报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆供给端扰动再起，但需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年2月9日期货价格方面，SP2601为5414元/吨，日环比-0.66%，周环比-0.48%；SP2609为5248元/吨，日环比-0.57%，周环比-1.09%；SP2605为5200元/吨，日环比-0.65%，周环比-1.25% [5] - 现货价格方面，针叶浆银星为5250元/吨，日环比-0.94%，周环比-1.32%；针叶浆俄针为5050元/吨，日环比-0.98%，周环比-1.94%；阔叶浆金鱼为4580元/吨，日环比0.00%，周环比-0.43% [5] - 外盘报价方面，智利银星为710美元/吨，月环比1.43%；智利明星为590美元/吨，月环比3.51%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星为5802元/吨，月环比1.42%；智利明星为4830元/吨，月环比3.47%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比-23.40% [5] - 2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比3.00% [5] - 2026年2月5日阔叶浆国产量24.9万吨，化机浆国产量23.9万吨 [5] 库存 - 2026年2月5日纸浆港口库存218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%；期货交割库库存14.2万吨 [5] 需求 - 2026年2月5日双胶纸成品纸产量21.10万吨，铜版纸8.40万吨，生活用纸29.83万吨，白卡纸35.00万吨 [5] 总结 - 供给端智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨持平，阔叶浆明星报价600美元/吨涨10美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5] - 库存端截至2026年2月5日中国纸浆主流港口样本库存量累库，本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续五周累库 [5] 策略 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年1月18日，期货价格SP2601为5542元/吨，日环比涨2.44%，周环比涨1.13%；SP2609为5400元/吨，日环比跌1.57%，周环比跌3.61%；SP2605为5362元/吨，日环比跌1.36%，周环比跌3.39% [6] - 2026年1月18日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比涨2.75%，周环比涨0.90%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比跌0.94%，周环比跌2.78%；阔叶浆等更为4700元/吨，日环比跌1.05%，周环比跌1.05% [6] - 外盘报价方面，2026年1月智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [6] - 进口成本方面，2026年1月智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [6] 基本面数据 供给 - 2025年11月针叶浆进口量72.5万吨，较10月的69.1万吨月环比涨4.92%；阔叶浆进口量176.5万吨，较10月的131.8万吨月环比涨33.92% [6] - 2025年11月往中国纸浆发运量为178千吨，环比涨3.00% [6] - 2026年1月15日阔叶浆国产量25.2万吨，化机浆国产量23.7万吨 [6] 库存 - 2026年1月15日纸浆港口库存201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比涨0.3%；期货交割库库存14.9万吨 [6] 需求 - 2026年1月15日成品纸产量中，双胶纸20.30万吨，铜版纸8.30万吨，生活用纸29.30万吨，白卡纸38.40万吨 [6] 各端情况 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [6] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [6] - 库存端，截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量在本周期继续呈现累库走势，青岛港库存呈现窄幅累库走势，港内日均出货速度较上周期有所增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新一轮涨价函落实情况良好，国内库存有所去化，震荡偏多看待 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5532元/吨，日环比-0.36%，周环比2.03%；SP2609为5650元/吨，日环比-0.18%，周环比2.32%；SP2605为5604元/吨，日环比-0.28%，周环比1.89% [5] - 现货价格方面，针叶浆银星为5600元/吨，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针周环比-100.00%；阔叶浆金鱼为0元/吨，日环比和周环比均为-100.00% [5] - 外盘报价方面，智利银星为700美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼为580美元/吨，月环比3.57%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星为5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4749元/吨，月环比3.53%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供应 - 进口量方面，2025年10月针叶浆进口量173万吨，2025年11月为72.5万吨，月环比4.92%；2025年11月阔叶浆进口量176.5万吨，较2025年10月的131.8万吨，月环比33.92% [5] - 国产量方面，阔叶浆在2025年10 - 12月产量有波动；化机浆同期产量也有小幅度波动 [5] - Suzano宣布全球阔叶浆价格于2026年1月份全面上调，金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元 [5] 库存 - 纸浆港口库存截至2025年12月26日为190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，连续五周去库 [5] - 期货交割库库存在2025年10 - 12月有一定波动 [5] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸在2025年10 - 12月产量有不同程度变化 [5] - 目前需求端仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新一轮涨价函落实情况良好，国内库存有所去化，震荡偏多看待 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年12月25日，SP2601为5532元/吨，日环比-0.36%，周环比2.03%；SP2609为5650元/吨，日环比-0.18%，周环比2.32%；SP2605为5604元/吨，日环比-0.28%，周环比1.89% [6] - 