12月9日，建设银行发布公告称，该行于2025年6月完成向特定对象发行约115.89亿股A股股票，注册资 本由人民币2500.11亿元增加至人民币2616亿元。 建设银行表示，该行于近日收到国家金融监督管理总局行政批复，同意该行注册资本增加115.89亿元人 民币，由2500.11亿元增加至人民币2616亿元。 【导读】建设银行官宣，注册资本获批增至2616亿元 这也标志着，建设银行此前定向增发的115.89亿股A股股票正式完成资本登记程序，同时也是四大国有 银行中率先完成资本登记的商业银行。 据悉，今年政府工作报告明确提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型银行补充资本。同时，在 3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行相继发布公告称，董事会已通过了向特定对象发 行A股股票的议案，四家银行合计募集资金不超过5200亿元。 具体来看，中国银行拟募集资金规模不超过1650亿元，建设银行拟募集资金规模不超过1050亿元，两者 发行对象均为财政部；交通银行拟募集资金规模不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草和双维 投资；邮储银行拟募集资金规模不超过1300亿元，发行对象为财政部、中国移动集团 ...

行业整体表现 - 加拿大银行业股价表现强劲 年初至今S&P/TSX综合指数银行指数上涨32% 超过整体指数27%的涨幅 [1] - 六大银行将于12月2日开始公布财报 分析师已据此更新股价目标 [1] 分析师预期与展望 - 分析师预期大型加拿大银行本季度将再次交出稳健业绩 结束非常强劲的一年 [1] - 预期银行的资本市场部门将产生更多收益 进行"健康"规模的股份回购 并继续积累超额现金 [1] - 信贷损失拨备仍受关注 特别是加拿大皇家银行和蒙特利尔银行在商业领域的拨备 [1] 个股观点与目标价 - 分析师对加拿大帝国商业银行最为乐观 于11月24日将其目标价上调至123加元 该股上周五交易价格约为120加元 [1] - 分析师将加拿大国家银行目标价上调至166加元 基于收购加拿大西部银行的预期收益 该股上周五交易价格约为169加元 [1]

银行增资获批情况 - 乌鲁木齐银行注册资本由40亿元增加6.2亿元至46.2亿元 [1] - 衡水银行注册资本由88.18亿元增加6亿元至94.18亿元 [1] - 齐鲁银行注册资本由约47.08亿元增加至约61.54亿元 [1] - 浙江民泰商业银行注册资本由约51亿元增加至约53亿元 [1] - 证监会批复同意湖南银行向特定对象发行10亿股普通股 [1] 增资原因与目的 - 增资是银行应对复杂经济环境、顺应监管要求、把握发展机遇的战略举措 [2] - 前期信贷投放导致资本消耗增加 为增加风险抵补能力和后续战略实施蓄能 [2] - 监管部门对资本充足率的监管更趋严格 [2] - 股东单位特别是大股东追加投资以提升银行发展后劲儿 [2] 银行业资本充足率变化 - 商业银行核心一级资本充足率由一季度末10.70%上升至二季度末10.93% [3] - 商业银行一级资本充足率由一季度末12.18%上升至二季度末12.46% [3] - 商业银行资本充足率由一季度末15.28%上升至二季度末15.58% [3] - 大型商业银行资本充足率由一季度末17.79%上升至二季度末18.18% [3] - 城市商业银行资本充足率由一季度末12.44%上升至二季度末12.64% [3] 资本充足率提升动因 - 国家发行特别国债为大型银行补充资本 [3] - 部分中小银行处于改革化险阶段 加快补充资本 [3] - 商业银行充分运用多种市场化资本补充工具提升资本实力 [3] 中小银行资本补充建议 - 中小银行应进一步拓展资本补充渠道 适当鼓励民间资本入股 [4] - 鼓励引入国内外战略投资者 降低投资者准入门槛 [4] - 鼓励大型银行、电商平台、互联网龙头等认购中小银行永续债 [4]

