黄金价格剧烈波动引发行业业务调整 - 近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升，导致行业采取风控措施[1][2] - 黄金和白银价格波动加大，甚至出现单日跌幅超过10%～30%的情况，大大超出市场预期[3] 金店回购业务调整 - 中国黄金自2026年2月7日起，调整贵金属回购业务安排，周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日将暂停办理贵金属回购业务[1][2] - 北京菜市口百货股份有限公司自2月6日起同步调整，每日黄金回收上限从200千克调整为100千克[2] - 调整不仅限定回购时间，同时强化额度管理，实行单一客户单日累计回购上限、单笔回购上限等控制，并需提前预约，额度结合市场状况动态调整[2] - 此举主要因金价剧烈波动下，非交易日缺乏公允报价参考，回购定价困难，且集中变现潮使金店面临巨大的资金压力和运营负荷[3] - 预计后续将有更多金店跟进调整回购业务，整体以收紧规范、强化风控为主[3] 银行贵金属业务调整与客户清退 - 多家银行主动清退“三无”（无持仓、无库存、无欠款）客户[1][4] - 2025年9月以来，已有至少11家银行陆续发布代理上海黄金交易所个人贵金属业务调整公告[5] - 工商银行自2025年12月19日起，对无持仓、无库存、无欠款但保证金账户仍有余额的客户，将保证金余额批量转出至绑定结算账户并关闭业务功能[6] - 建设银行提示同类客户尽快转出保证金余额并办理解约[7] - 中信银行自2025年11月7日起，对代理上海黄金交易所个人交易长期不动户（仅有可用金额，无持仓）进行清理[7] - 邮储银行宣布其代理上海黄金交易所个人贵金属业务自2026年1月12日起停办[7] - 宁波银行自2025年10月13日起停止受理代理个人客户上金所现货实盘买入交易，卖出交易不受影响[7] - 银行业对该业务的调整从前期风险提示、暂停新客户开户，逐步过渡到对存量客户有序清退[7] 交易所风险控制措施 - 为防范2026年春节期间国际市场价格波动风险，上海黄金交易所于2月9日发布风险控制通知[4] - 交易所自2月11日收盘清算时起，上调相关合约保证金比例与涨跌停板幅度：Au（T+D）等合约保证金比例由18%上调至21%，涨跌幅度限制从17%调整为20%；Ag（T+D）合约保证金比例从24%调整为27%，涨跌幅度限制从23%调整为26%；CAu99.99合约保证金由每手15万元上调至20万元[4] - 兴业银行将在2026年2月14日以后关闭代理上海黄金交易所个人贵金属买卖业务个人网银交易渠道，柜面、手机银行等交易渠道正常开放[4]

交易所风险控制措施 - 上海期货交易所于2月3日发布公告，决定自2026年2月4日收盘结算时起，调整白银期货合约的风险控制参数 [1][3] - 调整后，白银已上市合约的涨跌停板幅度从17%上调至19%，套保持仓交易保证金比例从18%上调至20%，一般持仓交易保证金比例从19%上调至21% [3][4] - 上海黄金交易所于2月3日发布公告，为适配市场运行态势，优化调整白银延期合约Ag(T+D)参数 [7] - 上金所将Ag(T+D)合约的保证金水平从26%下调至23%，并将下一交易日开始的涨跌幅度限制从25%调整为22% [7] 市场价格剧烈波动 - 2月3日，现货白银价格大幅走高，一度上涨超过11%，报价达到86美元/盎司 [4] - 同日，COMEX白银期货价格同样强势拉升，暴涨超过12% [5] 市场背景与机构观点 - 长江有色认为，上金所的调整与近期多家银行（如工商银行、建设银行、邮储银行）密集上调贵金属延期合约保证金比例的风险控制节奏形成有效呼应 [7] - 随着市场逐步企稳，上金所率先启动参数优化，后续银行可能同步调整个人客户交易保证金水平，形成“监管引导+市场自愈”的良性互动 [7] - 国金期货认为，白银期货价格已跌破前期关键支撑位，短期可能延续震荡调整，市场情绪仍不稳定，高波动性可能持续 [7] - 雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷指出，此次贵金属震荡主要是前期超涨，叠加全球降息进度预期差刺激情绪发酵所致，但支撑黄金价格的长期逻辑未变，技术性调整后商品将回归其本身投资价值 [7]

交易所风控措施 - 广州期货交易所于1月9日晚间发布公告，自1月13日结算时起，将铂、钯期货合约涨跌停板幅度统一调整为**16%**，交易保证金标准调整为**18%**，旨在通过提高交易成本抑制过度投机，为市场降温 [2][3] - 此次调整是继前期多轮风险提示和交易规则调整后，广期所再次对铂、钯期货“调保扩板”，释放出明确的风险管理信号 [2] - 芝加哥商品交易所（CME）于当地时间1月8日发布通知，全面上调黄金、白银、铂金、钯金等贵金属期货的履约保证金，并于1月9日盘后生效，这是CME近一个月内第三次上调相关品种保证金 [4] 铂钯期货市场近期表现 - 1月9日，铂金主力合约盘中一度跌超**2%**，但最终收盘上涨**1.11%**，报**599.8元/克**，成交量为**4.86万手** [3] - 1月9日，钯金表现更为强势，收盘上涨**6.01%**，报**499.05元/克**，成交量为**3.92万手** [3] - 在连续大涨后，铂、钯价格已处于高位区间，对政策、保证金变化及资金流向高度敏感，盘中波动明显放大 [3] - 市场震荡整理源于连续大幅波动后的情绪平复与多空力量短暂均衡，美联储鸽派言论与避险情绪提供支撑，而上调保证金及对前期超买状态的修正需求限制了价格上涨空间 [4] 铂钯金属中长期基本面预期 - 美国银行（BoFA）上调了对2026年铂金价格的预期，将其均价预测提高至每盎司**2450美元**，同时将2026年钯金价格预期上调至每盎司**1725美元** [5] - 美国银行认为，在能源转型、汽车催化剂需求结构变化以及部分矿山供应约束的背景下，铂族金属供需格局存在支撑因素 [5] - 新湖期货指出，铂金市场已连续多年出现实物短缺，矿山产能受限、资本开支长期不足，而需求端催化剂铂载量提升及氢能等新兴应用提供支撑，预计结构性缺口将持续，推动价格稳步上行 [5] - 钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱 [5]