黄金价格预测 - 路透调查预计2026年黄金均价为每盎司4,746.50美元 [1] - 路透调查预计2027年黄金均价为每盎司4,745.42美元 [1] 白银价格预测 - 路透调查预计2026年白银均价为每盎司79.50美元 [1] - 路透调查预计2027年白银均价为每盎司71.80美元 [1]

核心观点 - 瑞银大幅上调白银、铂金和钯金价格预测，预计2026年价格走势将呈现“两个半场”格局，上半年强势上涨，下半年回归基本面后回落 [1][2] - 价格预测上调的核心驱动因素是中国市场交易活动激增，超出预期的投资者参与度放大了市场紧张状况对现货价格的影响 [1][9] - 公司重申对黄金的看涨观点，预计上半年仍有上涨空间，但贵金属整体上涨之路并非一帆风顺，需警惕回调风险 [1][7] 价格预测调整 - **白银**：对2026年的价格预测从56.0大幅上调41%至78.8，显示从当前水平仍有约25%的上涨空间，长期（LT）预测从35.0上调14%至40.0 [1][3] - **铂金**：对2026年的价格预测从1500上调28%至1952，显示有5-6%的潜在涨幅，长期预测从1450上调3%至1500 [1][3] - **钯金**：对2026年的价格预测从1450上调15%至1670，显示有5-6%的潜在涨幅，但2027年及以后的预测维持不变 [1][3] - **黄金**：对2026年的价格预测维持4675不变，但基本情景下预计从当前水平仍有约9%的上涨空间，上行目标为5200 [1][3][12] 2026年价格走势展望 - **上半年**：价格将维持强势，白银有望在当前水平上涨25%，铂金和钯金潜在涨幅在5-6%左右 [1][5] - **下半年**：随着市场重新评估价格动态与供需的适应性，价格走势将回归基本面，并在年底前逐渐收窄 [1][6] - **长期趋势**：白银应继续跟随黄金走势，铂金应恢复渐进上涨趋势，而钯金随着市场走向平衡并最终出现供应过剩，会恢复疲软态势 [6] 中国市场的影响 - 2025年下半年以来，中国白银期货交易量急剧回升，远超预期，成为推高价格的关键因素 [1][9][10] - 通过上海期货交易所和广州期货交易所的便利渠道，投资者增加了对贵金属的敞口，提高了投资兴趣远超此前预期的可能性 [10] - 中国白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10%，且近年来持续下降，反映了工业需求疲软和太阳能行业产能过剩导致的去库存 [10] - 工业需求的改善和投资兴趣的提升可能引发补库周期，从而推高价格 [12] 黄金前景 - 公司重申对黄金的看涨观点，认为今年上半年可能进一步上涨，基本情景下从当前水平可能还有约9%的涨幅 [1][12] - 持续的政治不确定性和地缘政治风险支撑了黄金作为投资组合多元化工具的吸引力 [15] - 如果对美联储独立性的担忧大幅升级，将是黄金前景的关键上行风险 [15] 潜在风险与市场动态 - 2026年初的持续强势并不意味着贵金属完全避免了整固，对潜在的近期下行风险保持谨慎，特别是在市场通常较为清淡的第二季度 [7] - 232条款调查的公告是下行风险来源，若确认对铂族金属的关税豁免，可能释放美国库存，缓解市场紧张状况 [7] - 白银1个月远期合约在第四季度陷入深度现货溢价后，近期已有所恢复 [8] - 去年第四季度的反弹和2026年初的强势可能已提前消化部分涨幅，为未来价格走势乏力和波动性降低埋下伏笔 [8] - 综合考虑，回调的门槛已经提高，关键技术水平被突破，交易区间现在比此前预期的更高、更宽 [8]

