报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货上涨，2609合约收于196560元/吨，周环比涨17940元/吨，2607合约收于193960元/吨，周环比涨17680元/吨，现货周环比涨19500元/吨至194000元/吨，SMM期现基差（2609合约）走弱5163元/吨至 - 8683元/吨，富宝贸易商升贴水报价 - 3030元/吨，周环比减少110元/吨，2607 - 2609合约价差 - 2600元/吨，环比走弱260元/吨[2] - 供给方面，国内锂盐厂周产环减，辉石部分减产，锂云母及盐湖部分复产，澳矿发运量及智利锂盐发运维持高位，尼日利亚发运量超预期，津巴布韦锂矿预计6月中下旬到港，5月矿端紧张格局将加剧，当下矿端加工费已降至18000 - 18500元/吨[3] - 需求方面，下游逢低补库，多备货至5月中下旬，5月正极材料排产较好，车端4月1 - 30日全国乘用车厂家新能源批发122万辆，同比增7%，较上月同期增7%，今年以来累计批发394.9万辆，同比降1%，储能端上周储能市场15个项目中标，合计中标规模0.93GW/2.99GWh，环比降20.49%，同比降38.62%，2026年以来含集采累计规模达153.49GWh，同比增108.08%[4] - 库存方面，本周碳酸锂转去库，行业库存102673吨，较上周去库920吨，本周期货仓单合计注册4619手，总量42631手[4] - 后市观点，盘面进入高价运行区间，消息面扰动明显增加，5月碳酸锂行业步入供需去库格局，5 - 6月正极排产均环增，5月矿端紧张预期对盘面下方构成托底，可参考下游补库区间点位，等待盘面回调逢低买入布局，关注市场监管等因素[5][6] - 交易策略，单边短期偏强，逢低买入为主，期货主力合约价格运行区间预计18.5 - 21.0万元/吨，跨期暂无推荐，套保波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保[7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示碳酸锂现货与期货价差、碳酸锂期货跨期价差相关数据及图表[8] 锂盐上游供给端——锂矿 - 展示锂辉石精矿加工现货和盘面利润、锂辉石精矿平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等相关数据及图表[11][16] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级碳酸锂月度产量、国内工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料月度产量、国内电碳与工碳月度产量、国内碳酸锂周度产量、国内碳酸锂周度开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等相关数据及图表[17][27] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度开工率、三元材料月度产量、三元材料月度开工率、各类三元材料月度产量、各类三元材料月度开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量、国内各类锂电池产量等相关数据及图表[30][33]

报告投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 报告认为Albemarle公司2026年第一季度业绩表现强劲，锂盐业务量价齐升驱动整体财务指标同比大幅增长，公司财务状况稳健，并对2026年全年业务前景给出了具体展望 [1][2][3][6] 整体财务业绩总结 - 2026年第一季度，公司净销售额为14.287亿美元，同比增长33%，环比几乎持平，增长主要得益于锂盐产品（销量增长20.5%，价格上涨51%）和特种产品（销量增长7%，价格上涨2%）的贡献 [1] - 2026年第一季度，公司毛利润为5.01亿美元，同比增长221%，环比增长153%；营业利润为2.34亿美元，同比增长1082%，环比扭亏为盈；净利润为3.19亿美元，同比增长672%，环比扭亏为盈 [1] - 2026年第一季度，公司调整后EBITDA为6.638亿美元，同比增长148.5% [9] - 2026年第一季度，经营活动产生的现金流量为3.46亿美元，较上年同期减少2.01亿美元，主要因为2025年同期包含一笔3.5亿美元的客户一次性预付款 [2] - 截至2026年3月31日，公司估计流动资金约为27亿美元，总债务为19亿美元，净债务与调整后EBITDA之比约为1.0；3月份公司偿还了13亿美元的未偿债务 [2] 分业务业绩总结 - **锂盐业务**：2026年第一季度，锂盐销量为5.3万吨LCE，同比增长20.5%，环比减少15.9%；净销售额为8.912亿美元，同比增长69.9%，环比增长17.4%；调整后EBITDA为5.514亿美元，同比增长195.8%，环比增长230.0% [3] - **特种产品业务**：2026年第一季度，特种化学品净销售额为3.584亿美元，同比增长11.7%，环比增长2.7%；调整后EBITDA为7610万美元，同比增长29.6%，环比增长10.9% [5] 2026年公司展望总结 - **锂盐业务展望**：预计2026年全年锂盐销量将与2025年（23.2万吨LCE）基本持平，产量预计将逐年增长；所有展望情景均假设市场价格保持稳定，并通过约40%的盐类产品长期合约流通，并假设锂辉石价格平均为碳酸锂当量（LCE）价格的10% [6] - **特种化学品业务展望**：净销售额和调整后EBITDA展望有所改善，主要得益于中国和印度现货市场溴价高于预期；预计主要终端市场销量温和增长，但部分增长将被汽车和石化行业的预期疲软所抵消；约旦溴业公司合资企业运营已从洪灾中恢复 [7] - **其他公司前景**：预计2026年资本支出在5.5亿美元至6亿美元之间，与2025年大致持平；预计2026年利息和融资费用在1.2亿美元至1.4亿美元之间；出售Ketjen控股权后，相关业务对调整后EBITDA和权益收益的贡献将微乎其微 [8][15]

报告行业投资评级 - 碳酸锂行业投资评级为偏强运行，关注上方空间 [1] 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面数据呈现出不同合约收盘价、成交量、持仓量等的变化，以及基差、原料和锂盐等相关数据的波动 [2] - 宏观及行业新闻方面，沃尔沃汽车一季度收入超预期但营业利润低于去年同期，预计中国市场业绩将改善；天际股份2026年一季度营收和净利润同比大幅增长，主要受益于产品价格及成本、销量因素 [3][4] - 碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态 [4] 相关目录总结 碳酸锂基本面数据 - 2607合约收盘价185,680，较T - 1增加4,320；成交量36,626，较T - 1增加6,297；持仓量146,524，较T - 1增加1,284 [2] - 2609合约收盘价189,080，较T - 1增加5,200；成交量264,129，较T - 1增加25,707；持仓量489,790，较T - 1增加10,683 [2] - 仓单量38,012手，较T - 1增加1,050 [2] - 基差方面，现货 - 2607为 - 8,680，较T - 1减少1,820；现货 - 2609为 - 12,080，较T - 1减少2,700；2607 - 2609为 - 3,400，较T - 1减少880；电碳 - 工碳为4,000，较T - 1无变化；现货 - CIF为36,913，较T - 1增加1,804 [2] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF，美元/吨）为2,540，较T - 1增加39；锂云母（2.0% - 2.5%）为5,765，较T - 1增加175 [2] - 锂盐方面，电池级碳酸锂为177,000，较T - 1增加2,500；工业级碳酸锂为173,000，较T - 1增加2,500；电池级氢氧化锂（微粉）为171,000，较T - 1增加3,000 [2] - 消费方面，磷酸铁锂（动力型）为61,040，较T - 1增加610；磷酸铁锂（中高端储能型）为60,150，较T - 1增加615；磷酸铁锂（低端储能型）为58,080，较T - 1增加600 [2] - 其他方面，三元材料523（多晶/消费型）为198,800，较T - 1增加900；三元材料622（多晶/消费型）为197,750，较T - 1增加1,100；三元材料811（多晶/动力型）为218,400，较T - 1增加1,000；六氟磷酸锂为98,000，较T - 1增加500；电解液（三元动力用）为28,950，较T - 1无变化；电解液（磷酸铁锂用）为27,200，较T - 1无变化 [2] 宏观及行业新闻 - 4月29日沃尔沃汽车公告，一季度收入726.2亿瑞典克朗，预期720.3亿瑞典克朗；营业利润16亿克朗（1.72亿美元），低于去年同期19亿克朗，预计中国市场业绩将改善 [3] - 天际股份2026年一季度实现营业收入9.90亿元，同比增长91.15%；归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，上年同期亏损，同比扭亏为盈，主要系产品价格及成本、销量因素 [4] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，强弱程度分类为中性 [4]