报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需双增但成本端支撑减弱，叠加国际宏观市场不确定因素增多，行情或震荡偏弱，RB2610合约考虑3080 - 3160区间交易，短线可买入看跌期权 [10][60] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至4月3日收盘，螺纹主力合约期价3124（-27），杭州螺纹中天现货价格3250（-10）；螺纹产量上调至207.1（+9.23）万吨，同比（-21.55）；表观需求继续增加至228.26（+2.89）万吨，同比（-21.43）；厂库和社库继续双降，螺纹钢总库存840.75（-21.16）万吨，同比（+42.68）；钢厂盈利率48.05%，环比上周增加4.76个百分点，同比去年减少7.36个百分点 [8] - 行情展望：宏观方面，美伊冲突再度升级，国内钢铁产能调控方案细化；成本方面，澳巴铁矿石到港量增加，港口库存由降转增，焦炭首轮涨价全面落地；技术方面，RB2610合约震荡下行，关注3100技术支撑；整体上，螺纹钢供需双增，但成本端支撑减弱，叠加国际宏观市场不确定因素增多，RB2610合约考虑3080 - 3160区间交易 [10] 期现市场 - 本周RB2605合约与RB2610合约走势相当，3日价差为-27元/吨，周环比+0元/吨 [11] - 本周期货价格震荡偏弱 [12] - 4月3日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为99613吨，周环比+0吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空4345张，较上一周减少64279张 [22] - 4月3日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3250元/吨，周环比-10元/吨；全国均价为3306元/吨，周环比-18元/吨；本周，螺纹钢现货价格强于期货价格，3日期现基差为126元/吨，周环比+17元/吨 [28] 产业情况 - 供应端：2026年1 - 2月份，我国粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；1 - 2月份全国粗钢日均产量271.8万吨，环比上升23.6%；2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%，累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7% [44] - 供应端：4月3日，247家钢厂高炉开工率83.07%，环比上周增加2.04个百分点，同比去年减少0.06个百分点；高炉炼铁产能利用率88.99%，环比上周增加2.36个百分点，同比去年减少0.64个百分点；日均铁水产量237.39万吨，环比上周增加6.30万吨，同比去年减少1.34万吨；4月2日，139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为207.1万吨，较上周+9.23万吨，较去年同期-21.55万吨 [48] - 供应端：4月2日，139家建材生产企业中螺纹钢周度产能利用率为45.4%，较上周+2.03%，较去年同期-4.72%；本周，94家独立电弧炉钢厂平均开工率73.07%，环比上升4.25个百分点，同比下降1.06个百分点 [51] - 供应端：4月2日，137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为208.65万吨，较上周-10.51万吨，较去年同期+1.53万吨；全国35个主要城市建筑钢材库量为632.1万吨，较上周-10.65万吨，较去年同期+41.15万吨；螺纹钢总库存为840.75万吨，环比-21.16万吨，同比+42.68万吨 [54] - 需求端：2026年1 - 2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%；房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%；房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%；2026年1 - 2月份，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，其中民间固定资产投资同比下降2.6%，2月份固定资产投资（不含农户）环比增长0.39% [57] 期权市场 螺纹钢供需双增但成本端支撑减弱，市场信心不足，行情或震荡偏弱，短线买入看跌期权 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需季节性回升，钢价震荡运行，关注MA5一线支撑 [2] - 螺纹钢供需双增局面下基本面改善有限，钢价继续承压，但原料强势带来成本支撑，预计钢价延续震荡企稳态势，需关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需季节性回升，钢价震荡运行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端季节性回升，短流程钢厂复产使产量持续增加，库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求季节性改善，高频指标显著回升，但处于相对低位，政策未超预期，下游行业弱稳，需求改善力度有限 [3] - 螺纹钢供应升至相对高位，需求季节性改善，供需双增下基本面改善有限，钢价承压，原料强势带来成本支撑，预计钢价震荡企稳，关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需两端有变化，建筑钢厂生产积极，周产量环比增9.25万吨至相对高位，供应压力持续增加且库存拐点再现；需求弱势运行，周度表需环比下降，高频成交低迷，均处近年来同期低位，下游行业未见好转，需求延续季节性弱势拖累钢价；基本面持续走弱，淡季钢价承压运行，不过期价已跌至谷电成本附近，下行阻力增加，预计走势延续低位震荡运行态势，需关注库存变化情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量199.55万吨，环比增9.25万吨，上月末值188.22万吨，本月增11.33万吨，同期值206.01万吨，同比降6.46万吨 [3] - 高炉产能利用率85.51%，环比增0.03%，上月末值85.26%，本月增0.25%，同期值84.55%，同比增0.96% [3] 需求 - 表观需求量185.52万吨，环比降4.82万吨，上月末值200.44万吨，本月降14.92万吨，同期值197.26万吨，同比降11.74万吨 [3] - 钢联建材成交周均值7.78万吨，环比降1.41万吨，上月末值9.62万吨，本月降1.84万吨，同期值10.37万吨，同比降2.59万吨 [3] 库存 - 总库存452.10万吨，环比增14.03万吨，上月末值422.03万吨，本月增30.07万吨，同期值408.49万吨，同比增43.61万吨 [3] - 厂内库存148.98万吨，环比增6.32万吨，上月末值139.37万吨，本月增9.61万吨，同期值121.45万吨，同比增27.53万吨 [3] - 社会库存303.12万吨，环比增7.71万吨，上月末值282.66万吨，本月增20.46万吨，同期值287.04万吨，同比增16.08万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢供需两端有变化，建筑钢厂生产弱稳，周产量环比微降，品种吨钢利润尚可，后续有提产可能，供应端难持续收缩，低供应利好效应不强 [11] - 螺纹钢需求有所改善，周度表现环比增15.38万吨，但高频每日成交低迷，持续性存疑，且两者处于近年来同期低位，下游行业未见改善，需求将延续季节性弱势，拖累钢价 [11] - 螺纹需求改善但下游未改善，弱势需求格局难改，供应弱稳运行，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压运行，商品情绪尚可，预计钢价延续低位震荡运行，需关注钢厂生产情况 [11] 相关目录总结 供给 - 周度产量为190.30，环比降0.74，上月末值188.22，本月增2.08，同期值216.30，同比降26.00 [12] - 高炉产能利用率为85.48%，环比降0.56，上月末值85.26，本月增0.22，同期值85.55，同比降0.07 [12] 需求 - 表观需求量为190.34，环比增15.38，上月末值200.44，本月降10.10，同期值219.58，同比降29.24 [12] - 钢联建材成交周均值为9.11，环比降0.53，上月末值9.62，本月降0.51，同期值10.90，同比降1.79 [12] 库存 - 总库存为438.07，环比降0.04，上月末值422.03，本月增16.04，同期值399.74，同比增38.33 [12] - 厂内库存为142.66，环比降5.27，上月末值139.37，本月增3.29，同期值121.53，同比增21.13 [12] - 社会库存为295.41，环比增5.23，上月末值282.66，本月增12.75，同期值278.21，同比增17.20 [12]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，因现实格局偏弱 [1] - 螺纹供应低位企稳但后续有回升预期，需求弱稳且淡季仍将走弱，基本面未见好转，钢价易承压，不过有成本支撑与政策预期，预计延续低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为低位震荡，核心逻辑是现实格局偏弱 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端企稳，供应小幅回升但处年内低位，短流程钢厂利润好转后续供应有回升预期 [2] - 螺纹钢需求弱稳，高频指标环比增加但处近年同期低位，下游行业未好转，淡季需求将走弱承压钢价 [2] - 螺纹淡季基本面未好转，钢价易承压，成本支撑与政策预期相对利好，预计延续低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2601 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱，供需格局弱稳，钢价低位震荡 [1] - 螺纹钢供需两端均回升，产量低位回升、库存偏高，供应压力未解；需求有所好转但持续性存疑，下游行业表现疲弱且将季节性走弱，弱势需求易拖累钢价；移仓换月叠加仓单偏低，短期利多支撑钢价低位回升，但基本面无实质性改善，钢价继续承压，上行驱动不强，预计延续低位震荡运行态势，需关注需求表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明为短期一周以内、中期两周至一月 [1] - 螺纹 2601 