铂金市场情绪与价格表现 - 纽约铂金周期间市场主流情绪明显偏向看涨，现货铂金价格在1400美元/盎司附近波动 [1] - 现货铂金价格较5月份伦敦铂金周期间均价1061美元/盎司大幅上涨，四个月内实现逾30%增幅 [1] - 期货转现货价差出现显著变化，7月和8月期货价格持续高于现货价格，溢价一度超过80美元，加剧市场供应紧张局面 [1] 铂金市场供应紧张驱动因素 - 租赁费率飙升至历史高位，1月期租赁费率从5月初的10%左右大幅上涨，在7月18日达到近40%的峰值，9月初仍保持在15%以上 [2] - 实物供应紧张源于大量金属流入芝加哥商品交易所认证仓库，以及4月~5月铂金流入中国市场及上半年矿山供应疲弱 [2] - 市场对关税的担忧推动交易商加大对美国境内现货需求，导致伦敦市场库存减少 [1] 钯金价格驱动因素与市场动态 - 现货钯金自5月19日以来累计涨幅超过170美元，但此轮涨势并非源于实物供应紧张 [2] - 钯金价格上涨更多由投机仓位调整及交易所交易产品资金回流驱动，而非对现货的即时抢购 [2] - 7月期间钯金期货对现货也出现大幅溢价，一度超过80美元，驱动因素与铂金类似，主要源于市场对关税担忧 [3] 钯金投机行为与资金流动 - 7月下旬管理基金和投机性空头头寸大幅迅速回补，8月空头重新建立导致期货价格大幅波动 [3] - 交易所交易产品持仓于9月中旬转为净流入，在空头回补的同时实物需求增加，推动钯金出现反弹 [3] - 钯金行情主要由投机行为和交易推动，与铂金因实物短缺引发的上涨存在差异 [3] 关税政策与市场不确定性 - 美国政府关税政策的不确定性持续加剧市场波动，关税实施时间表和适用范围仍不明确 [4] - 铂族金属原料金锭大体上可获豁免，而半成品或含铂族金属工业制品则依然存在征税风险 [4] - 监管不确定性增加了长期规划的难度，但宏观经济压力及基本面紧张状况提醒市场环境可能迅速转变 [4] 铂族金属供应端结构性下滑 - 2025年上半年全球3E铂族金属精炼产量同比下降8%，主因南非矿产供应在制品库存耗尽、洪灾及加工瓶颈 [5] - 预计下半年产量降幅将收窄至同比约3%，铂金全年供应量预计为540万盎司，同比下降6% [5] - 若不计算历史特殊事件，这将是过去25年来铂金全球产量表现最为疲弱的一年，主因南非地区产量下滑 [5] 汽车行业需求变化 - 汽车行业铂族金属需求预计将下降4%，尽管电动汽车普及速度已有放缓迹象 [6] - 美国取消电动汽车税收抵免预计将降低电动汽车成本竞争力，环保署监管政策回退放松了减排目标，维持内燃机汽车产量以支撑铂族金属需求 [6] - 中国和欧洲市场政策对电池电动车支持依然强劲，但消费者转向混合动力车型有助于减缓需求下滑速度 [6] 铂族金属供需平衡展望 - 今年五种铂族金属均处于供应短缺状态，预计这一缺口将延续至2026年 [7] - 铂金供应短缺预计将进一步扩大，钯金供需缺口则预计将出现收窄 [7] - 铑供需缺口预计将收窄因电动汽车渗透率提升抑制需求及回收率提升，铱供应短缺主因矿山产量疲弱及电子行业强劲需求，钌供需缺口源于中国化工生产强劲及AI应用带动硬盘驱动需求增加 [7]