核心观点 - 瑞银大幅上调白银、铂金和钯金价格预测，预计2026年价格走势将呈现“两个半场”格局，上半年强势上涨，下半年回归基本面后回落 [1][4][6] - 价格预测上调的核心驱动因素是中国市场交易活动激增，超出预期的投资者参与度放大了市场紧张状况对现货价格的影响 [2][12] - 公司重申对黄金的看涨观点，预计上半年仍有上涨空间 [3][17] 价格预测调整 - **白银**：对2026年的价格预测从56.0大幅上调41%至78.8，预计从当前水平仍有约25%的上涨空间 [1][5] - **铂金**：对2026年的价格预测从1500上调28%至1925，预计有5-6%的涨幅潜力 [1][5] - **钯金**：对2026年的价格预测从1450上调15%至1670，预计有5-6%的涨幅潜力 [1][5] - **黄金**：对2026年的价格预测维持4675不变，但预计从当前水平仍有约9%的上涨空间 [3][5][17] 2026年价格走势展望 - **上半年**：价格将维持强势，白银、铂金、钯金均有显著上涨潜力 [1][9] - **下半年**：随着市场重新评估价格动态与供需的适应性，价格走势将回归基本面，并在年底前逐渐收窄 [1][6][9] - 更长期看，白银应继续跟随黄金走势，铂金恢复渐进上涨趋势，而钯金随着市场走向平衡并最终供应过剩，将恢复疲软态势 [6] 关键驱动因素：中国市场 - 2025年下半年以来，中国白银期货交易量大幅飙升，远超预期 [2][12] - 中国期货交易量的急剧回升成为推高价格的关键因素 [12] - 通过上海期货交易所和广州期货交易所的便利渠道，投资者增加了对贵金属的敞口，提高了投资兴趣远超此前预期的可能性 [12] - 中国白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10%，且近年来持续下降 [12] - 上期所白银库存自2020年以来总体呈下降趋势，反映了工业需求疲软及光伏行业产能过剩导致的去库存 [16] - 工业需求改善和投资兴趣提升可能引发补库周期，从而推高价格 [16] 市场风险与动态 - 市场参与者需要时间评估供需因素如何适应新的价格动态，这可能导致价格波动加剧 [2] - 2026年初的持续强势并不意味着贵金属完全避免了整固，需警惕回调风险 [7] - 对潜在的近期下行风险保持谨慎，特别是在第二季度贵金属市场通常较为清淡的时期 [8] - 另一个下行风险来自232条款调查，若确认对铂族金属的关税豁免，可能释放美国库存并缓解市场紧张 [10] - 去年第四季度的反弹和2026年初的强势可能已提前消化部分涨幅，为未来价格走势乏力和波动性降低埋下伏笔 [10] - 综合考虑，回调的门槛已经提高，关键技术水平已被突破，交易区间现在比此前预期的更高、更宽 [11] 黄金前景 - 公司重申对黄金的看涨观点，认为今年上半年将继续上涨 [3][17] - 持续的政治不确定性和地缘政治风险支撑了黄金作为投资组合多元化工具的吸引力 [20] - 如果对美联储独立性的担忧大幅升级，将是黄金前景的关键上行风险 [20]

贵金属价格表现 - 2026年预测金价将达到每盎司5000美元[1] - 银价今年上涨了近125%[1] - 铂金价格有所回落和反弹，回到了17年新高[1] - 钯金价格有所回落和反弹，回到了3年新高[1] - 钯金在触及近1720美元的三年新高后回落，本周涨幅降至12.9%[3] - 以欧元计价的黄金价格回到了3700欧元/盎司以上，在2025年上涨了47.5%[3] - 以英镑计算的英国黄金价格交易于3240英镑/盎司，今年迄今为止上涨了55.5%[3] - 截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报15100元[3] 市场资金流动与投资需求 - 2025年的流入量比2020年增长56.1%，达到创纪录的773亿美元[3] - 中国的铂金条和铂金币投资需求正在飙升[3] 行业基础设施与发展 - 新部门将交易、出借和对冲包括贵金属和基本金属在内的原材料，最初的重点是贵金属[3] - 2025年在广州期货交易所推出铂金和钯金期货及期权，为国内铂金用户提供一种直接、受监管的工具以对冲价格波动[3] 市场观点与预测 - 没有人预见到这些价格的到来，仅这一点就可能导致对2026年预测的过度补偿[1]

黄金价格预测 - 摩根士丹利预测2026年第四季度黄金价格将达到每盎司4800美元 [1] - 预测2026年黄金价格涨幅将缩小，因央行和交易所交易基金减少购买 [1] - 预期中的降息和美元走弱将为黄金提供上涨动能 [1] - 看涨理由包括中国零售需求增强、央行购买力增强以及全球增长担忧 [1] 白银价格预测 - 摩根士丹利预计白银的表现将落后于黄金 [1] - 预测2026年太阳能设备的安装量将会下降 [1] - 白银的短缺情况预计在2025年达到峰值 [1] 铂族金属价格预测 - 摩根士丹利预测2026年铂金价格为每盎司1775美元 [1] - 预测2026年钯金价格为每盎司1325美元 [1] - 价格预测反映了结构性失衡和需求驱动因素的变化 [1]

