报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月铁矿石需求以刚性为主，节后高炉复产或带动日耗回升，但成材库存压制利润，旺季需求落空概率较大，铁水产量恢复预计缓慢，2月总量大概率低于1月，需求端支撑有限 [3][45] - 铁矿石供应宽松格局延续，澳巴主流矿山发货量环比微降，但前期高发运延迟到港使港口库存攀升至历史高位，非主流矿发运受价格影响回落，国内矿山受季节性限产，虽南半球雨季或扰动二季度发运，但短期高库存难以缓解，供应端继续压制矿价 [3][45] - 未来一个月，铁矿石预计维持供强需弱格局，价格震荡承压，参考区间700 - 830元/吨 [3][45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1月铁矿石期货先扬后抑，月初受宏观情绪带动矿价冲高至830元/吨附近后高位回落，基本面供强需弱，港口库存压力增加，铁矿承压运行 [7] - 需求端，钢厂高炉淡季检修，终端需求疲软，铁水产量小幅波动；供应端，1月全球发运量下降，但前期发运高位致到港量高于去年同期；库存端，港口库存增1051万吨，247家钢厂库存增1022万吨 [7] 基本面分析 钢厂开工收缩，节前关注补库节奏 - 1月国内高炉生产呈弱稳态势，高炉产能利用率维持在80% - 85%，样本钢厂日均铁水产量约228万吨，环比降0.5万吨 [9] - 华北地区受环保限产制约，高炉负荷75% - 80%；华东及华南地区因短流程电炉减产，高炉开工率提升至88% - 90% [9] - 短流程方面，临近春节叠加废钢价格高，独立电炉厂开工率下滑 [9] - 1月铁矿消费以刚性需求为主，节后复工高炉复产日耗或回升，但成材库存累积压制利润，消费增长空间有限，铁水产量恢复慢，2月日均或小幅回升，总量大概率低于1月 [9] - 海外铁矿石需求总量增长，12月除中国大陆外样本产量环比增164万吨，增幅4.8%，同比增1.7%；日均生铁产量环比增1.62万吨，增幅1.42%，印度是增长主要动力，日韩德等国需求下降 [11] 外矿供应维持宽松格局 - 1月铁矿石发运量环比回落，但到港量增加，整体维持宽松格局 [24] - 澳洲发运约7200万吨，环比降1.2%，同比增3.5%；巴西发运约2800万吨，环比增4.8%，同比增6.1% [24] - 非主流矿受矿价波动制约，发运环比降8.3%至1200万吨，全球总发运约1.12亿吨，环比降0.9%，同比增4.3%；到港约1.08亿吨，环比增5.1%，同比增5.8% [24] 铁矿石港口库存 - 1月铁矿石港口45港库存升至1.7亿吨，环比增超1000万吨，创历史新高，累库因前期发运高位本月集中到港，且疏港量低，高库存将压制矿价反弹 [30] 钢厂库存情况 - 1月247家钢厂进口矿库存环比增1022万吨至1.05亿吨，库存可用天数升至35.48天，创近三个月新高 [40] - 累库因钢厂提前补原料，港口到货集中、疏港放缓；但终端订单弱、成材销售不畅及利润修复有限，补库力度温和，港口库存高抑制采购积极性，当前厂库可覆盖节后10 - 15天生产需求，补库动能减弱，对矿价上行支撑有限 [40] 国内矿山生产情况 - 受低温和春节影响，国内矿山产量收缩，开工率回落至约55%，较上月降8个百分点，全月国产铁精粉产量约1800万吨，环比降6.7%，同比微增1.2%，供应增量低于外矿 [42] - 矿山精粉库存略有累积，但整体仍处合理区间 [42] 海运费情况 - 上月铁矿石海运费先抑后扬，截至2月3日，澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价月环比涨0.49美元/吨，涨幅5.8%；巴西图巴朗至青岛航线运价月环比涨3.07美元/吨，涨幅13.9% [44] - 运费上涨非因基本面强劲，需求端租船需求转弱，供给端运力增长、港口拥堵指数低、燃油成本回落，海运费反弹对铁矿石价格支撑有限 [44] 行情展望 - 需求端，1月铁矿石需求刚性为主，节后高炉复产或带动日耗回升，但成材库存压制利润，旺季需求落空概率大，铁水产量恢复慢，2月总量大概率低于1月，需求端支撑有限 [45] - 供给端，供应宽松格局延续，澳巴主流矿山发货量环比微降，前期高发运延迟到港使港口库存达历史高位，非主流矿发运回落，国内矿山季节性限产，虽南半球雨季或扰动二季度发运，但短期高库存难缓解，供应端压制矿价 [45] - 未来一个月，铁矿石维持供强需弱格局，价格震荡承压，参考区间700 - 830元/吨 