报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期平均水平，预计下月产量和进口量均增加，供给过剩程度加强；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长且高于历史同期平均水平；碳酸锂2609在168920 - 177120区间震荡；基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空；利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9][10][11][12][13] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量25627吨，环比增长1.01%，高于历史同期平均水平；2026年3月产量106620实物吨，预测下月产量110950实物吨，环比增加4.06%；3月进口量27500实物吨，预测下月进口量29000实物吨，环比增加5.45% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存101663吨，环比减少10.51%，三元材料样本企业库存19182吨，环比增加0.95%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，高于历史同期平均水平；外购锂辉石精矿成本164424元/吨，日环比持平，生产所得 -1728元/吨；外购锂云母成本156885元/吨，日环比持平，生产所得 -749元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本33291元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力足 [9][10] - 综合判断基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空；碳酸锂2609在168920 - 177120区间震荡 [9][10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 碳酸锂行情概览 - 昨日行情方面，多个期货合约收盘价上涨，涨幅在0.83% - 4.98%之间；基差方面，部分合约基差变化幅度较大；注册仓单29423手，环比增加3.66% [16] - 上游价格方面，锂辉石、锂云母精矿、磷酸铁、电池级碳酸锂等部分产品价格有不同程度涨跌 [16] - 供给侧数据显示，周度开工率71.09%，日度锂辉石生产成本164424元/吨，月度锂辉石加工成本19800元/吨等；需求端数据显示，磷酸铁、磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料等月度开工率、产量、库存等有不同变化 [17] 供给-锂矿石 - 锂矿（6%CIF）价格有波动；中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同年份的变化趋势；锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量占比较大且有增减情况；锂矿自给率有波动；周度港口贸易商及待售锂矿库存有不同年份的变化 [25] - 国内锂矿供需平衡表显示，不同月份需求、生产、进口、平衡情况不同，2026年3月平衡为5965吨 [30] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率有不同来源的变化趋势；周度产量方面，锂辉石、锂云母、回收料、盐湖等产量有不同表现；月度产量按等级和原料分类有不同变化；月度产能方面，锂辉石、锂云母、盐湖、回收有不同情况；月度进口方面，智利、阿根廷等进口量有变化 [32] - 智利出口至中国碳酸锂量有不同年份的变化；月度废旧锂电池回收有不同类型的情况 [35] - 碳酸锂月度供需平衡表显示，不同月份需求、出口、进口、产量、平衡情况不同，2026年4月平衡为2212吨 [40] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率有不同年份的变化；月度开工率按来源有不同表现；冶炼产能方面，苛化、冶炼、总产能有不同情况；产量按来源有不同表现；中国氢氧化锂出口量有不同年份的变化 [41][42] - 氢氧化锂月度供需平衡表显示，不同月份需求、出口、进口、产量、平衡情况不同，2026年3月平衡为1004吨 [46] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有不同年份的变化；锂云母精矿、锂辉石加工成本构成有不同占比；碳酸锂进口利润有不同年份的变化 [49] - 外购磷酸铁锂电池黑粉、磷酸铁锂极片黑粉、三元极片黑粉、三元电池黑粉回收生产碳酸锂成本利润有不同年份的变化；工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有不同年份的变化 [51] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法氢氧化锂利润成本、苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有不同年份的变化 [54] 库存 - 碳酸锂仓单有不同年份的变化；周度库存方面，冶炼厂、下游、其他、总计有不同表现；月度库存按来源有不同情况；氢氧化锂月度库存按来源有不同情况 [56] 需求-锂电池-动力电池 - 