经济刺激计划核心内容 - 日本政府正在制定一项总额为21.3万亿日元（约合1354亿美元）的经济刺激计划，这是自新冠疫情暴发以来规模最大的经济刺激措施[1] - 该计划包括17.7万亿日元的财政支出以及2.7万亿日元的减税措施[1] - 若将政府支出带动的民间投资计入，该刺激计划的总规模将达42.8万亿日元[1] - 计划拟于11月21日批准草案，目标在年底前获得国会批准[1] 财政资金来源与借贷规模 - 资金来源预计包括总体税收增加以及额外发行政府债券，但新增债券发行的规模尚未最终确定[1] - 此次日本国债增发规模预计将超过去年发行的6.69万亿日元[1] - 日本的债务负担约占其国内生产总值（GDP）的250%，利息支付已占年度税收收入的约23%[2] 市场反应与收益率变化 - 10年期日债收益率飙升至2008年金融危机以来最高水平，30年期日债收益率创盘中历史新高[2] - 今年至今，30年期日本国债收益率上升了1个百分点[5] - 日元对美元汇率自2月以来首次跌破155日元，创今年1月以来最低水平[3] - 日经225指数创下今年4月初以来最大单日跌幅[3] 经济数据表现 - 2025年第三季度日本实际国内生产总值（GDP）较上季度减少0.4%，按年率计算下降1.8%，这是日本经济自2024年第一季度以来再次出现负增长[3] 政策制定者的困境与潜在影响 - 疲软的经济数据倒逼推出庞大的支出计划，但财政扩张叠加市场对日本央行推迟加息的预期，会合力打压日元[4] - 日元贬值会推高进口商品成本，这与通过削减汽油税和公用事业补贴来缓解通胀痛苦的努力背道而驰[4] - 市场担心历史重演，即日元套利交易将再次遭遇平仓，危及全球流动性和风险资产[4] - 去年7月日元兑美元一度跌至161.95的1986年以来最低点，曾引发全球金融市场动荡[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 各品种受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需关注市场动态和相关政策调整 谨慎决策[2][8][12] 各目录总结 金融衍生品 股指期货 - A股主要指数窄幅震荡 红利价值板块坚挺 期指主力合约多数随指数下挫 基差贴水扩大 建议观望 深度下挫可布局看跌期权牛市价差[2][3][4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨 资金面改善 建议逢回调做多 关注债基赎回新规和宽货币预期[5][6][7] 贵金属 - 美联储官员释放鸽派信号 库存趋紧驱动金银价格走强 中长期有望牛市 建议关注市场动态[8][10][11] 集运欧线 - 集运指数主力震荡 现货偏冷 预计盘面在1700 - 1800点区间震荡 建议波段操作[12][13] 有色金属 铜 - 社会库存去化 铜价窄幅震荡 中长期供需矛盾支撑价格 建议关注86500附近支撑[13][15][16] 氧化铝 - 盘面底部震荡 北方现货止跌 预计价格弱势震荡 主力参考区间2750 - 2900元/吨[16][18][19] 铝 - 做多情绪高涨 短期考验22000压力位 建议逢高短空[19][20][21] 铝合金 - 高价交投冷清 原料紧张 预计价格偏强震荡 主力参考区间20800 - 21400元/吨[21][22][24] 锌 - 锌价高位震荡 成交一般 预计维持震荡 主力参考22300 - 23000[24][25][27] 锡 - 供给紧张 价格偏强震荡 建议多单持有 关注缅甸供应情况[27][28][30] 镍 - 盘面走弱 基本面变动不大 预计偏弱区间震荡 主力参考118000 - 124000[30][31][32] 不锈钢 - 盘面弱势 预计偏弱震荡 主力参考12400 - 12800[33][35][36] 碳酸锂 - 盘面宽幅震荡 关注大厂复产和需求变化 建议观望[37][38][40] 多晶硅 - 现货价格企稳 期货受消息扰动 预计高位震荡 