市场表现 - 大盘微跌至4.9星级，沪深300等大盘股下跌，小盘股微涨，创业板等成长风格下跌 [1] - 港股开盘下跌但收盘跌幅收窄，恒生科技指数微涨 [1] - 月薪宝组合连续6个交易日上涨创历史新高，自去年2月调仓后股票部分上涨30%以上 [2] 月薪宝组合调仓策略 - 7月7日进行再平衡调仓，股票比例从45%降至40%，债券比例从55%升至60%，自动实现低买高卖 [3] - 去年2月市场5.9星级时调仓加仓股票，至今年6月底组合上涨15%，股票部分贡献显著 [2][3] - 组合起购门槛降至200元并开放定投功能，适合定期现金流需求如养老、教育 [40][41] 估值指标与经济周期 - 当前部分指数市盈率百分位高但市净率低：300价值（市盈率69%/市净率31%）、中证红利（市盈率48%/市净率23%）[14] - 经济低迷期盈利下滑导致市盈率被动提升，如2008年美股市盈率百分位100%但实际处于历史最低估值 [23][24] - 经济复苏期盈利增长快的品种市盈率百分位较低，如港股科技股市盈率百分位22%但市净率40% [26] - 估值指标适用性取决于财务稳定性：盈利稳定参考市盈率，净资产稳定参考市净率 [28] 投顾组合优惠活动 - 钉系列投顾组合投顾费限时5折（2025年7月1日-12月31日），采用"百分比+年费封顶"模式，资金量越大费率越低 [32][33] - 主动优选组合持有100万资金时投顾费节省7820元（降幅97.75%）[36] - 截至2024年底累计为投资者节省1.56亿元费用 [34] 债券市场数据 - 30年期国债年化收益14.67%但最大回撤-16.37%，10年期国债年化收益6.5% [53] - 中证短融指数近1年收益2.02%，最大回撤-0.5% [53]

教育金投资 - 教育金投资需要规划现金流以支付学费和生活费，必要时可提取本金 [26] - 适合教育金投资的工具包括有定期现金流的公募基金、教育储蓄和教育金保险 [27] 教育对人力资产的影响 - 教育显著提升人力资产价值，诺贝尔经济学奖得主加里•贝克尔认为教育投资回报率巨大 [15][16] - 数据显示本科学历投资的年均回报率约18%，剔除通胀后为15%，名校或更高学历回报率更可观 [17] - 教育虽提高人力资产价值，但不能完全解决就业问题，需结合行业选择 [20][21][22] 教育金投资工具比较 公募基金 - 红利指数基金通过成分股股息提供定期分红，长期分红随上市公司盈利增长而增长 [28][29] - 需在低估且股息率较高阶段投资红利基金 [30] - 月薪宝组合配置40%股票+60%债券，波动小于纯股票基金，支持灵活现金流设置和自动止盈 [33][34] - 开放式基金可随时赎回本金 [35] 教育储蓄与保险 - 教育储蓄和保险通常有封闭期，封闭期内提供定期现金流，到期可提取本金 [37][38][39] - 相比基金，储蓄和保险无波动风险但收益率较低，尤其在降息背景下收益下降 [40] 书籍推广 - 《股市长线法宝》第6版上市首日登顶京东金融与投资类销量榜和新书热卖榜 [45] - 该书被华盛顿邮报评为"有史以来十大投资佳作"之一，巴菲特称其为"价值连城的股票市场投资指南" [46]

市场表现 - 大盘盘中上涨一度冲到4.8星，收盘回落中证全指略微下跌至4.9星 [1][2] - 沪深300等大盘股微涨，中小盘股微跌 [3] - 价值风格强势，银行、红利、价值等指数整体上涨 [4][5] - 成长风格略微下跌 [6] - 月薪宝、365等组合创下新高 [7][8] - 港股开盘下跌较多但临近收盘跌幅缩小，内地资金占比提升与A股相关性增强 [9] 投资逻辑 - 经济低迷时上市公司盈利增长缓慢，反而容易出现低估买入机会 [19] - 经济越好上市公司盈利增速越快，但股市估值往往不便宜易形成历史顶部 [10] - 2007年A股经济增速最快但出现6000多点1星级泡沫牛市，至今未超越 [11] - 2009年4万亿计划刺激盈利提升A股上涨2-3倍，随后跌至2014年 [12] - 2017年上市公司盈利增长最快出现2-3星估值 [13][14] - 2021年盈利增长超20%出现3点几星估值，2022年后未再现 [15][16] - 2008年次贷危机时标普500、纳斯达克100创5点几星低估 [21] - 2024年A股盈利下降创5.9星低估但快速反弹 [21][22] 港股估值数据 - H股指数市盈率13.54，市净率1.29，股息率3.05% [24] - 恒生指数市盈率13.15，市净率1.32，股息率3.30% [24] - 香港中小市盈率18.71，市净率1.38，股息率2.37% [24] - 恒生红利低波动市盈率7.86，市净率0.62，股息率4.90% [24] - 恒生科技市盈率20.36，市净率4.02，股息率1.00% [24] A股估值数据 - 上证红利市盈率9.99，市净率1.00，股息率4.86% [33] - 沪深300市盈率13.33，市净率1.63，股息率2.55% [33] - 中证消费市盈率27.09，市净率3.36，股息率3.34% [33] - 中证医疗市盈率43.60，市净率3.14，股息率1.38% [33] - 科创50市盈率73.45，市净率4.92，股息率0.42% [33] 债券市场 - 一年期定期存款利率0.95%，货币基金七日年化中位数1.33% [36] - 中证短融到期收益率1.73%，近1年年化收益2.01% [36] - 10年期国债到期收益率1.64%，近1年年化收益6.41% [36] - 30年期国债到期收益率1.90%，近1年年化收益14.10% [36]

市场表现 - 大盘整体上涨，收盘评级维持在4.9星 [1] - 大中小盘股普涨，涨幅相近 [2] - 成长风格表现强势，价值风格微幅震荡 [3] - 科技、创业板、医药生物板块领涨 [4] - 港股红利指数持续走强，近12周仅1周下跌，历史罕见 [4] - A股近期补涨，港股进入调整阶段，两者涨幅差达15-20% [4] 固收+策略分析 - 月薪宝组合创历史新高，计划调整股债比例至40:60 [6][23][24] - 固收+品种（如月薪宝、365）包含股票与债券资产，2023年后收益显著提升 [7][8] - 股票部分偏好价值风格，股息率贡献年化4-5%收益，叠加盈利增长 [9][11] - 债券部分以中短债为主，当前收益率1.6-1.7%，长期纯债性价比低 [12] - 再平衡策略在2024年2月执行，卖出债券加仓股票，组合后续上涨15% [13][14][18][19] 红利指数估值 - 部分红利指数仍处低估，但接近正常估值 [29] - 上证红利盈利收益率10.04%，市盈率9.96，股息率4.78% [30] - 中证红利盈利收益率9.93%，市盈率10.07，股息率4.64% [30] - 港股红利盈利收益率9.29%，市盈率10.77，股息率4.65% [30] 基金产品数据 - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接A近2年分红21次，平均每次34.86元 [31] - 南方标普中国A股大盘红利低波50联接A分红15次，平均48.80元 [31] - 万家中证红利ETF分红14次，平均52.29元 [31] 指数日报与课程 - 沪深300、中证500、中证A500指数日报更新，涵盖规则、行业及估值数据 [37] - 直播课程探讨信托工具在财产隔离与传承中的应用，养老信托门槛降至30万 [32] 债券市场 - 人民币债券收益率普遍下降，10年期国债收益率1.64% [47] - 中债-新综合指数年化收益4.92%，最大回撤1.73% [47] - 30年期国债年化收益14.03%，最大回撤6.30% [47]

市场表现 - A股上半年最后一个交易日整体上涨，当前处于4.9星级 [2] - 沪深300等大盘股微涨，中证500、中证1000等中小盘股涨幅较大 [3] - 医药医疗板块表现强势，银行指数上周创历史新高后出现回调 [4] - 港股今日下跌，港股科技股微跌 [5] - 主动优选、指数增强等策略上半年整体上涨，显著跑赢沪深300等指数 [6] 牛熊市周期分析 - 熊市长短与经济周期密切相关，经济低迷周期熊市时间长，景气周期熊市时间短 [8] - 指数点数=估值*盈利+分红，星级代表市场整体估值 [9][10] - 5星级时估值向下空间有限，对市场下跌有保护作用 [11][12] - 长期上涨核心动力来自上市公司盈利增长，经济低迷周期盈利增长慢导致熊市长 [13][14] - 美股历史上有两次10年级别的长熊市，均出现在经济低迷周期 [15][16][17] - 