货币政策总体基调与效果 - 央行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造适宜环境 [1] - 9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量(M2)同比增长8.4%，人民币贷款余额达270.4万亿元 [2] - 9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点，社会融资成本处于低位 [2] 信贷结构优化与重点领域支持 - 信贷结构不断优化，9月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比增速分别为11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [2] - 信贷投向由依赖地产等领域转向服务国家战略的重点领域，央行通过结构性货币政策工具引导信贷投向金融“五篇大文章” [6] 货币政策与财政政策协同 - 货币政策和财政政策协调配合持续加强，灵活把握公开市场操作力度以熨平财政税收、政府债券发行等短期波动因素 [3] - 2024年我国政府债券净融资额已达11万亿元，今年有望突破12万亿元，央行通过逆回购等操作注入流动性为政府债券发行提供支撑 [4] - 财政部和央行密切配合发行特别国债5000亿元为国有大型商业银行补充资本，增强银行支持实体经济可持续性 [4] - 财政部门对部分结构性货币政策工具配套贴息，地方政府和财政的奖补、融资担保等机制有效强化财政、信贷资金联动 [4] 政策传导与未来导向 - 下阶段政策要畅通货币政策传导机制，强调短期与长期、稳增长与防风险等多方面关系的平衡 [5] - 财政部、中国人民银行等联合推动个人消费贷、服务业经营主体贷款贴息政策落地，有助于激发居民消费潜力和提升经营主体活力 [5] - 在财政、货币、产业等宏观政策协同发力下，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完成 [6]

会议核心观点 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开会议，聚焦财政政策与货币政策协同发力，会议充分肯定了协同配合成效，并就金融市场运行、政府债券发行管理等议题进行深入研讨 [1] - 财政政策与货币政策协同配合成为破解经济转型之困、应对外部冲击之险、满足民生保障之需的重要抓手 [1] - 今年以来货币政策与财政政策深度联动、同频共振，在政府债券发行、消费提振等赛道跑出协同加速度，为经济企稳回升注入强劲动能 [1] 政策协同在政府债券发行领域的体现 - 适度宽松的货币环境与政府债券发行的加力提速形成良性互动，既保障了债券发行顺利落地，又节约了政府负债成本 [2] - 中国人民银行延续实施适度宽松的货币政策，维持了适宜经济企稳回升的货币环境，降准带来的充裕流动性和降息带来的低利率水平，与政府债券加大发行力度、加快发行节奏相协调 [2] - 中国人民银行去年10月设立的买断式逆回购工具为今年地方政府债券发行保驾护航，每年2月至3月和6月至8月地方政府债券净融资额较大时，买断式逆回购的净投放量也增加 [2] - 央行通过逆回购、买断式逆回购等操作注入流动性，为政府债券发行提供坚实支撑，让财政发债轻装上阵，有效稳定市场预期 [3] 政策协同在调结构促转型领域的体现 - 在支持大规模设备更新领域，中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，激励金融机构支持科技型中小企业首贷及设备更新项目，同时中央财政对符合条件的设备更新贷款给予1.5%的贴息支持 [4] - 在提振消费扩大内需领域，中国人民银行设立服务消费与养老再贷款，激励商业银行加大消费信贷投放，财政部则通过超长期特别国债保障消费品以旧换新补贴发放 [4] - 6月19日中国人民银行和财政部等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [4] - 8月份财政部、中国人民银行等联合推动个人消费贷、服务业经营主体贷款贴息政策落地，有助于激发居民消费潜力 [4] - 过去10年信贷投向由依赖地产等领域转向服务国家战略重点领域，央行通过结构性货币政策工具引导信贷投向金融五篇大文章，财政以贴息、担保等方式提供支撑 [5][6] 对协同机制创新与工具突破的期待 - 建议以国债为纽带筑牢协同基础，中国人民银行买入国债可投放长期流动性，财政应针对完善金融市场需要提升国债、地方政府债券的市场化水平 [7] - 建议通过工具创新提升协同效能，例如强化财政支出与信贷投放的协同效应，借助优化财政贴息、风险补偿等工具撬动更多金融资源流向实体经济 [8] - 积极探索建立专项债券与央行政策性工具的衔接机制，实现专项债券资金与央行再贷款、再贴现等工具的有效联动 [8] - 财政部与央行联合开展的小微企业增信会计数据标准试点是一次积极尝试，财政部门负责数据标准建设和平台搭建，央行推动金融平台对接，提升信息透明度 [8]

央行流动性操作 - 中国人民银行将于9月5日开展10000亿元买断式逆回购操作 期限3个月(91天) 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 本次操作相当于对9月5日到期的10000亿元3个月期买断式逆回购进行等量续作 [8] - 买断式逆回购工具于2024年10月推出 通过向一级交易商购买特定债券向市场投放流动性 增强1年以内流动性跨期调节能力 [6] 操作背景与市场影响 - 9月政府债券处于发行高峰期 商业银行同业存单到期量达3.5万亿元(年内次高水平) 股市偏强走势带来资金面收紧效应 [6] - 央行持续注入中期流动性有助于稳定市场预期 保持流动性充裕 支持政府债券发行 释放货币政策支持性信号 [6] - 若完全排除MLF和逆回购到期因素 9月流动性缺口较8月进一步收窄 政府债供给扰动有限 货币政策偏呵护 [6] 后续政策展望 - 预计央行9月还将开展6个月期买断式逆回购操作(对应3000亿元到期) 可能存在加量续作可能 [9] - 9月有3000亿元MLF到期 央行可能加量续作 将综合运用MLF和买断式逆回购工具注入中期流动性 [9] - 四季度央行可能实施降准并恢复国债买卖 以保持流动性充裕 引导银行加大信贷投放 释放稳增长政策加力信号 [7] 政策协调机制 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次会议 讨论金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作等议题 [9] - 双方确认财政政策与货币政策协同发力为应对复杂市场环境提供保障 将持续推动债券市场平稳发展 保障政策落地见效 [9]

会议背景与参与方 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议 财政部副部长廖岷和人民银行副行长邹澜出席会议并讲话[1] 会议讨论议题 - 深入研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题[1] 政策协同效果 - 财政政策与货币政策协同发力为应对复杂多变市场环境和推动经济持续回升向好提供有力保障[1] 未来工作方向 - 继续发挥部行联合工作组机制作用 深化合作加强协同 推动债券市场平稳健康发展 保障财政政策货币政策更好落地见效[1]

政策协调机制 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议 充分肯定去年成立以来部行协同配合成效 [1] - 会议深入研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题 [1] - 双方一致认为财政政策与货币政策协同发力为应对复杂多变市场环境 推动经济持续回升向好提供有力保障 [1] 后续工作方向 - 将继续积极发挥部行联合工作组机制作用 深化合作加强协同 [1] - 持续推动中国债券市场平稳健康发展 共同保障财政政策货币政策更好落地见效 [1]

政策协调机制 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议 旨在加强财政政策与货币政策协调配合 [2] - 会议充分肯定去年联合工作组成立以来部行协同配合取得的成效 [2] - 双方一致认为财政政策与货币政策协同发力为应对复杂多变市场环境提供有力保障 [2] 债券市场议题 - 深入研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制 [2] - 将持续推动我国债券市场平稳健康发展 [2] - 共同保障财政政策 货币政策更好落地见效 [2]

会议背景与参与方 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议 推动实施更加积极有为的宏观政策并加强财政政策与货币政策协调配合 [1] - 财政部党组成员 副部长廖岷和中国人民银行党委委员 副行长邹澜出席会议并讲话 [1] - 财政部与中国人民银行相关司局负责同志参加会议 [1] 会议讨论议题 - 深入研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题 [1] - 充分肯定去年联合工作组成立以来部行协同配合取得的成效 [1] 政策协同与市场影响 - 财政政策与货币政策的协同发力为应对复杂多变市场环境 推动经济持续回升向好提供有力保障 [1] - 下一步继续发挥部行联合工作组机制作用 深化合作加强协同 持续推动我国债券市场平稳健康发展 [1] - 共同保障财政政策 货币政策更好落地见效 [1]

财政部与中国人民银行联合工作组会议 - 联合工作组召开第二次组长会议 推动实施更加积极有为的宏观政策 加强财政政策与货币政策协调配合[1] - 会议充分肯定联合工作组成立以来部行协同配合取得的成效 深入研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作 完善离岸人民币国债发行机制等议题[1] - 双方一致认为财政政策与货币政策协同发力 为应对复杂多变市场环境 推动经济持续回升向好提供有力保障[1] 联合工作组机制与后续计划 - 下一步继续积极发挥部行联合工作组机制作用 深化合作加强协同 持续推动债券市场平稳健康发展 共同保障财政货币政策更好落地见效[1] - 联合工作组于2024年10月9日召开首次正式会议 确立工作组运行机制 并就债券市场运行情况等议题互换意见[5] - 央行国债买卖是丰富货币政策工具箱 加强流动性管理的重要手段 需统筹发展和安全 继续加强政策协同 优化制度安排 维护债券市场平稳发展[5]