香港财库局政策规划与金融市场发展 - 核心观点：香港财库局正通过一系列创新改革措施，主动对接国家“十五五”规划，旨在巩固和提升香港国际金融中心地位，并加速发展新的经济增长点，涵盖股票、债券、财富管理、金融科技、绿色金融及大宗商品等多个领域 [1] 巩固国际金融中心地位 - 持续强化股票市场：香港股票市场去年保持强劲，将推动多项措施提升市场，包括通过“科企专线”协助内地科技企业来港融资、完善主板上市和结构性产品发行机制、优化“同股不同权”规定、探索将股票结算周期由T+2缩短至T+1，并推动更多海外企业来港第二上市及协助中概股回归 [2] - 强化国际资产及财富管理中心地位：计划于今年上半年提交进一步优化基金、单一家族办公室和附带权益优惠税制的立法建议，并计划年内提交房托基金修订条例草案，便利其私有化及企业重组 [2] - 强化国际风险管理中心地位：将于今年修订法例，调低保险资金投资基建的资本要求并支持本地项目，继续推动专属自保和再保险行业发展，业界成立的独立航运专项风险池预计年内开始为香港和内地船舶提供保障 [3] - 构建国际领先债券市场：证监会与金管局已公布《固定收益及货币市场发展路线图》，证监会已于去年十二月研究建立香港专属的电子固定收益及货币交易平台的可行性 [3] - 深化“互联互通”：将继续商讨在港推出离岸国债期货和扩充互换通利率衍生品种类，并争取今年上半年提交条例草案，落实以人民币支付人民币柜台股票印花税的新安排 [3] - 持续提升会计专业：将继续推动会计专业发展，并与会计及财务汇报局磋商其长远财政模式方案 [3] 加速发展新增长点 - 加速建立国际黄金交易市场和推动大宗商品交易：以三年超越2000吨为目标拓展在港黄金仓储，推动金商在港建立或扩建精炼厂，并与深圳市合作支持黄金精炼后出口至香港，本周已与上海黄金交易所签订合作协议以扩大国家在国际黄金市场的影响力，香港黄金中央清算系统目标今年内试营运 [4] 在大宗商品方面，已有15个伦敦金属交易所认可仓库在港营运，将支持设立更多认可仓库，港交所将深化与广州期货交易所等内地市场的联通发展，“大宗商品策略委员会”已于去年十二月举行首次会议 [4][5] - 稳健发展金融科技：《稳定币条例》已于去年八月实施，金管局正处理相关牌照申请，财库局和证监会正就虚拟资产交易及托管服务提供者等四项服务的监管制度制订细节并进一步咨询，目标今年内向立法会提交条例草案 [1][5] 将于今年提交立法建议，以实施经合组织的加密资产申报框架，目标从2028年起自动交换相关税务资料 [5] - 推进绿色可持续金融发展：会计及财务汇报局已于去年十二月就可持续核证监管框架展开三个月公众咨询，预期今年下半年公布结果，港交所将继续加强与大湾区碳市场试点合作，并研究国家参与国际碳市场相关事宜 [6] 驱动“引进来、走出去”与国际合作 - 吸引企业和资金来港：公司迁册机制自去年五月中实施后市场反应正面，截至今年一月下旬已有14宗申请获批，近20宗在处理中，将继续推广并推动更多海外企业来港第二上市 [7] - 促进招商：已成立吸引产业和投资优惠政策督导委员会，研究合适优惠政策以吸引高增值产业和高潜力企业落户，正研究适切税务优惠方案及更灵活机制 [7] - 发挥“出海”平台作用：锐意吸引更多内地及海外企业在港设立财资中心，正研究优化相关税务宽减措施 [7] - 深化国际交往合作：将于今年十月首次承办亚太经合组织财政部长会议，向国际社会展示香港发展，亚洲基础设施投资银行计划在港设立办事处，财库局正提供支援，并会继续举办金融盛事及外访宣传 [7][8] 支持本地经济与惠及民生 - 支持本地经济：将额外预留300亿港元在未来两至三年加大基本工程项目开支以支持建造业，并减收非住宅用户的水费、排污费及工商业污水附加费和豁免多项牌照费，为期一年 [8] - 改革强制性公积金制度：将继续安排强积金计划过渡至积金易平台，为“全自由行”首阶段方案提供法律基础的修例工作已于去年完成，预计今年内落实，次阶段方案目标今年第四季咨询并于明年上半年提交条例草案 [9][10] - 加强规管持牌放债人：相关公众咨询已于去年完成，将于今年三月发表咨询总结并敲定措施 [10] - 鼓励生育：正草拟修订条例草案，将初生子女可享额外免税额的时间由一年增至两年，计划今年上半年提交立法会审议 [10]

