周五（8月1日）亚盘早盘，美元兑日元下跌，目前交投于150附近，截止北京时间11:46分，美元兑日元 报价150.61，下跌0.09%，上一交易日美元兑日元收盘为150.74。凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant最 新分析指出，日本央行很可能在2023年底前启动加息。 从K线形态来看，美元兑日元连续多根阳线已将价格推升至前高附近，短线涨势趋于过热，逼近技术性 超买区域。MACD指标持续运行于零轴上方，快线(DIFF)为0.908，高于慢线(DEA)0.784。 这一预期基于近期日本通胀表现持续超预期，促使央行在7月政策会议上大幅上调本财年通胀预测至 2.5%，同时小幅调升下一财年核心通胀预期中值。值得注意的是，日本央行已完全移除通胀预测的下 行风险表述，这一政策语言的重要转变暗示决策者对物价持续上涨的信心显著增强。Thieliant强调，薪 资增长与通胀的良性循环正在形成，企业定价行为也出现结构性改变，这些因素共同强化了货币政策正 常化的基础。凯投宏观维持此前预测，认为日本央行最可能在10月政策会议上将政策利率从当前 的-0.1%上调，这将是2007年以来首次加息。不过，考虑到日本经济复苏仍不平 ...

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 岳彩周 校对 刘军 7月31日，日本央行货币政策决策会议决定，将作为政策利率的无担保隔夜拆借利率维持在0.5%左右的 水平不变。出席货币政策会议的9名央行审议委员一致同意了上述决定。 日本央行曾于今年1月会议中将政策利率从约0.25%上调至约0.5%。在此后的4次会议中，考虑到美国关 税政策不确定性对日本经济可能产生的影响，日本央行的政策利率均维持不变。 2025年日本通胀水平整体仍处于高位，日本食品价格的上涨成为推动通胀走升的重要因素，由于大米和 其他食品成本持续上涨，日本央行在季度报告中上调了本财年的通胀预期。这被市场视为日本央行最有 可能继续加息的理由之一。 从核心CPI来看，5月日本核心CPI同比增速达到3.7%，为2023年1月以来最高水平。6月日本核心CPI同 比从29个月以来的高点3.7%降至3.3%，但仍然远高于日本央行希望的2%的物价目标。 这种顽固的通胀压力或将迫使日本央行重新审视货币政策方向，以防止物价过快上涨对经济造成更大的 冲击。 日本央行当天还发表了经济与物价形势展望报告，将2025年日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数同 比涨幅预测值从此前的2. ...

日本周二进行的两年期国债标售结果引发市场关注。此次拍卖创下自去年10月以来的最高需求水平，在短期债券收益率接近2008年 全球金融危机以来高位的背景下，投资者参与热情显著升温。 数据显示，本次标售平均投标倍数达到4.47倍，不仅高于上月的3.90倍，也超过过去12个月3.99倍的平均水平。另一个反映需求强度 的指标，尾部价差(即中标价与最低接受价的差距)收窄至0.005，较上次拍卖的0.012明显改善。 二级市场随即作出反应，两年期国债价格应声上涨，收益率小幅回落两个基点至0.82%。尽管此次收益率回调幅度有限，但与近期短 期及长期债券收益率整体上行趋势形成对比。 值得关注的是，此次标售恰逢日本央行即将召开政策会议之际，周三至周四的会议预计维持基准利率0.5%不变，但据知情人士透 露，央行官员认为年内存在再次加息的可能性。 Resona资产管理公司首席基金经理藤原隆指出："两年期国债拍卖结果反映出市场对日本央行加息预期的定价已较为充分。当前收益 率水平既体现了政策收紧预期，也为持有该债券提供了合理回报空间。"不过他同时强调，强劲的标售需求或难逆转收益率的整体上 行趋势。 市场定价显示，用于衡量未来短期利率预期 ...