关注平台公司和需求情况[41][43][44] 工业硅 - 价格震荡 预计低位震荡 区间8500 - 9500元/吨[44][45][46] 黑色金属 钢材 - 铁碳元素库存分化 多煤空卷继续持有 单边观望 关注3000和3200支撑[46][47][48] 铁矿石 - 发运下滑 到港下降 港存上升 预计偏弱运行 套利可部分止盈[49][50][51] 焦煤 - 产地煤价偏强 蒙煤回落 预计震荡 区间1170 - 1290 建议1 - 5正套[52][53][56] 焦炭 - 主流焦企提涨 钢厂减产压制 预计震荡 区间1650 - 1780 建议1 - 5正套[57][59][60] 农产品 粕类 - 等待USDA报告指引 关注国内储备动向 预计宽幅震荡[61][62][63] 生猪 - 前低有支撑 预计震荡偏弱 3 - 7反套可持有[64] 玉米 - 阶段性供应偏紧 盘面反弹 后续卖压仍存 关注卖粮和采购情况[65][66][67] 白糖 - 原糖偏空 国内底部震荡 预计价格震荡运行[68] 棉花 - 美棉底部震荡 国内区间震荡 关注成本和需求情况[69][70][71] 鸡蛋 - 蛋价大稳小降 压力仍大 2512空单3000以下可止盈[72][73] 油脂 - 关注产地政策和USDA月报 预计棕榈油和豆油震荡[74][75][76] 红枣 - 现货价格松动 预计盘面偏弱 关注旺季消费[77] 苹果 - 地面转冷库交易 价格偏稳 关注库存和价格变化[78] 能源化工 PX - 11月供需偏弱 成本支撑有限 预计6200 - 6800区间震荡 6800以上短空[79][80] PTA - 中期供需宽松 成本支撑有限 预计4300 - 4800区间震荡 逢高短空 TA1 - 5滚动反套[81][82] 短纤 - 供需转弱 加工费压缩 单边同PTA 加工费800 - 1100区间逢高做缩[83] 瓶片 - 11月供需宽松 跟随成本波动 单边同PTA 加工费300 - 450区间波动[85][86] 乙二醇 - 刚需支撑 供应高位 上方承压 EG2601虚值看涨期权持有 EG1 - 5逢高反套[87] 纯苯 - 供需偏弱 估值偏低 反弹承压 BZ2603跟随油价逢高偏空[88][89] 苯乙烯 - 供需紧平衡 关注装置和成本 EB12随成本反弹偏空[90][91] LLDPE - 供应回升 需求见顶 观望[92] PP - 成交好转 基差维持 观望[93] 甲醇 - 港口承压 内地增产 05MTO缩[93][94] 烧碱 - 下游询单支撑 预计大趋势偏弱 跟踪补库节奏[94][96] PVC - 供大于求 预计趋弱运行[98] 纯碱 - 现货跌价 盘面反弹 短期观望 等待反弹空[99][100] 玻璃 - 现货走弱 盘面承压 短线偏弱对待[100][101][102] 天然橡胶 - 短期驱动有限 预计震荡 关注原料产出和宏观变化[102][104] 合成橡胶 - 供需提振有限 成本偏弱 预计上方承压 BR2601逢高空 关注10800压力[106][107]

智通财经APP获悉，一份日本首相高市早苗的经济刺激计划草案显示，日本政府承诺将"毫不犹豫地"增 加支出，以支持处于摆脱停滞边缘的经济。 尽管草案未提及具体支出规模，但呼吁在危机管理和增长领域进行"大胆且具有战略性的"投资，这表明 该一揽子计划很可能包含巨额支出。 草案显示，政府将日本经济描述为正处于从"容易陷入通缩和削减成本的状态"转型的时期，并誓言"对 必要政策大胆且毫不犹豫地投入"。 该计划将包括降低公用事业费和汽油费的补贴、受美国加征关税影响企业的援助，以及预计增加的国防 开支。 根据草案，政府还将促进对人工智能、半导体和造船等关键增长领域的投资。 高市早苗政府预计将在本月晚些时候最终确定该计划，并编制本财年的补充预算，为部分支出提供资 金。 大和证券分析师在一份研究报告中表示："该计划规模将相当庞大，因为日本经济仍需要财政支持，且 政府承诺投资的领域众多。"他们称："如果补充预算支出的规模达到20万亿日元(合1330亿美元)，我们 也不会感到意外。" ...