报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，供应持续回升需求弱稳，基本面季节性弱势，钢价承压但库存拐点未现，预计延续震荡，关注需求变化 [4] - 热轧卷板主力期价触底回升，供需格局变化，供应高位趋稳需求趋弱，基本面矛盾累积，价格承压低位震荡，提防关税风险 [4] - 铁矿石主力期价震荡走高，需求有韧性但供应高位且需求增量有限，供需格局未实质好转，矿价承压低位震荡，关注成材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年5月全球新签订单73艘共1,667,082CGT，较4月数量环比减46艘，修正总吨环比降63.85%，较2024年5月数量同比减111艘，修正总吨同比降54.71%，中国船企接单最多韩国第二 [6] - 国家发改委7月下达第三批消费品以旧换新资金，将分领域制定国补资金使用计划保障政策有序实施 [7] - 欧亚经济委员会维持对原产中国无缝钢管15.50%反倾销税至2030年6月23日，2025年7月24日起生效，废止2024年12月相关决议 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海3030元、天津3160元、全国均价3190元；热卷上海3180元、天津3100元、全国均价3218元；唐山钢坯2910元；张家港重废2100元；卷螺价差150元，螺废价差930元 [9] - 61.5%PB粉山东港口702元，唐山铁精粉697元，澳洲海运费8.78元，巴西海运费22.68元，SGX掉期当月94.30元，普氏指数CFR62%为92.75元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价2973元，涨跌幅0.10%，成交量1,377,892，持仓量2,191,778 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3103元，涨跌幅0.39%，成交量552,939，持仓量1,510,669 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价705.5元，涨跌幅0.64%，成交量326,475，持仓量654,225 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需格局变化不大，供应持续回升需求弱稳，基本面季节性弱势，钢价承压但库存拐点未现，预计延续震荡，关注需求变化 [36] - 热轧卷板供需格局变化，供应高位趋稳需求趋弱，基本面矛盾累积，价格承压低位震荡，提防关税风险 [36] - 铁矿石供需两端变化，需求弱势格局改变但增量受限，供应维持高位，供需格局未实质好转，矿价承压低位震荡，关注成材表现 [37]

价格动态 - 现货价格整体持稳 华东螺纹实际成交价下跌20元至2970元/吨 华东热卷下跌10元至3190元/吨 [1] - 期货与现货价差变化 螺纹钢10月合约期货升水现货11元 热卷主力合约贴水现货100元/吨 [1] 供应情况 - 铁水产量微降0.1万吨至241.6万吨/日 废钢日耗减少2万吨至52万吨/日 [2] - 五大钢材品种产量下降21.5万吨至859万吨 其中螺纹钢产量降至324.6万吨 [2] - 1-5月铁元素产量累计同比增加1500万吨 日均增长约10万吨 [2] - 6月产量随需求见顶回落 铁水回流导致热卷产量压力上升 螺纹钢减产更为明显 [2] 需求表现 - 五大钢材表观需求下降14万吨至868万吨 1-5月表需同比基本持平（-0.8%） [2] - 铁元素增量主要流向非五大材和钢坯 内需同比下降但外需增长带动总需求微增 [2] - 需求回落受关税政策影响（4月订单走弱）叠加季节性淡季因素 [2] - 热卷开始累库 需关注"国补暂停"和美国加征钢制家电关税的影响 [2] 库存变化 - 五大钢材总库存下降9万吨至1354万吨 临近累库拐点 [3] - 螺纹钢库存减少12.4万吨至558万吨 热卷库存增加5万吨至345万吨 [3] - 板材（热卷/冷轧/中厚板）全线转入累库阶段 [3] 市场观点 - 地缘冲突带动焦煤上涨 但对国内钢材供需格局无实质影响 [4] - 伊朗年粗钢产量3100万吨 出口1100万吨 其铁矿石出口对中国潜在影响约300万吨粗钢/年 [4] - 当前库存水平下事件仅短期提振情绪 不改变供应宽松格局 预计反弹后维持下行趋势 [4] - 热卷和螺纹钢分别关注3150元/吨和3050元/吨压力位 [4]