高管变动概述 - 上海银行与上海农商行发生高管对调：原上海银行副行长汪明获核准担任上海农商行副董事长、行长[1]，而上海农商行前行长顾建忠则调任上海银行担任董事长[1] - 此次人事变动被视为上海金融国企一次正常的人事轮换[1] - 顾建忠为“老上银”，1997年加入上海银行并任职十余年，对上海银行内部机制和业务特点有深刻理解[1] 顾建忠职业履历与业绩 - 顾建忠于2019年1月至2024年4月担任上海农商行行长，任内该行资产规模从2019年末的逾9300亿元增长至2024年末的1.48万亿元[2] - 顾建忠推动了上海农商行于2021年在上交所主板挂牌上市[2] - 顾建忠曾于2015年2月调入上海国际集团担任副总裁，积累了多元化的金融管理经验[2] 汪明职业履历 - 汪明为“70后”，也是一名“老上银”，长期在上海银行工作[2] - 汪明在上海银行历任多个重要职位，包括公司金融部副总经理、北京分行副行长、浦西分行行长、上银基金管理有限公司董事长、副行长兼总法律顾问等[2] - 汪明在2024年度暨2025年第一季度业绩说明会上曾回答关于上海银行资产质量及房地产领域风险出清的问题[3] 两家银行规模与业绩总览 - 截至2025年6月末，上海农商行资产总额为1.55万亿元，较2024年末增长4.14%[4] - 截至2025年6月末，上海银行总资产为3.3万亿元，较2024年末增长2.08%[4] - 行业整体面临挑战，两家银行均存在一定经营压力[4] 上海银行具体经营表现 - 2025年上半年，上海银行实现营业收入273.44亿元，同比增长4.18%；实现利润总额159.65亿元，同比增长4.20%；归属于母公司股东的净利润132.31亿元，同比增长2.02%[5] - 2025年6月末，上海银行不良贷款率为1.18%，与上年末持平[5] - 2025年6月末，上海银行核心一级资本充足率为10.78%，一级资本充足率为11.67%，资本充足率为14.62，分别较上年末提高0.43、0.43、0.41个百分点[5] - 上海银行2025年中期分红比例提升至32.22%[5] - 2024年上海银行股价领涨A股银行板块，全年涨幅近七成；2025年初至4月21日股价涨逾五成[5] 上海银行面临的挑战 - 2025年上半年末，上海银行总资产同比增速为2.18%，远低于江苏银行(+26.99%)、宁波银行(+14.39%)、南京银行(+16.86%)、杭州银行(+12.63%)等同行[6] - 截至2025年一季度末，上海银行总资产被宁波银行超越，在城商行中排名降至第三[6] - 上海银行2025年上半年营收被南京银行(284.8亿元)超越，在长三角城商行中排名降至第四[7] - 2025年上半年，上海银行净资产收益率(加权)为5.5%，在江浙沪头部5家城商行中垫底，其余4家普遍在7%以上[7] 上海农商行面临的挑战 - 2025年上半年，上海农商行营收同比下降3.40%至134.44亿元，是长三角已披露数据上市城商行中唯一营收负增长的银行[8] - 2025年上半年，上海农商行归母净利润仅微增0.60%，其营收降幅居上市农商行首位，归母净利润增幅排名上市农商行倒数第二[8] - 2025年上半年，上海农商行净利息收益率降至1.39%，同比下降17个基点，该指标在2020-2024年期间从1.91%一路降至1.50%[8] - 截至2025年上半年末，上海农商行个人贷款和垫款总额下降1.69%，同时不良贷款率上升0.18个百分点至1.50%[8] - 2025年3月，上海农商行因18项违法违规行为被罚款860万元，涉及高管履职程序不合规、绩效薪酬管理及贷款管理严重违反审慎经营规则等[8]

公司重大事件 - 公司第五大股东福建信通贸易有限公司持有的2亿股股权将于9月15日公开拍卖，起拍价为5.138亿元，较评估价7.34亿元折价30% [2][3] - 若本次2亿股股权拍卖成功，信通贸易在公司的持股比例将从4.49%降至1.49%，将不再位列前十大股东 [2][3] - 公司原董事长夏蜀于8月19日被通报接受调查，其曾执掌公司超十年，是公司首任董事长 [2][7] 股东与股权状况 - 第五大股东信通贸易目前已被列为被执行人11次，执行标的高达21.08亿元，其实际控制人为何旗 [2][3] - 除第五大股东外，公司第十大股东昆明市交通投资有限责任公司持有的2亿股股权也处于冻结状态 [7] - 截至8月21日，即将拍卖的2亿股股权虽有14人关注和714人围观，但尚无竞拍者报名 [4] 公司财务表现 - 2025年第一季度公司营业收入为14.39亿元，同比减少25.90%，净利润为3.01亿元，同比微增0.73% [6] - 公司净利润增速呈现明显下滑趋势，从2020年的43.32%降至2025年第一季度的0.73% [6] - 2025年第一季度末公司资本充足率为13.15%，核心一级资本充足率为8.93%，均高于监管要求 [7] 行业与市场环境 - 当前中小银行股权转让市场面临挑战，流拍现象屡见不鲜，部分股权甚至低至1元起拍仍难以出手 [4] - 市场环境不佳导致投资者风险偏好降低，对中小银行股权的投资意愿减弱 [5] - 监管对银行股东资格的严格要求限制了潜在受让人的积极性 [4]

