事件概述 - 中日被动元器件龙头企业顺络电子与村田制作所的专利纠纷出现戏剧性转折，顺络电子对村田制作所提起了“恶意提起知识产权诉讼”的反诉 [2] 法律行动与反诉 - 顺络电子于近日收到上海知识产权法院的《受理案件通知书》，正式以“因恶意提起知识产权诉讼损害责任纠纷”为由起诉村田制作所 [2] - 这是继2025年12月之后，顺络电子第二次对村田制作所发起“恶意诉讼”指控 [2] - 本次反诉针对的是村田制作所在上海知识产权法院提起的（2025）沪73知民初36号专利诉讼 [3] - 顺络电子要求法院判令村田制作所赔偿其经济损失人民币150万元整 [3] - 顺络电子要求村田制作所在其官方网站中、英、日三语版首页显著位置及《中国知识产权报》《朝日新闻》等媒体发布道歉声明，以消除影响、恢复名誉 [3] - 公司强调本次诉讼是维护自身合法权益的正当举措，不会影响公司正常生产经营 [3] 诉讼历史与进展 - 自2024年起，村田制作所曾对顺络电子发起多轮专利侵权诉讼 [2] - 2024年8月2日，村田制作所以侵害发明专利权为由，向上海知识产权法院对顺络电子及上海旭沁电子科技有限公司提起了五起诉讼（案号：（2024）沪73知民初133号至137号） [5] - 截至2025年11月7日，村田制作所已主动撤回了其在2024年对顺络电子提起的全部5起专利侵权诉讼 [2][5] - 具体撤诉时间：（2024）沪73知民初136号和137号案件分别于2025年3月和9月撤诉；（2024）沪73知民初133号、134号、135号三起案件于2025年11月6日由法院裁定准许撤诉 [5] - 2025年3月19日，村田制作所又提起了两起新的侵害发明专利权诉讼（案号：（2025）沪73知民初36号和37号），指控顺络电子侵犯其两项发明专利 [5][6] - 顺络电子对村田制作所2025年的新诉讼主张不予认可，并表示将积极应诉 [6] 公司背景与研发 - 顺络电子（SZ002138）股价38.26元，市值308.50亿元 [2] - 公司披露其2024年研发投入达5.05亿元，同比增长31.53% [6] - 截至2024年末，公司累计获得专利978项 [6]

市场地位与规模 - 公司宣称2024年在中国光通信测试仪器市场份额达9.9%，位列国内市场第三，对应市场规模为33.0亿元，公司该业务收入为3.78亿元 [1][31][32] - 公司在碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场占据43.6%的份额，位居国内市场第一，但该细分市场2024年总规模仅为3.6亿元，预计年增速高达33% [1][2][31][33] - 公司用以佐证自身市场地位（如“全球少数”）的对比表格，多基于自身梳理的竞品型号，其全面性与客观性存疑 [2][33] 生产模式与核心竞争力 - 公司采用“轻资产”生产模式，报告期末机器设备账面原值仅为1,409.89万元，主营业务成本中直接人工为140.08万元 [3][34] - 公司生产核心在于研发设计、方案架构及后续的整机调试、校准测试，而零部件生产、PCBA贴片、基础装配等大量通过外采和外协完成 [3][34] - 公司核心价值可能更多体现在“系统集成”与“最终调试”能力上，而非底层硬核的零部件或工艺制造能力，其模式能否构筑长期技术护城河存疑 [4][35] 技术先进性与营收现实 - 公司是“全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商”，但承认其电子测量仪器主要产品核心指标与国际最高水平“存在一定差距” [5][36] - 代表“行业领先”的产品，如用于1.6T光模块测试的仪器等，主要在2024年或2025年推出，目前正在送样验证，尚未经过大规模市场营收检验 [5][36] - 报告期内营收主力大部分是2022年及之前推出的早期产品或其中端型号，最新高端产品对报告期内业绩支撑有限 [6][37] 技术壁垒与财务表现 - 公司自称核心技术（如低抖动时基链路设计）与行业通用技术存在明显差异，但缺乏与行业龙头产品的直接定量对比测试数据 [7][38] - 2022年、2023年公司分别亏损约3789万元和5670万元，2024年盈利1.41亿元，但2022至2024年股份支付费用分别高达3943.74万元、4845.42万元和4436.67万元 [8][9][39] - 