对于后市的指数行情，本周各家券商策略普遍积极。 广发策略刘晨明团队指出，当前市场所处的阶段可以概括为"上行收益和下行风险不对等"。即"下行风险"被锁住，"上行收益"则 有较大的潜在空间。 | | | 一周策略前瞻 | | | --- | --- | --- | --- | | 券商/分析师 | 结论 | 逻辑 | 关注板块 | | -发策略 | 11 当前市场所处的阶段可以概括为 | 一方面,"下行风险"被锁住:4月央行答记 | 增加对受益远期改善预期、但对即期基 非美出口链(摩托车/逆变器/海风) | | | | 者问曾提出"在必要时间向中国汇金公司提 | | | | | 供充足的再贷款支持"，为后续监管资金的 | | | | | 增量子弹提供保障;而年初金融委明确了" | 本面不敏感的品种:券商、金融IT、地 | | | | 大型国有保险公司从25年起每年新增保费的 | 产。 | | | | 30%用于投资A股",因此保险资金下半年仍 基本面占优的品种:海外算力链、游戏 | | | | | 在徐徐增配。 | | | 刘晨明 | 上行收益和下行风险不对等"。 | 另一方面，"上行收益"则有较大的潜在空 | ...

市场表现 - 7月18日金融科技板块震荡盘整，午后跌近1%，其中恒宝股份领跌超7%，楚天龙跌超5%，先进数通、翠微股份等8股下跌逾2% [1] - 上涨个股中拓尔思、东信和平涨超5%，税友股份、长亮科技等8股跟涨 [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格跌近1%，实时成交额超6.5亿元，但获资金净申购3.5亿份，近10日累计加仓超14亿元 [1] 资金动向 - 金融科技ETF（159851）规模超70亿元，近6个月日均成交额超5.5亿元，规模与流动性优势显著 [3] - 资金加仓逻辑显示金融科技多端共振，后市有望继续迎催化 [2] 行业观点 - 招商证券认为7月科技创新仍是成长主线，稳定币&RWA作为金融科技发展方向，产业渗透率持续提升，互金板块兼具业绩释放潜力与题材属性 [3] - 中信证券指出香港稳定币合法化推动产业链扩张，RWA发行方、技术服务商、跨境支付企业将率先受益 [3] 投资标的 - 金融科技ETF（159851）覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用等热门主题，其联接基金A类013477、C类013478可多角度布局机会 [3]

华安证券指出，《稳定币条例》将于8月1日正式生效，推动RWA（现实世界资产）通过区块链技术代 币化，涵盖房地产、充电桩、贵金属等资产类别。中国人民银行在上海实施八项金融开放政策，包括设 立数字人民币国际运营中心及探索区块链跨境支付试点，旨在构建"主权信用+市场化补充"的双层架构 应对全球美元稳定币挑战。上海国资委强调加强对数字货币的研究，探索区块链在跨境贸易、供应链金 融等领域的应用。稳定币及RWA主要功能聚焦跨境支付与资产上链，金融IT领域有望受益于产业链发 展。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 港股科技ETF跟踪的是港股通科技指数，该指数由中证指数有限公司编制，从港股通范围内选取信息技 术、医疗保健等科技领域的上市公司证券作为指数样本，以反映可通过港股通渠道投资的港股科技行业 上市公司的整体表现。该指数特别注重筛选具有创新特质、 ...

7月17日早盘，业绩+题材共振，金融科技重启涨势，中证金融科技主题指数涨逾1%。成份股大面积飘 红，其中恒银科技开盘不到5分钟火速封板，拓尔思、润和软件、电科数字涨超5%，东信和平、南天信 息、恒宝股份、翠微股份、四方精创等多股涨超3%。 热门ETF方面，规模、流动性同类断层第一的金融科技ETF（159851）场内价格涨逾1%，实时放量成 交超2亿元。资金近10日累计有9日加码金融科技赛道，159851累计吸金超14亿元，吸金力度位居同类产 品首位！ 业绩端，恒银科技发布业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1350万元 到1620万元，将实现扭亏为盈。报告期内，一是总体成本费用较上年同期进一步下降；二是公司保持总 体营收的稳定增长；三是海外业务销售额较上年同期大幅度增长。 责任编辑：杨赐 题材端，中信证券研报表示，香港稳定币合法化推动稳定币产业链持续扩张，细分环节不断延伸，我们 看好RWA（现实世界资产）发行方、咨询/技术支持服务提供商、跨境支付企业三者率先受益，建议关 注RWA发行、金融IT、跨境支付行业投资机遇。 绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基 ...

