农业银行股价表现 - 农业银行A股股价于8月6日上涨1.22%至6.62元/股，创历史新高，流通市值达2.11万亿元，首次超越工商银行成为A股流通市值冠军 [1] - 8月7日股价再涨1.36%至6.71元/股，总市值达2.35万亿元，流通市值增至2.14万亿元，继续保持市值榜首位置 [1] - 2023年、2024年、2025年至今股价分别上涨33.18%、54.74%、29.54%，表现强劲 [1][2] 基金持仓情况 - 截至2025年二季度末，93家基金公司的353只公募基金持有农业银行A股，总市值达60.97亿元，持股总量10.37亿股 [1][2] - 华宝中证银行ETF持有农业银行市值最高，达6.5亿元 [3] - 主动权益基金中，汇添富价值精选持仓市值最高，达5.05亿元 [3] - 汇添富基金整体持有农业银行市值最高，达9.74亿元，其次是华宝基金6.86亿元和富国基金4.25亿元 [6] 长期持有基金表现 - 金信智能中国2025连续30个季度重仓农业银行，2023年、2024年、2025年至今回报分别为10.40%、34.05%、17.48%，排名同类前列 [5] - 银华长荣A连续14个季度重仓农业银行，2023年和2024年回报分别为2.36%、18.56%，排名同类前6%和前8% [5] 行业地位变化 - 自2020年以来A股市值冠军主要在工商银行和贵州茅台之间切换，农业银行于8月6日首次登顶 [2] - 农业银行曾在2014年股价大幅上涨61.10%，此后多年在2.5元/股左右波动，2023年再次启动上涨 [2]

农业银行市值表现 - 农业银行A股市值于8月6日升至2.11万亿元，超越工商银行成为A股市值第一，这是其历史上首次登顶 [2][3] - 2023年、2024年、2025年至今股价分别上涨33.18%、54.74%、29.54%，涨幅显著 [4][5] - 农业银行2010年上市后曾在2014年单年涨幅达61.10%，2023年结束长期横盘后重启上涨周期 [4] 公募基金持仓情况 - 截至二季度末，93家基金公司的353只公募基金持有农业银行A股，总市值60.97亿元，位列公募重仓股第79位 [5][6] - 指数基金中华宝中证银行ETF持仓市值最高（6.5亿元），主动权益基金中汇添富价值精选持仓市值最高（5.05亿元） [7][10] - 汇添富基金整体持仓市值达9.74亿元，为所有基金公司中最高，华宝基金（6.86亿元）、富国基金（4.25亿元）分列二三位 [18][20] 长期持有基金案例 - 金信智能中国2025连续30个季度重仓农业银行，2023-2025年回报率分别为10.40%、34.05%、17.48%，均居同类前列 [17] - 银华长荣A连续14个季度重仓，2023-2024年回报率2.36%、18.56%，排名同类前6%和前8% [17] - 部分基金如汇添富价值精选将银行股作为红利策略核心配置，认为银行仍是红利板块最优选择 [10] 行业格局变化 - 2020年以来A股市值冠军主要在工商银行与贵州茅台间切换，农业银行此次打破双强垄断格局 [4] - 公募重仓银行股中招商银行、兴业银行、工商银行排名更靠前（分别第4、11、42位），农业银行相对持仓集中度较低 [6]

