于本回顾期间六个月内，公司的核心成衣业务与去年同期相比实际有所改善，收入增加而亏损减少。惟 预期成衣业务于本年度余下时间将持续面对挑战，以及无锡一棉投资将持续为公司带来重大亏损。 格隆汇11月21日丨长江制衣(00294.HK)公布截至2025年9月30日止六个月之中期业绩。于回顾期内，收 入约为8559万港元，集团录得亏损5331万港元(2024/25年首六个月亏损3177万港元)。此亏损再度由于计 入集团于无锡一棉投资有限公司(集团拥有49%股权)之投资录得亏损4774万港元所致。然而，此亏损并 不会对集团的现金流量产生负面影响。 ...

节庆需求推动黄金进口创新高 印度10月黄金进口额达到147.2亿美元，较去年同期增长近两倍。本财年前7个月（4月至10月），黄金 进口累计达412.3亿美元，同比增长21.44%，高于去年同期的340亿美元。 瑞士是印度最大的黄金进口来源国，占比约40%，其次是阿联酋（超过16%）和南非（约10%）。数据 显示，10月从瑞士进口额激增403.67%至50.8亿美元。本财年前7个月，从瑞士进口增长10.54%至154亿 美元。 黄金在印度进口总额中占比超过5%。作为全球第二大黄金消费国，仅次于中国，印度的黄金进口主要 满足珠宝行业需求。目前黄金价格在新德里徘徊在每10克12.9万卢比左右。白银进口同样大幅增长，10 月进口额跳升528.71%至27.1亿美元。 贸易逆差创纪录 印度10月黄金进口创下历史新高，同比飙升近三倍至147.2亿美元，推动该国商品贸易逆差扩大至创纪 录的417亿美元。这一逆差数据远超市场预期，凸显出节庆需求和美国关税双重压力对印度贸易账户的 冲击。 根据印度商务部周一公布的数据，该国10月黄金进口额较去年同期的49.2亿美元大幅增长，增幅接近 200%。印度商务部长Rajesh Agra ...

贸易逆差 - 印度10月商品贸易逆差达到417亿美元的历史新高，远超路透社调查预估的288亿美元，并高于2024年11月创下的前高点378亿美元[1][2] - 贸易逆差扩大的主要原因是黄金进口激增，10月黄金进口额达147亿美元，较去年同期增长近200%，其中10月为期5天的节日期间黄金消费估计达110亿美元[2] 出口表现 - 受美国50%关税影响，印度对美出口自8月底关税生效后连续第二个月下降，10月对美出口额同比下降8.5%至63亿美元[3] - 尽管对美出口下滑，美国在本财年前7个月仍是印度最大出口目的地，出口额达520亿美元[3] - 主要出口商品类别均出现下滑：10月宝石和珠宝出口额23亿美元，下降29.5%；工程产品出口额94亿美元，下降16.7%；棉花、人造纱及成衣出口下降12%-13%[4] - 与对美出口疲软形成对比，印度对华出口增长42%至16亿美元[4] 进口与宏观经济影响 - 黄金进口因节日需求旺盛而大幅增长是推高进口总额和贸易逆差的关键因素[2] - 研究机构预计，随着节日季结束，黄金进口将环比下降，商品进口可能从10月水平有所冷却，出口可能小幅回升[5] - 经常账户赤字预计将在本财年第三季度显著扩大至GDP的2.4%-2.5%，如果美国50%关税持续至2026年3月底，整个2026财年经常账户赤字与GDP的比率预计约为1.2%[6] 贸易关系与谈判 - 美印贸易谈判已持续数月但尚未达成协议，双方立场开始软化，美国总统特朗普暗示可能降低对印度关税[7] - 为向美方示好，印度已增加从美国采购石油和天然气以缩减对美贸易顺差，并预计将购买美国农产品[7]