黄金价格预测 - 摩根士丹利预测2026年第四季度黄金价格将达到每盎司4800美元 [1] - 预测依据包括中国零售需求增强、央行购买力增强以及全球增长担忧等积极因素 [1] - 尽管央行和交易所交易基金减少购买可能使2026年价格涨幅缩小，但预期中的降息和美元走弱将令黄金维持上涨动能 [1] 白银市场展望 - 摩根士丹利预计白银的表现将落后于黄金 [1] - 原因在于预测2026年太阳能设备的安装量将会下降 [1] - 白银的短缺情况预计在2025年就达到峰值 [1] 铂族金属价格预测 - 摩根士丹利预测2026年铂金价格为每盎司1775美元 [1] - 预测2026年钯金价格为每盎司1325美元 [1] - 价格预测反映了结构性失衡和需求驱动因素的变化 [1]

黄金价格展望 - 摩根士丹利预测2026年黄金价格涨幅将缩小 但预期中的降息和美元走弱将令黄金维持上涨动能 [1] - 预测到2026年第四季度 黄金价格将达到每盎司4800美元 [1] - 价格上涨的积极因素包括中国零售需求增强 央行购买力增强以及全球增长担忧 [1] 央行与ETF需求变化 - 随着央行和交易所交易基金减少对黄金的购买 2026年黄金价格涨幅将缩小 [1] 白银市场展望 - 摩根士丹利预计白银的表现将落后于黄金 [1] - 表现落后的原因是2026年太阳能设备的安装量将会下降 [1] - 白银的短缺情况在2025年就达到峰值 [1] 铂族金属价格预测 - 摩根士丹利预计2026年铂金价格为每盎司1775美元 [1] - 预计2026年钯金价格为每盎司1325美元 [1] - 价格预测反映了结构性失衡和需求驱动因素的变化 [1]

核心观点 - 贺利氏贵金属预测，金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，市场将经历盘整和重新定位 [1] 整体价格趋势预测 - 报告认为，此前涨势将黄金和白银推至高位，铂族金属价格创新高，但一旦动能减弱，预计贵金属价格将迎来盘整 [1] - 贵金属市场可能受到经济增长放缓、地缘政治不确定性以及汽车行业持续变革的影响，预计2026年上半年价格波动较大 [1] 分品种价格与供需展望 - 得益于强劲的央行需求和有利的宏观经济环境，预计黄金价格仍有坚实支撑 [1] - 由于工业逆风，白银价格走势可能更为波动 [1] - 铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄 [1] - 随着纯电动汽车的市场份额提升，钯金过剩将继续扩大 [1] - 工业需求疲软对铂族金属将构成较大下行压力 [1] 关键需求驱动因素 - 报告预计，中国仍是全球需求趋势中的关键因素 [1] - 中国“十五五”规划提出将推进绿氢和燃料电池技术，这或将长期利好钌和铱的需求 [1]

黄金价格预测与表现 - 伦敦金银市场协会预测未来12个月黄金价格将达到每盎司4980美元，较当前水平上涨约27% [1] - 2024年迄今黄金价格已上涨52%，有望创下自1979年以来最大年度涨幅 [1] - 金价在3月突破每盎司3000美元，10月突破4000美元，均为重要心理阻力位 [1] - 政治紧张局势、美国关税不确定性及“害怕错过”行情推动金价在10月20日飙升至每盎司4381美元历史新高 [2] - 外媒调查预测2026年黄金平均价格为4275美元 [2] 白银价格预测与表现 - 预测白银价格将从每盎司46美元在一年内跃升至59美元 [2] - 2024年迄今白银价格已上涨62%，为自2010年以来最大涨幅 [2] - 强劲投资需求、伦敦现货市场供应紧张及印度采购量增加推动银价在10月17日创下每盎司54.5美元历史新高 [2] 铂族金属价格预测与表现 - 预测铂金价格将从每盎司1544美元攀升至1816美元 [3] - 预测钯金价格将从每盎司1364美元上涨至1709美元 [3] - 2024年迄今铂金和钯金价格分别上涨76%和54%，主要受矿产供应紧张和对美国关税担忧影响 [3]

黄金价格预测 - 德意志银行将明年黄金价格预测上调至每盎司4000美元，此前预测为每盎司3700美元 [1] 白银价格预测 - 德意志银行将明年白银价格预测上调至每盎司45美元，此前预测为每盎司40美元 [1]