农业银行市值表现 - 农业银行A股市值于8月6日达到2.11万亿元 首次超越工商银行成为A股市值第一 [2][3] - 股价近年持续上涨 2023年、2024年及2025年至今分别上涨33.18%、54.74%和29.54% [2][4][5] - 历史表现显示2014年股价曾大幅上涨61.10% 2023年结束长期横盘后重启升势 [4] 公募基金持仓情况 - 截至二季度末 93家基金公司旗下353只公募基金持有农业银行A股 持股总量10.37亿股 总市值60.97亿元 [2][5] - 指数型基金中华宝中证银行ETF持股1.11亿股（市值6.5亿元）为持仓最高产品 天弘中证银行ETF持股4916.43万股 [7][8] - 主动权益基金中汇添富价值精选持仓市值5.05亿元居首 其基金经理明确将银行作为红利策略核心配置 [9] 长期重仓基金业绩 - 金信智能中国2025连续30个季度重仓农业银行 2023-2025年回报率分别为10.40%、34.05%和17.48% 均居同类前列 [15] - 银华长荣A连续14个季度重仓 2023-2024年回报率2.36%和18.56% 同类排名前6%和前8% [15] - 两只产品重仓策略均显著受益于农业银行股价上涨 [15] 基金公司持仓分布 - 汇添富基金持股总量1.66亿股 总市值9.74亿元居基金公司首位 华宝基金(6.86亿元)和富国基金(4.25亿元)分列二三位 [16][17] - 全市场共12家基金公司持仓市值超亿元 包括交银施罗德、国泰、天弘等头部机构 [16][17] - 部分基金公司季度持仓出现调整 如汇添富减持4238.31万股 而华宝基金增持2833.42万股 [16][17]

公募基金盈利表现 - 公募基金行业连续六个季度盈利，上半年累计盈利6390.31亿元 [1][2] - 二季度公募基金利润合计3863.1亿元，环比上涨52.86%，同比增幅超14倍 [2] - 权益类基金成为盈利核心驱动力，上半年盈利3350.18亿元，占比52.43% [2] - 主动权益类基金上半年盈利1931.57亿元，扭转过去三年上半年均亏损超1400亿元的颓势 [3] - QDII基金上半年盈利747.73亿元，同比增长2.3倍 [4] 资金流动与产品表现 - 主动权益基金上半年净赎回近1764亿份，二季度净赎回1076.04亿份，环比增加56.43% [3] - 债券型产品二季度盈利1037.9亿元，实现一季度亏损72亿元后的逆转，上半年合计盈利965.81亿元 [3] - 货币市场型基金上半年利润965.55亿元，同比减少20% [3] - 另类投资基金、FOF基金、REITs分别贡献利润301.22亿元、43.69亿元、16.04亿元 [4] 市场表现与指数涨幅 - 二季度上证指数累计反弹超11%，万得普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数分别上涨14.19%和14.37% [2] - 中证银行指数年内累计涨幅13.31%，触及8570.16点历史新高 [8] 行业配置与重仓股调整 - 电子、医药生物、电力设备行业为公募前三大重仓方向，持仓市值分别为5131亿元、3009亿元、2571亿元 [7] - 银行、通信、非银金融板块获公募加仓，银行板块持股数量环比增加30.65亿股，持有市值提升508.2亿元 [8] - 食品饮料板块连续两季度遭减持，但部分白酒股获逆势加仓 [9] - 宁德时代、贵州茅台稳居公募前两大重仓股，持股总市值分别为1426.57亿元、1252.31亿元 [6] - 腾讯控股为第三大重仓股，持股总市值770.31亿元，但二季度被减仓1718.53万股 [6] - 招商银行持仓量激增6429.55万股，排名升至第四 [6] 基金经理调仓动向 - 中国平安被加仓1.02亿股，排名从第六升至第五 [7] - 紫金矿业一季度加仓10.51亿股后，二季度减仓0.55亿股，排名升至第六 [7] - 东方财富被加仓7859.56万股，从第十位升至第八位 [7] - 比亚迪、阿里巴巴-W被踢出前十大重仓股，由长江电力、中芯国际取代 [7] - 部分基金经理逆势增持白酒股，如易方达蓝筹精选增持五粮液、泸州老窖等 [9]