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石市场短期面临边际下行压力，价格运行重心或阶段性承压，但下方空间相对有限，价格更可能维持震荡偏弱运行，后续关注发运节奏、铁水产量变化及定价谈判的进一步发展 [2][23] 根据相关目录分别进行的总结 基本面情况 - 当前铁矿石市场处于多重因素交织阶段，海外矿山发运进入季节性淡季，到港压力进入释放末期，库存结构性问题未解决，下游钢厂低库存下开始阶段性补库，同时港口库存总量维持高位，铁水产量预计边际回落，主流矿山年度谈判态度影响价格后续预期 [6] 供应情况 - 海外主流矿山发运进入季节性淡季，澳洲及巴西发运量较此前高位回落，周度发运数据连续下降，国内港口到港量维持相对高位，首船西芒杜铁矿石已运抵中国港口，到港量偏高是此前年末冲量发运的集中兑现，预计到港释放后环比回落 [7] - 主流矿山全年生产及发运指引整体稳定，FMG2026财年发运指导目标维持1.95 - 2.05亿吨不变，力拓2026年皮尔巴拉铁矿石发运量目标（100%）维持3.23 - 3.38亿吨不变，西芒杜南部区块发运目标500 - 1000万吨，必和必拓2026财年目标值导量（100%）保持2.84 - 2.96亿吨不变 [7] 需求情况 - 钢厂原料采购行为改善，距离农历新年不足一月，钢厂进口矿库存近期逐步上行，节前补库已开启，从近几年钢厂权益矿库存变动幅度看，春节前库存低点至高点差值约1300万吨，预计后续还有部分库存向厂内转移 [11] - 前期高炉年检完成后铁水一度回升，但1月18日包钢板材厂爆炸事故致厂区全面停产，包钢计划1月19日起部分高炉停产检修3个月，预计影响日均铁水产量1.59万吨，短期铁水复产节奏被动调整，产量恢复低于预期，对铁矿石需求产生边际负面影响 [11][14] 库存与定价情况 - 45港进口矿库存在1.65亿吨以上，为近五年同期新高，库存总量有压力，中品矿库存结构性偏强强化了现货价格支撑，BHP在年度谈判中态度变化值得关注，若主流矿山在谈判中部分品类和条件松动，将释放价格上行降温预期，若库存结构性问题解决，库存总量压力也将面临释放窗口 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端铁水产量回稳、厂内库存回升、钢厂补库力度一般，供应端海外铁矿发运回落、未来1 - 2周到港压力大、港口库存高位运行，总体供强需弱，短线情绪缓和，预计期价震荡为主 [1][4][6] 各部分总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3144 | 22 | 0.70 | 6567825 | 2367759 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3294 | 24 | 0.73 | 2987286 | 1440895 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 814.5 | 25.0 | 3.17 | 1706517 | 636674 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1195.5 | 80.5 | 7.22 | 7162354 | 621167 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1748.0 | 55.0 | 3.25 | 158354 | 39551 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周铁矿期货冲高回落、期价重心上移，受双焦带动波动加大，日照港PB粉报价822元/吨、环比涨14元/吨，超特粉701元/吨、环比涨21元/吨，PB粉 - 超特粉价差122元/吨 [4] - 需求端，上周247家钢厂高炉开工率79.31%、环比增0.37个百分点、同比增2.13个百分点，高炉炼铁产能利用率86.04%、环比增0.78个百分点、同比增1.80个百分点，钢厂盈利率37.66%、环比减0.44个百分点、同比减12.99个百分点，日均铁水产量229.5万吨、环比增2.07万吨、同比增5.13万吨 [4] - 供应端，上周全球铁矿石发运总量3213.7万吨、环比减463.