稳定币牌照申请进展 - 香港金管局8月共收到77宗稳定币发行人牌照申请意向 涉及银行、科技企业、证券/资产管理/投资公司、电商、支付机构及初创/web3企业等多类型机构 [1] - 监管机构明确在条例实施初阶段仅会批出数个稳定币牌照 表明准入标准严格且名额有限 [1] - 金管局已开始与申请机构会面 协助评估发行计划的必要性与成熟度 并提醒公众警惕无牌稳定币推广 [1] 申请流程与监管要求 - 监管机构设定两个关键时间节点：意向沟通截止于8月31日 正式申请优先通道截止于9月30日 [1] - 明确表达意向或提交申请不构成任何批准承诺 最终发牌取决于是否符合发牌条件 [1] - 金管局不公开申请机构名单 保持审批过程保密性 [1] 行业参与特征 - 申请机构类型呈现多元化特征 涵盖传统金融机构与新兴科技企业 反映稳定币领域跨行业吸引力 [1] - web3企业与支付机构共同参与 显示传统金融与区块链行业融合趋势 [1] - 监管强调"持续进行"的发牌流程 为后续申请者保留机会窗口 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面延续弱修复态势，跨季后资金压力消退，季节性宽松窗口打开，整体环境对债市偏多 [2] - 目前市场交易主线因下半年政策扰动尚不明确，收益率下行空间有限，债市预计偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价109.105，环比0%，成交量 -218；TF主力收盘价106.225，环比 -0.02%，成交量 -865；TS主力收盘价102.502，环比 -0.01%，成交量 +257；TL主力收盘价121.150，环比 -0.04%，成交量 -1354 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.12，环比 +0.02；T09 - TL09价差 -12.05，环比 +0.06；T2512 - 2509价差0.08，环比 -0.02；TF09 - T09价差 -2.88，环比 -0.04；TF2512 - 2509价差0.08，环比 -0.01；TS09 - T09价差 -6.60，环比 -0.01；TS2512 - 2509价差0.12，环比 -0.01；TS09 - TF09价差 +2158 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量216298，环比 -0.01%，前20名多头持仓207815，环比 +0.02%（+1973），前20名空头持仓220813，环比 +1595，前20名净空仓12998，环比 -378；TF主力持仓量157986，环比 +81，前20名多头持仓147992，环比 -1753，前20名空头持仓170608，环比 +744，前20名净空仓22616，环比 +2497；TS主力持仓量115517，环比 -1682，前20名多头持仓85507，环比 -760，前20名空头持仓103656，环比 -1896，前20名净空仓18149，环比 -1136；TL主力持仓量122562，环比 -16，前20名多头持仓120035，环比 +576，前20名空头持仓122654，环比 -56，前20名净空仓2619，环比 -632 [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）107.7051，环比 +0.0337；250007.IB(6y）99.0955，环比 -0.0032；240020.IB(4y) 101.1288，环比 -0.0414；240020.IB(4y) 100.8844，环比 +0.0010；250006.IB(1.7y) 100.3922，环比 -0.0095；240010.IB(2y) 100.89，环比 -0.0039；210005.IB(17y) 137.0029，环比 -0.0618；220008.IB(18y) 129.2595，环比0 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.3360，环比 -0.10bp；3y 1.3760，环比 -0.15bp；5y 1.4685，环比 -0.15bp；7y 1.5675，环比 -0.15bp；10y 1.6410，环比 +0.15bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3225，环比 +2.25bp；Shibor隔夜1.3120，环比 -0.10bp；银质押7天1.4908，环比 +16.08bp；Shibor7天1.4580，环比 +3.50bp；银质押14天1.5000，环比 -2.00bp；Shibor14天1.4940，环比 -2.90bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，环比0bp；5y 3.5，环比0bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1065亿，到期规模3315亿，利率1.4%/7天，净投放 -2250亿 [2] 行业消息 - 中国香港《稳定币条例》8月生效，金管局本月公布落实条例指引，批出稳定币牌照数目为个位数，目标今年内发牌 [2] - 财政部部长蓝佛安出席2025年金砖国家财长和央行行长会议，中方愿深化金砖财金合作，支持新开发银行发展 [2] - 当地时间7月4日，美国总统特朗普表示美国政府从当天起致函贸易伙伴设定新单边关税税率，新关税“十有八九”8月1日生效，税率可能从10% - 70%不等 [2] 重点关注 - 7月7日17:00欧元区5月零售销售月率；7月8日20:30美国总统特朗普开始向其他国家发出关税信函 [3]

财政政策与法规 - 财政部研究制定修订全国社会保障基金境内投资管理办法和企业财务通则 [1] - 香港特区政府指定2025年8月1日为《稳定币条例》开始实施日期 [2] 资本市场表现 - 上证指数午间收盘跌0.06% 深证成指跌0.18% 创业板指跌0.48% [4] - 恒生指数午间收盘跌0.21% 恒生科技指数跌0.59% [4]

俄罗斯桥梁坍塌事故 - 俄罗斯库尔斯克州一座桥梁在货运列车经过时倒塌，导致部分车厢坠落至桥下公路并引发内燃机起火[1] - 事故造成一名内燃机车司机双腿受伤，列车组成员全部送医，应急部门已赶赴现场[2] - 这是俄罗斯24小时内发生的第二起桥梁坍塌事故，此前布良斯克州一座桥梁坍塌导致客运火车脱轨，造成7人死亡、30人受伤[3] - 布良斯克州州长表示桥梁系遭炸毁，莫斯科铁路公司称"非法干扰运输活动"导致坍塌[3] - 布良斯克州位于俄罗斯西部，与乌克兰和白俄罗斯接壤[4]