报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽鲍威尔货币政策表态谨慎且美国经济数据短期有韧性，但后续庞大美债发行需求将驱动美联储转向宽松周期，体现为金银比价高位回落，建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间747 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8545 - 9300元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪金涨0.12%，报774.06元/克，沪银涨0.88%，报8821.00元/千克；COMEX金跌0.40%，报3334.50美元/盎司，COMEX银跌0.13%，报36.88美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.26%，美元指数报97.33 [2] - 部分品种日度变化：Au(T+D)涨0.20%，伦敦金涨0.01%，SPDR黄金ETF持量无变化，美国10年期国债收益率降0.03%，美元指数降0.41%等 [4] 经济数据与政策 - 美国5月耐用品订单环比值为16.4%，大幅高于预期的8.5%和前值的 - 6.6%；5月成屋销售签约指数环比值为1.8%，高于预期的0.1%以及前值的 - 6.3% [2] - 鲍威尔对降息表态谨慎，认为美国经济形势有高度不确定性，希望利率决定以事实为依据；特朗普对美联储货币政策不满，有三至四个下一任美联储主席潜在人选 [2] 金银重点数据 - 黄金：COMEX黄金收盘价下跌0.14%，成交量上涨19.91%，持仓量上涨5.77%等；LBMA黄金收盘价上涨0.01%；SHFE黄金收盘价上涨0.17%，成交量下跌 - 17.32%等 [6] - 白银：COMEX白银收盘价上涨0.93%，持仓量上涨6.05%，库存下跌 - 0.06%等；LBMA白银收盘价上涨2.31%；SHFE白银收盘价上涨0.80%，成交量下跌 - 27.75%等 [6] 图表数据 - 展示了COMEX黄金与美元指数、实际利率，沪金价格与成交量、总持仓量等多组数据关系图表 [8][9][11] - 呈现了COMEX黄金、白银近远月结构，沪金、沪银近远月结构等图表 [21][22][36] - 给出了COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格关系，黄金、白银ETF总持仓量等图表 [39][45] - 包含金银内外价差统计，黄金内外价差MA5、季节图，白银内外价差MA5、季节图等图表 [47][48][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，给出各品种行情、消息、资金面等情况，判断走势并提供交易策略，如股指建议逢低做多相关期货，国债预计利率大方向向下，有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等各品种走势有震荡、偏空等不同情况，需关注相关因素变化[2][3][6]。 各目录总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数下跌，两市成交 14154 亿较上一日增加 1290 亿[2] - 宏观消息包括允许大湾区企业在深交所上市、召开科技型民营企业座谈会、MSCI 中国指数上涨等[2] - 资金面融资额增加，隔夜 Shibor 利率等有变动，信用利差和中美利差有变化[2] - 期指基差比例公布，建议逢低做多与经济高度相关的 IH 或 IF 股指期货，或做多与“新质生产力”相关的 IC 或 IM 期货，单边建议逢低买入 IF 股指多单[3] 国债 - 周二国债主力合约多数上涨，消息包括财政部推进“一老一小”服务、中美举行经贸磋商机制首次会议[4] - 央行周二净回笼 2559 亿元，预计后续资金面有望延续偏松基调，短期债市走势以震荡为主，利率大方向向下，建议逢低介入[5][6] 贵金属 - 沪金涨 0.23%，沪银跌 0.43%，COMEX 金和银均下跌，美国 10 年期国债收益率和美元指数有相应数值[7] - 预计美联储下半年进一步调降利率，美国财政赤字扩张预期在 7 月 4 日前缓和，对黄金价格形成边际利空，白银价格表现将更强势，建议逢低做多白银，对黄金价格维持观望[7] 有色金属类 铜 - 中美经贸谈判不确定，美元指数偏稳，铜价震荡下滑，LME 库存减少，国内上期所铜仓单增加，进出口和废铜情况有相应变化[9] - 预计短期铜价高位震荡，给出沪铜主力和伦铜 3M 运行区间[9][10] 铝 - 铸造铝合金上市交易，铝价震荡上涨，沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单微降，国内三地铝锭和广东、无锡两地铝棒库存下滑，铝棒加工费抬升[11] - 