构建股票基金组合的核心思路 - 从长期看，股票资产是财富积累的最佳途径，但其波动风险远超其他资产[3][4] - 构建组合的核心思路包括：在低估阶段投资、进行分散配置、并执行再平衡操作[5][6] 判断市场与品种估值的方法 - 使用“螺丝钉星级”判断市场整体估值，该指标分为1至5星级，其中4-5星级（熊市到低估阶段）是投资股票类资产较好的阶段[7][10][11][12] - 使用“螺丝钉指数估值表”判断单个指数估值，绿色代表低估适合定投，黄色代表正常估值可持有，红色代表高估可分批止盈[14][16] - “今天几星”小程序提供增量版百分位估值表，包含更多指数数据，支持按宽基、策略、行业、主题、全球五大分类筛选[16] 利用风格轮动进行分散配置 - A股市场具有显著的风格轮动特征，例如2015年、2019-2020年、2025年成长风格强势，而2016-2018年、2021-2024年、2026年至今价值风格表现更好[18][20] - 分散配置不同风格的低估品种可以降低投资组合的整体波动风险[19] - 价值风格代表品种包括红利、基本面、低波动、高股息、现金流等策略及银行、保险等行业指数[21] - 成长风格代表品种包括创业板指、科创50等宽基指数，中证A50/A100/A500、500质量成长等龙头及策略指数，以及科技、医药等行业主题指数[23] 通过再平衡动态调整组合 - 再平衡指根据估值变化，动态调整组合内不同风格资产的比例，例如当某一风格因上涨导致占比过高时，可止盈部分并加仓至低估的另一风格[24][25] - 一种经典的搭配方式是“龙头策略（A系列指数）+红利策略”，例如各配置50%的中证A500和中证红利，每年再平衡一次，历史回测显示其相比沪深300收益更高、波动更小[27] 实际组合应用案例 - 螺丝钉个人养老金定投实盘采用“龙头策略（A系列指数）+红利策略”的搭配方式，每周发布具体定投计划、再平衡方案及止盈操作[29][30] - 主动优选投顾组合会同时配置成长与价值风格的低估品种，并随市场估值变化调整比例，例如在2025年3季度成长风格大涨后，于2026年1月执行再平衡，将成长风格占比从37.73%降至23%，价值风格占比从34.13%提高至44%[32][36][37] - 此次调仓后恰逢风格切换，2026年1月至2月底价值风格上涨，带动主动优选组合净值创新高[38] - 当市场整体估值较高（如达到3点几星）时，主动优选等股票投顾组合会暂停申购，引导资金转向月薪宝、365天组合等产品，以避免投资者追涨[40] 策略可能失效的情景 - 分散配置与再平衡策略可能在两种情况下失效：一是成长与价值风格估值均处于高位，可能导致市场整体大跌，例如2007年、2015年的大牛市；二是遇到流动性紧张，如大幅加息导致股市整体估值下降[42][44] - 当前市场（2026年3月）仍以风格轮动为主，美元处于降息周期，尚未进入加息周期[42][44]

市场整体表现 - 2026年2月24日大盘整体上涨，市场星级为3.8星 [1] - 大中小盘股均上涨，其中中小盘股上涨幅度略多 [2] 风格与行业表现 - 价值风格表现强势，其中现金流指数大幅上涨 [3] - 红利等指数表现也较为强势 [4] - 成长风格中创业板、科创板上涨较少，科创50指数微跌 [6] - 假期期间原油等价格上涨较多，由于现金流、红利等指数中包含一定比例的能源行业，因此带动了这些指数的上涨 [5] 组合表现 - 主动优选、月薪宝等投顾组合在当日上涨后，距离历史新高不远 [8] - 多个投顾组合在当日整体上涨 [7] 港股市场动态 - 港股市场在近期波动较大，周一大幅上涨，周二出现下跌 [9][10] - 波动主要受美股关税消息的影响 [11] - 当日港股基金更新的净值涨跌幅，为假期期间涨跌幅与周二当天涨跌幅的合计 [12] 投顾组合操作 - “大吉大利，今天吃基”第403期定投实盘方案于2026年2月24日执行 [13] - 指数增强投顾组合、主动优选投顾组合因回到正常估值，暂停定投，继续持有 [13][15] - 月薪宝投顾组合执行买入操作，金额为10000元 [13][15] 个人养老金定投 - 螺丝钉个人养老金定投实盘第53期于2026年2月24日执行 [17] - 中证A50指数基金因回到正常估值，暂停定投 [17] - 300红利低波动指数基金继续定投，金额为139元 [17] 指数基金止盈操作 - 部分中小盘类指数已达到高估，出现止盈机会 [19] - 对之前定投的单个指数基金（非投顾组合持仓）开始进行分批止盈，方法为每周卖出约10%的持有份额 [19] - 中证1000指数已进行六批止盈，最近一批（2月24日）卖出收益率约为75% [21] - 