现货价格方面，针叶浆银星为5600元/吨，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针周环比-100.00%；阔叶浆金鱼为0元/吨，日环比和周环比均为-100.00% [6] - 外盘报价方面，2025年12月25日，智利银星为700美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼为580美元/吨，月环比3.57%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，智利银星为5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4749元/吨，月环比3.53%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 供应方面，2025年10 - 11月针叶浆进口量月环比4.92%；2025年11月阔叶浆进口量较10月环比33.92%；国产量方面阔叶浆和化机浆有一定波动；往中国纸浆发运量环比-7.49% [6] - 库存方面，2025年12月26日中国统浆主流港口样本库存量190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，库存连续五周去库；期货交割库库存也有相应变化 [6] - 需求方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸等成品纸产量有不同程度波动；目前需求端仍偏弱，主流木浆用纸中文化用纸价格阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6] 供给端动态 Suzano宣布全球阔叶浆价格于2026年1月全面上调，金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加拿大浆厂减产，纸浆供给端出现利多因素，暂无新仓单注册，近月合约交割资源偏紧，但盘面涨到5500元/吨后出现新仓单注册，进一步上涨空间受限 [7] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年12月9日，期货价格SP2601为5386元/吨，日环比-0.11%，周环比1.09%；SP2512为4704元/吨，日环比0.47%，周环比0.60%；SP2605为5464元/吨，日环比0.52%，周环比1.83% [6] - 2025年12月9日，现货价格针叶浆银星5600元/吨，日环比0.90%，周环比0.90%；针叶浆俄针5250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼4500元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年智利银星680美元/吨，月环比0.00%；巴西金鱼540美元/吨，月环比1.89%；智利金星590美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年智利银星5559元/吨，月环比0.00%；巴西金鱼4425元/吨，月环比1.87%；智利金星4830元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年10月，针叶浆进口量69.1万吨，与9月持平，月环比0.00%；阔叶浆进口量131.8万吨，9月为135.6万吨，月环比-2.80% [6] - 2025年10月，往中国纸浆发运量173千吨，环比-7.49% [6] - 国产量方面，2025年12月4日阔叶浆23.9万吨，化机浆23.8万吨 [6] 库存 - 2025年12月4日，纸浆港口库存210.7万吨，期货交割库库存21.0万吨 [6] 需求 - 2025年12月4日，成品纸产量中双胶纸20.70万吨，铜版纸8.60万吨，生活用纸28.52万吨，白卡纸37.70万吨 [6] 市场动态 - 供给端国际市场木片供应持续紧张，价格快速上涨，金鹰集团旗下的APRIL和Bracel宣布12月接单的漂白阔叶木浆（BHK）价格上调20美元/吨 [6] - 需求端水浆用纸集中发布涨价函，白卡纸落实情况较好，双胶纸再次集中发布涨价函 [6] 总结 - 截至2025年12月4日，中国纸浆主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，连续两周去库 [6] 策略 - 加拿大浆厂减产使纸浆供给端出现利多因素，暂无新仓单注册，近月合约交割资源偏紧，但盘面涨到5500元/吨后出现新仓单注册，进一步上涨空间受限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期内缺乏明确驱动因素，建议7 - 9反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年6月16日，SP2601为5236，日环比0.65%，周环比 - 1.13%；SP2507为5242，日环比 - 0.49%，周环比 - 1.95%；SP2509为5232，日环比0.65%，周环比 - 1.10% [1] - 现货价方面，针叶浆银星6100，日环比0.00%，周环比 - 0.81%；针叶浆俄针5300，日环比0.00%，周环比 - 0.93%；阔叶浆金鱼4100，日环比0.00%，周环比 - 0.49% [1] - 外盘报价方面，智利银星740美元，智利明星560美元，智利金星620美元，月环比均为0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星6046，智利明星4587，智利金星5073，月环比均为0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月，针叶浆进口量75.8万吨，较3月的79.8万吨下降5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，较3月的147万吨下降18.44% [1] - 2025年4月往中国纸浆发运量1353，较3月的1955下降30.80% [1] - 国产量方面，阔叶浆2025年6月12日为21万吨；化机浆为19.7万吨 [1] 库存 - 纸浆港口库存2025年6月12日为218.5万吨 [1] - 交割库库存2025年6月12日为25.50万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸2025年6月12日为20.10万吨；铜版纸为7.61万吨；生活用纸为28.00万吨；白卡纸为30.10万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月16日，俄针基差分位数水平为0.818；银星基差分位数水平为0.972 [1] - 2025年6月16日，针叶浆银星进口利润分位数水平为0.712；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平为0.204 [1] 总结 - 供给端，智利Arauco公司2025年6月针叶浆银星面价740美元/吨持平，阔叶6月无数量供应预计7月部分恢复且数量有限，本色浆金星面价620美元/吨持平；2025年4月M20针叶浆发运至中国出货量同比 - 2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比 + 26.7% [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实情况差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸产量保持稳定 [1] - 库存端，截止2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，呈小幅累库走势 [1]