A股市场表现 - 周四A股普跌，上证综指跌0.22%至3380.19点，深综指跌0.95%，创业板综指跌1.15%，科创50指数跌0.48%，北证50指数跌6.15% [1] - 全A总成交额为11397亿元，较周三的12144亿元有所减少 [1] - 银行、保险、煤炭、石油、公共交通等权重股逆势上涨，军工股表现相对不错 [1] - 多数个股下跌，电池、非金属材料、工程咨询服务、汽车服务、专业服务、美容护理、仪器仪表、电子化学品、食品饮料等板块跌幅居前 [1] - 小盘股回调明显，机构认为主要原因是近期涌入资金过多，交易过分拥挤，市场情绪波动导致回吐 [1] 全球金融市场动态 - 隔夜美国金融市场出现“股汇债三杀”，美股三大股指跌幅均在1%以上 [1] - 美国债市收益率大幅上升，30年期公债收益率由4.973%升至5.094%，20年期由4.998%升至5.122%，10年期由4.487%升至4.601% [1] - 汇市方面，美元指数显著下跌0.40%至99.61点 [1] - 周四港股恒指跌1.19%，恒生科技指数跌1.70% [1] - 人民币汇率周三小幅升值，周四维持横盘震荡 [1] 美国债市波动原因 - 美国20年期国债拍卖市场需求较差，中标利率达到5.047%，高于5%心理关卡，是引发“股汇债三杀”的诱因之一 [2] - 市场担心减税法案或将诱发财政赤字进一步上升，是美债大跌及收益率大升的另一诱因 [2] - 下个月美国将有约6万亿美元公债到期，市场处于焦虑期，公债拍卖不利的影响被放大 [2] A股市场前景与机构观点 - 周四A股的下跌可能仅是正常波动，虽然小盘股大幅回调，但前期涨幅有限的个股跌幅不大，整体市场情绪应仍较稳定 [2] - 操作方面，建议投资者持股观望并寻机低吸 [2] - 国际机构对A股的观感已有明显好转，外资呈净流入状态，投资者投资A股的理由应有所加强 [2] - 中国在关税谈判、军工产品能力、芯片研发等领域释放积极信号，国际机构对于A股及港股的看法有所改善 [2]

美国资产市场表现 - 美股三大指数创一个月来最大跌幅 标普500指数跌1.61% 纳指跌1.41% 道指跌1.91% [2] - VIX恐慌指数飙升15.42% 反映市场避险情绪升温 [2] - 美国10年期国债收益率突破4.5%至4.604% 30年期国债收益率突破5%至5.096% [2] 美债市场动态 - 美国20年期国债标售最高中标利率达5.047% 较预发行利率高出1.2个基点 创近6个月最大尾部利差 [4] - 投标倍数从六个月平均水平2.57降至2.46 显示市场需求疲弱 [4] - 穆迪下调美国主权信用评级 推升30年期美债收益率并引发大规模抛售 [5] 美债收益率飙升原因 - 美国20年期国债拍卖表现创五年最差 与日本20年期国债拍卖"崩盘"形成情绪共振 [4] - 特朗普减税法案通过加剧市场对长期财政赤字扩张的担忧 [5] - 10年期以上美债收益率大幅上冲 短期限品种波动较小 [5] 财政赤字与债务负担 - 2024财年美债利息支出达1.1万亿美元 创15年新高 同比增长29% [8] - 美债利息支出占GDP比重达3.93% 为1998年以来最高水平 [8] - 收益率上升推高融资成本 形成"收益率上升→融资成本增加→债务负担加重"恶性循环 [10] 全球市场影响 - 美债收益率上行压制风险资产估值 可能冲击高位美股 [11] - 德国和英国国债收益率分别上升0.5个基点和2.5个基点 加剧全球债券市场波动 [11] - 美元资产避险属性弱化 加速全球去美元化进程 [11] 美债收益率展望 - 短期受经济韧性、通胀压力和美联储政策影响 将维持高位震荡 [11] - 中长期受经济下行压力、美联储降息和全球宽松政策影响 收益率中枢或下移 [11] - 下行幅度取决于经济增速、通胀水平及特朗普关税政策变化 [11]