中证500低波动指数已进行三批止盈，最近一批（2月24日）卖出收益率约为86% [24] - 止盈赎回的资金将投入月薪宝组合中 [26] 养老指数估值数据 - 提供了截至2026年2月23日的多个养老相关核心指数的估值数据，包括市盈率、市净率、股息率、ROE及历史分位数 [18] - 例如，上证50市盈率为14.46，市净率为1.63，股息率为3.08% [18] - 沪深300市盈率为16.54，市净率为1.88，股息率为2.42% [18] - 中证A50市盈率为18.17，市净率为2.40，股息率为2.47% [18] - 300红利低波动市盈率为8.87，市净率为0.87，股息率为4.60% [18] 宽基与行业指数估值数据 - 提供了截至2026年2月24日的广泛指数估值表，涵盖多个风格和行业 [34] - 例如，中证红利低波动指数市盈率为8.25，股息率为4.91% [34] - 创业板指数市盈率为44.91，市净率为5.96，股息率为0.78% [34] - 中证500指数市盈率为40.09，市净率为2.72，股息率为1.19% [34] - 科创50指数市盈率为128.54，市净率为6.91，股息率为0.31% [34] 债券指数相关数据 - 提供了多个债券指数的关键数据，包括到期收益率和不同期限的年化收益 [37] - 例如，十年期国债到期收益率为1.71%，近1年年化收益为2.36%，近5年年化收益为4.94% [37] - 30年期国债到期收益率为2.28%，近1年年化收益为-3.10%，近5年年化收益为8.34% [37]

市场整体表现与交易安排 - 市场整体处于3.8星级，波动不大，已提前进入春节休假模式 [1][4] - A股市场成交量较前期有所下降 [5] - A股大盘股略微上涨，小盘股微跌，价值与成长风格也呈现微涨微跌 [2][3] - 港股市场表现相对强势，整体上涨 [6] - 春节假期前最后一周，若希望投资股票、债券基金，最晚申购时间为2月13日（周五）15点之前 [10][11] - 春节假期期间（2月15日至2月21日），A股休市，港股通关闭，港股与美股在特定日期休市 [14] 投顾组合定投操作 - 第402期螺丝钉定投实盘于2026年2月10日执行，方案为定投买入 [20] - 指数增强投顾组合与主动优选投顾组合因估值回到正常水平，暂停定投，继续持有 [20] - 月薪宝投顾组合定投买入10,000元，其股票部分偏向红利风格，部分仍处低估 [20] - 月薪宝组合自带“低买高卖”的股债再平衡策略及止盈功能，波动风险较小 [20] - 投资者可通过“跟车本期”或设置“自动跟车”功能进行组合跟投 [21] 个人养老金定投操作 - 第52期个人养老金定投实盘于2026年2月10日执行 [22] - 中证A50（基金022892）因回到正常估值，暂停定投 [22] - 300红利低波动（基金022897）继续定投，金额为138元 [22][23] 指数基金止盈操作 - 部分中小盘类指数已达到高估，出现止盈机会，对之前定投的单个指数基金进行分批止盈 [25] - 止盈方法为每周卖出约10%的持有份额，分约10周完成 [25] - 中证1000指数已进行五批止盈，最近一批（2月10日）卖出收益率约为75% [27] - 中证500低波动指数已进行两批止盈，最近一批（2月10日）卖出收益率约为87% [30] - 赎回资金将投入月薪宝投顾组合中 [32] 主要指数估值数据摘要 - 中证红利低波动指数：市盈率8.31，市净率0.84，股息率4.83% [35] - 沪深300指数：市盈率16.76，市净率1.90，股息率2.37% [35] - 中证500指数：市盈率39.78，市净率2.69，股息率1.19% [35] - 创业板指数：市盈率45.02，市净率5.98，股息率0.77% [35] - 中证1000指数：市盈率52.10，市净率2.72，股息率0.91% [35] - 科创50指数：市盈率130.01，市净率6.94，股息率0.31% [35] - 十年期国债收益率为1.81% [35]