电池价格走势方面，523方形、动力方形磷酸铁锂、储能280Ah方形磷酸铁锂有不同变化；月度电芯产量方面，动力三元、动力磷酸铁锂有不同表现；月度动力电池装车量方面，动力电池、三元、磷酸铁锂有不同变化；动力电芯月度出货量方面，磷酸铁锂、三元、合计有不同表现；锂电池出口量有不同年份的变化；电芯成本有不同年份的变化 [60] 需求-锂电池-储能 - 锂电池电芯库存方面，动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池有不同表现；储能中标方面，储能系统、EPC、其他设备、EPC中标均价有不同表现；储能电池行业开工率有不同年份的变化；储能电芯出货月度走势方面，家庭及工商业、源网侧、储能电芯出货有不同表现；月度储能电芯产量走势方面，产量、产量预测值、同期平均水平有不同表现；314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有不同年份的变化 [62] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格方面，5系、6系、8系等不同类型有不同表现；523（多晶/消费）成本利润有不同表现；加工费方面，523多晶、622多晶、811多晶有不同表现；产能利用率有不同年份的变化；产能有不同年份的变化；月度产量方面，3系、5系、6系等不同类型有不同表现 [65] - 三元前驱体月度供需平衡表显示，不同月份出口、需求、进口、产量、平衡情况不同，2026年4月平衡为2801吨 [68] 需求-三元材料 - 三元材料价格方面，5系、6系等不同类型有不同表现；523（多晶/消费）成本利润有不同表现；成本利润方面，毛利、生产成本有不同表现；周度开工率有不同年份的变化；产能有不同年份的变化；产量方面，3系、6系、7系等不同类型有不同表现 [73] - 加工费方面，5系多晶、6系多晶、8系多晶有不同表现；出口量、进口量有不同年份的变化；周度库存有不同年份的变化 [76] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格方面，动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等有不同表现；磷酸铁生产成本有不同年份的变化；磷酸铁锂成本利润走势有不同年份的变化；产能方面，磷酸铁锂、磷酸铁有不同表现；月度开工率方面，磷酸铁、磷酸铁锂有不同年份的变化 [77] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有不同年份的变化；磷酸铁锂月度出口量有不同年份的变化；周度库存有不同年份的变化 [80][81] 需求-新能源车 - 新能源车产量方面，插电混动、纯电、新能源车有不同年份的变化；出口量有不同年份的变化；销量方面，插电混动、纯电、总销量有不同年份的变化；销售渗透率有不同年份的变化 [85][86] - 乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比有不同年份的变化；月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数有不同年份的变化 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链处于供需两旺格局，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充，宁德枧下窝矿年内复产预期较强，锂盐进口量预期大增，津巴布韦政府有望5月解除出口禁令，宜春矿证风险持续存在，供给扰动持续，利润修复背景下矿石提锂持续增产，成本中枢上移，宁德枧下窝复产预期上升，南美锂盐发运增加，库存延续下降，需关注对津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动，供需双增，预计碳酸锂价格将延续震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：上周碳酸锂产量环比增加545吨至26458吨，3月产量环比增加32.8%，宁德枧下窝矿山仍未复产，津巴布韦矿业部宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，宜春矿证扰动仍存，三季度澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限，2026年1 - 2月国内锂辉石进口总量约为139万吨，2月中国进口碳酸锂26427吨，环比减少2%，同比增加114%，进口锂辉石精矿CIF价周度环比持平，周度开工率环比增加0.5个百分点至53.4%，锂辉石开工率走平，维持高位，整体产能利用率弹性较大 [4] - 需求端：3月整体排产环比增加，3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%，合计出口36.1GWh，环比增长51.0%，同比增长57.1%，占当月销量20.6%，我国动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%，政策端新能源车购置税有望持续支撑中国新能源车市场销量的较快增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存减少310吨，市场库存减少3323吨，期货库存增加4215吨 [5] 策略建议 - 