| | 美国最近一次降息路径 | | | --- | --- | --- | | | 加息/减息(基点) | 联邦基金目标利率 | | 2024 年 9 月 19 日 | -50 | 4.75%-5.00% | | 2024 年 11月8日 | -25 | 4.50%-4.75% | | 2024 年 12 月 19 日 | -25 | 4.25%-4.50% | | 2025年1月30日 | | 4.25%-4.50% | | 2025年3月20日 | | 4.25%-4.50% | | 2025年5月8日 | O | 4.25%-4.50% | | 2025年6月19日 | 0 | 4.25%-4.50% | | 2025 年 7 月 31 日 | 0 | 4.25%-4.50% | | 2025年9月18日 | -25 | 4.00%-4.25% | | 2025 年 10 月 30 日 | -25 | 3.75%-4.00% | | 来源:美联储. 财华社汇总及编制 | | | 鲍威尔透露，政府停摆前的数据显示，美国经济活动增长轨迹可能较预期稳固，主要反映在消费者支出增强，企业设备与无形资产投资持续扩 ...

中金主要观点如下： 美联储在10月会议上降息25个基点，符合市场预期。此次决议中有两名官员投下了反对票：理事米兰主 张降息50个基点，与特朗普呼吁联储降息的要求一致;堪萨斯联储主席施密特则主张维持利率不变。这 反映出美联储内部的分歧正在加剧。货币政策声明较9月变化不大：今年以来就业增速有所放缓，失业 率有所上升，但仍处于低位;通胀自年初以来有所上升，仍处于较高水平。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，美联储在10月会议如预期降息25个基点，但鲍威尔的言论明显 偏"鹰"，暗示12月降息绝非铁板钉钉。该行认为，这表明美联储内部支持暂停降息的观点正在占据上 风。展望未来，尽管联储仍具备一定的宽松空间，但降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期。同时， 本轮降息的刺激效应或将弱于以往周期，部分原因在于"再融资效应"明显减弱。美联储还宣布将于12月 结束量化紧缩(QT)，该行认为这更多是出于技术性考量，不宜过度解读;在政策利率仍具有较大下调空 间的情况下，购买非常规的金融资产的必要性不大。 展望未来，该行认为美联储虽然仍有进一步放松政策的空间，但节奏上不宜过度乐观。此次降息后，联 邦基金利率已降至3.75%至4.0%的区 ...

In the near term, risks to inflation are tilted to the upside and risks to employment to the downside. A challenging situation. There is no risk-free path for policy as we navigate this tension between our employment and inflation goals.Our framework calls for us to take a balanced approach in promoting both sides of our dual mandate. With downside risks to employment having increased in recent months, the balance of risks has shifted. Accordingly, we judged it appropriate at this meeting to take another st ...

美国财政部周二表示，美国财政部长贝森特在与日本财务大臣片山皋月会晤时，呼吁日本采取"稳健的货币政策"，这是对日本央行加息步伐缓慢的最新一次 敲打。 此番言论一度短暂推高日元。日本央行将于本周四结束其为期两天的政策会议，市场普遍预计该央行将暂停加息。 美国财政部在一份声明中表示："贝森特部长强调，制定和沟通稳健的货币政策，对于稳定通胀预期和防止汇率过度波动至关重要。" 声明援引贝森特在周一讨论中的话称，此事至关重要，因为日本当前的经济状况与12年前前首相安倍晋三推出其"安倍经济学"刺激措施时已大不相同。 贝森特的言论再次点燃了市场的预期，即华盛顿可能会继续施压日本加快收紧货币政策。日本财务省未立即就美方声明置评。 贝森特在本月的国际货币基金组织（IMF）年会上表示，如果日本央行遵循"适当的货币政策"，日元会找到自己的合理水平。而在去年8月，他曾表示日本 央行在应对通胀风险方面已经落后。 一些分析师认为，华盛顿正在推行弱势美元政策以提振美国出口，从而向日本施压，迫使其允许日元对美元升值。 尽管日本央行行长植田和男已表明央行将继续加息的决心，但他强调，由于美国经济增长放缓以及美国总统特朗普的关税政策可能对日本经济造 ...