单个指数基金的止盈方式 - 投资单个指数基金通常有三种止盈方式：按照收益率止盈、按照高估止盈、长期持有不卖出并依靠分红作为盈利方式 [5] - 按照收益率止盈的关键是看收益率是否达到预设水平，通常收益率达到30%后可以考虑止盈，止盈后对低估品种开启下一轮定投，一般平均每3-5年遇到一次此类机会 [7][8] - 按照高估止盈通常参考估值表，在估值较低时适合定投，估值正常时暂停定投继续持有，估值较高时考虑止盈 [11] - 长期持有不卖出依靠分红作为盈利方式，对投资品种要求高，适合高分红的品种如红利类指数基金，其优点是比较省心，无需过多考虑市场波动 [34][35] 估值判断体系与“低估买入-高估止盈”案例 - 估值判断可参考螺丝钉星级和估值表，螺丝钉星级分为1至5星，其中5-5.9星是股票基金投资最好的阶段，1-1.9星是牛市巅峰泡沫阶段 [16][17] - 截至2026年1月，市场在3.8星上下，大部分品种回到正常估值，低估品种还有一些，高估品种较少；2024年9月初市场最低跌至5.9星极端估值，当时低估品种占据估值表一大半 [18] - 2018年年底5星级时投资的基本面60/120、中证养老、医药100等品种，到2021年初基本达到高估止盈状态，获得不错收益 [22] - 2024年5星级时定投的中证1000指数，在2025年8月回到正常估值，至2026年初市场涨至3点几星级时，中证1000达到高估并开始分批止盈 [26][27] - 部分品种如500低波动、中证红利、300价值从2018年低估时开始投资，当前仍在正常估值阶段 [24] 投顾组合的止盈机制 - 主动优选、指数增强投顾组合具备自动调仓功能，当部分品种高估而其他品种低估时，会自动止盈高估品种并加仓其他低估品种，无需投资者手动操作 [49] - 例如主动优选策略在2021年初止盈某只成长风格基金，止盈收益率为120.3% [50] - 2026年1月，主动优选进行了一次调仓，将成长风格占比从37.73%降低至23%，价值风格占比从34.13%提高至44% [51] - 若市场整体不便宜且无低估品种可买，组合会对整体做止盈，螺丝钉会给出“发车止盈”信号，提示将主动优选、指数增强组合分批转换成365天等债券基金投顾组合 [52] - “发车止盈”操作会分批进行，市场估值越高转换比例越大，直至整体高估阶段全部转入债券基金组合 [55][56] 自动止盈功能 - 自动止盈是新上线功能，开启后可在组合发出“发车止盈”信号时自动执行转换交易，无需手动操作 [59] - 开启自动止盈有三大好处：便捷（只需设置一次）、及时（自动跟上止盈信号）、守纪律（严格按计划高估止盈） [60][64] - 自动止盈功能与“自动跟车”功能相互独立，需要分别开启，两者都开启可使定投和止盈更方便 [65][66] - 自动止盈只会发生在权益类组合向低风险稳健类组合的转换上，例如主动优选、指数增强组合未来只会转入365天、90天等债券基金组合 [66] - 截至2026年1月12日，市场在3.8星，对指数增强、主动优选组合的整体止盈会在市场再上涨一些后开始，其中指数增强组合可能会先到高估（参考中证800市盈率大约19倍到高估） [68] 月薪宝与365天投顾组合的止盈策略 - 月薪宝、365天投顾组合自带低买高卖的自动止盈策略，其操作由投顾组合自动完成，无需投资者操作 [72][74] - 月薪宝组合股债比例长期保持在40:60左右，熊市时会赎回债券基金加仓股票基金，牛市时会止盈股票基金加仓债券基金 [73] - 2024年2月及2025年7月，月薪宝进行了两次再平衡调仓，为组合贡献了不错收益 [75] - 365天投顾组合底层投资15%的股票基金和85%的债券基金，2025年10月A股上涨至4.2星附近，组合中股票比例超过15%不少，随后进行调仓，将股票与可转债类资产比例从17%降至14%，债券与现金类资产比例从83%提高至86% [77][78] - 截至2026年1月9日，月薪宝和365天组合相对于业绩比较基准都跑出了明显的超额收益，同时风险控制得较小 [79]

市场表现与风格切换 - 截至2026年1月20日收盘，市场整体处于3.8星级 [2] - 沪深300等大盘股微跌，中小盘股下跌较多 [3] - 前两周低迷的价值与红利风格近期走强，相关指数上涨，而前两周上涨至高估的创业板等成长风格则出现显著回调 [4][5][6] - 主动优选投顾组合于上周进行了调仓，止盈部分高估的成长风格并加仓低估的价值风格，成功匹配了市场风格切换 [7][8] - 本周初，主动优选、月薪宝等投顾组合整体上涨并创下新高 [9] - 港股当日小幅下跌，波动小于A股 [10] 投顾组合操作与策略调整 - 2026年1月20日定投方案：指数增强与主动优选投顾组合因回归正常估值而暂停定投，仅继续持有；月薪宝投顾组合定投买入10000元 [11] - 个人养老金定投实盘于同期继续定投300红利低波动基金142元，中证A50因回归正常估值而暂停定投 [13] - 公司为投资者争取到投顾费新优惠：自2026年1月1日至12月31日，无论持有几个“钉系列”投顾组合，合并计算年费封顶为360元/年，此为业内首个全系列组合投顾费年费合并封顶案例 [16][19] - 由于市场上涨至3.8星级，股票基金申购量创近年高位，为防止投资者追涨，主动优选与指数增强组合严格执行低估投资纪律，已暂停发车并关闭申购入口，待市场回到4-5星级再行打开 [20] - 