文章核心观点 - 全球碳市场金融化进程加快，中国绿色金融走向国际化，中国、欧盟和巴西发起成立“碳排放权交易市场开放联盟”，旨在完善合规碳市场和碳定价政策[1] - 碳期货、期权等衍生品在价格发现和风险管理中作用关键，持仓规模是衡量碳定价权与市场韧性的核心指标[2][3] - 中国全国碳市场交易规模持续扩大，金融机构参与有助于转移价格风险，内地与香港联动有望进一步释放金融力量，推动碳市场国际化[6] - 中国绿证市场发展迅猛，规模已超越欧美日总和，推动“小时级”绿色能源属性匹配是提升国际可信度、实现国际互认并与欧盟碳边境调节机制对接的关键[9][11] 碳市场金融化与国际合作 - 全球碳市场探索更进一步，中国、欧盟和巴西发起成立“碳排放权交易市场开放联盟”，建立全球统一碳市场议题成为焦点[1] - 香港在CCER、碳配额、绿证国际互认方面已开始初步尝试，离岸金融机构期盼以合规方式参与内地碳市场交易[1] - 通过香港的先期实践，如碳远期合约电子模拟交易，可以加深国际金融机构对中国碳资产的理解和参与意愿，以“请进来”与“走出去”的双向互动推动中国碳资产与国际接轨[8] 碳衍生品的作用与市场指标 - 结合欧美经验，碳期货、碳期权等衍生品在排放权市场中发挥着价格发现和帮助控排企业套期保值、平抑配额价格波动的关键作用[2] - 衡量有效碳定价体系最核心的指标是持仓量，持仓规模体现了机构参与的深度、广度以及市场抗风险的韧性，持仓规模应远大于每日交易量[2] - 以加州碳配额期货市场为例，截至今年10月，洲际交易所持仓规模超过60万手（六亿吨），远高于每日交易量[3] 中国碳市场发展与香港角色 - 全国碳排放权交易市场自2021年正式启动以来，交易规模持续扩大，中国证监会已批准16家券商参与碳市场现货交易[6] - 券商进入碳市场的核心作用是利用受监管的金融工具帮助控排企业转移碳价波动的风险[6] - 香港可助力内地碳市场与国际接轨，特区政府有计划将香港打造成亚洲大宗商品交易枢纽，内地与香港的联动有望进一步“释放金融力量”[6] - 中国证监会宣布将尽快推动内地大宗商品期货市场对外开放，让合格境外机构投资者可以交易的内地期货期权品种达到100个[6] 碳市场国际化的实践路径 - 中国在大宗商品交易领域已积累30多年经验，许多期货品种交易规模位居世界前列，实体企业参与期货市场步伐加快[7] - 2024年实体行业A股上市公司公告中提及的套期保值额度总计约为3.4万亿元，其中商品套保额度约为2890亿元，外汇套保额度约为3.0万亿元[7] - 碳期货交易的关键在于实践，香港作为“超级联系人”，有机会也有能力为中国碳交易与国际碳市场在金融层面的对接贡献力量[7] - 在香港数码港资金支持下，团队于8月份联合近20家机构在香港完成碳远期初步的电子模拟仿真交易，在海外引发超出预期的积极反响[8] 中国绿证市场现状与发展 - 中国绿证发展迅猛，去年签发量高达47亿张，规模已超越欧美日等发达经济体的总和[9] - 绿证买方需求主要来自三方面：政策驱动（如“碳排放双控”）、供应链要求（跨国公司减碳要求）以及ESG与企业社会责任[9] - 绿证作为一种大宗商品，需借助有效定价和流动性实现价值发现，激活市场需要更多交易机构参与以增强流动性[9] - 当国内绿证可以溯源到小时级别并由非盈利第三方核证时，其国际可信度和交易价值会显著提升，为开发相关衍生品创造条件[9] 绿证国际互认的关键举措 - 推动中国绿证国际互认需加强与国外同行、在华跨国企业及供应链市场主体的沟通，深入了解例如欧盟在绿证溯源、数据精细化、签发流程中各方的角色与关系[10] - 在欧盟碳边境税明年一月份开始计费的情形下，绿证小时级匹配是降低出口企业碳税风险的非常有实际意义的初步探索[11] - “小时级”绿色能源属性匹配是未来发展趋势，能更精准反映用电企业在特定时间和空间的碳排放，欧洲已实践四年多并纳入监管体系[11] - 中国已具备实现国际标准的小时级溯源能力，例如香港AsiaREC平台今年完成了两次绿证“小时级”能源匹配的示范项目（山东与广东项目），并获国际组织EnergyTag认可[11]