扣除股份支付影响后，公司2022年、2023年调整后的扣非净利润分别为负109.53万元和负1752.02万元，亏损大幅收窄 [9][39] 客户与收入确认 - 2022年至2025年第一季度，公司前五大客户销售占比分别为42.64%、52.81%、44.21%和62.64%，其中2025年第一季度占比骤增 [10][40] - 名为“集团一”的客户销售占比从2022年的0%飙升至2025年第一季度的35.51%，客户名称未公开，业务可持续性与定价公允性存疑 [10][11][40][41] - 公司收入确认政策不一致，且收入呈现显著季节性，2022至2024年第四季度收入占比分别为41.67%、42.40%和34.10%，存在年底集中确认收入的可能性 [11][41] 海外扩张与盈利能力 - 公司境外收入从2022年的2872.86万元增至2024年的11660.79万元，但报告期各期末境外员工人数分别为0人、1人、29人、33人，团队规模与营收增长不匹配 [12][42] - 2022年至2025年第一季度，公司综合毛利率分别为43.61%、60.50%、63.63%和65.33%，持续攀升 [13][42] - 2025年第一季度，公司电子测量仪器业务毛利率高达81.29%，远超同行可比公司普源精电（56.15%）和鼎阳科技（61.80%） [14][43] 研发、存货与法律风险 - 公司研发人员数量从2022年末的110人猛增至2025年3月末的385人，增幅超过250%，其中2024年有45名研发人员转岗至工程部 [17][46][47] - 公司存货账面价值从2022年的7072.57万元飙升至2025年3月末的40649.08万元，增长超过4.7倍，存货周转率从1.78次下滑至0.73次 [21][22][50][51] - 公司正陷入与美国公司Aehr的两起专利侵权诉讼，涉及其晶圆级老化系统产品，2024年该产品销售额达1.46亿元，占营收比重18.53% [25][26][27][54][55][56] 资本运作与公司治理 - 2022年公司估值在数月内实现三级跳，从2月的11.1亿元增至12月的30亿元 [29][58] - 公司在2022年净利润亏损3788.88万元的背景下，于同年7月决议现金分红2106.41万元 [30][59] - 公司向参股公司思诺威的采购与委托研发金额，2022年至2024年合计超过三千万元 [30][59]

商标法律纠纷 - 服装店因商标标识与小米公司相似而面临小米公司的法律诉讼 [1] - 有观点认为若按此逻辑，苹果和保时捷等品牌也可能对小米采取类似法律行动 [1]

公司上市表现 - 奥克斯于9月2日在港交所上市 首日开盘即破发 收盘报16.48港元/股 较发行价下跌5.40% 总市值约262亿港元 [1] - 公司曾于2016年在新三板短暂挂牌一年 后于2018年10月启动上交所上市辅导 2023年6月完成辅导但未进一步推进 最终于2025年1月转战港交所并递交申请 [2][3][4] 市场地位与业务构成 - 2024年按销量计 奥克斯是全球第五大空调提供商 市场份额7.1% 中国第四大空调公司 市场份额7.3% 中国第一大空调公司市场份额31.5% [5] - 2022-2024年营业收入分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元 复合年增长率23.4% 净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元 复合年增长率42.1% [5] - 家用空调收入占比近九成 2022-2024年收入分别为172.84亿元、216.83亿元、259.04亿元 占比88.5%、87.3%、87.1% 中央空调收入分别为18.85亿元、27.50亿元、32.24亿元 占比9.7%、11.1%、10.8% [6] - 中国仍为主要销售市场 2022-2024年收入占比分别为57.1%、58.1%、50.7% 海外市场高速发展 收入分别为83.86亿元、104.12亿元、146.81亿元 占比42.9%、41.9%、49.3% [5] 盈利能力分析 - 2022-2024年毛利率分别为21.3%、21.8%、21.0% 其中中央空调毛利率分别为27.5%、28.9%、30.4% 家用空调毛利率分别为20%、20.5%、19.2% [7] - 毛利率水平低于同行 格力集团消费电器毛利率分别为32.46%、37.00%、34.91% 