后续发车策略将逐渐转向以月薪宝、365天、90天等债基为主的组合，为下一轮市场低迷期做准备 [21] 个股基金止盈操作 - 中证1000指数已达到高估，开始对持有的单只中证1000指数增强基金进行分批止盈 [22] - 具体操作：截至2026年1月13日持有约70,903份中证1000指数增强基金，计划分约10周每周卖出10% [22] - 1月13日止盈第一笔7,090份，卖出收益率约71%；1月20日止盈第二笔7,090份，卖出收益率约72%；赎回资金将投入月薪宝组合 [22] - 此为当前牛市首只进入高估并开始分批止盈的单个指数基金，其他单只指数基金若出现高估将采取类似处理方式 [22] 新书发布与市场关注 - 新书《红利指数基金投资指南》已上市，上市首日即荣登京东图书投资榜及新书热卖榜第一名 [24] - 该书为“螺丝钉投资指南口袋书”系列首本，特点是体量小、易阅读，约1小时可读完 [25] - 红利指数基金是近几年规模增长速度最快的指数基金类别之一 [24] 指数估值数据摘要 - 主要宽基指数估值：沪深300市盈率16.50，市净率1.90；上证50市盈率14.65，市净率1.65；创业板指市盈率44.15，市净率5.90；中证1000市盈率51.59，市净率2.69；科创50市盈率128.00，市净率6.99 [31] - 红利策略指数估值：中证红利市盈率10.35，市净率1.06，股息率4.61%；300红利低波动市盈率8.00，市净率0.86，股息率4.65% [15][31] - 龙头及行业指数估值：消费50市盈率22.18，市净率3.30；中证医疗市盈率49.27，市净率3.40；标普500市盈率24.80，市净率5.59；纳斯达克100市盈率29.04，市净率8.81 [31] - 估值表说明：绿色品种为低估适合定投，黄色为正常可暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考 [35]

螺丝钉星级体系与市场估值判断 - 螺丝钉星级用于判断市场整体估值情况，每个交易日在估值表上方以红色星星显示，该体系已更新超过2800期[6][10] - 星级具体含义：5-5.9星为股票基金投资最好阶段，4-4.9星为熊市通常水平且存在部分低估品种，3-3.9星则低估品种很少、大部分品种处于正常或高估，2-2.9星为牛市中后期大部分品种高估，1-1.9星为牛市巅峰泡沫阶段[9] - 截至2026年1月初，市场处于3.9星上下，估值表上大部分品种已回归正常估值，仅存少量低估品种，达到高估的品种极少[11] - 历史对比：2024年9月初市场曾跌至5.9星的极端估值，当时低估品种占据估值表大半；而2021年初3.7星级时，估值表上已无低估品种[12][13] 指数估值表与投资信号 - 指数估值表用于判断单个指数的便宜或昂贵程度，通过颜色区分投资信号：绿色代表低估适合定投，黄色代表正常估值可暂停定投继续持有，红色代表高估可分批止盈[14] - 估值表包含多项关键指标数据，例如截至2026年1月7日，上证红利指数盈利收益率为9.97%，市盈率为10.03，市净率为1.00，股息率为6.03%，ROE为9.97%；沪深300指数盈利收益率为9.60%，市盈率为10.42，市净率为1.04，股息率为3.92%，ROE为9.98%[5] - 纳斯达克100指数市盈率为29.20，市净率为8.85，股息率为0.63%，ROE高达30.31%；标普500指数市盈率为24.94，市净率为5.62，股息率为1.14%，ROE为22.53%[5] 不同星级下的投资组合策略 - 5-5.9星级（投资股票基金最佳阶段）特点：低估品种多，如2024年9月18日5.9星时估值表以绿色和黄色为主；下跌空间有限而上涨空间大；投资者情绪低迷；存量资金可按“100-年龄”配置股票比例，增量资金适合定投；此阶段适合投资主动优选、指数增强投顾组合[26][28][29][30] - 4-4.9星级特点：低估品种逐渐减少但仍存在；部分股票基金投顾组合仍可投资，但定投金额相比5星级大幅降低；可考虑配置股票仓位较低的品种如月薪宝投顾组合（底层为40%股票+60%债券）以稳健参与市场[31][32][33] - 3-3.9星级特点：低估品种很少，大部分处于正常和高估；大部分股票基金已不适合买入，主动优选、指数增强投顾组合已暂停定投[35][39][41] 资产配置方法论 - 存量资金（已有积蓄）配置：对于3-5年以上长期不用的闲钱，可在市场便宜阶段（4-5星级）按“100-年龄”原则分配，将（100-年龄）%配置于股票资产，年龄%配置于债券资产；在3点几星级，因股票资产不便宜，可用债券类资产过渡[46][47][49] - 