文章核心观点 - 纺织行业面临高资源消耗和长供应链的挑战，零碳园区建设需从工艺创新、循环经济和能源转型三方面系统性突破 [1][2][4] - 公司通过绿色洗水工艺、智慧能源管理和循环经济体系，实现了园区温室气体排放与吸收的动态平衡，并获得行业首批零碳园区认证 [4][5][6][7] - 零碳园区的成功运营依赖于将可持续理念内化为企业文化，并通过管理模式创新和数智化驱动实现能效提升，其经验旨在形成可复制的模式推广至全产业链 [3][7][10] 政策与行业背景 - 2025年政府工作报告提出扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立零碳园区和零碳工厂 [1] - 国家多部门联合发布文件，创新新能源集成发展模式并推进零碳园区建设 [1] - 纺织业是全球温室气体排放的重要来源，占全球排放的2%~8%，每年消耗水高达215万亿升 [4] 零碳园区建设重点与难点 - 难点在于传统模式的高资源消耗特性，尤其是水资源管理，以及长且复杂的供应链绿色价值链构建 [2][4] - 建设重点围绕工艺创新、循环经济体系构建和能源结构根本性转变展开 [2][4] - 绿色建筑在设计阶段相对容易，但运营维护需在日常工作中全面落实可持续理念，并将其内化为员工自觉 [3] 工艺创新与水资源管理 - 研发绿色洗水工艺，用水量仅为传统的4%，洗一件衣服从过去消耗数十升水减少到仅需一杯水左右 [4][6] - 建设国内首个天然染料植物专类园与研发中心，探索天然染料产业化和非水染色技术 [4] - 设计雨水管网系统，每年可循环利用雨水达4万立方米，使园区内部水资源重复利用率逾60% [6] 能源结构转型与能效提升 - 利用屋顶铺设约4万平方米光伏系统满足园区用电需求，并结合智慧能源管理与余热回收 [4] - 将制冷站升级为“高效机房”，通过算法使系统能效比从3.3提升至5.3，实现34%的能效跃升 [7] - 构建智慧能源管理系统，对园区能耗进行实时监测与智能调度，结合生产排程进行精准预测 [7] 循环经济与废弃物管理 - 建立全生命周期的闭环系统，实现从水滴到石块、从棉絮到衣物的物尽其用 [4] - 将员工旧工服回收再制为新工服，已回用近5000件，施工边角余料用于园区建设 [8] - 践行“无废”理念，将循环理念贯穿于整个物料生命周期 [8] 管理模式与系统性策略 - 基于“七大净零排放策略”推进，通过优化生产流程，使制衣半成品库存减少64%，动态生产周期由15天减至5天 [7] - 创新“现场管理工程师”模式，培养复合型人才管理智能化产线，使人均产量达到传统生产线的3倍 [7] - 向管理要节能，通过持续优化和价值流分析减少生产设备总运行时间和辅助能耗 [7] 投资规模与碳排放成果 - 零碳园区累计投入约20多亿元资金 [5] - 在2024年7月至2025年6月期间，温室气体排放量为226.17吨二氧化碳当量，温室气体抵消达100%，实现动态平衡 [5] 未来规划与展望 - 在节能技改、能源管理、清洁能源应用、再生能源技术、新型储能及碳排放监测等方面追求更大突破 [9] - 推动智能化与绿色制造深度融合，通过数字化转型实现全流程智能化管理，并升级绿色生产工艺 [9][10] - 推动产业链上下游企业在智能化与绿色化上深度合作，形成全产业链协同发展的良性循环 [10]

股价表现与交易数据 - 11月13日盘中下跌2.14%，报收9.15元/股，成交金额1.18亿元，换手率3.10%，总市值38.48亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出810.39万元，其中特大单净卖出636.30万元，大单净卖出174.10万元 [1] - 今年以来股价上涨5.78%，近5个交易日上涨3.86%，近20日上涨12.68%，近60日上涨14.66% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月30日，龙虎榜净买入额为-1.08亿元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为中高端女装的设计、生产和销售，主营业务收入构成为成衣97.59%，配件等1.55%，其他(补充)0.86% [1] - 2025年1月-9月实现营业收入10.55亿元，同比增长3.65%；归母净利润1037.68万元，同比增长135.47% [2] - A股上市后累计派现6.51亿元，近三年累计派现2.23亿元 [2] 股东结构与行业分类 - 截至9月30日股东户数为1.53万，较上期减少4.40%；人均流通股26876股，较上期增加2.61% [2] - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [2] - 所属概念板块包括福建自贸区、抗菌面料、小盘、新零售、数字经济等 [2] 公司基本信息 - 公司全称为欣贺股份有限公司，注册地址为福建省厦门市湖里区岐山路392号 [1] - 公司成立日期为2006年6月7日，上市日期为2020年10月26日 [1]

