香港《稳定币条例》政策动态 - 《稳定币条例》将于8月生效 金管局正就落实指引咨询市场 涉及反洗钱等要求 具体内容本月公布 [1] - 批出的稳定币牌照数目为"个位数" 目标今年内发牌 目前至少9家机构有意申请 其中3家参与"沙盒"计划发行港元稳定币 [1] - 若稳定币牵涉其他司法权区货币 需与相关机构讨论 [1] 市场反应 - A股跨境支付及稳定币概念股集体走强 中亦科技、京北方等多股涨停 华峰超纤涨超13% [1] - 港股中资券商股和稳定币概念股全线上涨 国泰君安国际等涨幅居前 [1] 行业应用前景 - 稳定币可解决跨境支付等实体难点 以法定货币为基础的稳定币能便利交易、减省成本 [1] - 在特定地区可作本地货币替代品 [1] - 2024年全球跨境支付交易额达194.6万亿美元 预计2032年达320万亿美元 [1] 配套政策动向 - 央行修订《人民币跨境支付系统业务规则》并征求意见 明确参与者账户管理等流程 适应CIPS业务发展和功能升级需要 [1] 机构观点 - 国元证券建议关注有金融科技基础的稳定币生态建设厂商 [1] - 中航证券认为香港政策为中资企业提供支持 稳定币有望重塑跨境支付模式 [1]

香港稳定币政策动态 - 香港《稳定币条例》将于8月生效 金管局本月内公布具体指引 内容涉及反洗钱等要求 [2][4] - 稳定币牌照发放数量将限制为"个位数" 目标年内完成首批发放 [2][4] - 3家参与金管局"沙盒"的机构计划发行港元稳定币 目前市场至少有9家机构有意申请牌照 [4] 稳定币应用场景与价值 - 重点解决跨境支付痛点 尤其针对金融体系不完善地区的本币风险和高交易成本问题 [4] - 法定货币背书的稳定币可成为替代支付工具 在货币贬值或通胀严重地区体现优势 [4] - 2024年全球跨境支付交易额达194.6万亿美元 预计2032年增长至320万亿美元 [10] 市场反应与概念股表现 - A股稳定币概念股集体涨停 中亦科技涨幅20% 京北方/海联金汇等10余只个股涨停 [3][6] - 港股中资券商股同步拉升 跨境支付CIPS板块呈现持续赚钱效应 [3][6] - 华峰超纤单日涨幅13.36% 石基信息/青岛金王等个股总市值超200亿 [6] 机构观点与行业趋势 - 国元证券建议关注具备金融科技基础的稳定币生态建设厂商 [8] - 中航证券指出稳定币可编程特性将重塑跨境清结算模式 成为数字基础设施 [9][10] - 香港政策鼓励稳定币在RWA资产链上化及离岸人民币试点场景落地 [9]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 本周计算机（申万）指数在上周大涨后回调，下跌 1.28%，资本市场对稳定币生态持续关注，稳定币生态发展离不开计算机软件行业支持，能给相关上市公司带来业务增量，金融科技领域上市公司业务拓展较快，建议投资者关注参与稳定币生态建设的厂商 [4][19] 根据相关目录分别进行总结 指数表现 - 本周（2025.6.30 - 2025.7.4）计算机（申万）指数下跌 1.28%，位居涨跌幅末位，上证指数上涨 1.40%，深证成指上涨 1.25%，创业板指上涨 1.50% [1][11] - 申万二级行业指数中，计算机设备、IT 服务Ⅱ、软件开发涨跌幅分别为 -0.70%、-1.35%、-1.56%，均有所回调 [1][13] - 本周计算机板块上涨、回调和走平的个股数量分别为 81、212 和 43，旋极信息（17.67%）、ST 赛为（15.38%）、ST 迪威迅（15.00%）涨幅分列前三 [13] 重大事件 - 谷歌宣布将以 Gemini 为首的 AI 工具套件免费提供给全球教育工作者，集成到 Google Classroom 和 ChromeOS 中，包含 30 多个 AI 工具，还推出 NotebookLM 和 Gems 等工具及数据分析功能 [16] - 7 月 3 日，西门子、新思、楷登电子收到美国商务部 BIS 通知，解除对中国大陆市场的临时禁令，恢复中国客户对其软件和技术的全面访问 [16] - 中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知，明确了 CIPS 参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程 [16] - 马斯克旗下脑机接口公司 Neuralink 已为 7 名患者植入其 N1 脑机接口，帮助患者用意念控制计算机 [16] - 中国信息安全测评中心更新了《安全可靠测评工作指南（V3.0）》，扩充了 CPU 产品的测评品类 [16] 本周重点公告 - 智明达发布股票发行预案，募集资金不超过 21340.00 万元，用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目、补充流动资金 [2][18] - 博睿数据在 AI 与运维领域应用分两个层面，一是构建 AI 模型运行监控体系，二是大模型技术赋能产品开发 [18] - 索辰科技发布限制性股票激励计划草案，拟授予不超过 69.3511 万股限制性股票，占公司股本总额 0.7783%，授予价格为 39.35 元/股，激励对象 85 人 [3][18] - 宇信科技发布记录表，其产品技术和运营能力将成为连接多层次金融机构体系与数字资产生态的重要节点，为发币机构拓展生态运用空间 [3][20] - 京北方与国富量子签署战略合作协议，聚焦虚拟资产及数字货币业务，围绕三个层面展开深度合作，全面启动出海战略 [20] 投资观点 - 本周计算机（申万）指数回调，稳定币生态发展给相关上市公司带来业务增量，金融科技领域上市公司业务拓展快，建议关注参与稳定币生态建设的厂商 [4][19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 京北方与国富量子签署战略合作协议，聚焦虚拟资产及数字货币业务展开深度合作，推动金融场景和金融科技融合创新发展 [1] - 国富量子超前布局稳定币生态，京北方借此次合作以中国香港为桥头堡进军海外金融科技和金融创新领域，参与稳定币生态建设 [2] - 协议签署标志京北方正式启动出海战略，围绕 IT 应用创新、虚拟资产及稳定币生态圈合作创新、金融业务创新三个层面展开合作，拓展生态圈多元合作，推动金融业务创新应用落地，助力实体经济发展 [3] - 在数字人民币国家战略加速落地和 AI 技术深度赋能金融行业双重驱动下，公司业务增长有望加速，出海战略打开业务天花板 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入 51.47/56.85/62.91 亿元，同比增长 11.01%/10.46%/10.67%；归母净利润为 3.63/4.16/4.72 亿元，同比增长 16.34%/14.63%/13.54%，2025 年盈利预测对应 PE 为 45 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 近日，京北方与国富量子创新有限公司正式签署战略合作协议，将凭借各自资源禀赋，聚焦虚拟资产及数字货币业务展开深度合作 [1] 携手国富量子，拓展稳定币生态 - 国富量子是立足香港、背靠大湾区、面向国际的跨境跨界金融科技投资平台，2024 年 7 月“针对 1 号牌的 VA 升级申请”获香港证监会批准，可向专业投资者提供虚拟资产交易服务 [2] - 国富量子超前布局稳定币生态，是圆币科技创始股东，其数字资产布局覆盖完整数字资产价值链 [2] - 香港是稳定币生态试验地，京北方与国富量子将携手参与稳定币生态建设 [2] 正式启动出海战略，迈向全球金融科技广阔蓝海 - 协议签署标志京北方正式启动出海战略，以中国香港为跳板迈向全球金融科技和数字化转型蓝海 [3] - 战略合作围绕 IT 应用创新、虚拟资产及稳定币生态圈合作创新、金融业务创新三个层面展开 [3] - 双方将拓展生态圈多元合作，以 IT 技术及产品切入各领域，与各类主体沟通业务合作创新 [3] - 在金融业务层面，探索联合开展香港及海外地区金融业务产品及场景创新、业务运营模式创新可行性方案，推动金融业务创新应用落地助力实体经济发展 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入 51.47/56.85/62.91 亿元，同比增长 11.01%/10.46%/10.67%；归母净利润为 3.63/4.16/4.72 亿元，同比增长 16.34%/14.63%/13.54%，2025 年盈利预测对应 