海尔智家空调业务毛利率分别为28.61%、29.37%、23.87% [7] - 低价策略是毛利率较低的原因之一 2002年公司发起价格战 但2023年以来国补政策使空调价格进一步下降 低价优势被抹平 [8][9][10] 海外业务模式 - 海外采取OBM和ODM并行模式 2022-2024年OBM收入分别为15.05亿元、19.09亿元、27.44亿元 占比7.7%、7.7%、9.2% ODM收入分别为68.81亿元、85.03亿元、119.37亿元 占比35.2%、34.2%、40.1% [11] - 2024年整体毛利率下降部分源于毛利率较低的ODM销售增加 ODM模式对海外品牌建设存在局限性 [11] 研发与知识产权 - 2022-2024年研发开支分别为3.98亿元、5.67亿元、7.10亿元 占比2.0%、2.3%、2.4% [12] - 2024年格力电器研发费用69.04亿元 是奥克斯的9.72倍 格力电器、美的集团、海尔智家研发费用率分别为3.63%、3.97%、3.95% [12] - 曾卷入多宗知识产权诉讼 2015年被判赔偿格力230万元 2020年被判赔偿格力4000万元 [12] - 核心部件压缩机长期依赖外购 2023年与松下合作研发 2025年6月才开始投产 [12] 产品质量与售后服务 - 黑猫投诉平台上关于奥克斯的投诉量达6564条 其中空调相关投诉2708条 主要问题包括空调漏水、制冷差、出水管风化等 [13][14] - 售后问题包括空调无人安装、安装人员乱加价、客服推诿等 尽管公司宣称24小时安装及维修响应率超过90% [14] - 国内经销网络庞大 截至2024年末有线上经销商153家 线下经销商7493家 经销商不当使用可能损害品牌声誉 [15] 财务状况与现金流 - 截至2024年末现金及现金等价物29.08亿元 短期计息银行借款6.58亿元 长期计息银行借款8.95亿元 [16] - 2022-2024年经营活动所得现金流净额呈下滑趋势 分别为40.04亿元、46.31亿元、25.18亿元 [16] - 贸易应付款项及应付票据增长迅猛 2022-2024年分别为54.36亿元、64.36亿元、103.95亿元 年复合增速38.28% 是资产负债率持续超80%的主要原因 [16] - 2024年融资活动所得现金流-45.21亿元 大幅减少由派付股息导致 公司在递表前夕突击分红37.94亿元 超过当年29.10亿元净利润 [16] - 37.94亿元分红中约36.56亿元进入实际控制人郑坚江家族 控股股东奥克斯控股持有96.36%股权 [17]

公司减持计划 - 董事长袁金钰计划减持不超过1337万股，占剔除回购专用账户后总股本的1.6945% [1][3][4] - 减持时间为2025年6月25日至2025年9月24日，减持方式包括集中竞价与大宗交易 [5] - 按当前股价26.69元测算，预计套现约3.57亿元 [1] 股东持股情况 - 袁金钰当前持有5351万股，占总股本6.6360%，占剔除回购账户后股本的6.7814% [6] - 2021年至2023年期间累计减持约3484万股，占总股本约4.33% [7][8] 股价与市场反应 - 公告后股价低开低走，盘中最大跌幅超5%，收盘跌3.47%至26.69元，总市值215.21亿元 [1] 知识产权诉讼 - 日本村田制作株式会社指控公司侵犯五项发明专利，索赔250万元及诉讼费用 [10] - 公司否认侵权主张并积极应诉，截至2025年3月案件尚未开庭 [10] 财务表现 - 2023年营收同比增长18.93%至50.4亿元，归母净利润同比增47.98%至6.41亿元 [11] - 2024年营收同比增长16.99%至58.97亿元，归母净利润同比增29.91%至8.32亿元 [12] - 2025年一季度营收14.61亿元（同比+16.03%），归母净利润2.33亿元（同比+37.02%） [14] 资产与现金流 - 2024年末总资产127.06亿元（同比+1.10%），净资产62.63亿元（同比+5.01%） [14] - 2024年经营活动现金流净额14.31亿元，同比增长25.05% [14] 业务背景 - 公司为电感行业龙头，产品覆盖磁性器件、微波器件等，应用于手机通讯、汽车电子等领域 [11] - 2022年受外部环境影响，营收42.38亿元（同比-7.41%），净利润4.33亿元（同比-44.81%） [11]