行业整体表现 - 2025年纺织服装行业全年出口额超2900亿美元，展现出产业链的稳固基础和强大韧性 [1] - 按美元计，2025年1-12月纺织服装累计出口2937.7亿美元，较2024年同比下降2.4%，表现好于预期 [1][3] - 行业在2025年面对美国关税调整、海外需求不足、汇率波动等多重压力，通过技术创新、提升品牌设计能力、开拓多元化市场、发展外贸新动能等方式应对 [1] 按人民币计价的出口数据 - 2025年1-12月，纺织服装累计出口21026.7亿元人民币，同比下降1.9% [2][4] - 其中纺织品出口10204.7亿元人民币，同比增长1% [2][4] - 服装出口10822亿元人民币，同比下降4.4% [2][4] - 2025年12月单月，纺织服装出口1842.4亿元人民币，同比下降9.8%，但环比增长8.7% [2][4] - 12月纺织品出口891.7亿元人民币，同比下降6.7%，环比增长2.3% [2][4] - 12月服装出口950.7亿元人民币，同比下降12.5%，环比增长15.5% [2][4] 按美元计价的出口数据 - 2025年1-12月，纺织服装累计出口2937.7亿美元，同比下降2.4% [3][4] - 其中纺织品出口1425.8亿美元，同比增长0.5% [3][4] - 服装出口1511.8亿美元，同比下降5% [3][4] - 2025年12月单月，纺织服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增长8.9% [3][4] - 12月纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%，环比增长2.5% [3][4] - 12月服装出口134.1亿美元，同比下降10.2%，环比增长15.7% [3][4] 全国货物贸易对比 - 2025年1-12月，全国货物贸易进出口总值按人民币计为454687.3亿元，同比增长3.8% [5] - 其中出口总值269892亿元，同比增长6.1% [5] - 进口总值184795.3亿元，同比增长0.5% [5] - 按美元计，2025年1-12月全国货物贸易进出口总值63547.7亿美元，同比增长3.2% [5] - 其中出口总值37718.7亿美元，同比增长5.5% [5] - 进口总值25829亿美元，同比持平 [5]

2025年1-11月中国纺织服装出口总体情况 - 2025年1-11月，中国纺织服装累计出口额为2678.18亿美元，同比下降1.9% [1] - 出口额排名前五的省市为浙江省、江苏省、广东省、山东省、福建省，合计出口比重超过70% [1] 纱线品类出口情况 - 2025年1-11月，全国纱线出口总额为134.82亿美元，同比增长4.8% [4] - 浙江省是纱线出口第一大省，出口额达51.53亿美元，占比38.2%，同比增长3.7% [4] - 江苏省纱线出口额为31.50亿美元，占比23.4%，同比增长6.6% [4] - 山东省纱线出口增长强劲，同比增长14.3%，出口额达8.69亿美元 [4] - 吉林省纱线出口同比增速最高，达25.4% [4] - 福建省和广东省纱线出口额同比分别下降6.6%和6.9% [4] 织物品类出口情况 - 2025年1-11月，全国织物出口总额为62.96亿美元，同比增长1.4% [4] - 浙江省织物出口额达28.99亿美元，占比46.1%，同比增长3.9% [4] - 江苏省织物出口额为12.20亿美元，占比19.4%，同比增长4.3% [4] - 山东省织物出口增长显著，同比增长12.6%，出口额达3.96亿美元 [4] - 广东省和福建省织物出口额同比分别下降3.1%和10.7% [4] - 广西壮族自治区织物出口额同比下降33.6%，降幅最大 [4] 服装及衣着附件品类出口情况 - 2025年1-11月，全国服装及衣着附件出口总额为137.81亿美元，同比下降4.4% [5] - 浙江省是服装出口第一大省，出口额达35.07亿美元，占比25.4%，同比增长4.0% [5] - 广东省服装出口额为18.21亿美元，占比13.2%，同比下降12.1% [5] - 江苏省服装出口额为17.91亿美元，占比13.0%，同比下降5.3% [5] - 山东省服装出口额为16.67亿美元，占比12.1%，同比增长1.7% [5] - 新疆维吾尔自治区和福建省服装出口额同比降幅较大，分别下降11.3%和14.1% [5] 家用纺织品品类出口情况 - 2025年1-11月，全国家用纺织品出口总额为19.30亿美元，同比微降0.4% [5] - 浙江省家用纺织品出口额为6.77亿美元，占比35.1%，同比增长4.5% [5] - 江苏省家用纺织品出口额为3.96亿美元，占比20.5%，同比下降7.2% [5] - 山东省家用纺织品出口额为2.51亿美元，占比13.0%，同比下降5.5% [5] - 新疆维吾尔自治区家用纺织品出口增长迅速，同比增长14.1% [5] - 福建省家用纺织品出口额同比大幅下降56.3% [5]