中美贸易关系缓和 - 中美达成贸易缓和共识，全球市场反应积极[1] - 中国同意恢复部分美国农产品进口，敲定18万吨大豆订单[14] - 美国暂停部分“301调查”并豁免“芬太尼关税”一年，释放合作信号[14] 印度面临的贸易挑战 - 美国在25%全球关税基础上对印度追加25%惩罚税，总关税达50%[5] - 惩罚性关税导致印度对美出口商品价格竞争力大幅下降[6] - 印度对美出口的三大支柱产业——成衣、珠宝、海产受到严重冲击[11] 印度外贸行业现状 - 美国进口商弃单转向越南、墨西哥，印度订单蒸发近40%[13] - 孟买港出现货柜堆积，纺织厂大规模裁员[12] - 印度2024年进口俄罗斯原油量高达每日190万桶，稳居世界第一买家[4] 印度制造业与投资环境 - 印度制造业投资高的部分原因是土地便宜和劳动力成本低廉[18] - 印度基础设施落后、能源供应不稳、物流体系混乱仍是主要问题[18] - 印度自诩“世界新工厂”并试图取代中国，但其战略缺乏实力支撑[18][19]

对外贸易总额 - 2025年首三季对外商品贸易总额为1018亿元，贸易逆差达811.8亿元 [1] - 2025年第3季货物贸易逆差为275.9亿元 [2] 出口表现 - 2025年首三季总出口货值同比上升2.1%至103.1亿元，其中再出口（92.3亿元）增加2.8%，本地产品出口（10.8亿元）减少3.7% [1] - 按出口目的地统计，首三季输往中国内地（9.3亿元）及香港特区（73.5亿元）的货值同比分别上升59.9%和3.2%，而出口至美国（2.2亿元）及欧洲联盟（1.6亿元）的货值均下跌4.7% [1] - 按货物分类，首三季非纺织品出口上升3.9%至92.8亿元，纺织品及成衣则下跌11.8%至10.3亿元 [1] - 2025年9月货物出口总值同比上升11.7%至11.1亿元，再出口（9.6亿元）升幅为12.7%，本地产品出口（1.4亿元）上升5.1% [2] - 2025年第3季的出口货值（36.8亿元）同比上升5.4% [2] 进口表现 - 2025年首三季总进口货值为914.9亿元，同比下跌3.7% [1] - 按进口货物原产地统计，首三季产自中国内地（279.5亿元）及欧洲联盟（264.3亿元）的货值同比分别下跌1.8%和5.7%，而产自香港特区（52.0亿元）的则上升7.0% [1] - 以货物来源地分析，首三季从中国内地（149.4亿元）、香港特区（716.8亿元）进口的货值分别下跌5.6%和3.2% [1] - 按货物分类，首三季消费品进口下跌2.2%至661.9亿元，其中成衣及鞋类（87.1亿元）减少6.5%，黄金制首饰（84.1亿元）则增加10.3% [1] - 2025年9月货物进口总值同比上升9.3%至113.2亿元，其中黄金制首饰、食物及饮品分别增加62.0%和16.0%，手袋及银包则减少10.9% [2] - 2025年第3季的进口货值（312.7亿元）同比下跌0.2% [2] 月度及季度细分表现 - 2025年9月再出口中，珠宝首饰增加11.1%，成衣则减少24.2% [2] - 2025年9月本地产品出口中，医药及有机化学产品增加8.0% [2]

会议与活动背景 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办 [1] - 溢达中国控股有限公司董事长曾崧出席大会并就构建智慧、绿色、负责任的供应链生态议题发表演讲 [1] 行业挑战与AI应用驱动因素 - 人工智能技术在行业已有长时间应用，应用研究主要由成本考虑和劳动力市场变化倒逼 [1] - 劳动力市场变化具体表现为劳动人口老化及年轻人不愿进入工厂工作 [1] AI在制造业的具体应用案例 - 在验布环节，过去由人工检验布匹疵点以在裁片时避开，现在通过AI科技影像技术进行对比完成 [2] - AI验布的优势在于可将所有数据跟随布匹形式传递至制衣厂，使排布片环节在系统内自动化完成 [2] 对AI应用的未来展望 - 行业内的AI应用预计将越来越多 [2] - AI不会完全取代人力，但可将80%的工作简化，协助处理一致性的决策 [2] - 最终决策仍需由人工完成 [2]

行业活动与平台 - 第十四届江苏（盛泽）纺织品博览会暨2025苏州湾时尚周盛大开幕，成为引领行业趋势、链接全球资源的高能级平台 [1][3] - 活动为期3天，300多家优秀纺织企业与1500多家全球采购商进行产业链供需对接 [3] - 活动包含“秀、展、赛、会、商”五大板块，共举办9场时尚大秀、3场行业顶级大赛及2场国际性会议 [3] 产业规模与实力 - 盛泽纺织产业集聚超2500家纺织工业企业，包括恒力、盛虹两家“世界500强”企业 [1] - 东方丝绸市场年交易额超2000亿元，形成“千亿产业、千亿企业、千亿市场”协同并进的格局 [1] - 产业成功锻造出从“一滴油到一匹布”、从“一根丝到一个品牌”的现代时尚生态 [1] 战略发布与平台建设 - 开幕式发布了吴江纺织产业转型升级战略、相关平台载体及“盛泽织造”区域品牌多矩阵焕新计划 [2] - 中国东方丝绸市场数字化平台“云纺城”正式上线 [2] - 天祥集团绿色创新中心、中欧纺织产业链区块链技术追溯、国际纺织低碳智造苏州中心等多个项目签约或揭牌 [2] 创新与可持续发展 - 盛泽坚持创新为本、制造为基，因地制宜发展新质生产力，成为纺织现代化产业体系建设中的领跑者 [1] - 发布了“智绿同行 碳索未来”绿色低碳转型发展成果，推动数智与绿色并进 [1][2] - 相关设计发布作品广泛应用盛泽优质面料，实现从“面料”到“成衣”的蝶变 [2]

产业战略与展会概况 - 第十四届江苏（盛泽）纺织品博览会暨2025苏州湾时尚周于10月15日开幕，并发布吴江纺织产业向高端化、数字化、绿色化、国际化、品牌化转型升级的战略路径 [1] - 展会汇聚300多家优秀纺织企业与1500多家全球采购商，进行为期3天的产业链供需对接，并包含9场时尚大秀、3场行业顶级大赛及2场国际性会议 [1] - 活动旨在诠释“世界面料看盛泽”的新时代内涵，推动高端纺织引领未来 [1] 产业平台与体系构建 - 发布盛泽高铁站前核心片区科创载体、吴江纺织循环经济产业园、中集（吴江）新材料及智能制造产业园等十大产业转型升级平台载体 [1] - 这些平台将助力构建以高端纺织为支柱，新材料、智能装备、现代服务业为重点的“1+3+N”现代化产业体系 [1] 数字化与金融支持 - 中国东方丝绸市场数字化平台“云纺城”正式上线，提供从资讯、展览到交易、结算的全流程服务，打造365天永不落幕的线上市场 [2] - 启动中国东方丝绸市场供应链金融数字化平台联盟，携手四大国有银行及江苏银行、苏州农商银行，为纺织企业提供金融支持 [2] 产业合作与成果展示 - 举行苏豪时尚集团和盛泽镇人民政府战略合作签约，并揭牌盛泽智能家居产品英国海外仓、骆驼（中国）户外用品供应链中心 [2] - 发布“智绿同行 碳索未来”盛泽纺织产业绿色低碳转型发展成果 [2] 设计与产品发布 - 举办2025东方杯中国女装设计大赛决赛，评选出金奖1名、银奖2名、铜奖2名、网络人气奖1名，设计作品广泛应用盛泽优质面料 [2] - 现场举行桑罗、龙泉禧里品牌新品发布秀演，通过将面料转化为成衣展示创新设计 [2]