核心观点 - 英国企业正面临发达国家中最高的能源成本，这严重挤压了利润空间并抑制了投资，对英国制造业的竞争力及强国地位构成直接威胁 [1][2] 能源成本现状 - 英国企业当前用电成本比俄乌冲突前高70%，天然气价格高60% [1] - 英国工业电价是国际能源署成员国中位数的近两倍，比欧盟中位数高出约一倍，在七国集团中最高 [1] - 即使是获得扶持的行业，如钢铁，其电费仍比法国和德国的同行高出14%至25% [1] - 超过四分之一的英国电力仍来自天然气，其价格在俄乌冲突后飙升，高成本被转嫁给用户 [2] 对企业与投资的影响 - 近90%的英国企业在过去五年中经历了能源账单上涨 [1] - 约40%的企业因能源价格上涨而缩减了投资 [1] - 电力和天然气价格上涨导致制造商用于投资新设备、低碳升级或产能扩张的资源减少 [1] - 高昂的能源成本已导致能源密集型行业（包括化工）出现工厂关闭、停产、裁员或减少工时的现象 [2] - 盈利能力疲软使得跨国公司更难证明在英国设立新生产线的合理性 [2] 对行业与经济的宏观影响 - 能源价格高企使英国企业在与海外竞争对手的较量中处于明显劣势，并增加了生产转移到国外的风险 [1] - 2025年英国货物贸易逆差达2483亿英镑，较上年扩大305亿英镑，创下历史最差纪录 [2] - 尽管服务贸易顺差达1920亿英镑，但仅能部分弥合货物贸易逆差的扩大缺口 [2] - 制造业游说团体曾呼吁政府提供数百万英镑的额外补贴，以防制造业进一步萎缩 [2]

2025年澳门对外贸易总体表现 - 2025年全年对外商品贸易总额为1,387.1亿元，其中总出口货值按年上升3.2%至139.2亿元，总进口货值下跌3.0%至1,247.9亿元，全年贸易逆差为1,108.6亿元 [1] - 全年出口中，再出口货值为124.6亿元，按年增加3.8%，而本地产品出口货值为14.6亿元，按年减少1.8% [1] - 按货物大类划分，全年非纺织品出口上升5.0%至125.6亿元，纺织品及成衣出口则下跌10.5%至13.6亿元 [1] 按目的地/原产地划分的贸易表现 - 按出口目的地统计，全年输往中国内地的货值为11.8亿元，按年大幅上升57.5%，输往中国香港特区的货值为99.6亿元，按年上升3.7% [1] - 全年出口至美国(2.7亿元)及欧洲联盟(2.0亿元)的货值则分别下跌9.0%和6.6% [1] - 按进口货物原产地统计，全年产自中国内地的货值为396.5亿元，按年微升0.5%，产自中国香港特区的货值为70.8亿元，按年上升9.8%，而产自欧洲联盟的货值为358.4亿元，按年下跌4.7% [2] - 以货物来源地分析，全年从中国内地进口的货值为205.2亿元，按年下跌2.1%，从中国香港特区进口的货值为974.8亿元，按年下跌3.1% [2] 按货物类别划分的进出口表现 - 全年消费品进口下跌1.4%至898.6亿元，其中成衣及鞋类进口(122.8亿元)减少4.7%，而黄金制首饰进口(116.6亿元)则增加13.6% [2] - 2025年12月，再出口中的珠宝首饰、鞋类货值分别增加29.5%和16.7%，而美容化妆及护肤品则减少11.8% [2] - 2025年12月，本地产品出口中的糕饼点心货值增加24.6%，而成衣则减少4.6% [2] - 2025年12月，货物进口中的黄金制首饰、手提电话货值分别大幅增加42.6%和31.1%，而食物及饮品、手表货值则分别减少13.5%和9.4% [2] 2025年第四季度及12月单月贸易表现 - 2025年第4季的出口货值为36.1亿元，按年上升6.7%，进口货值为340.6亿元，按年上升1.0%，当季货物贸易逆差为304.5亿元 [3] - 2025年12月，货物出口总值为11.7亿元，按年上升11.0%，其中再出口(10.4亿元)升幅为11.8%，本地产品出口(1.4亿元)上升5.5% [2] - 2025年12月，货物进口总值为117.8亿元，按年上升5.9%，当月货物贸易逆差为106.1亿元 [2]