增量资金（新增收入如工资）配置：可将其中长期不用的部分（如新增收入的20%）以定投方式打理；定投股票资产应在4-5星级便宜阶段进行，在3星级及以上阶段则可定投债券资产[51] - 债券类资产包括纯债基金（短债、长债）和固收+品种（一级债基、二级债基、偏债混合基金、全天候策略基金）[48] 螺丝钉投顾组合产品矩阵 - 以股票资产为主的投顾组合：主动优选投顾组合（投资股票基金、偏股混合基金，股票比例85%-90%）、指数增强投顾组合（投资指数基金、指数增强基金，股票比例85%-90%）、全球指数投顾组合（投资股票型QDII基金，股票比例85%-90%），均适合3-5年以上不用的闲钱且在4-5星级投资[19][55][58] - 以债券资产为主的投顾组合：月薪宝投顾组合（投资股票基金、债券基金，股票比例40%上下，适合3年以上不用的闲钱且在4-5星级投资）、365天投顾组合（投资二级债基、偏债混合基金等，股票比例15%上下，适合1年以上不用的钱且不挑时机）、90天投顾组合（投资短债基金，股票比例接近0%，适合3个月以上不用的钱且不挑时机）[20][55][58] - 组合搭配：不同投顾组合相互搭配可较好满足家庭资产配置需求；在3点几星级，若月薪宝组合因底层红利低波类指数回归正常估值而暂停投资，可转而投资365天、90天投顾组合[57][59] 历史极端市场情况参考 - 2星级代表牛市中后期，大多数品种进入高估，正常估值品种已较少[62] - 1星级为牛市泡沫估值，较为罕见，A股仅在2007年和2015年最高位时达到；日股在1989年泡沫时期日经225指数最高达38957点，估值近百倍市盈率；美股纳斯达克指数在2000年泡沫时市盈率超100倍，其后下跌超80%直至2017年才收复失地[63][65]

单个指数基金止盈方式 - 投资单个指数基金通常有三种止盈方式：按照收益率止盈、按照高估止盈、长期持有不卖出依靠分红 [3] - 按照收益率止盈的关键是看收益率是否达到预设水平，通常收益率达到30%后可以考虑止盈，止盈后对低估品种开启下一轮定投，一般平均每3-5年遇到一次机会 [4] - 按照收益率止盈的优点是执行简单，缺点是可能错过罕见大牛市（如2007、2015年）的收益，但止盈后可投资其他低估品种弥补 [6] - 按照高估止盈需要判断估值，可参考每个交易日晚上发布的螺丝钉星级和估值表 [7] - 螺丝钉星级用于判断市场整体估值情况，估值表用于判断单个指数估值，绿色代表低估适合定投，黄色代表正常估值可暂停定投继续持有，红色代表高估可分批止盈 [9][10][14] - 螺丝钉星级和估值表已更新2800多期，截至2026年1月市场在3.8星上下，大部分品种回到正常估值，低估品种还有一些，达到高估的比较少 [15][16] - 2024年9月初市场最低跌到5.9星的极端估值，当时低估品种占据估值表一大半，而在2021年初3.7星级时估值表上一个低估品种都没有 [17][18] - 长期持有不卖出依靠分红作为盈利方式，适合客户的收入需求与指数基金的股息分红、利息收入相匹配的情况，A股许多国有上市公司被机构长期持有依靠分红盈利，一些保险机构投资红利指数也采用类似思路 [32] - 长期持有依靠分红方式的优点是比较省心，缺点是对投资品种要求高，适合高分红的品种如红利类指数基金 [33] 低估买入高估止盈案例 - 2018年年底5星级时，公司趁低估机会投资了基本面60/120、中证养老、医药100等品种，到2021年初这些品种基本达到高估止盈状态并获得不错收益 [20] - 2018年5星级时开始投资的500低波动、中证红利、300价值等品种，截至2026年1月仍在正常估值阶段持有，待市场继续上涨到高估时会及时止盈 [22][24] - 2024年5星级时在低估阶段定投了中证1000指数，之后该指数在2025年8月回到正常估值，随着市场持续上涨到2026年初市场涨到3星级，中证1000达到高估并开始分批止盈 [25] 螺丝钉常用止盈方法 - 螺丝钉通常按照高估止盈并分批卖出，每次牛市上涨幅度和持续时间都不同，没有完美的止盈方法 [27][28] - 按照高估止盈具备两大优点：一是在牛市收益高，通常从低估到正常估值、从正常估值到高估，每个区域都有30%-40%的涨幅；二是可以长时间享受投资品种盈利上涨带来的收益，一般在大牛市中后期才会达到高估 [29][30] - 大牛市通常7-10年一轮，使用高估止盈方式持有时间较长，可以享受投资品种本身盈利带来的收益，缺点是持有周期长需要投资者非常有耐心 [31] - 开始止盈后，当周卖出10%的基金份额，之后每周卖出10%，如果估值越高卖出比例也会越高，如果没卖完就跌下来则继续持有，指数长期上涨未来还会有下次卖出机会 [34] 投顾组合止盈策略 - 