从供应端看，宁德枧下窝矿山停产，宜春地区矿证风险仍存，3月国内碳酸锂产量环比增加32.8%，2月进口锂精矿为55.8万吨，环比减少33%，2月碳酸锂进口总量约为2.6万吨，环比减少1.6%，同比增加114%，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充；从需求端看，产业链供需两旺，宁德枧下窝矿年内复产预期较强，锂盐进口量预期大增，津巴布韦政府有望5月解除出口禁令，宜春矿证风险持续存在，供给扰动持续，利润修复背景下矿石提锂持续增产，成本中枢上移，宁德枧下窝复产预期上升，南美锂盐发运增加，库存延续下降，需关注对津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动，供需双增，预计碳酸锂价格将延续震荡 [6] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、平均价碳酸锂（99.2%工业级）、平均价锂精矿（Li2O:6% - 6.5%）进口、动力和其他电池产量相关数据、2026年3月不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、锂辉石进口量、平均价磷酸铁锂动力型、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型等数据的图表 [8][9][12][14][17][21][22][24][28][29][31][34][35][37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月国内碳酸锂产量环比增加32.8%，产业链处于供需两旺格局，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充，碳酸锂价格将延续震荡 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：上周碳酸锂产量环比增加1303吨至25913吨，3月产量环比增加32.8%；宁德枧下窝矿山未复产，津巴布韦暂停原矿及锂精矿出口，宜春矿证扰动仍存；三季度澳矿成本管控后降本空间有限；2026年1 - 2月国内锂辉石进口总量约139万吨，2月中国进口碳酸锂26427吨，环比减少2%，同比增加114%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比持平，周度开工率环比增加0.5个百分点至53.4% [4] - 需求端：3月整体排产环比增加，2月我国动力和储能电池合计产量、出口量、销量环比下降但同比增长，政策端新能源车购置税有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存减少65吨，市场库存增加11634吨，期货库存减少10873吨 [5] 策略建议 - 供应端宁德枧下窝矿山停产、宜春矿证有风险，3月产量增加，2月进口锂精矿和碳酸锂环比减少但同比增加，预计南美锂盐进口补充供应；需求端产业链供需两旺，宁德枧下窝矿复产预期强，锂盐进口量预期大增；供给扰动持续，成本中枢上移；需关注津巴布韦出口禁令和宜春矿端扰动，预计碳酸锂价格延续震荡 [6] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、锂精矿进口均价、动力和其他电池产量、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、碳酸锂平均生产成本、锂辉石进口量、磷酸铁锂动力型平均价、碳酸锂进口量、三元材料8系NCA型市场价等数据的图表 [8][9][11][14][17][19][23][24][26][31][34][33][38][39][41][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月碳酸锂供需环比小幅增长，短期供需紧平衡，但中长期上游矿端供应受限，无法满足下游需求，供需紧张仍存，价格短期震荡、长期有支撑，总体以震荡为主；若津巴布韦锂矿不能顺利出口，将对未来几个月供应产生较大影响；中长期若4月碳酸锂价格进一步下跌，或提振下游采购及补库需求 [3][86] 各部分总结 行情回顾 - 3月碳酸锂期货价格在14 - 18万元宽幅震荡，月初受美以伊冲突影响下跌，后因需求支撑和下游补货反弹，中旬因冲突升级和宏观风险加剧再次触底，下旬因美伊谈判消息价格回暖，27日受澳矿减产担忧影响触及17万元，31日因津巴布韦出口禁令松动消息回落至16万元以下；月度累计成交量790万手，较上月增加82万手，持仓64万手，较上月减少7万手，主力合约LC2605月度下跌10.7%，振幅22.4% [7][11] - 3月碳酸锂现货价格探底后上行，电碳均价16.3万元/吨，工碳均价15.95万元/吨，较上月下跌5%，电碳与工碳价差3500元/吨；氢氧化锂价格较上月下跌7.4%，56.5%粗颗粒价格15万元/吨，碳酸锂与氢氧化锂价差从9400元扩大至12500元；主力基差在 - 7000元到1万元之间波动，3月底基差位于5800元/吨水平，现货价格波动较期货稳定，基差波动剧烈 [12][16][17] - 3月碳酸锂上下游价格普遍下跌，上游澳洲SC6锂辉石价格2360美元/吨，月度跌幅1%，下游六氟磷酸锂价格下跌14%，拖累电解液下跌5%，正极材料中磷酸铁锂月度跌幅3%，三元材料与上月底几乎持平 [20] 碳酸锂上游分析 - 3月澳大利亚SC6锂辉石精矿从2385美元/吨下跌至2360美元/吨，巴西与非洲锂辉石精矿也小幅下跌，锂云母（Li2O）精矿价格从5600元/吨下跌至5225元/吨，月度跌幅6.7%；碳酸锂生产利润较高，外购锂辉石端生产利润月末位于1.1万元附近，外购云母端生产利润月末位于1万元附近 [21][24] - 