风光发电装机与发电量 - 截至9月底全国风电与太阳能发电总装机突破17亿千瓦，可再生能源装机总量达21.98亿千瓦 [1] - 前三季度风电、光伏合计发电量1.73万亿千瓦时，同比增长28.3%，占全社会用电量比重达到22%，较去年同期提高4.1个百分点 [1] - 全国光伏发电装机容量达11.25亿千瓦，同比增长45.7%，前三季度光伏累计发电量9163亿千瓦时，同比增长44.1%，光伏发电利用率94.7% [2] “十五五”新能源发展规划 - 为实现2035年36亿千瓦风光装机目标，未来10年每年需新增约2亿千瓦风光装机 [2] - “十五五”时期将从五大维度推进高质量发展：扩大供给端、推动集成发展、拓展非电利用、提升消费水平、完善市场机制 [2] - 具体措施包括加速“沙戈荒”基地建设、出台深远海风电管理办法、促进新能源与算力及绿氢融合、布局风光制氢氨醇、落实可再生能源消费比重等 [2] 电力供需新常态与保供体系 - 今年7月、8月全国用电量连续两个月突破万亿千瓦时，7月以来单日用电量超300亿千瓦时的天数达66天，较去年增加29天 [3] - 电源侧上半年投产支撑性电源1700万千瓦，新能源午间平均出力超5亿千瓦，可支撑约三成用电负荷 [3] - 截至9月底全国累计完成电力市场交易电量4.92万亿千瓦时，占全社会用电量比重63.4%，涉及102万家市场主体 [4] 跨省跨区电力调配与市场机制 - 国家电网与南方电网首次以现货交易形式调配180万千瓦绿电驰援长三角，新疆光伏支援京津晚高峰 [4] - 7-8月川渝地区获跨省支援电力超800万千瓦，山东60万千瓦以上机组实现非停率和受阻率“双零” [4] - 上海完成国内首次城市虚拟电厂百万千瓦规模调用，甘肃450家工业用户通过错峰生产使填谷占比近10% [4] 充电设施建设与技术发展 - 截至9月底我国电动汽车充电设施总数达1806.3万个，同比增长54.5%，高速公路服务区累计建成充电枪6.8万个 [5] - 国庆假期充电设施日均充电量同比增长45.7%，全国已建成单枪功率超250千瓦的大功率充电设施超3.7万台 [6] - 17个省份开展车网互动规模化试点，聚合资源1943万千瓦，建成双向充放电桩3832个 [6] 充电设施未来规划与市场主体 - 《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案》目标到2027年底全国建成2800万个充电设施，满足超8000万辆电动汽车需求 [6] - 截至9月底全国前10大充电运营商中8家为民营企业，其运营的公共充电桩占比达70.7% [6]

国际绿证认可 - RE100宣布无条件认可中国绿证，标志着中国绿证国际权威性提升[2] - 该认可将刺激RE100成员企业及供应链扩大对中国绿证采购需求[2] - 中国外贸企业和在华外资企业可通过绿证采购增强出口绿色竞争力[2] 河湖生态治理政策 - 国常会部署美丽河湖保护建设行动，强调精准治污与源头治理[3] - 重点加强大江大河及重要湖泊的污染监测溯源，严控工业/生活/农业污水超标排放[3] - 要求健全长效机制，支持企业节能减排改造和地方环境基建补短板[3] 电化学储能安全新规 - 五部门联合发文强化电化学储能安全管理，涵盖电池本质安全提升等六方面[4] - 新政要求完善标准规范并落实企业安全生产主体责任[4] - 行业需重点执行第三方检测以提升质量控制水平[4] 北京可再生能源条例 - 《北京市可再生能源开发利用条例》5月1日施行，覆盖太阳能等六类能源[5] - 条例要求提高可再生能源消费比重，强化并网消纳保障[5] - 立法支持本地化产业链布局，为新能源企业提供稳定政策预期[5] 生物航油出口突破 - 嘉澳环保子公司获生物航油出口许可，2025年满负荷产能达37.24万吨[6] - 公司成为国内首个纳入生物航油"出口商白名单"的企业[6] - 政策端持续加码推动航空业绿色转型，出口许可标志着行业规范化启动[6]