金投入股票基金 40%投入债券基金 [3] - 年轻时资金量较小但抗风险能力较强 [4] 附加资源 - 提供大额家庭资产配置课程链接 [7]