● 本报记者 马爽 8月下旬以来，国际金价加速上涨，并不断刷新历史新高。10月8日盘中，伦敦现货黄金价格历史上首次 升破4000美元/盎司关口，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格一度涨破4060美元/盎司。与此同 时，港股黄金股也表现亮眼，多只个股延续涨势并创下历史新高。 业内人士表示，美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍在，决定了黄金的牛市格局，且美 联储独立性问题长期来看仍有发酵空间，有望继续推动金价攀升。不过，考虑到近期金价上涨对利多的 定价已较为充分，四季度或维持高位震荡。 现货黄金价格首次升破4000美元 近期，国际金价延续升势。Wind数据显示，截至北京时间10月8日17:00，伦敦现货黄金、COMEX黄金 期货价格均涨超1%，两者盘中最高分别至4040.49美元/盎司、4063.4美元/盎司，其中伦敦现货黄金价格 为历史上首次升破4000美元/盎司关口。 金价迭创新高之际，相关概念股也表现亮眼。在A股休市期间，近期多只港股黄金股延续涨势并创下新 高。Wind数据显示，截至10月8日收盘，赤峰黄金涨超13%，山东黄金涨超7%，灵宝黄金涨3%，潼关 黄金涨超2%。其中，赤峰黄金、山东 ...

金价表现 - 伦敦现货黄金价格创下历史新高，盘中最高触及3895.28美元/盎司，报收于3889.28美元/盎司 [1] - 中国境内品牌足金首饰价格同步大幅上涨，周生生价格达1130元/克，周大福、六福珠宝等品牌价格为1129元/克 [2] - 深圳水贝市场金饰价格在10月1日达到888元/克，相比9月初的796元/克，单克价格上涨92元 [2] 行业动态与商家策略 - 黄金价格高位波动导致商家备货策略趋于谨慎，采取“卖多少就买回多少”的策略以控制库存跌价风险 [3] - 按克计价的金饰毛利率约为10%至20%，而品牌主推的“一口价”金饰毛利率可达30%至40% [3] - 品牌金店推广“一口价”模式以应对金价上涨压力，并契合黄金消费向悦己价值转变的趋势 [3] - 水贝市场金价相较于品牌门店更具价格可比性，可能吸引部分价格敏感的消费者 [3] - 国庆假期初期市场人气稍显不足，但商家预期假期中间时段人气将达高峰 [2] 贵金属市场展望 - 分析观点认为，美国政府债务问题及去美元化交易的中长期逻辑将支撑黄金保持牛市格局 [3] - 美联储独立性问题若与其他因素共振，可能推动金价继续上扬 [3] - 鉴于三季度金价已充分反映利多因素，预计四季度金价将进入震荡阶段 [3] - 在金价创新高背景下，市场投资策略扩散至白银和铂金等更具性价比的贵金属品种 [4] - 金银比出现高位回落并接近近年低点，短期内银价上涨行情可能接近尾声，在历史高点附近面临阻力 [4]

来源：格隆汇APP 格隆汇9月11日｜欧洲央行仍在观望，等待特朗普政府的关税将如何影响经济增长和通胀。周四，央行 连续第二次会议将主要存款利率维持在2%不变。从2024年6月开始，它已八次降息，这是一次与美联储 形成鲜明对比的激进宽松行动。近期，美联储不愿降息招致了特朗普的批评，这种批评已经演变成可能 破坏美联储独立性的举措。 ...

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为三颗星,代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银投资评级为三颗星,代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜美国公布7月非制造业PMI下滑且低于预期,美联储独立性等问题令美元维持偏弱趋势,国际金价再度测试近三个月以来运行区间高位阻力,美国经济的不断验证可能令市场情绪存在反复,贵金属震荡趋势中维持回调买入思路 [1] 相关内容总结 关税方面 - 特朗普称未来一周将宣布药品和芯片关税,药品关税最高可达250%,将在未来24小时内大幅提高印度关税,若欧盟不履行对美投资义务,将征收35%关税 [1] - 美国6月贸易帐录得 - 602亿美元,为2023年9月以来最小逆差 [1] 美国经济数据方面 - 美国7月非制造业PMI从6月份的50.8下滑至50.1,低于预期的51.5,7月ISM新订单指数从6月份的51.3降至50.3,出口订单在五个月内第四次陷入萎缩 [1][2] 政治相关方面 - 特朗普称万斯最有可能成为下届总统候选人,国务卿鲁比奥与他并肩作战会很有帮助,可能很快宣布新任美联储主席,有四名候选人,贝森特希望继续留在财政部 [2]

报告行业投资评级 - 美元短期走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 市场风险偏好降温，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美元指数上涨，非美货币多数贬值，黄金和布油收涨 [1][8] - 美国对外关税进程及美联储独立性问题引发市场关注，关税不确定性回升，股市或承压，市场波动预计增加 [2][10] - 美国对等关税截止日期结束，特朗普政府施压贸易伙伴，对等关税压力再度来袭，美元短期或震荡偏强，中期下行压力未改，市场避险情绪或上升 [35][36] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.41% [1][8] - 美元指数涨0.69%至97.8，非美货币多数贬值 [1][8] - 金价涨0.6%至3355美元/盎司，VIX指数微降至16.4，布油涨2.4%至72.4美元/桶 [1][8] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数跌0.31%，上证指数涨1.09%，港股恒生指数涨0.93%，日经225指数跌0.61% [9][10] - 关税不确定性回升，股市预计承压，面临回调风险，8月初中美贸易谈判前景不确定 [10] - 美联储独立性问题引发担忧，内部对关税影响判断分歧大，下周美国6月通胀数据将考验市场 [10] - 国内股市表现偏强，6月CPI同比反弹至0.1%，PPI进一步下滑至 -3.6% [10][12] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率升至4.41%，欧元区国债多数上行，新兴市场债券收益率多数回升 [13][16] - 美债供给压力未完全体现，长债发行压力减少，但关税使通胀压力增加，债市收益率止跌回升 [16][19] - 中国10年期国债收益率微升至1.668%，中美利差倒挂回升至274bp，国内债市震荡，海外债市收益率走高，债市承压 [21] 外汇市场 - 美元指数涨0.69%至97.8，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.12%，欧元跌0.77%，英镑跌1.16%等 [25][28] 商品市场 - 现货黄金涨0.6%至3355美元/盎司，关税使市场避险情绪回升，金价高位运行，波动可能增加 [31][32] - 布伦特原油涨2.4%至72.4美元/桶，原油库存增加，opec+10月可能暂停增产，原油供需格局偏弱 [32] - 美国对铜进口加征50%关税引发Comex铜走强，大宗商品现货指数收涨 [32] 热点跟踪 - 美国对等关税截止日期结束，特朗普政府对多个国家征收较高对等关税，施压贸易伙伴尽快达成协议 [35] - 美元指数短期可能震荡偏强，中期下行压力未改，市场避险情绪将上升 [36] 下周重要事件提示 - 周一公布中国6月外贸、金融数据 [37] - 周二公布中国二季度GDP、美国6月CPI [37] - 周三公布美国6月PPI [37] - 周四公布美国6月零售销售、美联储褐皮书 [37] - 周五公布日本6月CPI、美国7月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期 [37]