投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | G 国贸期货 影教据 国贸期货研究院 投资咨询号:Z0015194 从业资格号:F3042528 农产品研究中心 杨璐琳 纸浆价格数据 | | | 2025年9月12日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年9月12日 | 日环比 | 周环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SP2601 | 530R | 0.64% | -0. 34% | | 针叶浆银星 | 5650 | 0. 00% | -1.22% | | 期货价格 | SP2511 | 5016 | 0. 40% | -0. 71% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5170 | 0. 00% | -0. 58% | | | SP2509 | 4960 | 0. 45% | -0. 68% | | 阔叶浆金鱼 | 4180 | 0. 00% | -0. 48% | | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | 外盘报价 | 智利银星 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月12日，SP2601期货价格5488，日环比0.29%，周环比1.55%；SP2605期货价格5462，日环比 -0.18%，周环比 -1.06%；SP2509期货价格5216，日环比0.27%，周环比1.09% [1] - 2025年8月12日，针叶浆银星现货价5850，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5250，日环比0.00%，周环比1.35%；阔叶浆金鱼现货价4150，日环比0.00%，周环比1.72% [1] - 外盘报价方面，2025年8月12日智利银星720美元，月环比 -2.70%；巴西金鱼510美元，月环比4.08%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年8月12日智利银星5884元，月环比 -2.68%；巴西金鱼4182元，月环比4.03%；智利金星5073元，月环比0.00% [1] 基本面数据 - 供给端：2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，月环比 -6.09%；阔叶浆进口量143.5万吨；国产量方面，阔叶浆20.6万吨，化机浆20.7万吨 [1] - 需求端：本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] - 库存端：截止2025年8月7日，中国纸浆主流港口样本库存量204.8万吨，较上期去库5.7万吨，环比下降2.7%，库存量在本周期呈现去库走势 [2] 估值数据 - 2025年8月12日，俄针基差分位数水平0.771；针叶浆银星进口利润分位数水平0.546 [1] 市场动态 - 供给端：巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，且未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比每年的商品纸浆名义产能下降约3.5%；亚太森博宣布阔叶浆接单价格上调150元/吨，仅维持长协客户供应，纸浆外盘量减价增 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观商品情绪转暖，短期纸浆预计有所上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月6日，期货价格中SP2601为5428，日环比0.44%，月环比 - 1.34%；SP2605为5404，日环比 - 0.30%，月环比 - 1.22%；SP2509为5170，日环比0.19%，月环比 - 2.93% [1] - 2025年8月6日，现货价中针叶浆银星为5850，日环比0.00%，月环比 - 1.18%；针叶浆俄针为5180，日环比0.00%，月环比 - 4.43%；阔叶浆金鱼为4080，日环比0.00%，月环比 - 1.69% [1] - 外盘报价方面，2025年智利银星为720美元，月环比 - 2.70%；智利明星为500美元，月环比 - 10.71%；智利金星为620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年智利银星为5884，月环比 - 2.68%；智利明星为4101，月环比 - 10.60%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 基本面数据 - 供给端，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，月环比 - 6.09%；阔叶浆进口量143.5万吨，月环比10.98%；2025年7月31日阔叶浆国产量20.9万吨，化机浆国产量20.9万吨 [1] - 库存端，2025年7月31日纸浆港口库存210.5万吨，期货交割库库存25.50万吨 [1] - 需求端，2025年7月31日双胶纸产量19.80万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量27.90万吨，白卡纸产量29.80万吨 [1] 估值数据 - 2025年8月6日，俄针基差10，分位数水平0.72；银星基差680，分位数水平0.904 [1] - 2025年8月6日，针叶浆银星进口利润 - 34，分位数水平0.545；阔叶浆金鱼进口利润 - 21，分位数水平0.613 [1] 供需库存总结 - 供给端，智利Arauco公司7月木浆外盘报价针叶浆银星成交完毕无新报盘，本色浆金星国价690美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] - 库存端，截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆期货重回基本面定价，预计在5100 - 5400宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月1日，纸浆期货价格中SP2601为5416，日环比 -2.80%，周环比 -0.11%；SP2605为5364，日环比 -0.48%，周环比0.22%；SP2509为5186，日环比 -0.88%，周环比 -6.05% [1] - 2025年8月1日，纸浆现货价中针叶浆银星为5850，日环比0.00%，周环比 -1.18%；针叶浆俄针为5300，日环比0.00%，周环比 -3.64%；阔叶浆金鱼为4120，日环比0.00%，周环比 -0.72% [1] - 外盘报价（美元）方面，2025年8月1日智利银星为720，月环比 -2.70%；智利明星为500，月环比 -10.71%；智利金星为620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年8月1日智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4101，月环比 -10.60%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 基本面数据 供给 - 2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨月环比 -6.09%；阔叶浆进口量未明确 [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140，较4月的135.3月环比上涨3.3% [1] - 国产量方面，阔叶浆2025年部分数据在20.5 - 20.9万吨波动；化机浆2025年部分数据在19.9 - 21.5万吨波动 [1] - 智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量），供应端量增价减 [1] 需求 - 本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] 库存 - 截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，呈现去库走势 [2] 估值数据 - 2025年8月1日，俄针基差为114，分位数水平0.858；针叶浆银星进口利润为 -34，分位数水平0.545 [1]