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2742.7万吨、环比减316.9万吨，澳洲发运量1939.6万吨、环比减174.1万吨，其中发往中国量1615.3万吨、环比减252.3万吨，巴西发运量803.2万吨、环比减142.7万吨；全国47个港口进口铁矿库存17044.44万吨、环比增322.65万吨，日均疏港量336.96万吨、降3.25万吨 [4][5] 行业要闻 - 美国总统特朗普称美方成功打击委内瑞拉、抓获马杜罗及其夫人，联合国秘书长对局势升级表示震惊，安理会将召开紧急会议 [10] - 2026年中国人民银行工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，运用多种货币政策工具保持流动性充裕 [10] - 2025年12月，10个重点城市新建商品房成交面积总计1032.66万平方米、环比增52.5%、同比降28.5%，二手房成交面积总计979.01万平方米、环比增7.1%、同比降27% [10] 相关图表 - 包含螺纹、热卷、铁矿石期货现货走势及铁矿基差走势等图表 [9] - 包含全国钢厂盈利率、日均生铁产量、247家钢厂日均铁水产量、全国高炉开工率和产能利用率等图表 [12][14] - 包含全球生铁、粗钢产量走势图 [16] - 包含铁矿石澳洲和巴西发货量、澳洲发货量、巴西发货量等相关图表 [22][25] - 包含铁矿石中国到港量、45港总库存、日均疏港量等相关图表 [32][35] - 包含澳洲、巴西铁矿石库存，铁矿石粗粉、块矿、精粉、球团库存等相关图表 [37][43][47] - 包含进口矿钢厂库存、库存消费比，国内矿山、河北矿山铁矿石产量等相关图表 [49][53] - 包含铁矿石国际运价相关图表 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球铁矿石供需关系静态宽松，供应端放量主要体现在非主流及几内亚矿山，需求端国内面临下行压力，海外小幅增加，港口库存继续积累，矿价或承压运行，价格中枢下移至85 - 90美金，一、二季度价格相对偏强，三、四季度恐承压 [3][44] - 期现及月间套利方面，供应增加预期兑现程度与铁水产量波动节奏错配或带来机会，3月可关注5 - 9跨期正套及期现反套 [3][44] - 品种间套利，若供应增量兑现，铁矿石或由黑色中偏强品种转为偏弱品种，可关注铁矿与双焦比值收缩机会及螺矿比做扩 [3][45] - 从利润传导看，2026年一、二季度长流程钢企生产积极性高，炉料易涨难跌，若成材下游需求难配合，钢价承压，挤压钢厂和铁矿山利润，若配合铁矿供给端放量，铁矿石适宜空配 [4][47] 根据相关目录分别进行总结 矿石需求端：外强内弱，稳中微增 - 国内需求仍然承压，2025年1 - 11月全国固定资产投资同比下降2.6%，民间固定资产投资同比下降5.3%，基建投资同比下降1.1%，房地产开发投资同比下降15.9%，制造业投资同比增长1.9%；预计2026年我国钢材需求量为7.9亿吨，同比下降1.7%，全国用钢需求同比降幅在2.0%以上，推演生铁产量8.55亿吨，同比减少1.0%，折算铁矿石需求15亿吨，同比减少1600万吨左右 [8][11][12][17][23] - 国外需求稳健增长，预计2026年全球钢材需求量为17.36亿吨，同比增长1.0%，全球钢铁需求同比小幅增长0.8%，除中国外国家钢铁需求同比增长3.5%，折算62%铁矿石需求增长3350万吨 [24] - 需求小结，2026年全球铁矿石需求量同比增加1750万吨左右 [26] 矿石供应端：主流矿稳健，关注新兴矿增量 - 澳巴主流矿目标导向，稳中有增，2025年四大矿山均如期或超额完成年度产销目标，2026年预计总产量达11.35亿吨，较2025年实际产量增长1800万吨，下半年销量普遍高于上半年，合计环比增加3660万吨，增量主要来自淡水河谷与力拓 [27][29][30] - 国外非主流矿及国产矿，几内亚、印度贡献主要增量，2026年非主流矿预估增量3400万吨，国产铁精粉供应增量预计200 - 350万 [33][35][40] - 供给端小结，2026年全球铁矿石的供给将表现增加，预估同比增量5400 - 5550万吨左右 [40] 矿石库存端：钢厂控库存，港口面临压力 - 港口库存存量库存仍有累库预期，12月末45港港口库存存量1.59亿吨，较年初增加1000万吨，增幅6.71%，2026年铁矿石供需关系动态宽松，静态库存整体或表现继续累库 [41] - 钢厂冬储推迟，低库存模式延续，目前库存处于2025年低位，预计2026年1 - 