报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力高开高走，周线涨幅4.10%，持仓增量价格上涨，多头氛围升温 预计锡价震荡偏强 操作上建议暂时观望，或逢回调轻仓做多，关注28.3支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力高开高走，周线涨4.10%，振幅3.80%，收盘报价286350元/吨 [7] - 行情展望：宏观上美联储官员观点不一；基本面印尼关闭非法锡矿或加剧供应紧张，缅甸进口量回升，加工费处低位，云南原料短缺，江西开工率低，需求端价格补涨抑制成交，LME库存回落；技术面持仓增量价涨，多头氛围升温 [7] - 策略建议：操作上暂时观望，或逢回调轻仓做多，关注28.3支撑 [7] 期现市场情况 - 期货价格：截至2025年10月10日，沪锡收盘价286540元/吨，较9月25日涨4.69%；截至10月9日，伦锡收盘价36820美元/吨，较10月3日跌0.24% [9][12] - 价格比率：截至10月10日，上期所锡镍价格比值为2.33，较9月25日增加0.1；截至10月9日，锡沪伦比值为7.82，较9月30日上涨0.05 [17] - 持仓情况：截至10月10日，沪锡前20名净持仓为 -1448手，较9月26日减少269手；持仓量为71221手，较9月25日增加32.01% [23] 产业链情况 供应端 - 进口与产量：2025年8月，进口锡矿砂及精矿10267.27吨，环比降0.1%，同比增16.7%，1 - 8月进口82673.45吨，同比减28.43%；8月精炼锡产量14960吨，环比 -3%，1 - 8月累计产量87175吨，同比减0.83% [27][28] - 加工费：2025年10月10日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，(40%)加工费为10500元/吨，均较10月9日持平 [35] - 进口盈亏：截至10月10日，锡进口盈亏为 -8951.1元/吨，较10月3日下跌25691.59元/吨 [40] - 库存：截至10月10日，LME锡总库存2410吨，较10月3日降7.84%；锡库存小计5879吨，较上周降8.55%；库存期货5809吨，较9月25日降7.44% [46] 需求端 - 半导体指数：2025年10月9日，费城半导体指数为6840.2，较10月2日涨3.23% [49] - 电子行业产量：2025年1 - 8月，集成电路产量为34291232.7万块，较去年同期增20.53% [50] - 镀锡板：截至2025年8月，镀锡板产量为11万吨，较7月持平；出口数量为166624.98吨，较7月降19.12% [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计锡价震荡偏强运行[5][36] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美国上周初请失业金人数降至19.4万人低于预期，续请失业金人数升至241.5万人为2021年11月以来最高水平；美国2025年第一季度实际GDP终值年化季率环比降幅大于预期，首次出现萎缩；市场对经济增长前景信心不足，金属指数回落[5] - 锡矿供应仍偏紧，缅甸办矿企业复产节奏或放缓，泰国发布禁止借旧项目名义开采锡矿政策；但长期来看，随着非洲锡矿恢复和缅甸复产，供应紧张问题将缓解，但供应恢复时间仍有不确定性[5] - 需求端，光伏抢装结束，华东地区光伏锡条订单下滑，电子行业开工率下降；但库存处于低位，需求平稳[5] 多空焦点 - 利多因素：锡矿及废料维持紧张、库存有所回落、美元指数明显回落[7] - 利空因素：消费电子及汽车电子采购低迷、光伏组件排产降幅明显[7] 数据分析 - 全球供需：2025年4月，全球精炼锡产量2.98万吨，消费量3.04万吨，供应短缺0.06万吨；1 - 4月，产量11.94万吨，消费量11.17万吨，供应过剩0.77万吨；4月，全球锡矿产量2.76万吨；1 - 4月，产量10.37万吨[9] - 期价基差：本周锡期价明显走强，沪锡基差为1340元/吨，升水幅度有所回升；LME锡升贴水为96美元/吨，贴水幅度有所走强[12] - 开工率：云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业开工率下降至47.05%，未来几周或将保持较低开工水平或持续下行[15] - 进口量：2025年5月中国锡矿进口量为1.34万吨，环比增加36.39%，同比增加59.84%；1 - 5月累计进口量为5.02万吨，累计同比下降36.51%[18] - 精锡产量：2025年5月精锡产量为14670吨，环比下滑0.3%，同比减少8.34%；1 - 5月累计产量为7.29万吨，累计同比减少0.75%；预计6月产量在13800吨左右[21] - 进出口量：5月份中国锡锭进口量为2076吨，环比增长84.04%，同比增长225.9%；1 - 5月累计进口量为9584吨，累计同比增加38.48%；5月精锡出口1770吨，环比增长8.19%；1 - 5月累计出口9584吨，同比增长38.48%[24] - 新能源汽车：5月，新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%；1 - 5月，产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%[28] - 焊锡开工率：4月焊锡开工率76.7%，月环比增加0.89%，同比减少2.7%[30] - 库存：LME最新库存水平为2115吨，降至近两年最低位；6月20日当周，沪锡库存减少1.99%至6965吨，降至三个月新低[34] 后市研判 预计锡价震荡偏强运行[36]