首次递表失效后，圣桐特医再次向港交所递交IPO招股书。根据招股书，2024年，中国特医食品产 品的渗透率仅约为3%，远低于欧美等成熟市场的40%，预计到2029年市场规模将达到531亿元，仍有很 大发展空间。圣桐特医背后有着知名乳企圣元国际的加持，不过随着短期偿债压力、研发费用占比过低 等因素凸显，或成为其IPO的关键变量。 短期偿债压力较大 所谓特医食品，全称为特殊医学用途配方食品，是为满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊乱或特 定疾病状态人群对营养素或膳食的特殊需要，专门加工配制而成的配方食品。 圣桐特医前身为圣元国际2005年成立的特医食品事业部，专注于特医食品开发、生产及销售。财务 数据显示，圣桐特医在2022至2025年上半年收入分别为4.91亿元、6.54亿元、8.34亿元及3.97亿元，期间 利润分别为8388.6万元、1.7亿元、9414.4万元及8853.6万元。 灼识咨询数据显示，以2024年零售额计，圣桐特医在中国特医食品市场本土品牌中居首，在内外资 品牌综合排名中位列第四，市场份额6.3%，落后于雀巢、达能和美赞臣；在婴儿特医食品本土市场品 牌中居首，在内外资品牌综合排名中位列第三，份额 ...

债券市场表现 - 多只万科境内债券于12月2日出现大幅下跌，其中"21万科06"跌超30%[3]，"21万科02"跌超19%[3]，"21万科04"和"22万科04"跌超14%[3]，"22万科06"和"22万科02"跌超8%[3] - 自11月26日起，万科境内债券出现连续大幅下跌[4] - 债券大幅波动触发盘中临时停牌[3] - 股票市场方面有所回暖，万科A上涨0.19%，港股万科企业上涨1.13%[4] 中期票据展期方案 - 针对"22万科MTN004"20亿元中期票据提出展期方案，原定2025年12月15日到期，拟展期12个月至2026年12月15日偿付全部本金[7] - 展期期间票面利率维持3.00%不变，新增利息随本金兑付一同支付[7] - 方案仍在多方磋商中，并非最终议案[7] - 业内人士认为该方案力度弱于此前流传的8个月展期方案，流传方案计划在8个月内分期支付10%、10%和80%本金[8] 公司流动性状况 - 公司一年内有息债务占比42.7%，达1513亿元，同期货币资金为656.8亿元，较年初减少25.5%[9] - 现金短债比降低至0.43[9] - 维持公开市场债务兑付主要依赖股东深圳地铁的持续支持和自身经营回款、资产处置，目前这两大渠道均显著承压[9] 债务重组风险 - 高盛研报指出万科2026年预计资金缺口约为300亿元人民币[11] - 截至2025年10月，行业累计债务重组规模已超过1.2万亿元人民币[12] - 标普全球评级分析师表示2025年12月至2026年5月万科将面临约114亿元人民币债券到期潮[13] - 公司经营性现金流为负，且可用现金缓冲较小[13] - 未来六个月内出险重组风险上升，债务容易受到无力偿付或出险重组风险影响[14]