中国货物贸易顺差总体情况 - 过去二十余年，中国货物贸易顺差整体持续扩张，2001—2025年年均复合增长18% [1] - 2025年中国货物贸易顺差高达11889亿美元，历史上首次破万亿美元，较2024年上升19.8% [1] - 货物和服务净出口对GDP增长的拉动达1.64个百分点，为2007年以来次高 [1] - 顺差快速扩张主要源于出口保持韧性增长，同时进口增速阶段性放缓 [1] 出口表现与结构 - 2025年中国出口增长5.5%，预计占全球出口份额将突破15%，创历史新高 [2] - 出口市场布局多元化：对美国出口明显下滑，但对东盟、非洲等非美市场出口快速增长，有效对冲缺口 [2] - 出口结构持续升级：从以服装、鞋袜等中低端消费品为主，逐步转向零部件、机械设备等中高端资本品和中间品为主 [2] 进口表现与影响因素 - 2025年中国进口规模同比基本持平，增速阶段性放缓 [2] - 国际大宗商品价格回落对进口金额形成直接抑制，2025年原油、铁矿石等主要大宗商品国际价格较前期高位明显回落 [2] - 产业链本土配套能力持续提升，对部分中间品和设备进口形成结构性替代 [2] - 部分发达经济体在半导体芯片、光刻机等高端技术产品领域强化对华出口管制，影响了相关产品的进口节奏 [2] 贸易顺差来源分布 - 2025年中国与249个国家和地区发生贸易往来，其中对196个国家和地区形成贸易顺差，对53个形成贸易逆差 [3] - 顺差前十大来源经济体分别为：中国香港、欧盟、美国、东盟、印度、墨西哥、英国、阿联酋、土耳其和尼日利亚 [3] - 顺差主要来自两类经济体：终端消费能力强的发达经济体（如美国、欧盟）和处于工业化中早期的发展中经济体（如东盟、印度） [3] - 逆差前十大来源经济体分别为：中国台湾、澳大利亚、巴西、韩国、瑞士、阿曼、俄罗斯、秘鲁、伊拉克和智利 [3] - 逆差主要来自两类经济体：资源型经济体（如澳大利亚、巴西）和技术密集型经济体（如日本、韩国、中国台湾） [4] 主要经济体顺差格局变化 - 中国货物贸易顺差来源更加多元化，不再过度依赖美国，在美国、欧盟、东盟三大市场之间相对均衡分布 [5] - 2025年中国对美出口下降20%，对美货物贸易顺差规模较2024年下降22.3%，但绝对规模仍达2804亿美元，占中国货物贸易顺差总额的23.6% [6] - 受美国关税政策外溢影响，2025年中国对墨西哥出口下降1.2%，为2021年以来首次负增长，其中终端消费品出口下降4.7% [7] - 2025年中国对欧盟、东盟、印度和非洲的货物贸易顺差显著扩大，分别达2918亿美元、2758亿美元、1161亿美元和1020亿美元，较2024年分别扩大18.1%、44.6%、13.3%和64.6% [7] 重点双边贸易结构转变 - 中欧在部分制造业领域的比较优势发生实质性转换，中国高端制造业竞争力凸显 [8] - 2025年，中国自欧盟进口汽车总额下降34.2%，出口总额增长18.1%，对欧盟汽车贸易顺差继续扩大 [8] - 中国在2022年时隔13年首次对德国实现货物贸易顺差，顺差规模由2022年的48亿美元快速增至2025年的254亿美元 [8] - 对东盟、印度、非洲等经济体顺差扩大，主要受其工业化需求驱动，这些经济体从中国大量进口机电产品、基础设备及关键零部件 [9] 主要逆差格局变化 - 受铁矿石、原油等大宗商品价格回落影响，2025年中国对澳大利亚、阿曼和伊拉克等资源型经济体的货物贸易逆差出现阶段性收窄 [10] - 2025年，中国对澳大利亚、阿曼和伊拉克的货物贸易逆差额分别为539亿美元、217亿美元和168亿美元，均较上年收窄 [10] - 2025年中国原油和铁矿石进口数量分别增长4.4%和1.8%，但进口均价分别下降12.6%和8.6%，带动进口金额分别下降8.8%和7.1% [10] - 在铜及贵金属涨价带动下，中国对秘鲁等经济体的货物贸易逆差规模显著扩大，2025年中国自秘鲁整体进口增长18.3% [10] - 2025年中国对俄罗斯出口下降10.4%，导致对其逆差扩大 [11] 技术密集型经济体逆差变化 - 随着产业竞争力提升，中国对日本和韩国的货物贸易逆差总体呈收窄趋势：2017—2021年年均逆差分别为716亿美元和324亿美元，2022—2025年分别收窄至320亿美元和66亿美元 [12] - 但2025年中国对日本、韩国、中国台湾的货物贸易逆差有所扩大，分别为75亿美元、428亿美元和1471亿美元，分别扩大76.8%、21.1%和3.2% [12] - 逆差扩大主因中国AI、新能源汽车等产业对半导体芯片需求大幅增长，以及全球AI算力投资热潮引发芯片短缺和涨价 [12] - 2025年中国集成电路进口增长10.1%，其中自日本、韩国和中国台湾的进口分别增长65.7%、23.2%和19.6%，进口额占中国整体集成电路进口的比重分别为6.8%、22%和35.9% [12] 商品结构贸易格局 - 中国在商品贸易上长期呈现“初级产品逆差、工业制成品顺差”的格局，2025年初级产品逆差达8593亿美元，工业制成品顺差达20483亿美元 [13] - 原材料和矿物燃料逆差是初级产品逆差主要来源，2025年分别占初级产品贸易逆差的48.2%和45.7%，合计占比超九成 [13] - 受原油等大宗商品价格回落影响，2025年矿物燃料逆差较2024年收窄12.6%，初级产品逆差整体收窄4.5% [13] 工业制成品顺差结构升级 - 工业制成品顺差来源由以家具、鞋靴等低附加值杂项制品为主，逐步转向以机械及运输设备等高附加值产品为主 [14] - 2022—2025年，机械及运输设备的顺差规模从7626亿美元扩大至10163亿美元，而杂项制品顺差规模则从6213亿美元降至5328亿美元 [14] - 2025年，机械及运输设备和杂项制品顺差规模分别占工业制成品顺差总额的49.6%和26.0% [14] - 随着顺差重心向高端制造切换，2025年工业制成品顺差较2024年扩大8.3% [14]

2025年10月单月贸易表现 - 货物出口总值13.0亿元，同比上升7.9% [1] - 货物进口总值112.2亿元，同比上升0.7% [1] - 货物贸易逆差为99.2亿元 [1] - 再出口货值11.7亿元，同比升幅8.0%，其中手表增加13.8%，钻石及钻石首饰减少7.9% [1] - 本地产品出口1.3亿元，同比上升6.7%，其中医药及有机化学产品大幅增加70.5%，成衣减少22.7% [1] - 货物进口中，黄金制首饰和燃料及润滑油分别增加30.6%和19.6%，手袋及银包则减少15.5% [1] 2025年首十个月累计贸易概况 - 总出口货值116.1亿元，同比上升2.7% [1] - 再出口104.0亿元，增加3.3% [1] - 本地产品出口12.1亿元，减少2.7% [1] - 总进口货值1,023.4亿元，同比下跌3.5% [1] - 货物贸易逆差为907.3亿元 [1] 按出口目的地及货物分类分析 - 输往中国内地货值10.2亿元，同比大幅上升62.2% [2] - 输往中国香港特区货值82.8亿元，同比上升3.0% [2] - 出口至美国货值2.4亿元，下跌3.7%，出口至欧盟货值1.7亿元，下跌2.1% [2] - 非纺织品出口上升4.0%至104.2亿元，纺织品及成衣出口下跌7.2%至11.9亿元 [2] 按进口来源地及货物分类分析 - 产自中国内地货值318.5亿元，同比下跌0.9%，产自欧盟货值295.1亿元，下跌5.3% [2] - 产自中国香港特区货值58.2亿元，同比上升7.3% [2] - 从中国内地进口货值167.5亿元，下跌4.2%，从中国香港特区进口货值800.7亿元，下跌3.5% [2] - 消费品进口下跌2.1%至737.6亿元，其中成衣及鞋类减少6.1%至98.3亿元，黄金制首饰增加11.7%至94.7亿元 [2]