3月锂矿库存大幅下行，贸易商库存大幅下降，锂盐厂锂矿库存低位；国内江西地区锂矿3月供应受限，部分云母矿区上半年难以恢复有效供应，当前供应主要来自盐湖和锂辉石端；国外津巴布韦锂矿出口禁令短期开放难度大，若不放开将影响5月以后锂矿供应，折算碳酸锂每月减少供应1万吨以上，澳洲因柴油供应受限，采矿行业运营受影响，澳矿供应占全球碳酸锂产量的25%左右，若产量收缩将影响全球碳酸锂供应 [28][29][32] 碳酸锂供给分析 - 3月碳酸锂产量10.7万吨，环比增加28%，同比增加35%，其中电池级碳酸锂产量预计7.8万吨，工业级碳酸锂产量预计2.8万吨；从矿端生产来源估算，锂辉石端6.4万吨，盐湖端1.7万吨，云母端1.4万吨，回收端1.1万吨，主要供应来自锂辉石端；3月碳酸锂总体产能开工率预计为54%，较上月上升6个百分点，4月预计维持55%高位，锂辉石与盐湖端产能开工率高于平均水平，锂云母产能开工率维持低位，4月碳酸锂供应预计环比增长4%，创下产量新高 [33][38][42] - 2026年2月碳酸锂进口2.64万吨，出口596吨，净进口量2.58吨，环比1月略降400吨，智利、阿根廷是主要进口来源国，进口量占比90%以上，2月进口均价为1.22万美元/吨，较2月上涨2500美元，3 - 4月进口量预计维持较高水平 [44][48] - 3月氢氧化锂产量3.05万吨，环比增加33%，同比增长20%，进口3688吨，出口2623吨，净进口1065吨，4月表观需求预计3.18万吨，位于历史较高水平 [49] 碳酸锂下游需求分析 - 2月我国汽车销量167万辆，同比下降20%，新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14%，占汽车总销量的42%，纯电动汽车占比63%，混合动力占比37%，1 - 2月新能源汽车销量渗透率从去年12月的52.3%下降至42%；3月狭义乘用车零售销量预计达170万辆，环比上升64.5%，同比下降12.4%，新能源乘用车零售预计90万辆，渗透率约52.9% [50][52][56] - 3月样本企业锂电池产量211GWh，其中磷酸铁锂电池产量172GWh，占比81.5%，三元电池产量29.8GWh，磷酸铁锂电池月度产量环比增加25%，同比增长57%；3月动力电芯月产量预计136GWh，环比增加33%，同比增长43%，储能电芯月产量69GWh，环比增加23%，同比增长109%，电芯库销比持续低位下行 [57][60] - 3月正极材料产量维持高位，磷酸铁锂产量42.7万吨，环比增长23%，同比增长65%，三元材料产量8.4万吨，环比增加19%，同比增长45%，磷酸铁锂开工率预计75%，三元材料开工率预计55%，4月开工率将维持当前高位水平；3月电解液产量20万吨，环比增加8%，六氟磷酸锂产量2.5万吨，环比增加8%，同比增长26%；3月下游锂电池材料需求环比增加25%左右，同比上升45 - 65%，4月下游排产预计维持高位，正极材料中磷酸铁锂预计增长5%，三元材料增长1%，六氟磷酸锂和电解液增长8%，电池排产量预计增长4 - 7% [64][70][73] 碳酸锂库存 - 3月末碳酸锂样本社会库存9.95万吨，较上月下降0.05万吨，库存天数27.9天，冶炼厂库存1.7万吨，位于历史低位，市场整体处于低库存状态；7 - 11月为去库季节，此后库存上升至6月，3月碳酸锂低位持续去库，库存走势与2022年需求旺盛的季节性类似，4月供应大幅增长，库存去化力度减弱，甚至出现企业补库行为；3月末交易所库存1.13万吨，因3月末仓单集中注销，交易所库存大幅下降 [74][76][82] 碳酸锂总结及后市预测 - 短期碳酸锂需求旺盛，社会库存低位，4月供需高位且环比小幅增长，供需紧平衡持续；供给方面，地缘政治冲突是不确定因素，美伊冲突若使原油供应紧张持续，可能影响澳洲锂矿开采，南美盐湖产量指引上调，短期海外碳酸锂供应较高，津巴布韦锂矿出口禁令影响大，江西矿因环保和换证短期复产无望，4月碳酸锂供应量高位环比小幅增长，预计产量环比4%，创下新高，短期内碳酸锂供应将继续呈现高位稳定状态，4月碳酸锂 + 氢氧化锂产量折算LCE产量14万吨，外加进口预期2.79万吨，总供给将达到16.79万吨 [85] - 需求方面，1 - 2月新能源汽车销售增速低，3月销售数据回暖但同比增速低于预期，汽车需求淡季结束后，新能源汽车销售将保持一定韧性，储能需求旺盛，3月下游需求同比增速45 - 65%，排产高位，4月下游锂电排产环比增长4 - 5%，需求继续保持强劲 [85][86] - 库存方面，3月底碳酸锂样本社会库存9.95万吨，较上月下降0.05万吨，库存天数27.9天，冶炼厂库存1.7万吨，位于历史低位，市场整体处于低库存状态，4月在供需紧平衡下，库存仍将处于低位 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3 - 4月碳酸锂供需维持紧平衡 但津巴布韦出口禁令持续时间及江西矿山复产进展待验证 叠加新能源车终端改善不明及宏观因素制约 短期价格波动或加大 驱动因素有待观察 在供需紧平衡未打破的情况下 中长期价格中枢仍有支撑 预计整体高位震荡运行 策略上 关注回调买入机会的同时需强化风险控制 下游可逢低采购或适度套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 碳酸锂主力合约今日振幅超8% 价格大幅波动回落至16万元/吨附近 市场对津巴布韦矿石出口禁令是否延续的预期存在反复 若出口恢复 供应扰动边际减弱 或对市场情绪和价格形成一定压制 需动态评估和跟踪锂矿供需变化 [2] 基本面情况 - 供应端 国内产线开工快速修复 产量持续回升 一季度锂矿及碳酸锂进口亦保持较好增长 整体供应能力有所提升 