市场短期展望 - 外部贸易摩擦不确定性叠加部分板块前期积累较大涨幅 导致资金情绪趋于谨慎 成交额出现缩量[1] - 部分资金风格转向 市场阶段性震荡的概率较大[1] - 短期调整为投资者提供布局机会[1] 近期关注焦点 - 二十届四中全会即将召开 聚焦于"十五五"规划 为投资者提供配置线索[1] - 三季报进入集中披露期 业绩确定性较强的板块值得重点关注[1] 市场中长期驱动因素 - 居民存款搬家的逻辑未改变 有望成为A股市场资金面的长期增量[1] - 中长期资金加速布局权益市场[1] - 美联储降息开启为全球流动性提供支撑[1] 政策与产业趋势 - "十五五"规划战略布局引领下 科技产业加速实现趋势性突破[1] - 反内卷政策推动企业盈利改善 共同夯实经济基本面的韧性[1]

（文章来源：第一财经） 中国银河证券研报表示，短期来看，在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨 幅，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。 随着下周即将召开的二十届四中全会聚焦于"十五五"规划，同时三季报进入集中披露期，为投资者提供 更多配置线索，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。同时，短期调整为投资者提供布局机 会。居民存款搬家的逻辑并未改变，这有望成为 A 股市场资金面的长期增量，中长期资金加速布局权 益市场，美联储降息开启为全球流动性提供支撑。"十五五"规划战略布局引领下，科技产业加速实现趋 势性突破，反内卷政策推动企业盈利改善，共同夯实经济基本面的韧性。 ...

行业表现 - 黄金和科技主题ETF涨幅领跑 [1] - 券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌 跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3% [1] - 证券类ETF霸榜跌幅榜 30只产品中16只为券商主题ETF 平均跌幅达-7.1% [2] - 能源主题ETF占据跌幅榜前三席 包括汇添富能源ETF（-10.85%）、国泰煤炭ETF（-10.35%）、广发能源ETF基金（-9.86%） [2] - 国企主题ETF普遍下跌 南方中国国企ETF、平安国企共赢ETF、汇添富上海国企ETF均跌超7% [2] - 有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业一季度表现靠前 人形机器人产业链个股表现突出 有色金属受金价大涨拉动 [4] - 煤炭、石油石化等上游资源板块表现相对落后 商贸零售回调较多 [4] - 以DeepSeek为代表的科技产业突破带来中国科技板块重估 小盘、科技、制造风格整体涨幅居前 [4] 资金流向 - 国泰证券ETF一季度净流入47.74亿元 [2] - 华宝券商ETF一季度净流入36.05亿元 [2] - 国泰煤炭ETF一季度净流入14.89亿元 [2] - 天弘证券ETF一季度净流入9.28亿元 [2] - 国泰通信ETF一季度净流入8.68亿元 [2] - 资金流向反映机构投资者对资本市场改革的长线布局预期 煤炭ETF高分红属性对险资有吸引力 [2] 基金经理观点 - 国泰基金艾小军在管两只产品上榜跌幅榜 分别为国泰证券ETF和国泰通信ETF 一季度跌幅分别为7.15%和7.16% [4] - 多位非银分析人士看好一季度乃至上半年券商业绩表现 得益于市场行情上行及交投活跃度回升 [4] - 证券行业转型有望带来新业务增长点 经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益于市场回暖和政策环境友好 [4] - 证券行业2025年有望依托高成交额、资本市场持续回暖以及成本控制展现业绩弹性 [4]