景气周期中的熊市通常持续几个月，快速下跌20-40%后进入慢牛 [18][19][20] - 日股1989-2008年出现19年长熊市，下跌超80%，2013年后进入景气周期 [24] 经济低迷周期原因 - 较长经济低迷周期通常与大规模去杠杆有关 [25] - 杠杆快速破裂导致金融危机，缓慢消化导致经济低迷 [26] - 国内房地产市值曾达450万亿，超过美欧日总和，其漫长熊市影响了居民消费能力 [27] 市场展望 - A股港股向下空间不大，5星级为估值底部 [29] - 上涨需要依靠上市公司盈利恢复增长 [30][31] - 不同品种盈利恢复速度不同，科技类已率先复苏，医药一季度有复苏迹象，消费尚未复苏 [28][32] - 今年一季度A股整体盈利同比增长4-5%，港股恒生指数盈利同比增长16% [28] 产品与服务 - 月薪宝组合门槛下调至200元，开放定投功能，采用40:60股债均衡策略 [37][40][41] - 螺丝钉黄金牛熊信号板每周更新，帮助判断黄金估值高低 [46] - 提供多种指数估值数据，包括市盈率、市净率、股息率等指标 [52] - 人民币债券估值表显示各期限债券收益率，如10年期国债收益率1.66% [56]

市场表现 - 大盘低开高走，整体微涨，维持在5星级水平[1] - 沪深300等大盘股略微上涨，中小盘股上涨较多[3] - 港股开盘下跌，收盘略微上涨[4] 上证指数历史与讨论 - 投资者热议上证指数何时站上3400点，类似历史讨论2000点和3000点的突破[5][7][8] - 上证指数从1990年100点左右开始，长期上涨由盈利驱动，未来可能讨论4000点或5000点[9] - 上证指数规则早期不完善，沪深300等后续指数收益更优，2004年底至2025年6月20日，上证指数从1266点涨至3359点[16][17] 指数代表性与规模 - 上证指数无法代表A股整体收益，需结合沪深两市观察[10][12] - 中证系列指数规模最大，沪深300指数基金总规模超1万亿，中证500等规模几千亿，上证指数基金规模仅沪深300的几十分之一[13][14] - 国家队加仓A股主要使用沪深300、中证500、中证1000等涵盖沪深两市的指数[15] 策略指数表现 - 红利、价值、低波动等策略指数收益优于沪深300，部分策略指数近期创历史新高[18] - 中证全指代表A股全部上市公司，从1000点涨至4754点（含分红6341点），股票基金指数从1163点涨至9193点[20] 产品与服务更新 - 月薪宝组合门槛下调至200元，开放定投功能，采用40:60股债均衡策略，成立以来超额收益明显[24][26][27][28] - 螺丝钉黄金牛熊信号板每周更新，帮助判断黄金估值高低[32] 投资者情绪与历史回顾 - 投资者分享市场长熊期的坚持经验，类比2012-2014年及2018年5星级机会[33][34] - 沪深300从1000点涨至3846点（含分红5569点），中证全指从1000点涨至4754点（含分红6341点）[20] 债券市场数据 - 人民币债券估值表显示，30年期国债到期收益率1.90%，近1年年化收益14.62%[40] - 10年期国债到期收益率1.64%，近1年年化收益6.79%[40]

大盘表现 - 大盘整体下跌，收盘仍维持5星评级[1] - 大盘股跌幅小于中小盘股，红利和价值指数波动较小，成长风格跌幅较大[2] 港股市场 - 港股4月初下跌后，9周内8周上涨，春节后涨幅比A股多20%，回升至4星区间[4] - 恒生指数从去年5.9星时的16000-17000点升至今年初18000-19000点，4月初回调后达19000-20000点[7] - 一季度港股盈利同比增长16%，但上涨过程中伴随10%-20%级别回调[8][9] - 港股科技指数近期回调后重回低估区间[10] 月薪宝组合 - 组合底层配置为40%股票（偏价值风格）和60%债券，价值风格在熊市波动较小且股息率稳定[16][17][20] - 债券部分以中短期纯债为主，当前收益率1.6-1.7%[21] - 再平衡策略在2024年初A股大跌时增持股票，贡献8-9%收益[22] - 二季度末计划减持股票至40%比例，加仓债券以实现低买高卖[25][26] 红利指数估值 - 上证红利指数盈利收益率10.24%，市盈率9.77，股息率4.72%[40] - 