会受到这种管理费用性率的一个政策的影响我们看到整体的管理费是在有所下滑的这个数据是我们看了FM上也包括万德上一共统计了199家资产管理公司也就是说包括公募啊然后全城资管保险资管等等这些公司它的一个整体的管理费的情况那其实从二二三年开始就在逐年的下滑 然后另一个轨迹呢,我们也是为了更好地去看整个基金公司的经营情况我们也是找了FM的上台披露的,就从19年到24年披露单家基金公司会去披露自己的营收和进度论那我们一共抓取了一共是36家基金公司 整体看,2024年无论是营收还是建筑面,相对来说是一个跟2023年比较持平,或者是有的部分指标会有下降的情况但整体情况还是优于2020年 那这个是我们看到券商IT的上游的一个变化那昨晚呢我们也从另一个指标去想进一步拆解说券商或者是其他的资管机构能够去投入到金融科技里这样的一个投入的范围那我们是去统计了26家上市的券商他们会在年报中披露包括这种信息记录投入然后包括他们的自有的科技人员的数量 那我们看到整体的这个数据是在这个图标5中那我们找的这26家就是上市且从2020年到2024年每年都会披露相关数据的券商一共是26家我们看这个数据的话就首先从他们自身的经营情况来看呢那营收是24 ...

我是本场会议的主持人浙商科创海外策略组研究员林奇今天我们邀请到浙商科创海外策略组首席王阳总以及计算机组首席刘文淑总为大家来解读稳定币那下面把时间交给王阳总各位投资者好我是浙商科创和海外策略的首席王阳那么今天呢很高兴跟大家汇报一下我们对主题投资的研究以及我们对稳定币机会的一个分析 那么我们今天的分析视角整体上是偏自上而下我们的分析主要是从三个维度展开第一个维度呢就是为什么今年以来市场的行情特征主要是偏主题投资这个问题第二呢就是我们对什么是主题投资以及主题投资如何把握来展开分析最后呢就是我们对稳定币来进行分析其实今年以来各类主题层出不穷但可能很多投资者并没有对系统性的对主题投资做一些总结跟分析 我们团队其实关注主题投资很久也有之前的一些积累所以呢我们最近发布了一篇重磅专题就是叫解码主题投资兼论稳定币的机会那么系统性的对主题投资的方法论展开了一个分析那么我们先回到第一个问题也就是说为什么今年以来整个行情特征是篇主题投资主导首先我们对产业发展阶段来进行一下分析一般来说呢产业的发展大概分为三个阶段我们把它叫萌芽期成长期和成熟期 那么映射到股价呢分别对应的就是主题投资范式景气投资范式和价值投资范式无产业不牛市这是我们一直 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 华安证券指出，《稳定币条例》将于8月1日正式生效，RWA（Real World Assets）通过区块链技术实现 现实资产代币化，涵盖房地产、充电桩等多元领域。中国人民银行在上海推出八项金融开放政策，包括 设立数字人民币国际运营中心及区块链跨境支付试点，旨在构建"主权信用+市场化补充"的双层架构应 对全球美元稳定币挑战。上海国资委强调需加强对数字货币的研究，探索区块链在跨境贸易、供应链金 融等场景的应用。从功能看，稳定币与RWA主要服务于跨境支付和资产上链需求，而人民币跨境支付 系统（CIPS）规则修订进一步明确运营机构资质及资金所有权，为港元等外币支付预留空间。金融IT 领域或受益于稳定币产业链发展，跨境支付效率提升。 港股科技ETF跟踪的是港股通科技（港元）指数，该指数由中证指数有限公司编制，从港 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 稳定币/RDA 共振背景下金融 IT 与跨境支付企业有望迎来较好发展机遇 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - 稳定币是一类保持价值相对稳定的数字货币通常通过锚定外部资产稳定价格主要有法币支持型、加密资产支持型、算法稳定币和大众商品支持型四种类型市场参与者走向多元化应用范围向真实世界拓展 [11][12][13] - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》深圳市区块链协会主办 RWA 标准体系建设研讨会无锡要求探索稳定币赋能外贸发展路径上海国资委党委围绕加密货币与稳定币开展学习香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效 [15][16][17] - 中国人民银行修订形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》规范参与者和运营机构账户开立等业务行为 [18] - 上海数交所提出 RDA 新范式将实数融合的实体资产作为价值载体推动实体资产在数字世界的价值映射 [20] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器行业长鑫科技启动上市辅导备案深圳设 50 亿专项基金助推半导体产业发展等 [22] - 云计算行业多地发放算力券全国首个算力互联公共服务平台发布等 [23] - 人工智能行业 2025 世界人工智能大会多个重大产业项目签约 AI 眼镜新品密集发布等 [24] - 数字经济行业 2025 全球数字经济大会举办多项活动香港推出人工智能专项资助计划等 [25] - 网络安全行业工信部印发网络安全专项行动方案 3 项网络安全国家标准获批发布等 [26] - 工业互联网行业浪潮云洲依托平台创建跨境数字供应链服务体系 [27] 公司动态 - 久远银海预计 2025 年上半年营收 4.14 - 4.54 亿元同增 5% - 15% 归母净利 0.26 - 0.32 亿元同比增 130% - 180% [3][28] - 浪潮信息拟 2 - 3 亿元回购 A 股股份预计回购 2,645,852 - 3,968,778 股占总股本 0.18% - 0.27% [3][28] - 超图软件股东隆慧投资减持 124.66 万股持股降至 4.999990% [28] - 科大讯飞预计 2025 年上半年归母净利 -2.8 ~ -2.0 亿元同增 30.12% ~ 50.08% 扣非归母净利 -4.0 ~ -3.2 亿元同增 17.20% ~ 33.76% [28] - 新北洋预计 2025 年上半年归母净利 0.35 - 0.38 亿元同比增 100% - 120% 扣非归母净利 0.31 - 0.34 亿元同比增 650% - 720% [29] 投资建议 - 建议关注润和软件、南天信息、博睿数据、慧辰股份、数字政通、久远银海等公司 [4]