但资源扰动频发 一是津巴布韦矿石出口禁令已持续近一月 恢复时间尚不明确 若出口限制延续 海外矿端供给偏紧预期强化 5 - 6月及之后国内锂矿进口或受影响 对价格形成支撑 若出口短期内恢复 影响或主要集中在5 - 6月 供应扰动的长期担忧将得到边际缓解 或对市场情绪形成一定冲击 二是江西矿山复产进展仍待验证 供给端不确定性依然存在 需动态跟踪锂矿及锂盐冶炼变化 [3] - 需求端 3、4月正极及电池排产维持高位 对碳酸锂需求形成支撑 熔盐方面 储能表现依然乐观 新能源车在阶段性走弱后 旺季存在边际改善预期 但整体表现仍需进一步验证 [3] - 库存方面 前期库存延续去化 近期小幅转累 但整体水平仍处相对低位 在供应扰动频繁背景下 碳酸锂供需仍维持紧平衡格局 [3] 总结及策略 - 总结来看 3 - 4月碳酸锂供需维持紧平衡 但津巴布韦出口禁令持续时间及江西矿山复产进展仍待验证 叠加新能源车终端改善尚不明确及宏观因素制约 短期价格波动或加大 驱动因素有待观察 在供需紧平衡未打破的情况下 中长期价格中枢仍有支撑 预计整体高位震荡运行 [4] - 策略上 关注回调买入机会的同时需强化风险控制 警惕高波动下的价格反复 下游可逢低采购或适度套保 控制库存与价格风险敞口 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 碳酸锂行业处于供需两旺格局，预计后续南美锂盐进口量将补充供应，价格将延续震荡，需关注津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动 [6] 根据相关目录分别总结 周度观点 供需状况 - 供应端：上周碳酸锂产量环比增加245吨至24610吨，2月产量环比减17.6%；宁德枧下窝矿山未复产，津巴布韦暂停原矿及锂精矿出口，宜春矿证有扰动；三季度澳矿实现成本管控，降本空间有限；2026年1 - 2月国内锂辉石进口总量约139万吨，2月中国进口碳酸锂26427吨，环比减少2%，同比增加114%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比持平，碳酸锂冶炼周度开工率上升至约57%，锂辉石开工率走平且产能利用率弹性较大 [4] - 需求端：3月整体排产环比增加，2月我国动力和储能电池合计产量、出口量、销量环比均有下降，但同比增长，新能源车购置税政策有望支撑市场销量 [5] - 库存：本周碳酸锂库存累库，工厂库存增加460吨，市场库存增加4294吨，期货库存减少4207吨 [5] 策略建议 - 供应端宁德枧下窝矿山停产、宜春矿证有风险、2月产量和进口锂精矿环比减少，但后续南美锂盐进口量预计补充供应；需求端产业链供需两旺，宁德枧下窝矿复产预期强、锂盐进口量预期大增；供给有扰动、矿石提锂增产、成本中枢上移；预计碳酸锂价格延续震荡，需关注津巴布韦出口禁令和宜春矿端扰动 [6] 重点数据跟踪 - 包含碳酸锂周度和月度产量、库存、价格，锂精矿进口均价，动力和其他电池产量，不同原料生产碳酸锂产量占比，磷酸铁锂和三元材料月度产量，碳酸锂平均生产成本，锂辉石进口量，磷酸铁锂动力型平均价，碳酸锂进口量，三元材料8系NCA型市场价等数据的图表展示 [8][10][12][16][17][19][22][23][25][28][30][32][36][37][39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂2605预计在154160 - 164600区间震荡，供需呈紧平衡状态，消息面会引发情绪震荡 [10][14] - 基本面偏多，基差偏空，盘面中性，主力持仓偏空，预计下月供给增加、需求强化、库存去化，成本端需求主导局面有所转弱 [11] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 碳酸锂2605在154160 - 164600区间震荡，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [10][14] - 基本面偏多，基差偏空，盘面中性，主力持仓偏空，预计下月供给增加、需求强化、库存去化，成本端需求主导局面有所转弱 [11] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [12][13] 基本面/持仓数据 - 供给端上周碳酸锂产量为24186吨，环比增长3.24%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为106718吨，环比增加0.89%，上周三元材料样本企业库存为18425吨，环比增加2.25% [7] - 冶炼厂库存为16608吨，环比增加1.94%，低于历史同期平均水平；下游库存为46105吨，环比增加1.00%，高于历史同期平均水平；其他库存为36160吨，环比减少2.32%，低于历史同期平均水平；总体库存为98873吨，环比减少0.08%，低于历史同期平均水平 [8] 行情概览 - 展示了昨日行情概览，包括盘面价格及基差、上游价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [17] - 提供了供需数据概览，涵盖供给侧和需求端的多项指标，如开工率、产量、库存、进口量等 [20] 供给-锂矿石 - 呈现了锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的走势 [27] - 给出了国内锂矿供需平衡表，包括需求、生产、进口、出口和平衡情况 [29] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的走势 [32] - 给出了碳酸锂月度供需平衡表，包括需求、出口、进口、产量和平衡情况 [37] 供给-氢氧化锂 - 呈现了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的走势 [40] - 给出了氢氧化锂月度供需平衡表，包括需求、出口、进口、产量和平衡情况 [43] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿的成本利润，锂云母精矿和锂辉石的加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据的走势 [46] - 呈现了外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂的成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据的走势 [48] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的走势 [51] 库存 - 呈现了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的走势 [53] 需求-锂电池-动力电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的走势 [57] 需求-锂电池-储能 - 呈现了锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等数据的走势 [59] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的走势 [62] - 给出了三元前驱体月度供需平衡表，包括出口、需求、进口、产量和平衡情况 [65] 需求-三元材料 - 呈现了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的走势 [68][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的走势 [72][75][77] 需求-新能源车 - 呈现了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据的走势 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂2605合约预计在148360 - 158880区间震荡，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏多，上周碳酸锂产量环比增长3.24%，高于历史同期平均水平；需求端样本企业库存环比增加；总体库存环比减少0.08%，低于历史同期平均水平 [7][8][10] - 基差偏空，03月24日电池级碳酸锂现货价为147500元/吨，05合约基差为 - 5440元/吨，现货贴水期货 [10] - 盘面偏空，MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [10] - 预期方面，供给端下月产量和进口量预计环比增加；需求端下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [12] 基本面/持仓数据 - 供给端上周碳酸锂产量为24186吨，环比增长3.24% [7] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为106718吨，环比增加0.89%；三元材料样本企业库存为18425吨，环比增加2.25% [7] - 库存方面，冶炼厂库存为16608吨，环比增加1.94%，低于历史同期平均水平；下游库存为46105吨，环比增加1.00%，高于历史同期平均水平；其他库存为36160吨，环比减少2.32%，低于历史同期平均水平；总体库存为98873吨，环比减少0.08%，低于历史同期平均水平 [8] 行情概览 - 锂辉石（6%）价格为2072美元/吨，日环比涨2.17%；锂云母精矿（2.5%）价格为4465元/吨，日环比涨1.48%等多种产品价格有不同幅度涨跌 [16] - 碳酸锂方面，电池级碳酸锂价格为147500元/吨，日环比涨0.68%；工业级碳酸锂价格为144500元/吨，日环比涨0.70% [16] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率73.46%，日度锂辉石生产成本146443元/吨，生产利润 - 3407元/吨；日度锂云母生产成本136428元/吨，生产利润4505元/吨等 [19] - 需求端磷酸铁月度产量300250吨，环比降7.67%；磷酸铁锂月度产量348200吨，环比降12.20%等 [19] 锂矿石 - 锂矿（6%CIF）价格走势展示，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量等数据随时间变化情况 [26] - 锂矿供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [28] 碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口量等数据及走势 [31] - 智利出口至中国碳酸锂量及废旧锂电池回收情况 [33] - 碳酸锂月度供需平衡表展示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [36] 