中证红利指数盈利收益率10.12%，市盈率9.88，股息率4.61%[40] - 港股红利指数盈利收益率9.56%，市盈率10.46，股息率4.70%[40] 债券市场 - 中短债收益率1.6-1.7%，3-5年期政金债到期收益率1.62%，近5年年化收益3.79%[44] - 10年期国债到期收益率1.65%，近5年年化收益4.59%[44] 指数日报与工具 - 沪深300、中证500、中证A500指数日报提供行业、行情及历史估值数据[33] - 小程序“今天几星”可查看实时指数估值[34]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 前段时间，财经媒体报道，有近200只「固收+」基金，单位净值在2025年4月创出成立以来新高。 存款、理财收益下降， 「固收+」 受欢迎 什么是「固收+」呢？ 固收比较容易理解，就是固定收益。 例如纯债，就属于固收类品种。 类似的，还有像一些理财也属于这一类。 如果在纯债的基础上，增加少量的股票、可转债等资产，就属于「固收+」类基金。 像365天组合、月薪宝组合，就是「固收+」类品种。 「固收+」，主要由两部分组成： • 固收部分： 通常以低风险的债券类资产为主，主要用来做防守。 这两年，「固收+」类基金品种发展速度比较快。 有朋友问，啥是「固收+」，为啥这类品种越来越受欢迎了？现在还能买吗？ • +的部分： 通常会增加股票、可转债等风险和收益更高的品种，用来 提升收益，这部分做进攻。 那「固收+」这两年为啥逐渐受欢迎？ 原因也很简单，人民币资产进入了超低利率时代。 截至2025年6月17日，10年期国债只有1.6%-1.7%的利息收益率。 规模更大的存款，收益率就更低了。 前段时间几大国有银行也统一降低了存款利率。 传统纯固收，能提供的收益率越来越低。 当年日本也经历 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘低迷，之后市场上涨， 截止到收盘，还在5星，距离4.9星很接近。 期间中证全指，从2009年-2010年的4000点上下，一路跌倒2012-2013年，最低2300点上下。 2013年，当时基本面比较低迷。上市公司盈利下降。 同时利率也比较高，压制了市场表现。 A股在2012-2014年，断断续续的出现了较长时间的5点几星。 当时A股有多便宜呢？ • 沪深300市盈率只有8倍。 中小盘股上涨多一些，沪深300大盘股微涨。 红利等价值风格略微上涨。 港股开盘下跌，到收盘反弹了起来。 恒生科技领涨。 1. 今天是个特殊的日子。 是A股上一轮1星级大牛市，2015年牛市最高位，10周年。 在10年前的2015年6月15日，A股达到当时大牛市的最高位。 中证全指当时最高达到8018点。 2. A股从2009年之后，出现了一轮漫长的熊市。 • 茅台在2014年的时候，市盈率曾经到达过10倍以下。 • 相当多的股票只有三四倍的市盈率。 到2014年年中那会儿，A股整体比港股都便宜了10%。 这是很夸张的，正常情况下，A股因为分红税、手续费低，比港股估值高20-30%。 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天是父亲节，祝天下所有的父亲，节日快乐～ 有朋友问，如果给老人养老，那有哪些金融产品，比较适合呢？ 这些产品各自又有什么优点和缺点？ 今天就来详细介绍下。 养老三大支柱 以前文章中介绍过，养老有三大支柱。 （1）第一支柱：是基本养老保险。 也就是常说的社保养老金，大部分朋友都有。 可以帮助我们在退休之后，满足温饱等基础的需求。 企业和员工各出一部分资金，算是给员工的一种福利。 不过企业年金在我国并没有普及。 目前集中在经济发达地区、效益较好的一些行业，只有一小部分企业会有。 （3）第三支柱：也就是个人养老金。 （2）第二支柱：是企业年金。 主要是个人自己出钱去投资，为养老做准备。 这也是拉开养老待遇差距的关键了。 PS：关于养老三大支柱的详细介绍，可以点击查看文章：《 养老三大支柱，如何为我们保驾护航 》 第三支柱中，如果想要用金融产品来做养老规划，常用的有四种方式： 下面依次来介绍一下。 第一种：养老基金 • 养老基金 • 高分红基金 • 定期现金流组合 • 养老年金险 这里的养老基金，主要指的是个人养老金账户里，能够买得到的一些公募基金。 个人养老金账户，主要优势 ...