PE 为 45，维持“买入”评级 [4] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4636|5147|5685|6291| |(+/-) (%)|9.29%|11.01%|10.46%|10.67%| |归母净利润（百万元）|312|363|416|472| |(+/-) (%)|-10.36%|16.34%|14.63%|13.54%| |每股收益(元)|0.36|0.42|0.48|0.54| |P/E|53|45|40|35| [6] 基本数据 - 收盘价为 18.99 元，总市值 16477.39 百万元，总股本 867.69 百万股 [7] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2024A、2025E、2026E、2027E 各项目进行了预测，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标，并给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [11]

全球资产配置趋势 - 中国资产重估趋势明显 北证50上涨38.7% 恒生指数上涨21% 恒生科技上涨19.5% [1] - 安全仍是配置逻辑前提 伦敦金上涨24.7% 银行股涨幅居A股第二 [2] - 传统产业收益走低 煤炭房地产表现疲软 [2] - 主题投资暗含产业演化逻辑 包括DeepSeek 机器人 创新药 固态电池等 [2] - 美国权益市场构建复杂头部状态 科技股经历大幅调整后反弹 [2] - 流动性是基本驱动力 人民币稳定升值 央行降息 类平准基金发挥作用 [3] 市场风格转换 - 近期科技成长板块领涨 计算机 国防军工 通信涨幅居前 [4] - 微盘股和成长股仍受青睐 石油 食品饮料 银行开始调整 [4] - 中东危机缓解后原油冲高回落 黄金上冲动能减弱 [4] 外部变量变化 - 全球风险溢价下降 中美博弈进入纳什均衡 中东危机可控 [6] - 美国债务压力缓解 稳定币法案推动市场规模达3.7万亿美元 [7] - 家庭偿债额占可支配收入比例从2008年16%降至2025年11% [7] - 美联储降息概率加大但仍谨慎 关注关税战对通胀影响 [8] - 技术仍是博弈重心 人工智能是竞争蓝海 [9] 未来展望 - 全球资产重新配置趋势延续 资金流出美元资产 [11] - 科技仍是布局重心 关注自动驾驶 脑机接口等技术进展 [11] - 黄金投资分歧加大 稳定币对冲其去美元化价值 [12]

稳定币生态圈爆发 - 稳定币发行商Circle上市后股价暴涨 反映出资金对稳定币未来应用场景的强烈预期 [1][4] - 稳定币具备价格稳定、跨境支付效率高、成本低等优势 为资产兑换、数字化交易、DeFi借贷等提供基础设施支持 [4] - 稳定币可能在未来取代信用卡、找换店 并对券商、银行许多业务的利润造成冲击 [5] - 美国在稳定币推进上进展很快 亚马逊、沃尔玛等渠道也入场发币 政府打算借此巩固美元的全球霸主地位 [6] 美联储政策分歧 - FOMC成员对利率路径意见不一 点阵图显示10人预期今年两次降息 7人认为不必降息 2人估计降一次 [1] - 美联储理事沃勒公开主张夏季降息 与鲍威尔立场形成鲜明对比 反映出美联储内部裂痕公开化 [2] - 美联储预测今年经济增长1.4% 远低于去年水平和上次预测 失业率预计从4.2%升至4.5% 通胀预测从2.1%上调至3% [1] 美国财政政策动向 - 参议院财政委员会提出新版《大而美法案》 与众议院版本存在诸多差异 引发新一轮谈判 [3] - 法案若通过将制造至少3.3万亿美元财政赤字 需要通过发债解决 对共和党中期选举影响存在不确定性 [3] - 该法案是特朗普财经政策(减税、加关税、去监管)中首个可能突破的领域 预计7月中旬前后完成立法程序 [3] 全球金融市场动态 - 中东局势紧张推动WTI原油价格上涨10% 地缘政治不稳导致全球多数股市走弱 [1] - 美联储降息预期增强推动美债全线上涨 日本财务省调整发债结构带动日债走强 [1] - 黄金白银高位整固 美元汇率略强 市场关注美国5月核心PCE(预计同比2.6%)和东京6月核心CPI(预测3.4%)数据 [6]