预计铝价上行高度受限，给出国内主力合约和伦铝 3M 运行区间[11] 锌 - 周二沪锌指数收跌，单边交易总持仓等数据公布，锌矿维持过剩态势，锌冶炼厂利润抬升，锌锭有增量预期，终端消费乏力，后续需观察锌价 21500 元/吨一线冶炼企业动向[12] 铅 - 周二沪铅指数收涨，单边交易总持仓等数据公布，下游蓄企开工率骤降，消费转弱，原生铅冶开工率上升，再生铅成品库存维持高位，预计铅价维持偏弱运行[13] 镍 - 周二镍价震荡运行，镍矿供应紧缺价格坚挺，镍铁价格持稳反弹，中间品价格高位运行，硫酸镍均价有走强预期，短期镍基本面略有回暖但后期偏空，建议等待反弹逢高沽空，给出沪镍主力合约和伦镍 3M 合约运行区间[14] 锡 - 2025 年 6 月 10 日沪锡主力合约收盘价下跌，供应方面预计 6 月国内锡矿进口减量，原料紧缺下冶炼企业开工率低，需求方面下游订单未见显著增量，对高价原料接受度有限，预计短期锡价震荡运行，给出国内主力合约和海外伦锡参考运行区间[15] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 60537 元与前日持平，LC2507 合约收盘价上涨，主力合约将切换到 LC2509，近期碳酸锂缺少供需边际变量，预计震荡概率较大，给出广期所碳酸锂 2507 合约参考运行区间[16] 氧化铝 - 2025 年 6 月 10 日氧化铝指数日内下跌，单边交易总持仓减少，现货价格维持不变，基差和海外价格有相应情况，矿端几内亚 CIF 价格下跌，澳大利亚 CIF 价格维持不变[17] - 建议逢高轻仓布局空单，给出国内主力合约 AO2509 参考运行区间[18] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收跌，单边持仓增加，现货价格下跌，原料价格有变动，期货库存减少，社会库存增加，市场竞争激烈，下游终端用户持观望态度，市场成交清淡，后续市场走势取决于下游需求端能否启动实质性补库[19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和主力合约持仓量有相应变化，现货市场价格部分持平[21] - 商品市场氛围较好，成材价格震荡，宏观层面需关注中美会谈关税政策，基本面螺纹钢需求偏弱，热轧卷板供给增加需求低迷，出口量回落，市场进入传统淡季，终端需求走弱，需关注关税政策、终端需求和成本端支撑力度[22] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货青岛港 PB 粉基差和基差率有相应数值[23] - 供给方面发运量环比增加，需求方面铁水产量下降，终端需求偏弱，库存端港口疏港量回落，港口库存拐点未现，钢厂进口矿库存降低，预计矿价短期偏震荡运行，需关注供需边际变化和宏观事件影响[23] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价下跌，华中持平，上周生产企业累库，盘面价格估值偏低，预计期价偏弱运行[24] - 纯碱现货价格个别企业小幅度调整，夏季检修供应回落，库存增加，需求存在回落预期，预计盘面偏弱运行[24] 锰硅硅铁 - 6 月 10 日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收平，现货端价格有相应变化，日线级别锰硅和硅铁均处于下跌趋势，不建议轻易左侧抄底[25] - 锰硅和硅铁价格下跌是多方面因素叠加，包括商品整体弱势、产能过剩、成本下移等，需求端将面临边际趋弱情况，锰硅需注意价格下方风险，硅铁短期难以摆脱压力，需注意价格进一步回落风险[26][28] 工业硅 - 6 月 10 日工业硅期货主力合约收跌，现货端价格持平，日线级别盘面价格处于下跌趋势，短期维持底部震荡概率高，不建议盲目抄底[29][30] - 工业硅价格低迷根源在于产能过剩和产能出清困难，基本面供给过剩且有效需求不足，虽产量回落但供给仍宽松，需求端下游行业自律性生产对需求产生压力，无法排除价格进一步走低风险[31][32] 能源化工类 橡胶 - NR 和 RU 震荡反弹，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，山东轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷有变化，轮胎厂库存消耗慢，海外新接订单不佳，中国天然橡胶社会库存下降，青岛天然橡胶库存减少[34][37] - 现货价格有变动，建议短多或中性思路，短线操作，关注多 RU2601 空 RU2509 的波段操作机会[38] 原油 - WTI 和布伦特主力原油期货收跌，INE 主力原油期货收涨，富查伊拉港口油品周度数据显示汽油库存累库，柴油库存去库，当前美伊谈判未见明确结果，风险收益比不适合追空，短期观望为主[39] 甲醇 - 甲醇 6 月 10 日 09 