美股市场整体表现 - 北京时间1月12日晚，美股三大股指开盘下跌，盘前美国股指期货已集体飘绿 [1] 半导体芯片行业 - 多只芯片股下跌，截至22:40左右，高通、莱迪思半导体、安森美半导体跌约3%，英特尔、ARM跌近2% [1] - 具体个股表现：高通跌3.09%至172.280美元，莱迪思半导体跌3.08%至82.190美元，安森美半导体跌2.95%至60.325美元，英特尔跌1.95%至44.660美元，ARM跌1.85%至109.720美元 [2] 银行业 - 银行股普跌，花旗银行跌幅居前 [2] - 具体个股表现：花旗集团跌3.40%至117.200美元，美国合众银行跌2.33%至53.925美元，摩根大通跌1.92%至322.880美元 [3] 中概股 - 中概股逆势大涨，纳斯达克中国金龙指数涨幅扩大至超3% [3] - 知乎大涨21.97%至4.330美元，金山云大涨20.42%至13.270美元，阿里巴巴涨8.29%至163.470美元，万国数据涨8.21%至44.335美元，世纪互联涨7.92%至11.245美元，百度涨近5% [3][4] 贵金属与矿业 - 黄金、白银股大涨，Hecla矿业上涨6.5%，Coeur矿业上涨5.8% [4] - 部分稀土、锂矿概念股拉升，United States Antimony涨超9%，Lithium Americas涨超8% [4] - 消息面上，现货黄金一度站上4620美元/盎司，新年首月累涨逾300美元 [5] - 沪银期货、COMEX白银、现货白银价格均创纪录新高，其中纽约期银日内一度涨超8% [5] - 具体价格表现：伦敦金现报4609.750美元，日内涨2.23%；伦敦银现报85.062美元，日内涨6.64%；COMEX黄金报4609.5美元，日内涨2.41%；COMEX白银报84.685美元，日内涨6.74% [6] 宏观经济与债市 - 美国长期国债延续跌势，30年期国债收益率上升5个基点至4.86% [6] - 美元指数震荡下行，日内跌超0.3% [6] 市场驱动因素分析 - 美国联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，消息导致黄金、白银价格大涨，美国市场再现“股汇债三杀” [9] - 分析认为，此事件意在挑战利率话语权和美元资产背后的制度信用 [9] - 10年期美债收益率跳涨，收益率曲线发生剧烈的“陡峭化”，市场担忧美联储可能沦为财政部的“融资通道” [9] - 分析指出，如果美国货币政策不再保持独立性，投资者可能担心通胀反弹和美元地位削弱 [9] - 美元被认为已进入“中长期熊市”周期 [9] - 全球股市本应转入“盈利基本面驱动”，波动性和震荡更为强烈，尤其是高估值的科技股和弹性大的中小盘股 [9] - 黄金仍在“上涨周期”的通道中，交易逻辑已转变为“美元体系的看跌期权”或主权信用的CDS [9]

美股市场整体表现 - 北京时间1月12日晚，美股三大股指开盘下跌，盘前美国股指期货已集体飘绿 [1] 芯片行业表现 - 多只芯片股下跌，截至22:40左右，高通、莱迪思半导体、安森美半导体跌约3%，英特尔、ARM跌近2% [1] - 具体个股表现：高通跌3.09%，莱迪恩半导体跌3.08%，安森美半导体跌2.95%，思佳讯跌2.89%，英特尔跌1.95%，格芯跌1.86%，ARM跌1.85%，恩智浦半导体跌1.79%，亚德诺跌1.78%，微芯科技跌1.65% [2] 银行业表现 - 银行股普跌，花旗银行跌幅居前 [2] - 具体个股表现：花旗集团跌3.40%，美国合众银行跌2.33%，KB金融集团跌2.11%，JOINT STOCK跌2.06%，摩根大通跌1.92%，五三银行跌1.65%，联信银行跌1.45%，巴克莱银行跌1.31% [3] 中概股表现 - 中概股逆势大涨，纳斯达克中国金龙指数涨幅扩大至超3% [3] - 具体个股表现：知乎大涨21.97%，金山云大涨20.42%，宝尊电商涨9.27%，涂鸦智能涨9.14%，阿里巴巴涨8.29%，万国数据涨8.21%，世纪互联涨7.92%，声网涨7.89%，无忧英语涨7.41%，虎虎科技国际涨7.38%，好未来涨5.72% [4] 贵金属与矿业股表现 - 黄金、白银股大涨，Hecla矿业上涨6.5%，Coeur矿业上涨5.8% [4] - 部分稀土、锂矿概念股拉升，United States Antimony涨超9%，Lithium Americas涨超8% [4] - 现货黄金一度站上4620美元/盎司，新年首月累涨逾300美元 [5] - 沪银期货、COMEX白银、现货白银价格均创纪录新高，其中纽约期银日内一度涨超8% [5] - 具体价格表现：伦敦金现报4609.750美元，日内涨2.23%，年初至今涨6.75%；伦敦银现报85.062美元，日内涨6.64%，年初至今涨18.84%；COMEX黄金报4609.5美元，日内涨2.41%，年初至今涨6.40%；COMEX白银报84.685美元，日内涨6.74%，年初至今涨19.31% [6] 债券与外汇市场表现 - 美国长期国债延续跌势，30年期国债收益率上升5个基点至4.86% [6] - 美元指数震荡下行，日内跌超0.3% [6] 市场波动核心驱动事件 - 1月12日，据新华社报道，美国联邦检察官已对美国联邦储备委员会主席鲍威尔展开刑事调查，消息一出，黄金、白银价格大涨，美国市场再现“股汇债三杀” [9] - 分析认为，此事件是“项庄舞剑”，用法律手段解决经济难题的极端博弈，真正要追究的是利率话语权和美元资产背后的制度信用 [10] - 分析指出，如果美国的货币政策不再保持独立性，投资者可能担心通胀反弹和美元地位削弱，将面临“股汇债三杀”的局面 [10] 分析师对主要资产类别的观点 - 美元方面：美元已经进入“中长期熊市”周期 [10] - 股市方面：全球本来在今年应转入“盈利基本面驱动”，波动性和震荡更为强烈，尤其是高估值的科技股和弹性大的中小盘股 [10] - 黄金方面：黄金仍在“上涨周期”的通道中，现在黄金的交易逻辑已经完全变了，现在扮演的是“美元体系的看跌期权”，或者说是主权信用的CDS（信用违约互换） [10] - 美债方面：10年期美债收益率不仅仅是跳涨，收益率曲线正在发生剧烈的“陡峭化”，一旦市场确认美联储沦为财政部的“融资通道”，长债收益率失去顶部约束，美债走弱将是确定的趋势 [10]