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 格隆汇10月28日｜高盛表示，随着货币政策逐步正常化，日元被"低估"的现象将在未来十年逐渐减 弱。"未来十年日元兑美元汇率朝100回归（相对于115-120的远期定价），并不像乍看起来那么极端，" Kamakshya Trivedi等策略师在一份报告中写道。新首相高市早苗领导下，日本重新转向"安倍经济学"的 势头"可能会温和得多，因为通胀在政治层面不受欢迎"。"尽管多年来美元/日元汇率大幅偏离公允价 值，但随着时间的推移，总能回归GSDEER公允价值。" ...

一项最新调查显示，多数经济学家预期日本央行将在四季度上调政策利率，主要受日元持续贬值带来的 输入性通胀压力驱动。 根据10月14日至20日开展的调查，在35位受访经济学家中，60%预计日本央行将在本季度（即10月或12 月）加息。从具体时点看，46%的受访者认为加息将发生在2026年1月，31%选择12月，14%预计为10 月。总体而言，约96%的经济学家预测，到2026年3月底，日本央行将至少加息25个基点，使短期政策 利率从当前的0.50%升至0.75%。（新华财经） 尽管新任首相高市早苗主张积极财政政策并可能对央行施加影响，但市场普遍认为这不会显著延缓货币 政策正常化进程。 ...

调查还显示，尽管国内政治变动和全球经济不确定性可能影响决策节奏，但日元汇率疲软推升进口成 本，正成为日本央行转向紧缩的关键考量。目前，日本通胀虽已脱离峰值，但仍高于央行2%的目标， 叠加薪资增长持续，为政策调整提供了基础。 （文章来源：新华财经） 根据10月14日至20日开展的调查，在35位受访经济学家中，60%预计日本央行将在本季度（即10月或12 月）加息。从具体时点看，46%的受访者认为加息将发生在2026年1月，31%选择12月，14%预计为10 月。总体而言，约96%的经济学家预测，到2026年3月底，日本央行将至少加息25个基点，使短期政策 利率从当前的0.50%升至0.75%。 金融市场对年内加息的定价相对保守，目前隐含概率约为40%。大和证券高级经济学家Kento Minami指 出："日本央行政策委员会正倾向于加息，但时机可能因外部因素而有所推迟。" 67%的受访经济学家对高市早苗政策持"中立"态度，表示难以明确支持或反对。同时，近三分之二（约 66%）的受访者担忧，此类积极财政政策可能对日本本已高企的公共债务水平构成进一步风险。 新华财经北京10月22日电一项最新调查显示，多数经济学家预期 ...

日本股市表现 - 日经225指数高开低走，盘中下挫，截至发稿下跌1.03%至48807.89点，较昨日收盘价49316.06点下跌508.17点 [4][5] - 软银集团股价一度下跌超过9%，为2020年8月以来最大跌幅，最新报22635.0日元，下跌9.17% [5][6] - 日本汽车股普遍上涨，丰田汽车股价上涨4.96%至3154.0日元，马自达汽车上涨4.09%至1158.0日元，本田汽车上涨3.74%至1610.5日元 [7] 日本宏观经济与政策背景 - 自民党总裁高市早苗当选日本第104任首相，为日本历史上首位女首相，主张实施扩张性财政政策并提高防卫开支 [7][8] - 日本9月份出口同比增长4.2%，为五个月来首次增长，主要得益于芯片和电子零部件出货量增加以及对亚洲的强劲需求 [8] - 9月份日本对美国出口下降13.3%，当月贸易逆差为3140亿日元（21亿美元） [8] - 华泰证券分析认为，高市早苗当选可能使市场短期重回"高市交易"，即日股上涨、日债收益率回升、日元贬值 [8] 韩国股市表现 - 韩国KOSPI指数早盘震荡调整，截至发稿下跌0.22%至3815.51点 [9][10] - 市场普遍预计韩国央行将连续第三次维持政策利率不变，自去年10月以来已降息四次，但7月和8月维持利率不变 [10] 贵金属市场表现 - 现货黄金亚市早盘盘中跳水，一度失守4010美元/盎司，随后快速反弹，跌幅为1.82% [12] - 现货白银同样盘中跳水，随后快速反弹，最新报48.17美元/盎司，下跌1.01% [14][15] - 苏克敦金融研究团队表示，获利了结和避险资金流减少引发贵金属市场广泛清算，黄金价格仍可能进一步下跌，但政策不确定性和低实际收益率的宏观背景会提供长期支撑 [15]