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据及走势 [39] - 氢氧化锂月度供需平衡表展示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等情况 [46] - 不同类型废旧电池回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润等 [49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等 [52] 库存 - 碳酸锂仓单数量、周度库存（冶炼厂、下游、其他及总计）、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据及走势 [54] 需求 - 锂电池 - 动力电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量、电芯成本等数据及走势 [58] 需求 - 锂电池 - 储能 - 锂电池电芯库存、储能中标情况、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等 [60] 需求 - 三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据及走势 [63] - 三元前驱体月度供需平衡表展示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [66] 需求 - 三元材料 - 三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据及走势 [69][72] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据及走势 [73][76][78] 需求 - 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动及纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据及走势 [81][82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链处于供需两旺格局，预计碳酸锂价格将延续震荡，需关注津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动 [6] 周度观点 供需状况 - 供应端：上周碳酸锂产量环比增加645吨至24365吨，2月产量环比减17.6%；宁德枧下窝矿山未复产，津巴布韦暂停原矿及锂精矿出口，宜春矿证扰动仍存；三季度澳矿实现成本管控，降本空间有限；2026年1 - 2月国内锂辉石进口总量约139万吨，2月进口55.8万实物吨，环比减少33%，同比约减少2%，折合碳酸锂当量约5.0万吨；2月中国进口碳酸锂26427吨，环比减少2%，同比增加114%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比持平，碳酸锂冶炼周度开工率上升至约57%，锂辉石开工率走平，维持高位，整体产能利用率弹性较大 [4] - 需求端：3月整体排产环比增加，2月我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%；合计出口23.9GWh，环比下降0.9%，同比增长13.2%；销量为113.2GWh，环比下降23.9%，同比增长25.7%；政策端新能源车购置税有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现去库状态，工厂库存增加635吨，市场库存增加1597吨，期货库存减少2085吨 [5] 策略建议 - 供应端宁德枧下窝矿山停产，宜春地区矿证有风险，2月国内碳酸锂产量和进口锂精矿环比减少，碳酸锂进口总量环比减少、同比增加，预计南美锂盐进口量补充供应；需求端产业链供需两旺，宁德枧下窝矿复产预期强，锂盐进口量预期大增；供给扰动持续，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移；宁德枧下窝复产预期上升，南美锂盐发运增加，库存延续下降 [6] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、平均价碳酸锂（99.2%工业级）、平均价锂精矿（Li2O:6% - 6.5%）进口、动力和其他电池产量相关数据、2026年2月不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、碳酸锂平均生产成本、三元材料月度产量、锂辉石进口量、平均价磷酸铁锂（动力型）、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系（NCA型）等数据的图表 [8][9][11][15][18][21][22][24][27][29][31][34][35][37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场处于供需紧平衡状态，消息面引发情绪震荡，预计下月需求强化、库存去化，2605合约在150320 - 161040区间震荡 [8][11] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [9][10] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量23426吨，环比增长3.70%，高于历史同期 