主动优选、指数增强投顾组合的止盈有两种情况：一是当一部分品种高估其他品种低估时，投顾组合的自动调仓功能会止盈高估品种并加仓其他低估品种，此操作自动完成无需手动 [43][45] - 例如主动优选策略在2021年初止盈某只成长风格基金，止盈收益率为120.3% [46] - 2026年1月主动优选进行了一次成长风格与价值风格的调仓，部分成长风格已达到高估而一些价值风格品种还在低估，调仓后成长风格占比从37.73%降低至23%，价值风格占比从34.13%提高至44% [47] - 二是如果市场整体到高估没有低估品种可买，公司会对组合整体做止盈，给出“发车止盈”信号，提示将主动优选、指数增强投顾组合分批转换成365天等债券基金投顾组合 [48][49] - 当市场处于低估阶段（如4星级-5星级），组合会给出“发车买入”信号；当市场走出低估阶段后（如3星级-1星级），组合会给出“发车止盈”信号，分批转换成365天等债券基金投顾组合实现止盈，市场估值越高转换比例越大，直到整体高估时全部转入债券基金投顾组合 [50] - 组合给出“发车止盈”信号后，投资者有两种止盈方式：一是手动止盈，每次收到信号后手动点击跟车执行转换交易；二是自动止盈，开启新功能后每次“发车止盈”自动执行转换交易 [52][53][54] - 自动止盈功能已上线，可以提前开启，开启后有三大好处：便捷（只需设置一次未来无需手动）、及时（及时跟上每次信号自动完成止盈）、守纪律（严格按组合发车计划执行高估止盈） [56][61] - 截至1月12日市场在3.8星，对指数增强、主动优选组合的整体止盈会在市场再上涨一些开始，其中指数增强投顾组合可能会先到高估（参考中证800市盈率大约19倍到高估） [65] 月薪宝与365天投顾组合 - 针对需要定期现金流的场景（如父母养老、孩子上学），公司开发了月薪宝投顾组合，购买后可灵活选择开启或关闭现金流发放 [37][38] - 开启现金流发放后，可选择按周或按月发放：按月发放则每月8日发放前一交易日账户资产的0.5%；按周发放则每周周一发放前一交易日账户资产的0.12%；一年总发放金额约等于持有总资产的6% [39] - 假设2022年10月月薪宝上线之初投入10万元，每周或每月可发放现金流，现金流发放金额在市场下跌时会略微降低，在市场上涨后则会相应提高，但整体相对稳定 [40][42] - 月薪宝、365天投顾组合自带低买高卖策略，例如月薪宝组合股债比例长期保持在40:60左右，熊市时赎回债券基金加仓股票基金，牛市时止盈股票基金加仓债券基金，此操作自动完成无需投资者操作 [68][69][70] - 2024年2月以及2025年7月，月薪宝分别做了两次再平衡调仓，为组合贡献了不错收益 [71] - 365天投顾组合底层投资15%的股票基金和85%的债券基金，2025年10月A股市场上涨至4.2星附近，组合中股票比例超过15%不少，于是进行调仓：止盈一部分股票加仓债券恢复比例，并卖出部分规模不足2亿的基金避免清盘，调仓后股票与可转债类资产比例从17%降至14%，债券与现金类资产比例从83%提高至86% [73][74][75][76] - 截至2026年1月9日，月薪宝和365天组合相对于业绩比较基准都跑出了明显的超额收益，同时风险控制得较小，股债配置加再平衡让这两个组合在波动风险较小的情况下获得相对不错的长期收益 [78][79]

文章核心观点 - 文章系统阐述了基于“螺丝钉星级”和“指数估值表”的资产配置框架，旨在指导投资者在不同市场估值阶段（以星级衡量）选择相应的投资品种和策略，核心在于“低估买入、高估卖出”的纪律性投资[1][3][5] - 当前（截至2026年1月8日）市场处于3.9星级，大部分品种估值已回归正常，低估品种稀少，投资策略应从积极的股票基金定投转向以持有、止盈和配置债券类资产为主[7][12][19] 螺丝钉星级体系解读 - “螺丝钉星级”是用于判断市场整体估值水平的工具，共分5级，星级越高代表市场估值越低，投资机会越好[5][6] - 具体分级含义：5-5.9星为股票基金投资最好阶段；4-4.9星为熊市，存在部分低估品种；3-3.9星低估品种很少，大部分品种估值正常或高估；2-2.9星为牛市中后期；1-1.9星为牛市巅峰泡沫阶段[6] - 该星级体系已持续更新超过2800期，经历了市场检验[7] 不同星级下的市场特征与历史对比 - **5星级阶段（如2024年9月）**：市场出现极端低估，例如2024年9月初市场跌至5.9星，估值表中“低估品种占据了一大半”，是投资股票基金的黄金时期[7][13] - **3星级阶段（如2021年初与2026年初）**：市场估值较高，投资机会减少。