行业配置上，高切低背景下，仍需紧握远期盈利改善的主线，市场一定回调后亦可关注科技、创新药、 有色和非银。具体而言，科技方向，AI链当前处于交易的情绪高点，增量市场环境下，AI海外链和国 内链双线发展并不矛盾，我们更建议关注股价赔率相对合适的AI应用和国内半导体先进制程等方向， 随着企业端盈利模式逐渐跑通，盈利兑现或有望加速。而价值方向，随着市场情绪逐步稳定，券商、保 险、金融IT等非银方向仍有望迎来估值和业绩的双重改善。同时，随着美联储降息预期打开，以及2026 年海外货币和财政双宽局势的确立，外需受益的创新药、有色等出口链品种将迎来新的配置机会。需要 指出的是，当前A股市场对基本面仍可能的负面冲击已较为脱敏，而远期的可能改善则对市场定价更为 重要，若因短期弱现实持续引发回调波动，反而或是再度配置的机会。不仅如此，我们也预计，未来反 内卷进度和延续性仍有望加强，建议关注光伏、养殖等可能受政策重点关注和正面影响的行业。 金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱 首席经济学家、基金经理杨刚 今日A股继续迎来较大回调，上证综指单日跌幅达-1.08%，回调至3765点，盘中最大回落至3732点，而 创业板更下跌-4.25% ...

（原标题：券商秋季策略会密集发声 A股市场整体趋势向好 景气成长类资产仍是市场主线） 券商秋季策略会正在"如火如荼"地进行中。 截至目前，已有华泰证券、广发证券、华福证券、国金证券等券商举办了秋季策略会，对宏观经济前景 和A股市场配置进行了展望。 整体上看，券商分析师普遍认为，在多重积极因素支撑下，A股市场有望保持中长期持续向好趋势。配 置方面，券商较为看好的方向集中在科技、消费与非银金融等方向。 A股市场整体趋势向好 "当前股债性价比略有收敛，在业绩尚待验证之时，债市受到的冲击有限。若股市延续震荡上行行情， 板块机会将是决定胜负的关键；若上涨斜率变陡，则需对中期可能出现的反复做好准备。总体来看，中 国资产价值重估仍在演进之中，应对中国资产长期重估趋势保持信心。"张继强说。 景气成长类资产仍是市场主线 从行业配置来看，券商在秋季策略中普遍看好科技成长主线，认为其作为经济转型的重要力量将受益于 政策支持和市场需求。同时，内需消费也是机构关注度较高的领域。 在广发证券策略首席分析师刘晨明看来，景气成长类资产仍是市场主线，市场交易的是新的产业周期、 创新周期和渗透率变化。就具体配置而言，建议关注四大方向：一是包括金 ...

A股市场整体趋势 - 券商机构普遍认为在政策支持充足和适度宽松货币政策保障流动性合理充裕背景下 A股市场整体趋势向好 有望在稳定宏观经济环境中实现估值修复和结构性机会[3] - 广发证券首席经济学家郭磊指出近期市场呈现明显"高成长叙事"特征 具备高成长性产业或行业表现更突出 该特征出现时宏观经济环境通常满足风险阶段性出清 名义增速尚低 流动性充裕等条件[3] - 华福证券宏观首席分析师秦泰预计中国经济增长经过短暂蜕变期后 2026年下半年有望重回5.0%左右增长中枢 高质量发展新阶段即将开启[3] 行业配置方向 - 券商普遍看好科技成长主线 认为其作为经济转型重要力量将受益于政策支持和市场需求 同时内需消费也是机构关注度较高领域[6] - 广发证券策略首席分析师刘晨明建议关注四大方向：非银金融板块包括金融IT 券商 保险 A股地产链及港股地产板块 海外算力链和创新药板块 国产算力 AI基建和AI端侧应用板块[6] - 国金证券首席策略官牟一凌建议重点关注三方面资产：受益于海外制造业修复的实物资产和资本品 保险和券商 内需相关领域包括食品饮料和电力设备[6] 市场流动性及业绩展望 - 华泰证券固收首席分析师张继强表示四季度国内流动性宽松环境仍较为明确 市场在经历估值和情绪修复后 关注重点将转向业绩能否跟进[3] - 华泰证券策略首席何康指出当前流动性相对充裕 基本面还在磨底过程中 预期ROE拐点在今年四季度出现 对市场从信心提振转为基本面驱动持乐观态度[7] - 何康建议投资者预留部分仓位应对可能出现的波动 并特别提到消费板块蕴含经营周期见底 高股息 外资回流等长期逻辑[7]