合约跌，现货涨，基差增加，供应端开工回升，需求端好转，港口累库慢价格偏强，内地供增需弱价格走低，后续国内供应充裕且宏观环境偏弱，甲醇或有进一步回落可能，单边建议关注逢高空配置，跨品种关注 09 合约 PP - 3MA 价差逢低做多机会[40] 尿素 - 6 月 10 日 09 合约跌，现货持平，基差增加，周四盘面大幅下跌，基本面供应维持高位，需求端复合肥夏季肥结束，企业开工回落，尿素企业预收订单减少，但后续追肥需求仍在，短期供增需减企业库存累至同期高位，盘面估值较高，价格下跌，单边建议观望为主[41][42] PVC - PVC09 合约下跌，成本端价格持平，开工率有变化，需求端下游开工上升，厂内库存增加，社会库存减少，企业利润压力好转，后续产量预期回升，下游开工疲弱且转淡季，出口签单转弱，预计 PVC 短期偏弱震荡，谨防出口弱预期未兑现导致的反弹[43] 乙二醇 - EG09 合约上涨，华东现货下跌，基差和 9 - 1 价差有相应变化，供给端负荷持平，部分装置有检修和重启情况，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降，进口到港预报和华东出港有相应数据，港口库存累库，估值和成本方面利润有差异，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格下跌，产业基本面处于去库阶段，但预期港口库存去化放缓，终端出口表现偏强，聚酯化纤库存压力中性，存在估值回调风险[44] PTA - PTA09 合约上涨，华东现货上涨，基差和 9 - 1 价差有相应变化，PTA 负荷上升，部分装置有重启、停车、检修和投产情况，下游负荷下降，部分装置有减产和重启情况，终端加弹和织机负荷下降，库存方面社会库存去库，估值和成本方面加工费有变化，预计 PTA 将持续去库，加工费有支撑，将在目前估值高度震荡[45] 对二甲苯 - PX09 合约上涨，PX CFR 上涨，基差和 9 - 1 价差有相应变化，PX 负荷上升，部分装置有重启、负荷提升和检修情况，PTA 负荷上升，进口方面韩国 PX 出口中国量下降，库存方面 4 月底库存下降，估值成本方面 PXN 和石脑油裂差有变化，预计 PX 6 月去库放缓，三季度重新进入去库周期，终端纺服出口预期偏强，聚酯库存中性，原料端负反馈压力较小，将在目前估值高度震荡[46] 聚乙烯 PE - 聚乙烯现货价格上涨，6 月供应端新增产能较小，供应端压力或缓解，上中游库存高位去库对价格有支撑，需求端农膜订单递减，开工率震荡下行，预计价格维持震荡，基本面主力合约收盘价、现货价格、基差、上游开工、周度库存和下游平均开工率等有相应数据[47] 聚丙烯 PP - 现货价格无变动，6 月供应端有 220 万吨计划产能投放，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶后或季节性震荡下行，预计 6 月价格偏空，基本面主力合约收盘价、现货价格、基差、上游开工、周度库存和下游平均开工率等有相应数据，LL - PP 价差扩大，6 月投产错配或支撑价差走阔加速[48] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流走高，需求端表现一般，猪价继续上涨乏力，今日多数地区稳定，个别地区有涨跌调整，天热养殖端降重积极，二育入场者少，市场累库结束，现货偏弱近月跟跌但贴水背景下跌幅有限，震荡为主，近端释放产能有助于远端企稳，远月等待逢高抛空[50] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，供应尚可，市场需求疲软，湿热天气鸡蛋不易存储，下游采购谨慎，预计今日蛋价部分稳定部分走低，淘鸡持续放量，鸡龄下滑，但大幅淘汰处于初始阶段，老鸡占比不高，难对冲新增开产压力，理论供应仍处增势，消费端囤货情绪减弱，盘面近月为挤升水逻辑，逢高抛空为主，持仓过大时留意远月下方支撑[51] 豆菜粕 - 周二美豆小幅收涨，国内豆粕现货小幅下跌，成交较弱，开机率高但提货好，下游补库，后续大豆、豆粕库存预计维持累库趋势，美豆产区未来两周降雨偏好但部分地区偏少，巴西升贴水涨跌互现，25/26 年度美豆面积下降，总产量易下调，新年度可能震荡筑底，走出底部区间需进一步驱动[52] - 09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨，近期跌至成本下沿后修复，美豆交易重点在产量，后期产量易下调形成利多支撑，国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，供应压力未充分兑现，建议 09 合约在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多是否被充分交易可能[53] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加，巴西 6 月大豆出口量预计增加，马来西亚 5 月棕榈油出口、产量、库存和进口均有增长，马棕 