秒懂财政：从财政四本账到大财政的经济意义 20250817 摘要 中国财政体系由一般公共预算（占比 60%）、政府性基金（占比 20%）、国有资本经营收益和社保基金构成，其中一般公共预算以税收 为主，政府性基金依赖土地出让收入，社保基金占比逐步提升。 一般公共预算中，增值税、消费税、企业所得税和个人所得税四大税种 贡献约 70%的税收收入，间接税为主导的税收结构在过去促进了生产发 展，但当前可能需要财税改革。 政府性基金主要来源于土地出让收入，用于地产和基建支出；国有资本 经营收入主要来自国央企利润上缴，用于国企资本金注入和政策性补贴， 近年来上缴比例提高以补充公共财政。 第一本账支出主要用于社会保障、就业、教育和卫生健康等民生领域， 基建支出占比下降，债务付息支出占比相对较低，但赤字问题依然存在。 第四本账的社保基金面临收支缺口，依赖财政补贴弥补，随着人口老龄 化，缺口可能扩大，增加财政压力。 中国广义赤字率已接近历史高位，类似于日本过去 30 年的情况，未来 几年难以快速下降，需要经济结构调整和通胀回升。 一般公共预算中的税收结构如何？ 一般公共预算中的税收结构中，85%为税收收入，其中增值税、消费税、企 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 财政“四本账”构成国家财政完整体系且相互补充协调 长期可关注与老龄化相关行业如医疗保健、养老设施和服务等 政府在医疗卫生服务和长期护理保险方面的政策调整或对相关行业产生重要影响 [34] 根据相关目录分别进行总结 财政“四本账”概述 - 财政“四本账”指一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算 它们共同构成国家财政完整体系 [3] - 第一本账可通过“社会保障和就业支出”项目补充第四本账 第四本账专款专用 第二、三本账盈余可调出补充第一本账 第三本账还可补充第四本账 [3] 一般公共预算 - 收入端以税收收入为主 非税收入作为补充 [6][12][15] - 支出端民生、基建类支出较高 地方支出占比较高 转移支付力度不断加大 [6][12][15] 政府性基金预算 - 收入端国有土地使用权出让金收入是主要来源 [20] - 支出端以收定支、专款专用 [20] 国有资本经营预算 - 收入端来源多样 包括利润收入、股息股利收入、产权转让收入、清算收入和其他国有资本经营收入等 [25] - 支出端支出金额整体呈上升趋势 近两年有所回落 [25] 社保基金预算 - 收入端保险费收入和财政补贴收入占主导 利息收入和委托投资收益占比相对较小 [29] - 支出端企业职工基本养老保险基金支出占比最大 [29]