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是供需格局弱稳，钢价低位震荡 [1] - 涨跌幅度计算说明，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价；跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端均回升，产量低位回升、库存偏高，供应压力未解 [2] - 螺纹钢需求有所好转，高频需求指标环比回升，但持续性存疑，下游行业表现疲弱且将季节性走弱，弱势需求易拖累钢价 [2] - 移仓换月叠加仓单偏低，短期利多支撑钢价低位回升，但基本面无实质性改善，钢价继续承压，上行驱动不强，预计延续低位震荡运行态势，需关注需求表现情况 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需两端持续走弱，供应收缩至低位但需求同样走弱，基本面未好转，钢价继续承压，预计后续走势延续震荡寻底态势，关注需求变化情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 螺纹钢周产量为200.00万吨，环比降8.54万吨，上月末值212.59万吨，本月降12.59万吨，同期值233.94万吨，同期降33.94万吨；高炉产能利用率为88.80%，环比升0.99%，上月末值88.61%，本月升0.19%，同期值88.58%，同期升0.22% [1] 需求 - 螺纹钢表观需求量为216.37万吨，环比降2.15万吨，上月末值232.18万吨，本月降15.81万吨，同期值230.84万吨，同期降14.47万吨；钢联建材成交周均值为9.91万吨，环比升0.27万吨，上月末值10.43万吨，本月降0.52万吨，同期值11.18万吨，同期降1.27万吨 [1] 库存 - 螺纹钢总库存为576.17万吨，环比降16.37万吨，上月末值602.52万吨，本月降26.35万吨，同期值445.49万吨，同期升130.68万吨；厂内库存为160.42万吨，环比降6.42万吨，上月末值171.71万吨，本月降11.29万吨，同期值149.36万吨，同期升11.06万吨；社会库存为415.75万吨，环比降9.95万吨，上月末值430.81万吨，本月降15.06万吨，同期值296.13万吨，同期升119.62万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面暂无超预期利好出现，基本面供需双增库存降，叠加原料供应扰动，短期螺纹钢价格支撑存在 [78] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 - 近期重要信息：当地时间10月30日，中美两国元首会晤，商务部公布中美第五轮经贸会谈成果，美方取消10%的芬太尼关税，延长10%的对等关税一年等，中方也作出相应调整，两国还将加强芬太尼禁毒合作，扩大农产品贸易；9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%，较上月下降0.4%等；2025年1 - 9月份，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%等；1 - 9月份，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%等 [7][8] 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 比价——产业链其他商品：螺纹钢HRB400 20mm上海现货价格3230.00元/吨，一周涨跌幅0.31%，一个月涨跌幅0.00%，一年涨跌幅 - 8.76%；热轧板卷Q235B:4.75mm:上海现货价格3350.00元/吨，一周涨跌幅0.91%，一个月涨跌幅0.00%，一年涨跌幅 - 5.40%等 [23] - 螺纹钢主力基差：如2025/10/30，基差（现货 - 期货）为104元/吨等 [24] 螺纹钢现货供需概况 - 高炉开工：247家钢铁企业2025/10/31高炉开工率为81.75%，2025/10/24为84.71% [36] - 钢材周产量：2025/10/31钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为789.32万吨，同比0.005746614，环比0.012922682 [45] - 螺纹钢周产量：2025/10/31螺纹钢周产量212.59万吨 [49] - 钢材库存情况：钢厂库存、社会库存有不同的环比变化，如钢厂库存环比有171.71、184.63等数值，社会库存有430.81、437.49等数值 [60][65] 后市展望 - 本周螺纹钢产量继续回升，钢联数据显示本周五大钢材品种供应875.29万吨，周环比增加9.97万吨，增幅为1.2%，其中螺纹钢周度产量212.59万吨，周环比增加5.52万吨 [76] - 需求方面，传统旺季尾声，本周终端消费表现韧性尚存，钢联口径五大品种周消费量为916.42万吨，其中建材消费环比增加5.1%，板材消费环比增加1.3%，五大品种钢材总库存1513.74万吨，周环比下降41.13万吨，降幅2.6% [77] - 原料端，铁矿石外矿供应保持稳定，国内针对煤矿安全检查有所加强，煤焦供应偏弱，价格支撑存在 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周四RB2601合约承压回调 宏观上中美两国元首在韩国釜山会晤，同意加强经贸等领域合作 