南向资金流向变化 - 近期南向资金开始流出新消费、生物医药、银行三大板块，这些板块上半年曾是布局重点 [1] - 上周南向资金净流入势头放缓，银行板块转为净流出，药品及生物科技成为资金流出第二高的细分领域 [3] - 招行等热门银行股已停止南向资金流入，银行股上涨更多是阶段性资金推动的"博弈行情" [4] 板块表现分析 - 银行股2025年以来整体跑赢大盘，沪深300中银行指数表现稳健，是少数录得正收益的周期板块 [3] - 泡泡玛特预期上半年收入同比增长不低于200%，溢利同比增长不低于350%，但股价近期持续回调并在7月16日大跌4 03% [4][6] - 恒生科技板块本周迎来反弹，阿里巴巴收盘上涨7%，美团收涨4 4%，京东收涨2 1%，受"黄仁勋访华"与AI行情驱动 [10] 市场策略与机会 - 当前市场交易偏向"哑铃形"策略，资金同时配置红利型资产/资源类品种和创新药/科技/新消费等景气成长类主题 [1] - 下半年潜在机会主要在恒生科技和传统经济中的优质企业，后者估值仍处于低位 [1][10] - 传统消费板块中竞争力较强的优质公司仍有长期发展空间，关键看企业是否构建了强大壁垒 [11] 外资与IPO市场 - 多数国际投行和资管机构仍相对看好中国市场的配置机会，外资仍低配中国且仓位很低 [12] - 香港IPO市场复苏，今年已有51家公司上市融资1240亿港元，基石投资者贡献42%资金其中约三分之二来自外资 [12][13] - 活跃的IPO活动利好港交所和有海外业务的中资券商，新上市的消费、医疗、科技等行业个股或面临更高市场需求 [13]

纪要涉及的行业和公司 行业：可转债市场、顺周期板块（化工、有色金属、生猪养殖）、光伏行业、银行、纺织服装 纪要提到的核心观点和论据 - **可转债投资分歧**：分歧源于权益市场和可转债市场两方面 权益市场成交量缩减，成长板块短期缺催化，季报期大小盘风格切换使小盘转债承压；可转债市场指数和份额下降，增量资金流入存疑[2] - **顺周期板块表现**：在可转债市场有阿尔法属性 化工品种涨价逻辑突出，小品种易受益价格上涨；有色金属依赖应用领域拓展；生猪养殖可对冲偿债风险[3][4] - **光伏行业表现**：今年有显著机会 去年底预计光伏组件下修，1 - 3月已部分兑现，为相关可转债提供配置机会，规模大易上仓位[5] - **可转债ETF资金流出原因**：主要是机构止盈心态 一季度可转债收益相对强势，中证转债指数收益达3 - 4个百分点，小票等权指数收益率接近4 - 5个百分点；调整后估值安全边际提高[6] - **可转债供需情况**：未来或呈现两条腿走路趋势 公募市场缩量，大盘可转债到期及权益牛市使新兴品种补充供给；一方面由公募基金主导，另一方面定向融资成新发力点[7] - **银行转债和红利型资产投资机会**：投资机会多在超跌后 去年银行转债强势，今年涨幅平稳；4月业绩披露期正股风格切换或利好红利；大型红利转债交易提供投资机会[9][10] - **定向可转债发展趋势及优势**：发展迅速 用于项目建设和补充流动性；可设高转换价格融资；灵活条款易实现融资目标；不能下修体现监管防范利益冲突[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **转债市场下修条款作用**：对投资者至关重要 虽有风险事件，但整体风险低，下修可促进转股，缓解兑付压力；私募品种不能下修，需提高发行人资质和信用风险审核门槛[12] - **公募与私募可转债条款区别**：公募条款相对统一，私募定制化空间大 如私募初始转股价可高于市价，强赎价格低，回收触发条件严苛，定价更复杂[13] - **私募与公募可转债交易和流动性差异**：公募在交易所上市，交易方便，限制六个月后可转股和卖出；私募场外交易，流动性差，限售期18个月，但净值波动小，适合配置型或低风险偏好机构[14][15] - **私募可转债独特优势**：提供净值波动小甚至无波动的资产类别 账面价值以成本法计入，账户净值平稳；股价上涨减持可获确定性收益[16]