例如2021年初3.7星级时，估值表上“一个低估的品种都没有了”；2026年初3.9星级时，估值表上的“绿化率”（指低估品种比例）相比2024年5星阶段“降低了很多”[7][20][21] - **1星级阶段**：属于罕见的历史性泡沫，例如A股2007年、2015年顶峰，日经225指数在1989年泡沫期市盈率近百倍，以及美股纳斯达克指数在2000年泡沫期市盈率超过100倍[43][44] 不同星级下的投资组合策略 - 投资决策依据估值表颜色：绿色（低估）适合定投；黄色（正常估值）暂停定投并持有；红色（高估）考虑分批止盈[10] - **5-5.9星级**：是投资股票基金的最佳阶段，适合投资“主动优选”、“指数增强”等以股票资产为主的投顾组合[17] - **4-4.9星级**：低估品种逐渐减少，可投资股票基金的金额应比5星级时“大幅降低”，也可考虑配置“月薪宝”等股票仓位较低的稳健组合，并通过定投、分散配置、控制仓位（如“100-年龄”%）来管理风险[18] - **3-3.9星级**：大部分股票基金已不适合买入，“主动优选”、“指数增强”等组合会暂停定投，投资重点转向持有现有仓位、寻找少数可能存在的低估品种（如部分红利低波指数），并增加债券类资产配置[19][25][40] 当前（3.9星）市场下的资产配置方案 - **存量资金（已有积蓄）配置**：建议按照“100-年龄”原则分配股债比例，例如年龄40岁，则配置60%于股票资产，40%于债券资产；在3星级阶段，因股票资产不便宜，可用债券类资产进行过渡[29][30] - **增量资金（新增收入如工资）配置**：建议将每月新增收入中长期不用的部分（例如20%）进行定投；在3星级阶段，定投重点应从股票资产转向债券资产[33] - **债券类资产选择**：包括纯债基金（如短债、长债基金）和“固收+”产品（如二级债基、偏债混合基金）[31][34] 螺丝钉投顾组合介绍 - 公司提供多种投顾组合以满足不同需求：“主动优选”和“指数增强”组合以股票资产为主（股票比例85%-90%），适合在4-5星级市场用3-5年以上闲钱投资；“月薪宝”组合股债混合（股票比例约40%），适合3年以上闲钱且在4-5星级投资；“365天”和“90天”组合以债券资产为主（股票比例分别为约15%和接近0%），对投资时机要求低，分别适合1年以上和3个月以上的资金[11][36][37][38][39] - 在3.9星级环境下，投资者可关注“月薪宝”组合，或参考“红利低波类指数”的估值进行投资；若未来这些指数也回归正常估值，则可转向“365天”、“90天”等纯债组合[40]

市场整体估值与表现 - 截至2026年1月6日收盘，大盘整体上涨，市场星级回到3.9星，这是2023年以来首次回到3点几星，也是估值表日更以来经历的第4轮3点几星 [1] - 2025年3季度港股率先进入3点几星，A股在4季度回调后，最近两周连续强势上涨，也回到了3.9星 [1] - 市场呈现普涨格局，大中小盘股均上涨，价值风格与成长风格均出现上涨，其中科创板表现强势，创业板微涨，港股整体上涨，恒生科技等领涨并回到正常估值 [1] 主要投顾组合策略调整 - 随着市场回到3.9星，主动优选组合已回到正常估值，暂停发车定投 [2] - 月薪宝投顾组合目前仍在低估，但距离正常估值很接近，其底层股票部分偏红利低波等价值风格，部分仍在低估，若继续上涨也将回到正常估值并暂停定投 [3][4][5] - 后续发车将转为365天、90天等债券基金组合，此策略与2021年市场处于3点几星时相同 [6][7] - 组合内置自动调仓功能，对于部分上涨较多达到高估的成长风格品种，会自动进行止盈并调仓为低估品种，投资者无需自行操作 [10] - 对指数增强、主动优选组合的整体止盈，将在市场继续上涨后开始，其中指数增强组合可能会先达到高估（参考中证800市盈率约19倍） [11][12] 本期定投实盘操作（第397期） - 操作时间：2026年1月6日 [16] - 操作方案：指数增强与主动优选投顾组合因回到正常估值，暂停定投，继续持有 [17] - 操作方案：买入月薪宝投顾组合10000元，该组合底层为40%股票+60%债券，自带股债再平衡与止盈策略，波动风险较小 [17] - 月薪宝组合的股票部分目前偏红利风格，部分仍在低估 [17] 个人养老金定投实盘（第47期） - 操作时间：2026年1月6日 [21] - 操作方案：继续定投300红利低波动（基金022897）138元，中证A50（基金022892）因回到正常估值，暂停定投 [21] - 养老指数基金为较新品种，2024年12月才在个人养老金账户中首次增加Y份额，每年投入上限为12000元 [21] - 实盘策略选择了代表成长风格的A系列龙头策略（如中证A50）和代表价值风格的红利策略进行搭配 [21] 主要指数估值数据摘要 - 