2025年8月及首八个月贸易概况 - 2025年8月货物出口总值12.9亿元，同比下跌2.3%，进口总值98.5亿元，同比下跌6.1%，贸易逆差85.6亿元 [1] - 2025年首八个月总出口货值92.0亿元，同比上升1.0%，总进口货值804.3亿元，同比下跌4.9%，货物贸易逆差712.3亿元 [1] 出口表现分析 - 2025年8月再出口货值12.0亿元，同比微升0.4%，本地产品出口8,845万元，同比下跌28.6% [1] - 首八个月再出口货值82.7亿元，同比增加1.7%，本地产品出口9.4亿元，同比减少4.9% [1] - 按目的地统计，首八个月输往中国内地货值8.3亿元，同比大幅上升63.1%，输往中国香港特区货值65.8亿元，同比上升2.0% [1] - 输往美国货值1.9亿元，同比下跌6.5%，输往欧盟货值1.3亿元，同比下跌13.0% [1] 进口表现分析 - 首八个月消费品进口下跌3.8%至582.0亿元，其中成衣及鞋类进口77.3亿元，减少7.5% [2] - 按原产地统计，首八个月产自中国内地货值241.8亿元，同比下跌3.5%，产自欧盟货值234.1亿元，同比下跌7.2% [2] - 产自中国香港特区货值44.6亿元，同比上升1.7% [2] - 按货物来源地分析，从中国内地进口货值129.4亿元，同比下跌7.2%，从中国香港特区进口货值632.1亿元，同比下跌4.4% [2] 主要商品贸易动态 - 2025年8月再出口中手表货值增加69.8%，钻石及钻石首饰货值减少42.7% [1] - 2025年8月本地产品出口中成衣减少64.1%，医药及有机化学产品增加15.3% [1] - 2025年8月货物进口中手表减少25.5%，黄金制首饰增加14.0% [1] - 首八个月非纺织品出口上升2.7%至82.7亿元，纺织品及成衣出口则下跌11.5%至9.3亿元 [1] - 首八个月黄金制首饰进口72.6亿元，同比增加5.4% [2]

贸易逆差数据 - 美国6月货物贸易逆差为860亿美元，较5月调整后的964亿美元显著下降，低于市场预期 [1] - 6月货物贸易逆差下降主要因进口明显减少，而出口降幅相对较小 [1] 进出口表现 - 美国6月货物进口额为2642亿美元，环比减少115亿美元 [1] - 美国6月货物出口额为1782亿美元，环比减少11亿美元 [1] 历史波动与影响因素 - 受关税政策影响，美国3月货物贸易逆差曾达到创纪录的1620亿美元 [1] - 分析认为关税因素导致贸易大幅波动，年初进口商因关税上调预期而囤货，但相关需求从4月开始大幅下降，6月逆差收窄是此趋势的延续 [1]

核心观点 - 美国6月货物贸易逆差显著收窄至860亿美元，远低于市场预期，主要因进口额大幅减少 [1] - 贸易逆差波动主要受关税政策影响，年初因关税上调预期导致进口商囤货，推高逆差，此后相关需求下降使逆差收窄 [1] 贸易逆差数据 - 美国6月货物贸易逆差从5月调整后的964亿美元降至860亿美元 [1] - 6月货物进口额为2642亿美元，环比减少115亿美元 [1] - 6月货物出口额为1782亿美元，环比减少11亿美元 [1] 历史趋势与影响因素 - 受关税政策影响，美国月度货物贸易逆差在今年3月达到创纪录的1620亿美元 [1] - 分析认为关税因素导致贸易数据大幅波动，年初进口商因关税上调预期而增加囤货需求，但从4月开始该需求大幅下降 [1]