风险提示： 上周A股高位放量震荡，市场轮动效应逐步显现，借政策和中报业绩催化，地产、农林牧渔和电力设备 等板块在科技回调的时点展开轮动。周内创业板指表现强劲，A股成交额有所上升，日均成交额升至 2.98万亿元。市场风格方面表现为：成长>周期>消费>金融；各行业涨跌分化，科技成长板块领涨。 金鹰基金表示，资金博弈加大短期市场波动，外围流动性改善利好逆势布局。国内方面，上周科技板块 高位分歧增多、市场轮动有所增加，地产、稀土永磁、农林牧渔和电力设备等行业活跃度显著上升。资 金视角来看，在国内低利率、美国降息预期较为确定的环境下，叠加政策积极托底与居民存款搬家，权 益市场不断实现突破。继Jackson Hole会议鲍威尔鸽派后，人民币升值打开空间，外资流入或能边际加 快。海外方面，近期美联储独立性或因理事库伦罢免而迎来资本市场交易美联储远期偏鸽，9月将相继 确认美国新一月非农就业数据，美联储降息落地，宏观变化更多来自外围流动性改善的确认。 关注行业方面，金鹰基金建议围绕远期盈利改善，关注科技、创新药、非银和有色等。具体而言，科技 方向，AI链当前处于交易的情绪高点，增量市场环境下，AI海外链和国内链双线发展并不矛盾 ...

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润亏损0.39亿元 较去年同期亏损0.81亿元收窄51.9% [1] - 第二季度归母净利润0.56亿元 实现单季度盈利 去年同期亏损0.01亿元 [1] 收入结构 - 金融行业收入8.81亿元 占整体收入比重约73% [1] - 非金融行业收入3.26亿元 占整体收入比重约27% [1]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润为-0.39亿元，较去年同期-0.81亿元亏损收窄 [1] - 第二季度归母净利润0.56亿元，较去年同期-0.01亿元实现扭亏为盈 [1] - 金融行业收入8.81亿元，同比下降5.84% [1] - 非金融行业收入3.26亿元，同比大幅下降76.74% [1] 业务战略 - 公司聚焦金融科技主业，主动收缩非金融IT业务规模 [1] - 保持在核心技术和产品领域的投入力度 [1] - 基于KOCA平台推进全栈信创的新一代核心交易产品 [1] - 证券业务综合服务平台FS2.5持续升级 [1] - 资管新一代投资交易系统A8面向客户升级换代 [1] 产品创新 - 围绕FS2.5新一代核心交易系统打造业务百事通、智能领航员等多个智能体 [1] - 通过检索专业知识库大幅提升业务办理速度 [1] - 公司是国内领先的金融IT服务商 [1] - 深耕企业数字化转型等创新业务 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入12.08亿元 同比减少48.55% [1] - 归属于上市公司股东净利润-0.39亿元 同比减亏 [1] - 归属于上市公司股东扣非净利润-0.58亿元 [1] - 总资产52.82亿元 较上年度末减少8.59% [1] - 归属于上市公司股东净资产36.87亿元 较上年度末增加1.09% [1] - 收入下降主要因收缩非金融IT业务规模 净利润改善得益于成本费用控制 [1] 战略聚焦 - 公司聚焦财富科技 资管科技 自营科技三大核心业务 [1] - 收缩非金融IT业务规模 资源向金融科技主业集中 [1] - 优化经营管理 提升产品复用能力和整体运行效率 [1] 研发投入 - 2025年上半年研发投入2.44亿元 [2] - 2022至2024年累计研发投入17.51亿元 [2] - 拥有1300余项已登记软件著作权 [2] - 研发人员占比超过70% 核心技术团队稳定 [2] AI技术突破 - 人工智能平台KOCA AI面向金融行业投顾 营销 客服 风控等场景提供解决方案 [3] - 财富管理领域基于FS2.5核心交易系统开发业务百事通 智能领航员等智能体 提升业务办理速度 [3] - 资管领域基于A8投资交易系统构建智能交易 智能风控应用场景 [3] - 机构运营领域通过KOCA AI中枢提升开户 审核 数据分析效率 [3] - 代码大模型K-CODE实现内部部署 代码生成采纳率与效率显著提升 [3] 业绩展望 - 预计2025年营收44.02亿元 2026年46.59亿元 2027年50.27亿元 [3] - 预计2025年归母净利润1.65亿元 2026年2.26亿元 2027年3.00亿元 [3]

