| | | 沪锡产业日报 2025-12-17 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 328600 | 7980 1月-2月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | -740 | -100 | | | LME3个月锡(日,美元/吨) | 40955 | -140 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 32130 | -155 | | | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | -498 | -234 LME锡:总库存(日,吨) | 3815 | 20 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 7391 | 526 LME锡:注销仓单(日,吨) | 155 | -5 | | 现货市场 | 上期所仓单:锡(日,吨) | 7497 | 34 | | | | | SMM1#锡现货价格(日,元/吨) | 325800 | 5300 长江有色市场1#锡现货价(日,元/吨) | 325580 | 7040 | | | 沪锡主力合约基差(日,元/吨) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪锡主力大幅续涨，周线涨跌幅为+4.88%，振幅8.76%，截止本周主力合约收盘报价333000元/吨 [5] - 宏观面中央经济工作会议提出实施适度宽松货币政策等举措，基本面供应端锡矿进口紧、加工费低、产量受限且进口或下降，需求端下游采购受锡价影响，库存有增加 [5] - 预计沪锡短期偏强调整，关注MA5支撑，上方34.5位置压力 [5] 各目录内容总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力大幅续涨，周线涨跌幅+4.88%，振幅8.76%，收盘报价333000元/吨 [5] - 行情展望：宏观面中央经济工作会议指出实施适度宽松货币政策等；基本面供应端锡矿进口紧、加工费低、产量受限、进口或下降，需求端下游采购受锡价影响，库存有增加；技术面多头氛围重 [5] - 观点参考：预计沪锡短期偏强调整，关注MA5支撑，上方34.5位置压力 [5] 期现市场情况 - 期货价格与升水：截至12月12日，沪锡收盘价332720元/吨，较12月5日涨15770元/吨，涨幅4.98%；截至12月11日，伦锡收盘价41880美元/吨，较12月5日涨1340美元/吨，涨幅3.31%；截至12月12日，沪锡基差为0元/吨，较上周150元/吨 [7][10] - 比值情况：截至12月12日，上期所锡镍价格当前比值为2.86，较12月5日增加0.16；截至12月11日，锡沪伦比值为7.61，较12月4日下降0.17 [14] - 持仓情况：截至12月12日，沪锡持仓量为118433手，较12月5日增加10033手，增幅9.26%；沪锡前20名净持仓为 - 1960手，较12月8日增加2168手 [19] 产业链情况 供应端 - 进口与产量：2025年10月，当月进口锡矿砂及精矿11632.30吨，环比增加33.5%，同比下降22.36%，1 - 10月进口103020.65吨，同比减少25.54%；10月精炼锡产量为15618吨，环比60%，1 - 10月累计产量142971吨，同比减少 - 1.25% [25][26] - 加工费与价格：12月12日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨较12月11日持平，锡精矿(40%)加工费为10500元/吨较12月11日持平；12月12日，锡精矿(40%)平均价为317900元/吨，较12月11日涨9900元/吨，涨幅3.21%，锡精矿(60%)平均价为321900元/吨，较12月11日涨9900元/吨，涨幅3.17% [31] - 进口盈亏与进出口量：截至12月11日，锡进口盈亏为 - 2471.06元/吨，较12月5日上涨5186.86元/吨；2025年10月精炼锡进口量为526.12万吨，环比减少58.55%，同比减少82.75%，1 - 10月累计进口19034.06万吨，同比增加3.79%；10月精炼锡出口量为1480.43万吨，环比减少15.31%，同比减少4.56%，1 - 10月累计出口18574.61万吨，同比增加34.44% [34][35] - 