巴克莱：本月末投资者不大可能大规模抛售美元 【机构分析】 汇丰银行指出，与美国达成的贸易协议有助于缓解日本对于经济增长的担忧，这为货币政策正常化提供 了有利条件。由于贸易协议带来的正面效应，日本央行可能更倾向于推进货币政策正常化进程。日本央 行将在10月份进行一次加息，上调25个基点，使政策利率达到0.75%。如果2025年日本的经济增长好于 预期，那么这将为日本央行提供更强的理由来实施加息等货币政策调整措施。 荷兰国际集团经济学家表示，尽管7月东京通胀有所回落，但依然处于高位，足以支撑日本央行考虑政 策正常化的进程。日本政府平抑物价的措施开始见效，然而东京的核心通胀压力仍然很高。预计日本央 行在即将到来的会议中将维持现有政策不变，并不会采取行动进行调整。当前市场关注点已转向季度展 望报告以及日本央行对美日贸易协议的看法。日本央行将会调高2025和2026财年的核心通胀预测（不包 括能源价格变动）。虽然认为美日关税协议可能对经济产生不利影响，但日本央行可能会视此协议为消 除不确定性的正面因素。 澳洲联邦银行策略师表示，美国与主要经济体之间的贸易协议将有助于减少全球经济前景及澳元／美元 面临的部分下行风险。美国 ...

贸易协议对日本央行货币政策的影响 - 尽早与美国达成贸易协议可能促使日本央行货币政策正常化重回正轨 [1] - 贸易协议缓解日本对经济增长的部分担忧 [1] 日本央行加息预期 - 预计10月日本央行将加息25个基点 政策利率升至0 75% [1] - 今年稍好于预期的经济增长为再次加息提供理由 [1]

纪要涉及的行业和公司 行业：军工、高端制造业（半导体、通信设备）、内需股 国家：日本 纪要提到的核心观点和论据 - **日本经济面临滞胀风险**：外部贸易战压力和国内食品价格上涨导致，运输设备出口受高关税影响拖累整体出口，居民实际购买力下降，实际工资增速回落至负区间[1][3] - **参议院选举影响**：自民党失去多数党地位，政府权力和国会立法权错配，在野党主张财政扩张，执政党担忧债务管理纪律，消费税减税政策不确定，影响日元资产和经济基本面[1][3] - **日本政府债务问题**：日本央行货币政策正常化使长端日债利率上升，美债利率高企加剧问题，市场担忧财政纪律管理挑战[1][5] - **日元资产走势**：短期内难以走强，受经济基本面、美日贸易谈判、内部政治不稳定等因素影响，需等待选举利空消化和消费税减税政策明确，投资机会具有结构性[1][4][5] - **日本股市投资机会**：营收依赖全球需求，贸易战下全球需求承压，即使市场风险偏好修复，机会仍具结构性[1][4][5] - **军工支出创新高带来结构性机会**：若反对党推动消费税减税，内需股可能上涨；高端制造业如半导体和通信设备在政策支持下表现强劲[1][6] - **日元未来走势影响因素**：受内部政治风险、债务约束政策、全球套利交易平仓等因素影响，反对党推动财政刺激可能引发长期信用风险担忧，压制日元升值[2][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025年特朗普2.0退出欧洲、日本等经济体安保承诺后，各经济体自身军工支出加大[5] - 目前美元相较于半个月前有所修复，日元资产演变可能影响美元，但不预期日元大幅连续升值[7]

日本央行货币政策 - 日本央行可能继续加息但将愈发审慎 [1] - 7月会议可能维持利率不变但保持货币政策正常化立场 [1] - 预期9月会议加息25个基点至0.75% [1] - 预计2026年一季度进一步加息至1.00% [1] 政治经济影响因素 - 短期内市场焦点转向日本首相石破茂执政脆弱性 [1] - 日本仍在与美国进行贸易协定谈判 [1] - 美国关税政策不确定性影响日本央行决策 [1]

汇率走势 - 美元兑日元当前报价148 45 较上一交易日收盘价148 81下跌0 24% [1] - 关键支撑位在148 00–148 70区间 若跌破可能下探147 54水平 [2] - 阻力位首看200日均线149 63 突破后或挑战心理关口150 00及3月高点151 30 [2] 日本经济数据 - 东京5月核心CPI同比上涨3 6% 创两年多新高 [1] - 日本基准利率维持在0 5% 通胀压力推动货币政策正常化预期升温 [1] 政策与贸易影响 - 美国8月1日起对日本商品加征25%关税 汽车行业受冲击显著 [1] - 贸易壁垒或抑制日本出口增长 拖累整体经济表现 [1] - 日本央行可能暂缓加息以避免经济活力进一步受抑制 [1] 技术指标分析 - RSI(14周期)和MACD均显示看涨信号 50日均线呈上行趋势 [2] - 短期动能偏向多头 逢低买入为较优策略 但需警惕151 30附近超买风险 [2]