近日，国际数据公司(IDC)公布了"IDC中国金融IT中坚力量2025"榜单，领雁科技凭借其在人工智能领域 的深度应用与持续创新，再次成功入围。这不仅是对领雁科技技术实力与行业贡献的高度肯定，也彰显 了领雁在推动AI与金融科技深度融合方面的领先地位。领雁科技正致力于贯通从数据基石、模型优化 到场景落地的全维度能力链，为金融机构的智能化升级提供强大动能。 | | ミIDC Financial Insights | | | --- | --- | --- | | | IDC 中国 | | | | FinTech Power Force | | | | 金融IT中坚力量 | | | | (2025) | | | | (按照公司名拼音首字母排序) | | | 阿里云 | 金证股份 | 信安世纪 | | 安硕信息 | 科蓝软件 | 信雅达 | | 百度智能云 | 领雁科技 | 新华三 | | 博彦科技 | 绿盟科技 | 易诚互动 | | 长亮科技 | 南天信息 | 宇信科技 | | 复深蓝 | 平安科技 | 用友金融 | | 高伟达软件 | 神州信息 | 银联国际 | | 恒生电子 | 软通动力 | 银丰新疆 | | ...

金融科技板块市场表现 - 8月27日金融科技板块反复活跃 财富趋势大涨超14%创历史新高 凌志软件涨超13% 金证股份盘中触及涨停 新致软件、东华软件、电科数字、星环科技等多股大涨超5% [1] - 百亿金融科技ETF（159851）场内价格上涨1%冲击前高 实时成交额超10亿元 盘中频现溢价 资金进场净申购6000万份 [1] 金融科技行业分析 - 历史上重要牛市阶段显示两融余额、市场成交额及2C金融IT呈现弹性增长态势 多数2C端证券IT估值尚未达到近一年均值 [3] - 市场资金持续流入预期推动两融余额、市场成交额及MAU继续放大 可能进一步提高2C端证券IT估值 [3] - 建议关注具备"牛市放大器"效应的金融科技企业以应对市场变化和增长机会 [3] 金融科技ETF产品表现 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3] - 截至8月26日金融科技ETF（159851）最新规模超120亿元 年内日均成交额超6亿元 规模及流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.46亿元，同比下降7.97% [1] - 归母净利润5287.79万元，同比上升8.4% [1] - 第二季度营业总收入1.04亿元，同比下降19.83%，归母净利润3155.33万元，同比下降3.13% [1] - 毛利率70.03%，同比增1.23%，净利率21.48%，同比增20.78% [1] - 三费占营收比27.99%，同比减1.71% [1] - 每股收益0.26元，同比增8.33%，每股净资产6.85元，同比增3.66% [1] - 每股经营性现金流-0.62元，同比增15.86% [1] 资产负债变动 - 货币资金1.3亿元，同比下降79.26%，主要因分红及投资理财导致留存货币减少 [1][3] - 应收账款1.11亿元，同比增18.08%，因合同项目回款集中在下半年 [1][3] - 交易性金融资产同比增34.67%，因投资理财增加 [3] - 长期股权投资同比减91.84%，因转让参股公司上海倍发20%股权 [3] - 其他非流动资产同比增181.23%，因持有长期可转让大额存单增加 [3] 费用与现金流 - 管理费用同比减20.13%，因股权激励费用减少 [3] - 财务费用同比增54.87%，因银行存款利息收入下降 [3] - 研发费用同比减11.2%，因研发人员薪酬减少 [3] - 经营活动现金流净额同比增15.88%，因销售回款减少但薪酬支付减少 [3] - 投资活动现金流净额同比减2191.36%，因理财产品购买及收回净额减少 [3] - 筹资活动现金流净额同比增34.56%，因现金股利分配减少 [3] 业务与市场地位 - 核心交易系统为证券行业唯一全面国产替代方案，覆盖证券、期货、资管交易业务 [7] - 已下架Oracle数据库的5家券商均采用其系统，在建项目超10家 [7] - 入选工信部《2024年信息技术应用创新解决方案重点推荐应用案例》 [7] - AI技术应用于基础平台及产品，部分场景在头部券商落地中 [8] - 金融科技行业未来具有广阔发展空间 [10] 基金持仓与预期 - 华商新锐产业混合持有48.34万股，为最大持仓基金，近一年上涨60.52% [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.1亿元，每股收益均值1.02元 [5] - ROIC为11.99%，净利率29.04%，历史中位数ROIC为14% [4]