全国租赁市场整体趋势 - 55城个人房源整体租金为31.76元/平方米/月，环比上涨0.37%，结束连续两个月下跌趋势 [2] - 租金同比下降2.72%，但降幅较上月收窄0.8个百分点，已连续12个月同比下跌 [2] - 27个城市租金环比上涨，武汉以4.5%环比涨幅居首，11个城市同比上涨 [2] - 42个城市租金同比下降，占比76%，杭州同比跌幅最大达8.1% [2] - 租赁市场转入传统淡季后，预计租金将以降为主 [1][10] 重点八城市场表现 - 重点八城租金环比普遍上涨，但同比仍跌多涨少 [4] - 武汉是八城中唯一同比上涨城市，涨幅达5.94% [2][4] - 北京成为八城中唯一同环比双降城市，环比降2.05%，同比降6.05% [1][4] - 北京租金下行趋势明显，主要因供应持续增加而需求相对平衡 [4] 保障性租赁住房影响 - 保租房加速入市是触发重点城市租金下跌的重要原因 [7] - 北京计划2025年筹建保障性租赁住房5万套，竣工各类保障房8万套 [7] - 已披露9批次认定项目涉及54个集体用地新建项目，合计房源9.02万套（间） [7] - 上海保租房集中入市加剧市场竞争，租金同比降幅达7.9%，居55城第二位 [8] - 保租房显著增加市场供应，成为抑制一线城市租金上行的关键变量 [9] 市场供需结构变化 - 个人房源供应规模走高，加剧租赁市场竞争环境 [8] - 个人房东普遍采取"以价换量"策略，导致租金坪效普遍回调 [9] - 武汉套均房租为2079元/套，环比下降9.17%，反映小户型需求增加 [8] - 高校毕业生增加带动小户型产品需求，导致套均租金下调 [8] 区域市场分化特征 - 市场呈现城市分化特征，武汉在毕业季期间表现突出 [8][9] - 北京、上海等一线城市因保租房放量，租金面临更大下行压力 [8][10] - 杭州租金同比下降8.1%，为55城中跌幅最大城市 [2] - 随着传统淡季到来，租客议价空间有望继续扩大，特别在供应量大城市 [10]

住宅市场表现 - 香港住宅市场6月总成交量环比增长17% 主要受一手住宅销售大增28%推动 第二季住宅交易较第一季增加37% [1] - 住宅楼价持续承压 截至5月年初至今下跌0.9% 同比下跌6.2% 买家对1200-1500万港元住宅兴趣最大 [1] - 第二季豪宅市场录得54宗金额超7800万港元成交 环比上升29% 黄竹坑及马鞍山为新盘成交最活跃地区 [1] - 豪宅租赁市场表现向好 5月租金环比上升0.7% 年初至今增加1.4% 非本地专业人士和学生需求为主要推动力 [1] - 非金融部门外籍人士数量增加 年轻专业人士租赁活动上升 特别从英国和新加坡来港寻求工作机会人士 [1] - 预计今年一般住宅楼价下跌最多3% 豪宅和一般住宅租金上升3%至5% 住宅销售可能复苏但二手楼价持续低迷 [1] 写字楼市场动态 - 甲级写字楼市场动力改善 对冲基金为主要租户 美资投资管理公司Jane Street租用中环新海滨3号22.3万方呎楼面 [2] - 为中企提供IPO服务的律师事务所可能成为写字楼需求潜在动力 IPO活动复苏预计推动下半年香港岛租赁需求 [2] - 中环地区3000-5000方呎装修完善写字楼单位因地理优势备受青睐 租户寻找高质素且提供最大折扣的写字楼 [2] - 尖沙咀写字楼租金增长温和 6月环比上升0.7% 租赁需求主要来自保险、金融和专业服务行业 [2] - 九龙东写字楼租赁活动平静 全球贸易不确定性对供应链相关租户构成挑战 整体需求疲弱且供应持续增加 [2] - 业主提供优惠吸引租户 大业主提升设施 小业主提供租金补贴 尖沙咀因租户组合与中环相似预计表现较其他地区理想 [2][3] 零售市场趋势 - 市民收入增加但消费减少 内地游客对奢侈品兴趣减弱 导致零售商放慢扩张计划 业主重新考虑零售策略 [3] - Z世代成为奢侈品消费关键驱动力 更重视品牌价值、可持续性和定价透明度 本地消费模式逐步转变 [3] - 尽管香港旅游业复苏 但零售消费仍未完全恢复至疫情前水平 各行各业均受影响 [3]