市场整体表现 - 上证指数盘中上探3555.22点创9个月新高，收盘3510.18点续创2022年1月25日以来新高，全天成交1.74万亿元 [1] - 本周上证指数累计涨1.78%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，周线均实现"三连阳"，A股单周成交7.48万亿元连续三周位于7万亿元上方 [2] - 市场人气处于阶段高位，结构性机会不断涌现，短期建议关注业绩线，中长期维持多头思维 [2] 金融科技板块 - 金融科技指数涨超3.5%刷新发布以来新高，成份股古鳌科技20CM涨停，金证股份、恒宝股份封板，互联网券商龙头指南针大涨超12%创历史新高 [2] - 金融科技ETF（159851）盘中最高飙至5.13%，收盘大涨3.76%报1.739元创历史新高，成交18.27亿元创历史次高，近20日资金累计加码超16亿元 [3] - 金融科技指数近3个月由低点猛涨超39%，大幅跑赢同期创业板指（+22.13%）、上证指数（+13.36%） [4] - 稳定币概念受上海市国资委学习会催化，互联网券商受益于两市单日成交1.71万亿元的市场活跃度 [4] 券商板块 - 券商ETF（512000）盘中猛涨逾4%刷新年内新高，成交环比激增近140%，全天成交19.52亿元 [1][5] - "券茅"东方财富全天成交263.14亿元登顶A股吸金、成交"双冠王"，主力资金净流入29.75亿元 [8][9] - 证券板块获主力资金净流入90.97亿元居申万二级行业第二，中银证券、中原证券、天风证券获净流入居前 [9][10] - 红塔证券、国盛金控、哈投股份等券商中报业绩预增显著，国盛金控预计净利润同比增236.85%-394.05% [14] 有色金属板块 - 有色龙头ETF（159876）场内价格涨2.18%报1.221元再创年内新高，稀土概念股中色股份、北方稀土等4股涨停 [1][16] - 有色金属板块获主力资金净流入99.89亿元跻身申万一级行业TOP3，北方稀土、中国稀土分别吸金28.39亿元、17.32亿元 [17][18] - 北方稀土、包钢股份宣布提价，北方稀土预计上半年归母净利同比增1882.54%-2014.71% [19] - 铜、黄金等细分领域受政策及需求驱动，央行连续8个月增持黄金，铜价短期或回调但长期看好 [19][21]

行业动态 - IDC首次将"资金业务解决方案"作为独立领域纳入评估体系 [1] - 2024年金融市场业务系统自主化改造需求迫切 工行 建行等大行已初步实现自研 [2] - 未来3-5年国产系统有望在交易管理 风险控制等关键领域实现更大范围自主可控 [2] 公司表现 - 凯美瑞德在IDC报告"资金业务解决方案"市场份额中斩获第一 [1] - 公司核心团队拥有二十余年行业深耕经验 聚焦金融市场业务核心痛点 [2] - 自主研发的VIVA系统深度融合人工智能技术 构建金融市场AI场景应用体系 [2] 产品与技术 - 公司打造国内首套自主可控的"资金交易与风险管理系统" [2] - 产品矩阵覆盖数据底座 业务中台 场景应用 包括资金交易 风险管理 监管合规等核心场景 [2] - 提供一站式 端到端的资金业务系统数字化转型解决方案 [2] 市场认可 - IDC市场份额榜首体现公司产品技术实力 市场领导地位及客户服务能力 [3] - 公司将持续投入研发创新 助力银行业数字化转型与自主可控目标实现 [3]