中证800市盈率为18.46，市净率为2.03，股息率为1.95% [30] - 沪深300市盈率为16.67，市净率为1.93，股息率为2.27% [30] - 创业板市盈率为44.49，市净率为5.98，股息率为0.83% [30] - 中证红利市盈率为10.30，市净率为1.06，股息率为4.66% [30] - 科创50市盈率为120.91，市净率为6.74，股息率为0.32% [30] - 恒生指数市盈率为14.48，市净率为1.42，股息率为2.93% [30] 投资理念与功能服务 - 提出了“熊市不买股，牛市白辛苦”和“牛市配点债，收益无大碍”的资产配置理念 [8][9] - 组合跟车可根据个人资金情况按比例投资，例如资金较少可按10%的比例跟投，并支持设置“自动跟车”功能 [18] - 钉系列组合已上线自动止盈功能，当组合发车止盈时可自动转换到365天等稳健类组合 [19] - 投资被比喻为马拉松，强调坚持与日积月累的重要性 [26]

市场整体表现 - 截至2025年12月30日收盘，大盘整体微涨，星级为4.1星 [1] - 大、中、小盘股均上涨，市场波动不大 [2] - 价值风格（现金流）与成长风格均整体上涨 [3][4] - 港股市场表现强势，涨幅略高于A股，其中科技股领涨 [5][6] 交易安排与假期通知 - 2025年12月31日（周三）为A股最后一个交易日，港股通暂停服务 [8][9] - 部分含有港股的基金在12月31日暂停申购赎回交易 [10] - 2026年1月1日至2日为元旦假期，A股与港股休市，下周恢复正常交易 [11][12] 螺丝钉定投实盘操作（第396期） - **操作时间**：2025年12月30日 [12] - **操作方案**：定投买入 [12] - **具体品种与操作**： - 指数增强投顾组合：已回到正常估值，暂停定投，继续持有 [12] - 主动优选投顾组合：定投买入9456元 [12] - 月薪宝投顾组合：定投买入10000元 [12] 组合跟车与自动止盈功能 - 跟车策略：根据市场估值每周发车，买入适合品种；已买入品种若进入正常估值则暂停定投，上涨后分批止盈并转入稳健品种 [14] - 资金配置建议：投资者可根据自身资金按比例（如10%）跟投，支持“自动跟车”功能 [14] - 自动止盈：钉系列组合已上线自动止盈功能，当主动优选、指数增强组合止盈时，会自动转换至365天等稳健类组合 [16][17] 个人养老金定投实盘（第46期） - **操作时间**：2025年12月30日 [19] - **操作方案**：定投买入 [19] - **具体品种与金额**： - 中证A50（基金022892）：买入125元 [19] - 300红利低波动（基金022897）：买入136元 [19] - **策略背景**：养老指数基金为2024年12月新增至个人养老金账户的Y份额，每年投入上限为12000元；当前采用成长风格（A系列龙头）与价值风格（红利）的经典搭配 [19] 主要指数估值数据（截至2025年12月29/30日） - **宽基指数示例**： - 上证50：市盈率14.52，市净率1.63，股息率2.83% [22][28] - 沪深300：市盈率15.99，市净率1.83，股息率2.33% [22][28] - 中证500：市盈率32.67，市净率2.35，股息率1.35% [22][28] - 创业板指：市盈率43.24，市净率5.79，股息率0.85% [22][28] - **龙头策略指数示例**： - 中证A50：市盈率17.98，市净率2.41，股息率2.31% [22][28] - **红利策略指数示例**： - 中证红利：市盈率10.12，市净率1.03，股息率4.75% [22][28] - 300红利低波动：市盈率8.21，股息率4.43% [22] - **其他代表性指数**： - 港股科技：市盈率39.52，股息率0.67% [28] - 科创50：市盈率111.73，股息率0.33% [28] - 标普500：市盈率24.88，股息率1.13% [28] - 纳斯达克100：市盈率29.04，股息率0.64% [28] - **估值状态标识**：绿色为低估适合定投，黄色为正常可暂停定投，红色为高估，蓝色为债券类参考 [29] 债券指数相关数据 - **关键收益率参考**： - 一年期定期存款利率：0.95% [33] - 货币基金七日年化中位数：1.27% [33] - 十年期国债到期收益率：1.80% [33] - **债券指数示例（到期收益率）**： - 中证短融：1.74% [33] - 5年期国债：1.57% [33] - 10年期国债：1.80% [33] - 30年期国债：2.32% [33]