2月开始补库备货，之后仍维持偏低库存结构 [42] 铁矿石小结与下半年交易机会 - 供需格局上，2026年全球铁矿石供需关系静态宽松，供应端放量主要体现在非主流及几内亚矿山，需求端国内下行压力，海外小幅增加，港口库存继续积累，矿价或承压运行，预计价格中枢下移至85 - 90美金，一、二季度价格相对偏强，三、四季度矿价恐承压 [44] - 期现及月间套利方面，供应增加预期的兑现程度以及铁水产量波动节奏的错配或带来套利机会，3月份可关注5 - 9跨期正套及期现反套 [44] - 品种间套利，若增量兑现，铁矿石可能会由黑色中偏强的品种转为黑色中相对偏弱的品种，可关注铁矿与双焦比值的收缩机会及螺矿比做扩 [45] - 从利润传导角度，2026年一、二季度长流程钢企生产积极性较高，炉料易涨难跌，若成材下游需求难配合，钢价将面临压力，挤压钢厂和铁矿山利润，若配合铁矿供给端放量，铁矿石会成为高估值及强驱动下适宜空配的品种 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605合约短期、中期和日内走势分别为震荡、震荡和震荡偏弱，整体呈高位震荡态势，核心逻辑是供需矛盾累积，上行驱动受限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需矛盾持续累积，库存高位攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续低位运行，且钢厂盈利状况改善有限，弱势需求仍易承压矿价，相对利好的是钢厂有所补库 [3] - 国内港口到货小幅回落，而矿商发运则再创年内单周新高，年末海外矿石供应积极，内矿供应虽季节性收缩，整体矿石供应仍维持高位 [3] - 利多因素发酵支撑矿价重回高位，但矿石需求走弱，供应维持高位，基本面持续走弱，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，需关注钢厂补库情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁水持续下行压制需求，库存累升叠加估值压力，市场维持震荡格局；铁水产量季节性回落与钢厂采购谨慎使需求端边际走弱，供应端发运稳定，港口库存持续累升，叠加估值重回高位压制价格反弹动能；成材端虽有部分订单韧性支撑，但终端季节性淡季特征明确，难以形成有效托底；短期供需双弱格局未改，市场焦点转向1月铁水减产幅度与政策预期，预计价格仍以震荡运行，需关注成本支撑与补库节奏[3] 根据相关目录分别进行总结 产业链动态 - 钢厂动态：美国钢铁原料开发商MagIron拟收购当地Reynolds球团厂；摩洛哥Somasteel公司投资千万美元新建钢厂；安赛乐米塔尔法国Fos - sur - Mer钢厂2号高炉火灾后全面复产[4] - 矿山动态：加拿大矿企Champion Iron拟以2.89亿美元收购挪威铁矿石生产商Rana Gruber；美国矿业公司艾芬豪旗下几内亚铁矿成功获批铁路及港口使用协议；澳洲勘探公司Pear Gull完成鹦鹉岛铁矿项目出售交易[4] - 宏观新闻：国务院总理谋划一批能够带动全局的重大工程；12月LPR按兵不动；A股放量窄幅整理；住建部推进现房销售制度；美国第三季度实际GDP年化季率初值升4.3%；美国上周初请失业金人数为21.4万人；前11月新开工改造老旧小区已完成全年计划；中方回应美国对华半导体301调查加征关税政策[4] 全市场观点总结 - 整体观点：供需宽松但预期改善，库存高企下震荡偏强，宏观情绪支撑价格[6] - 本周观点分布：5家看涨，7家中性，1家看跌[6] - 上周观点分布：3家看涨，12家中性，3家看跌[6] - 分歧点与预期差：供需边际改善预期与库存高企、需求疲软之间的博弈主导铁矿石短期走势分歧[6] - 其他品种观点：焦煤供应端宽松与政策预期博弈，需求疲软下看涨情绪与现实承压震荡；焦炭成本支撑增强与需求疲软压制，预期博弈激烈；螺纹钢政策预期与冬储情绪推涨和供需双弱与淡季需求萎缩压制，分歧在于反弹持续性；热轧卷板供需双弱下，政策预期与库存压力博弈，涨跌分歧源于支撑力度与反弹持续性之争[6] 期货市场 - 主力合约情况与基差：主力合约结算价776.50元/吨，环比微降0.50元/吨（−0.06%）；基差30.02元/吨，环比收窄4.29元/吨（−12.50%）；普氏铁矿石价格指数107.30美元/干吨，环比微升0.20美元/干吨（+0.19%）；主力合约螺矿比为4.003[3][7] - 盘面月间价差：9 - 