日本参议院选举对金融市场的影响 - 日本国债和日元因政治不确定性、财政政策压力及日本央行货币政策转向而表现不安 [1] - 执政的自民党-公明党联盟可能无法达到125个席位的多数门槛 引发领导层改组或提前选举的担忧 [2] - 竞选期间各党派承诺的财政措施可能加剧日本庞大的债务负担 [2] 日本市场的多重压力 - 政治不确定性可能削弱日本在贸易谈判和财政政策连贯性方面的能力 [2] - 日本央行正缓慢从超宽松政策转向 负利率和无限量宽松政策已成为过去 [2] - 通胀高于预期及可能再次加息的预期导致日本国债收益率上调 [2] 日元的短期表现与长期潜力 - 日元近期表现疲软 欧元/日元自6月以来飙升6% 日元避险资产地位被削弱 [3] - 财政担忧和美国贸易逆风导致市场不再在美元下跌时本能转向日元 [3] - 若选举结果混乱 美元/日元可能突破150甚至触及151 50或152 [4] - 长期来看 若日本央行10月加息且美联储12月降息 美元/日元可能回落至140 [5] - 日本央行收紧政策与美联储放松政策可能为日元反弹创造条件 [5]

美联储动态 - 特朗普政府指责美联储总部大楼翻修工程超支7亿美元，可能以此为理由解雇美联储主席鲍威尔 [1] - 美联储6月会议纪要显示官员们对利率前景存在分歧，仅少数支持本月降息，多数担忧特朗普关税政策带来的通胀压力 [2] - 美联储理事沃勒认为缩表可能持续至资产负债表规模降至5.8万亿美元，当前规模为6.7万亿美元 [3] - 旧金山联储总裁戴利表示降息时机临近，认为今年两次降息是可能结果 [3] - 圣路易斯联储总裁穆萨莱姆认为关税对通胀的影响可能到2025年底或2026年初才能显现 [3] 欧洲央行动态 - 欧洲央行执委帕内塔表示若通缩风险强化应继续实施货币宽松政策 [4] - 欧洲央行执委施纳贝尔认为欧元区通胀已达2%目标，应避免进一步降息 [5] 英国央行动态 - 英国央行行长贝利更倾向于由各国央行提供代币化存款 [6] 日本央行动态 - 日本央行已完全抛售其持有的2.4万亿日元银行股，进度早于明年3月的最后期限 [6] - 日本央行ETF持仓规模是银行股的15倍，若按相同节奏出清将耗时超过200年 [6] - 日本央行维持九个地区经济评估不变，认为美国关税对出口冲击有限 [6] 其他央行动态 - 韩国央行暂停降息，维持基准利率在2.5% [7] - 新西兰联储维持基准利率在3.25%不变 [8] - 澳储行意外维持关键利率在3.85%不变 [8] - 意大利央行报告称第二季度经济增长可能放缓，第一季度GDP环比增长0.3% [8] - 哈萨克斯坦央行维持基准利率于16.5%不变，前五个月GDP增速达6% [8] 市场观察 - 中信证券指出美国企业普遍具备较强的成本转嫁意愿与能力，关税政策对于通胀抬升的压力不容忽视 [9] - 分析师预计美国6月核心CPI上涨0.3%，为五个月来最大涨幅 [9] - 加拿大6月失业率降至6.9%，新增就业岗位83100个 [10] - 美国银行预计英国央行可能从10月起将年度国债减持规模从1000亿英镑下调至600亿英镑 [11] - 高盛认为日本央行可能逐步在市场上出售其持有的约37万亿日元ETF资产 [11] 本周重点关注 - 多位美联储官员将发表讲话，包括波士顿联储总裁柯林斯、美联储理事鲍曼、巴尔等 [12][13][14][16][18] - 英国央行行长贝利将发表讲话 [15] - 印尼央行将公布利率决议 [17] - 美联储将公布经济状况褐皮书 [18] - 纽约联储总裁威廉姆斯将就美国经济和货币政策发表讲话 [19] - 二十国集团（G20）财长和央行行长会议将在南非举行 [19]