5 月累库，但印尼、印度、中国棕榈油库存低，印度降低进口关税，棕榈油出口回升，中期若产量保持恢复油脂价格承压，美豆油因 RVO 规则或公布细则有所反弹，国内现货基差震荡小幅回落[54][55] - 利空方面原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复明显，美豆油 RVO 预期较弱；利多方面印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于棕榈油出口，产地报价有支撑，且近期 RVO 可能公布，市场不确定增加，若中期产量维持恢复趋势，油脂上行空间有限，预期油脂震荡为主[56] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖 9 月合约收盘价下跌，现货方面广西、云南制糖集团和加工糖厂报价持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差有相应数值，巴西 6 月第一周出口糖日均出口量较上年 6 月全月略减，印度 2025/26 年度糖总产量预计增加[57] - 原糖 5 月合约交割前下跌，巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内产销情况良好，但盘面价格下跌后基差糖流入市场，外盘价格下跌进口利润窗口打开，未来进口供应将增加，后市糖价走弱可能性偏大[58] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉 9 月合约收盘价上涨，现货方面中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价上涨，基差有相应数值，美国农业部数据显示截至 2025 年 6 月 8 日当周美国棉花种植率和现蕾率有相应变化[59] - 基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，供应方面进口窗口基本关闭，棉花库存持续去化，基本面边际好转，整体商品市场中美关系缓和，短线文华商品指数企稳但未摆脱下行趋势，预计短线棉价延续震荡走势[60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济数据走弱，债务上限问题解决将加大美债发行压力，美联储下半年降息具备确定性，白银价格将持续强势 [2][3] - 当前贵金属策略建议维持多头思路，在联储货币政策预期边际宽松背景下，白银价格表现更强势，沪金主力合约参考运行区间756 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间8545 - 9500元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金涨0.18%，报776.66元/克，沪银涨2.07%，报9015.00元/千克；COMEX金跌0.24%，报3346.80美元/盎司，COMEX银涨0.45%，报36.96美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.49%，美元指数报98.99 [2] - 部分金银品种收盘价及日度变化：Au(T+D)收盘价772.01元/克，日度变化 -7.55元，环比 -0.97%；Ag(T+D)收盘价8888.00元/千克，日度变化49.00元，环比0.55%等 [4] 市场展望 - 美国4月批发销售环比值为0.1%，低于预期和前值；4月批发库存环比终值为0.2%，高于预期和前值，显示美国居民消费端受高利率及关税政策影响弱化 [2] - 参议院计划本周公布特朗普财政法案修改后的医疗保健条款，法案通过后债务上限问题解决，宽财政背景下美债发行压力显著扩大，降息对控制美债利息支出重要 [3] 金银重点数据 - 2025年6月9日，COMEX黄金收盘价3346.70美元/盎司，上涨0.47%；成交量13.91万手，下跌 -24.17%；持仓量41.59万手，下跌 -4.94%；库存1185吨，下跌 -0.05%等 [6] - 2025年6月9日，COMEX白银收盘价36.91美元/盎司，上涨2.15%；持仓量16.33万手，上涨10.70%；库存15375吨，下跌 -0.08%等 [6] 内外价差 - 2025年6月9日，COMEX黄金连一3332.80美元/盎司，沪金近月772.04元/克，SHFE - COMEX价差2.28元/克、9.88美元/盎司；LBMA黄金价格3325.02美元/盎司，IAU9999为767.90元/克，SGE - LBMA价差0.05元/克、0.20美元/盎司 [49] - 2025年6月9日，COMEX白银连一36.91美元/盎司，沪银近月8894.00元/千克，SHFE - COMEX价差371.45元/千克、1.61美元/盎司；LBMA白银价格对应Ag(T+D)相关价差数据 [49]