1价差为40.50元/吨，1 – 5价差为18.50元/吨，5 – 9价差为22.00元/吨[3][9] 现货市场 - 铁矿石现货价格：涉及普氏铁矿石指数、唐山66%铁精粉、港口现货价格等不同类型价格[17][19][22] - 块矿粉价差：包括配矿价差、块矿与粉矿价差[23][26] - 不同品位价差：有中低品矿价差、中高品价差、中品矿价差、PB粉61.5%与国产精粉66%价差[29][30][32][35] 供给 - 全球发运量：本周全球铁矿石发运量3464.50万吨，环比减少128.00万吨（-3.56%）；澳洲发运量1950.60万吨，环比下降102.00万吨（-4.97%）；巴西发运量864.10万吨，环比减少48.80万吨（–5.35%）；澳巴合计发运量2814.70万吨，环比下降150.80万吨（–5.09%）[3][38] - 四大矿山发运量：涉及澳巴四大矿山、力拓、BHP、FMG、淡水河谷等发运情况及澳三大矿山发中国比例[46][47][50][52] - 澳洲和巴西海运费：西澳 - 青岛海运费降至8.91美元/吨，环比减少1.45美元/吨（-13.99%）；巴西 - 青岛海运费为23.62美元/吨，环比下降0.68美元/吨（-2.80%）[53] - 国内矿山情况：全国266座矿山产能利用率为58.76%，环比下降0.96%（−1.61%）；铁精粉日产量为37.10万吨/日，环比减少0.61万吨/日（−1.62%）[57] 需求 - 钢铁企业生产情况：全国247家到厂高炉产能利用率84.94%，环比微增0.01%（+0.01%）；日均铁水产量226.58万吨，环比上升0.03万吨（+0.01%）；盈利比例37.23%，环比提升1.30%（+3.62%）[63] - 烧结粉与入炉配比情况：国产烧结粉日均消耗量为7.84万吨，环比减少0.03万吨（-0.38%）；进口烧结粉日均消耗量为61.09万吨，环比增加5.05万吨（+9.01%）[65] - 全球钢铁产量：涵盖全球高炉生铁产量、中国高炉生铁产量、除中国外高炉生铁产量、全球粗钢产量、中国粗钢产量、全球其他地区粗钢产量[71][75][76][79][81] - 港口疏港情况：有45港口疏港量季节性、青岛港日均疏港量、港口现货成交等情况[83][84] 库存 - 港口库存：中国45港铁矿库存15858.66万吨，环比增加346.03万吨（+2.23%）；中国47港铁矿库存16619.96万吨，环比增加394.43万吨（+2.43%）[3][87] - 钢厂库存情况：247家样本钢厂进口矿库存8860.19万吨，环比增加136.24万吨（+1.56%）；进口烧结粉库存1206.26万吨，环比增加25.77万吨（+2.18%）[95] 利润情况 - 唐山螺纹钢利润为–127.97元/吨，环比上升6.66元/吨（–4.95%）；唐山热轧卷板利润为–132.39元/吨，环比下降1.92元/吨（+1.47%）[100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期铁矿石触底反弹，原因一是螺纹供需关系及库存数据边际改善，二是华北地区环保限产影响减弱使铁水产量回升，且当前铁矿石基差处于相对高位，价格有反弹基础 [3] - 短期缺乏宏观驱动，供给端外矿供给高峰已过，发运量及到港量预期将逐步下滑；需求端短期铁水产量反复，年内铁水将呈下滑态势，库存端整体趋向于累积，但钢厂端库存水平较低且基差率、内外价差较大，当前价格预计在中性位置，短期以区间震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应方面 - 外矿发运周度环比持续回升，澳洲、巴西均回升显著，但到港量环比大幅回落；从季节性规律以及今年主流矿山发运目标来看，外矿供给高峰期或已过，后期供给压力或环比回落 [3] 需求方面 - 国内需求环比回升，原因是河北地区限产解除后恢复至满产状态；本期新增 7 座高炉检修，5 座高炉复产，高炉检修主要因需求走弱叠加亏损进行年检，高炉复产主要是检修结束按计划复产或停产时间较长复产；整体高炉开工率以及盈利率因环保及终端需求偏弱而持续下滑，但下降斜率不高，叠加钢厂进入季节性补库周期，预计国内铁矿石仍存在韧性 [3] 价格方面 - 价格区间运行，连铁主力合约 765 - 790 元/吨区间，对应外盘价格约 103.5 - 105.0 美金/吨 [3] 策略方面 - 