政策预期转变 - 多家华尔街分析机构预测美联储可能在本月底的会议上宣布终止资产负债表缩减计划(QT) [1] - 政策预期转变源于近期市场异动 包括金融机构意外动用美联储常备回购工具及关键短期拆借利率上涨 [2] - 美联储主席鲍威尔表示QT可能会在未来几个月内终止 [2] 政策调整原因 - 货币市场摩擦加剧可能影响通胀与就业双重目标的实现 构成政策转折的充分警示信号 [1] - 终止QT有助于确保货币政策技术层面的平稳运行 并应对年末可能来临的流动性压力 [1] - 美联储面临的挑战在于难以判断移除多少流动性会导致市场波动失控 [6] 量化紧缩进程回顾 - QT计划旨在收回2020年新冠疫情期间为刺激经济及稳定债券市场而注入的流动性 [3] - 美联储总资产规模在2022年夏季增至9万亿美元 较此前翻了一倍多 目前通过债券到期不续作已降至6.6万亿美元 [3] - QT至今主要消耗的是美联储逆回购工具中的过剩流动性 银行准备金规模一段时间以来维持在接近3万亿美元 [6] 机构观点与预测 - Wrightson ICAP预计FOMC将在本月会议上终止证券减持计划 [1] - Evercore ISI认为美联储或将在10月会议上释放结束QT的信号 但实际终止操作可能延迟一两个月执行 [1] - 杰富瑞预计美联储将在本月底的下次会议上完全终止QT 但抵押贷款支持证券的减持进程可能仍按当前缓慢节奏进行 [1] - 高盛预测团队预计FOMC将在明年1月会议上宣布缩表计划于2月终止 较原先的一季度末预期明显提前 [9]

新华财经北京10月17日电本月4日，高市早苗当选自民党总裁。根据日本宪法，执政党总裁还需通过首 相指名选举才能出任日本首相。若高市早苗当选首相，可能重塑该国经济政策的未来方向。 中国外汇投资研究院金融分析师张正阳表示，高市早苗的政策倾向更偏向于通过增加财政支出来刺激经 济增长，而不是依赖货币紧缩来控制通胀。从现有的资料看，高市早苗的政策框架由三大支柱构成，通 过投资加强国家危机管理能力并促进经济增长；推行扩张性财政政策，但强调将通过增加税收和善用政 府现有资金来筹措财源，力求避免增发日本国债；明确政府应对货币政策负责，而日本央行则在选择具 体工具上拥有自主权。值得注意的是，其在竞选过程中避免重申过去关于削减消费税或反对日本央行加 息的言论，显示出在政策上更加谨慎的态度。 高市早苗若当选，将给日本央行带来新的挑战。她在竞选辩论中明确表示，若利率急剧上升，企业可能 无法为投资筹集资金，年轻群体可能因为房贷利率上升而陷入困境。这也被市场解读为加息的阻力，这 可能使日本央行难以推进其货币政策正常化进程。不过，如果日元在"早苗经济学"下持续快速走弱或股 市上涨提振经济前景，加息时点可能提前至12月。而从当前看，其胜选很 ...