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105780吨，环比增加5.22%；三元材料样本企业库存18019吨，环比增加1.17% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本154652元/吨，日环比持平，生产亏损；外购锂云母成本149352元/吨，日环比持平，生产盈利；回收端生产成本高、排产积极性低；盐湖端成本低、盈利空间足、排产动力强 [8] - 基差方面，3月17日电池级碳酸锂现货价158000元/吨，05合约基差2680元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面，冶炼厂库存16292吨，环比减少6.77%，低于历史同期；下游库存45647吨，环比增加4.32%，高于历史同期；其他库存37020吨，环比减少2.93%，低于历史同期；总体库存98959吨，环比减少0.41%，低于历史同期 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，呈中性 [8] - 主力持仓净空且空减，呈偏空 [8] - 预期2026年2月碳酸锂产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨，环比增加28.04%；2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨，环比增加19.27%；下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期，需求主导局面转弱 [8] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面，多个期货合约收盘价有跌有涨，部分合约基差变化较大；上游价格中锂辉石、六氟磷酸锂等有不同程度涨跌 [14] - 供需数据方面，供给侧周度开工率持平，锂辉石、锂云母生产成本持平，生产利润有变化；需求端磷酸铁、磷酸铁锂等产量、开工率有降有升，下游库存有增有减 [17] 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 - 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势 [21] 供给 - 锂矿石 - 呈现了锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存的变化情况 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出2025 - 2026年各月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [27][28] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口的变化情况 [31] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出2025 - 2026年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [37] 供给 - 氢氧化锂 - 呈现了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量的变化情况 [40] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出2025 - 2026年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [42] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同回收材料生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等情况 [46][49][52] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）的变化情况 [54] 需求 - 锂电池 - 动力电池 - 呈现了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本的变化情况 [58] 需求 - 锂电池 - 储能 - 展示了锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势 [60] 需求 - 三元前驱体 - 呈现了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量的变化情况 [63] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出2025 - 2026年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [66] 需求 - 三元材料 - 呈现了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存的变化情况 [69][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存的变化情况 [73][76][78] 需求 - 新能源车 - 呈现了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数的变化情况 [81][82][85]