供需上螺纹钢周度产量继续上调，产能利用率连续两周提升，终端需求增加，库存连续三周下滑 整体供需环境有所改善，但随美联储降息落地及中美元首会晤结束，市场主流资金减多增空，行情或有反复 技术上，RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调 操作建议短线交易，注意风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3106元/吨，环比降27元；持仓量1894916手，环比增909手 [2] - RB合约前20名净持仓-68256手，环比降20857手；RB1 - 5合约价差-64元/吨，环比降11元 [2] - RB上期所仓单日报145840吨，环比降300吨；HC2601 - RB2601合约价差212元/吨，环比持平 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价3290元/吨，环比降10元；过磅价3374元/吨，环比降10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价3340元/吨，环比增10元；天津HRB400E 20MM理计价3200元/吨，环比增20元 [2] - RB主力合约基差184元/吨，环比增17元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差80元/吨，环比降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿807元/湿吨，环比增4元；河北准一级冶金焦1590元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2230元/吨，环比持平；河北Q235方坯3000元/吨，环比增10元 [2] - 45港铁矿石库存量14420.65万吨，环比增138.95万吨；样本焦化厂焦炭库存37.37万吨，环比降0.12万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量633.27万吨，环比降6万吨；唐山钢坯库存量119.57万吨，环比降10.39万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.73%，环比增0.48%；247家钢厂高炉产能利用率89.92%，环比降0.39% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量212.59万吨，环比增5.52万吨；产能利用率46.60%，环比增1.21% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库171.71万吨，环比降12.92万吨；35城螺纹钢社会库存430.81万吨，环比降6.67万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71%，环比持平；国内粗钢产量7349万吨，环比降388万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1541万吨，环比增66万吨；钢材净出口量992万吨，环比增91万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比降0.27；固定资产投资完成额累计同比-0.50%，环比降1.00% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-13.90%，环比降1.00%；基础设施建设投资累计同比1.10%，环比降0.90% [2] - 房屋施工面积累计值648580万平方米，环比降5471万平方米；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比降5598万平方米 [2] - 商品房待售面积39937万平方米，环比增292万平方米 [2] 行业消息 10月30日Mysteel资讯显示，本期螺纹实际产量212.59万吨，环比增5.52万吨；厂库171.71万吨，环比降12.92万吨；社库430.81万吨，环比降6.67万吨；总库存602.52万吨，环比降19.59万吨；表需232.18万吨，环比增6.17万吨 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75% - 4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [2]

市场行情与价格动态 - 螺纹钢现货市场成交一般，商家有一定挺价意愿，报价稳中上调10-30元/吨，基差收缩 [1] - 现货市场报价显示，不同品牌及地区的螺纹钢（HRB400 Φ16）价格在3170元/吨至3230元/吨之间 [2] - 期货市场上，螺纹钢主力合约周五夜盘报3106.00元/吨，微跌0.03%，日内最高3114.00元/吨，最低3100.00元/吨，成交量为322940手 [2] 库存与仓单数据 - 本周螺纹钢总库存为659.64万吨，较上周的602.25万吨累库57.39万吨，而上周为去库34.05万吨 [3] - 10月9日，上期所螺纹钢仓库期货仓单为275736吨，环比前一日减少10110吨 [4] 供需基本面分析 - 螺纹表观需求受节日影响环比下降，产量略有下降，库存上升 [5] - 建筑钢材下游需求仍显疲弱，房地产及基建表现继续对需求形成拖累 [5] - 行业供需驱动力量有限，原料端短线走势偏强，整体价格预计维持区间运行 [5]