区间操作，卖出看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石供需格局弱势未变，需求持续下行，供应居高不下，供强需弱局面下矿石基本面表现疲弱，库存大幅累库，现实逻辑主导下矿价仍将承压偏弱运行，需关注钢材表现情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 库存 - 45港铁矿石库存为14,898.83，环比增加356.35，较上月末增加356.35，较同期减少370.23 [2] - 247家钢厂进口矿库存为9,009.94，环比增加160.08，较上月末增加160.08，较同期减少120.57 [2] 供给 - 45港铁矿石到货量为3,218.40，环比增加1,189.30，较上月末增加1,189.30，较同期增加955.70 [2] - 全球19港铁矿石发货量为3,213.84，环比减少174.51，较上月末减少174.51，较同期增加58.84 [2] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量为234.22，环比减少2.14，较上月末减少2.14，较同期增加0.16 [2] - 45港日均疏港量为320.93，环比增加0.77，较上月末增加0.77，较同期增加6.54 [2] - 247家钢厂进口矿日耗为288.70，环比减少2.92，较上月末减少2.92，较同期减少1.26 [2] - 主港铁矿成交周均值为124.90，环比增加42.72，较上月末增加42.72，较同期减少2.96 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2601短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，因供需矛盾累积，矿价承压运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是供需矛盾累积，矿价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需矛盾累积，港存加速累库，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗加速下行，钢市产业矛盾未解，需求弱势格局未变，拖累矿价 [3] - 国内港口矿石到货如期回升，海外矿商发运有所回落，但两者仍是年内高位，外矿供应积极，内矿供应也在回升，供应压力持续增加 [3] - 铁矿石供应居高不下，需求持续下行，供增需弱局面下矿石产业矛盾加速累库，高估值矿价继续承压偏弱运行，需关注钢材表现情况 [3]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年10月31日 [2] - 研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾 - 10月30日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏强，高开后震荡上行，午后跳水后有所修复，收报802.5元/吨，涨0.38% [7] - 当日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨5元/吨 [9] - 铁矿石2601合约日线KDJ指标走势分化，K值、D值继续上行，J值调头回落；日线MACD指标金红柱连续两个交易日有所放大 [9] 后市展望 - 中美双方元首会晤达成多项共识，整体贸易局势趋于缓和，对资本市场风险偏好带来有效提振 [10][11] - 唐山地区计划限产，截至10月24日，唐山地区钢厂日均铁水产量39.69万吨，若按限产30%估算，日均影响铁水产量9.1万吨 [11] - 目前基本面供需双弱，澳巴发运有所回升，到港量后续预计回升；日均铁水产量持续回落，近期或继续回落但幅度不大；五大材需求本周继续修复，产量再度回升；钢厂按需补库，库存可用天数回落，港口库存持续累积 [12] - 总体而言，当前基本面矛盾不大，主要受消息面影响，矿价短期偏强运行 [12] 行业要闻 - 中美吉隆坡经贸磋商达成多项成果共识，包括美方取消部分关税、暂停实施部分措施，中方相应调整反制措施等，双方还就多方面问题达成共识 [13][14] 数据概览 - 报告展示了青岛港铁矿石价格、基差、发货量、到货量、库存、开工率、铁水产量、钢材消费量与产量等多方面数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][24][41]