A股市场表现 - 周四A股普跌，上证综指跌0.22%至3380.19点，深综指跌0.95%，创业板综指跌1.15%，科创50指数跌0.48%，北证50指数跌6.15% [1] - 全A总成交额为11397亿元，较周三的12144亿元有所减少 [1] - 银行、保险、煤炭、石油、公共交通等权重股逆势上涨，军工股表现相对不错 [1] - 多数个股下跌，电池、非金属材料、工程咨询服务、汽车服务、专业服务、美容护理、仪器仪表、电子化学品、食品饮料等板块跌幅居前 [1] - 小盘股回调明显，机构认为主要原因是近期涌入资金过多，交易过分拥挤，市场情绪波动导致回吐 [1] 全球金融市场动态 - 隔夜美国金融市场出现“股汇债三杀”，美股三大股指跌幅均在1%以上 [1] - 美国债市收益率大幅上升，30年期公债收益率由4.973%升至5.094%，20年期由4.998%升至5.122%，10年期由4.487%升至4.601% [1] - 汇市方面，美元指数显著下跌0.40%至99.61点 [1] - 周四港股恒指跌1.19%，恒生科技指数跌1.70% [1] - 人民币汇率周三小幅升值，周四维持横盘震荡 [1] 美国债市波动原因 - 美国20年期国债拍卖市场需求较差，中标利率达到5.047%，高于5%心理关卡，是引发“股汇债三杀”的诱因之一 [2] - 市场担心减税法案或将诱发财政赤字进一步上升，是美债大跌及收益率大升的另一诱因 [2] - 下个月美国将有约6万亿美元公债到期，市场处于焦虑期，公债拍卖不利的影响被放大 [2] A股市场前景与机构观点 - 周四A股的下跌可能仅是正常波动，虽然小盘股大幅回调，但前期涨幅有限的个股跌幅不大，整体市场情绪应仍较稳定 [2] - 操作方面，建议投资者持股观望并寻机低吸 [2] - 国际机构对A股的观感已有明显好转，外资呈净流入状态，投资者投资A股的理由应有所加强 [2] - 中国在关税谈判、军工产品能力、芯片研发等领域释放积极信号，国际机构对于A股及港股的看法有所改善 [2]

美国资产市场表现 - 美股三大指数创一个月来最大跌幅 标普500指数跌1.61% 纳指跌1.41% 道指跌1.91% [2] - VIX恐慌指数飙升15.42% 反映市场避险情绪升温 [2] - 美国10年期国债收益率突破4.5%至4.604% 30年期国债收益率突破5%至5.096% [2] 美债市场动态 - 美国20年期国债标售最高中标利率达5.047% 较预发行利率高出1.2个基点 创近6个月最大尾部利差 [4] - 投标倍数从六个月平均水平2.57降至2.46 显示市场需求疲弱 [4] - 穆迪下调美国主权信用评级 推升30年期美债收益率并引发大规模抛售 [5] 美债收益率飙升原因 - 美国20年期国债拍卖表现创五年最差 与日本20年期国债拍卖"崩盘"形成情绪共振 [4] - 特朗普减税法案通过加剧市场对长期财政赤字扩张的担忧 [5] - 10年期以上美债收益率大幅上冲 短期限品种波动较小 [5] 财政赤字与债务负担 - 2024财年美债利息支出达1.1万亿美元 创15年新高 同比增长29% [8] - 美债利息支出占GDP比重达3.93% 为1998年以来最高水平 [8] - 收益率上升推高融资成本 形成"收益率上升→融资成本增加→债务负担加重"恶性循环 [10] 全球市场影响 - 美债收益率上行压制风险资产估值 可能冲击高位美股 [11] - 德国和英国国债收益率分别上升0.5个基点和2.5个基点 加剧全球债券市场波动 [11] - 美元资产避险属性弱化 加速全球去美元化进程 [11] 美债收益率展望 - 短期受经济韧性、通胀压力和美联储政策影响 将维持高位震荡 [11] - 中长期受经济下行压力、美联储降息和全球宽松政策影响 收益率中枢或下移 [11] - 下行幅度取决于经济增速、通胀水平及特朗普关税政策变化 [11]