行业整体表现与地位 - 越南纺织服装行业2025年出口额预计达到460亿美元，同比增长5.6% [2] - 行业预计实现高达210亿美元的贸易顺差，在越南贸易平衡中占据关键地位 [2] - 凭借此成绩，越南继续保持全球第三大纺织服装出口国地位，仅次于中国和孟加拉国 [2] 市场与订单情况 - 越南纺织服装产品已销往全球138个市场 [2] - 美国是主要市场，预计2025年营业额达186亿美元，同比增长11.75% [2] - 许多企业订单已排至2026年第一季度末，并正洽谈2026年第二季度的订单 [2] 产业链与附加值 - 行业国内附加值率已达到约52%，表明越南本土原材料和辅料供应能力日益增强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花供需弱平衡，美国天气利于棉花生长，全球关税有不确定性，供需调整空间大；国内商业库存低、工业库存高，下游棉纱和坯布累库，纺织企业亏损加重，产业链补库意愿低；纺织品出口和国内消费低迷，关税摩擦使出口不确定；国内棉纺中下游产成品库存高、亏损普遍，抑制原料补库意愿，新年度新疆棉花种植面积增加、丰产预期强，预计棉价上方压力大，可逢高做空远月合约 [32][35] 根据相关目录分别进行总结 国际棉花市场分析 - 全球2025/26年度棉花总体供给宽松，产量、消费量、期初/期末库存和贸易量均下调，中国产量增加，印度、美国和巴基斯坦产量减少，消费量调减超30万包，期末库存减少近160万包，库存消费比环比下滑0.2个百分点、同比下滑1.1个百分点，产销差扩大11万吨至 -17万 [2] - 美国棉花供给宽松，6月供需报告将2025/26年度美国棉花产量、期初库存和期末库存环比下调，收获面积下调2个百分点至819万英亩，平均单产下调超1个百分点至820磅/英亩，产量预计为1400万包，较上月调减50万包，期末库存下调90万包至430万包；当前美国天气良好，截至7月6日美棉优良率为52%，较前一周略有提升，低于上年同期，现蕾率为48%，结铃率为14% [5][7] 国内棉花基本面 - 预期2025/26年度国内棉花产量将继续增加，2024年单产创历史新高，同比增幅约7.8%，全国总产约670万吨；2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%，预计总产量同比增加2.8%至686.4万吨，报告认为总产量可能为700万吨左右 [10] - 截至6月15日全国棉花商业库存312.69万吨，处于稳定去库状态，工业库存93.01万吨，商业库存偏低，工业库存处于历史同期最高水平，呈现上游低库存下游高库存状态 [14] - 截至2025年5月底，国内纺织企业纱线库存22.34天，较上月增加1.3天，同比增加 -5.2天；坯布库存32.9天，较上月增加1.7天，同比增加2天，棉纱和坯布持续累库 [16][19] - 2025年1 - 5月纺织服装累计出口1166.7亿美元，增长1%，其中纺织品出口584.8亿美元，增长2.5%，服装出口582亿美元，下降0.5%；5月纺织服装出口262.1亿美元，增长0.6%，环比增长8.4%，其中纺织品出口126.3亿美元，下降1.9%，环比增长0.4%，服装出口135.8亿美元，增长3%，环比增长17%；美国是主要出口目的地之一，需关注中美关税未来走向 [23][25] - 2025年1 - 5月份我国社会消费品零售总额203171亿元，同比增长5%，5月份同比增长6.4%，增速环比回升1.3pcts；1 - 5月份我国服装鞋帽、针纺织品类零售总额6138亿元，同比增长3.3%，5月份零售总额1225亿元，同比增长4%，增幅环比扩大1.8pcts [29] - 截止6月底，国内即期花纱价差在5400元/吨附近，今年持续走低，处于历史偏低水平，2024年整体花纱价差在6000 - 6600区间，下游纺织企业亏损幅度大、时间长，对上游原料价格形成负反馈，下游低利润难以主动补库 [31] 交易逻辑 - 从USDA平衡表看，2025/26年度全球棉花供需弱平衡，美国天气良好利于棉花生长，全球关税有不确定性，供需调整空间大 [32] - 国内商业库存低位、工业库存高位，下游棉纱和坯布库存持续累库，下游纺织企业亏损普遍加重，产业链补库意愿偏低 [35] - 需求方面，纺织品出口需求低迷，国内消费也偏低迷，关税摩擦使未来出口有不确定性，短期难见驱动消费大幅改善的变量 [35] - 国内棉纺中下游产成品库存高位，叠加普遍亏损，抑制未来纱厂和坯布厂对原料的补库意愿；新年度新疆棉花种植面积增加，丰产预期强烈，预计棉价上方压力较大，可逐渐逢高做空远月合约 [35]