库存情况：截至12月11日，LME锡总库存为3695吨，较12月4日增加520吨，增幅16.38%；截至12月12日，锡库存小计为7391吨，较上周增加526吨，增幅7.66%，库存期货为7244吨，较12月5日增加561吨，增幅8.39% [43] 需求端 - 半导体指数：12月11日，费城半导体指数为7411.48，较12月4日上涨195.51，涨幅2.71%；2025年1 - 10月，集成电路产量为38660000万块，较去年同期增加3360064万块，增幅9.52% [46][47] - 镀锡板情况：截至2025年10月，镀锡板产量为11万吨，较9月上涨1万吨，涨幅10%；出口数量为222589.82吨，较9月增加24965.4吨，增幅12.63% [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力大幅上涨，周线涨跌幅为 +4.73%，振幅 5.17%，截止本周主力合约收盘报价 305040 元/吨；预计沪锡震荡上移，关注 30.5 - 31 位置阻力 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力大幅上涨，周线涨跌幅为 +4.73%，振幅 5.17%，截止本周主力合约收盘报价 305040 元/吨 [5] - 行情展望：宏观面，国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，中国 10 月规模以上工业企业利润同比降 5.5%，制造业、电力前 10 个月增长较快；基本面，供应端，国内锡矿进口供应仍相对较紧，锡矿加工费维持低位，缅甸复产推进叠加雨季结束提供部分增量但整体进口量仍低，M23 武装阻断运输线使供应担忧升温，冶炼端云南炼厂复产但原料紧张产量受限，进口方面印尼 10 月出口量低且国内进口亏损预计进口量下降；需求端，部分下游及终端企业少量补库及刚需采买，其余持观望态度，国内库存小增，LME 库存小幅增加；技术面，放量增仓价格上涨，多头氛围升温 [5] 期现市场情况 - 期货价格与升水：截至 2025 年 11 月 28 日，沪锡收盘价为 304060 元/吨，较 11 月 21 日上涨 13320 元/吨，涨幅 4.58%；截至 2025 年 11 月 27 日，伦锡收盘价为 37925 美元/吨，较 11 月 21 日上涨 890 美元/吨，涨幅 2.4%，本周期货价格上涨，现货升水下跌 [7][10] - 比值情况：截至 2025 年 11 月 28 日，上期所锡镍价格当前比值为 2.57，较 11 月 21 日增加 0.02；截至 2025 年 11 月 27 日，锡沪伦比值为 7.95，较 11 月 20 日上涨 0.06，本周锡镍比值上涨，沪伦比值持稳 [14] - 持仓情况：截至 2025 年 11 月 28 日，沪锡前 20 名净持仓为 -1766 手，较 2025 年 11 月 24 日减少 79 手；截至 2025 年 11 月 28 日，沪锡持仓量为 99560 手，较 11 月 21 日增加 20989 手，增幅 26.71%，沪锡持仓量上升，前 20 名净持仓减少 [18] 产业链情况 供应端 - 进口与产量：2025 年 10 月，当月进口锡矿砂及精矿 11632.30 吨，环比增加 33.5%，同比下降 22.36%，1 - 10 月进口 103019.35 吨，同比减少 25.54%；2025 年 10 月，精炼锡产量为 15618 吨，环比 60%，1 - 10 月累计产量 142971 吨，同比减少 -1.25%，锡矿进口量低位，精锡产量受限 [24][25] - 加工费：2025 年 11 月 28 日，锡精矿(60%)加工费为 6500 元/吨，较 2025 年 11 月 27 日持平；锡精矿(40%)加工费为 10500 元/吨，较 2025 年 11 月 27 日持平，锡矿加工费低位 [30] - 进口盈亏与进出口量：截至 2025 年 11 月 28 日，锡进口盈亏为 -6821.52 元/吨，较 2025 年 11 月 21 日下跌 4802.72 元/吨；2025 年 10 月精炼锡进口量为 526.12 万吨，环比减少 58.55%，同比减少 82.75%，1 - 10 月累计进口 19034.06 万吨，同比增加 3.79%；2025 年 10 月精炼锡出口量为 1480.43 万吨，环比减少 15.31%，同比减少 4.56%，1 - 10 月累计出口 18574.61 万吨，同比增加 34.44%，精锡进口维持亏损 [35][36] - 库存情况：截至 2025 年 11 月 27 日，LME 锡总库存为 3125 吨，较 11 月 20 日增加 60 吨，增幅 1.96%；截至 2025 年 11 月 28 日，锡库存小计为 6359 吨，较上周增加 130 吨，增幅 2.09%；截至 2025 年 11 月 28 日，锡库存期货为 6263 吨，较 11 月 21 日增加 357 吨，增幅 6.04%，国内库存增加，LME 库存增加 [42] 需求端 - 半导体指数与电子产量：2025 年 11 月 26 日，费城半导体指数为 6899.46，较 11 月 19 日上涨 229.43，涨幅 3.44%；2025 年 1 - 10 月，集成电路产量为 38660000 万块，较去年同期增加 3360064 万块，增幅 9.52%，费城半导体指数回升 [45] - 镀锡板情况：截至 2025 年 10 月，镀锡板产量为 11 万吨，较 2025 年 9 月上涨 1 万吨，涨幅 10%；截至 2025 年 10 月，镀锡板出口数量为 222589.82 吨，较 9 月增加 24965.4 吨，增幅 12.63%，国内镀锡板出口增长 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锡震荡上移 关注30.5阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价302200元/吨 环比6320元/吨 1月 - 2月合约收盘价 - 360元/吨 环比120元/吨 [3] - LME3个月锡价格38090美元/吨 环比395美元/吨 主力合约持仓量54843手 环比增加10116手 [3] - 期货前20名净持仓 - 1812手 环比 - 943手 LME锡总库存3125吨 环比增加40吨 [3] - 上期所库存6229吨 环比 - 29吨 LME锡注销仓单345吨 环比增加105吨 上期所仓单6219吨 环比增加34吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格301800元/吨 环比6600元/吨 长江有色市场1锡现货价302640元/吨 环比6870元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 680元/吨 环比 - 590元/吨 LME锡升贴水(0 - 3)86美元/吨 环比 - 49美元/吨 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.16万吨 环比0.29万吨 40%锡精矿平均价289800元/吨 环比6600元/吨 [3] - 60%锡精矿平均价293800元/吨 环比6600元/吨 40%锡精矿加工费10500元/吨 环比0元/吨 [3] - 60%锡精矿加工费6500元/吨 环比0元/吨 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨 环比 - 0.16万吨 进口精炼锡983.25吨 环比 - 518.38吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格194300元/吨 环比4000元/吨 镀锡板(带)累计产量124.54万吨 环比13.61万吨 [3] - 镀锡板出口22.26万吨 环比2.5万吨 [3] 行业消息 - 美联储褐皮书显示大部分辖区经济活动基本持平 2个辖区经济小幅下滑 1个辖区经济小幅增长 未来经济活动放缓风险加大 [3] - 六部门联合发布方案 目标到2027年优化消费品供给结构 形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [3] - 美国上周初请失业金人数降至21.6万 创七个月新低 9月耐用品订单初值环比增长0.5% 核心资本品订单增速加快至0.9% [3] 观点总结 - 缅甸佤邦首批复采硐口进入产能爬坡期 但马来西亚暂停两处锡矿生产 非洲及澳洲地区产量下滑 后续非洲将进入雨季 锡矿供应仍有担忧 [3] - 印尼10月精炼锡出口大幅下降 缓解供应增长担忧 [3] - 云南产区原料短缺严峻 锡矿加工费维持低位 江西产区废料回收体系承压 开工率低 精炼锡产量受限 [3] - 需求端刚需采买少 下游对高价接受度低 处于观望态势 [3] - 国内库存小增 现货升水200元/吨 LME库存小幅增加 现货升水上涨 [3] - 技术面放量增仓价格上涨 多头氛围升温 [3]