核心观点 - 银行净息差基本稳定 环比微降1bp至1.42% [1][2] - 净利润总体增速边际向好 板块间分化收敛 [1][3] - 资产质量改善 不良贷款额率双降 拨备覆盖率回升 [2] - 信贷增速回升 城商行景气度相对较好 [3] - 资本充足率继续提升 [4] - 持续重点推荐银行板块 看好稳健性和持续性 [1][4] 净息差 - 2Q25行业净息差1.42% 环比下降1bp [1][2] - 国有行/股份行/城商行/农商行息差分别变动-2bp/0bp/-1bp/-1bp至1.31%/1.55%/1.37%/1.58% [2] - 负债端贡献继续显现 [1][2] - 预计下半年息差边际企稳小幅回升 [2] 资产质量 - 2Q25末不良贷款规模3.43万亿 环比下降24亿元 [2] - 不良率1.49% 环比下行2bp [2] - 加回核销后单季不良净生成率0.69% 环比下降13bp [2] - 拨备覆盖率211.97% 环比提升3.84个百分点 [2] - 拨贷比3.16% 环比提升1bp [2] 规模增长 - 2Q25行业资产同比增速8.9% 环比上升1.8个百分点 [3] - 信贷同比增速7.5% 环比上升0.3个百分点 [3] - 单季新增信贷规模3.19万亿 同比多增0.72万亿 [3] - 城商行资产和信贷同比增速均环比上升 [3] 净利润表现 - 1H25商业银行净利润同比-1.2% 较1Q25的-2.3%边际改善 [3] - 国有行/股份行/城商行/农商行净利润增速分别为+1.08%/-1.97%/-1.10%/-7.89% [3] - 大行维持利润正增长且增速边际向上 [1][3] - 股份行低基数效应开始显现 [1][3] 资本充足率 - 2Q25末核心一级资本充足率10.93% 环比提升24bp [4] - 一级资本充足率12.46% 环比提升28bp [4] - 资本充足率15.58% 环比提升30bp [4] 投资建议 - 重点推荐银行板块股 看好稳健性和持续性 [1][4] - 关注拥有区域优势的城农商行 区域包括江苏/上海/成渝/山东/福建等 [1][4] - 关注高股息稳健的大型银行 [1][4]

人事变动 - 西安银行董事会同意聘任张成喆为公司行长 待监管部门核准后履职 同时选举其为第六届董事会副董事长 需经股东大会选举及监管核准后生效 [1] - 张成喆为1967年出生 58岁 硕士研究生学历 经济师 是西安银行内部培养的资深高管 历任支行及部门多个管理岗位 2016年11月起任副行长至今已8年 [2][3] - 前任行长梁邦海于2023年4月转任董事长 期间代为履行行长职责 张成喆升任行长前已有信号 2024年5月西安市公示其拟任市属国企正职 [3] 公司概况 - 西安银行是区域性股份制商业银行 主要股东包括外资银行、央企、地方国企和民企 1997年成立后经历多轮战略升级 成为西北首家A股上市银行 [4] - 截至2024年末 公司员工3284人 下设178家营业网点 包括9家省内分行和12家直属支行 控股2家村镇银行 参股1家汽车金融公司 [4] 财务表现 - 2024年实现营业收入81.90亿元 同比增长13.68% 归母净利润25.59亿元 同比增长3.91% 2024年一季度营收和净利润继续保持增长 增速分别为8.14%和4.30% [4] - 2024年一季度末不良贷款率1.61% 较2023年末下降0.11个百分点 拨备覆盖率190.076% 较2023年末上升6.01个百分点 但仍低于商业银行平均水平（不良率1.51% 拨备覆盖率208.13%） [5] - 资本充足率指标未达行业均值 一季度末资本充足率11.69%、一级资本充足率9.36%、核心一级资本充足率9.36% 均较2023年末下滑 同期商业银行三项指标平均为15.28%、12.18%和10.70% [5]

香港银行业整体表现 - 香港银行业资本充足率处于历史高位 为提高股东回报提供更佳可见度 [1] - 香港银行板块年初至今已上涨37% 表现优于恒生指数 中银香港涨势最为强劲 [1] - 一个月期HIBOR在第二季较上季下跌186个基点 目前维持在约1%水平 [2] - 花旗预期HIBOR将回升至2%至3%区间 有助于2025年第四季度净息差复苏 [2] 行业盈利前景 - 虽然HIBOR下滑可能对净息差构成压力 但预期2025年第四季逐步回归正常水平 盈利能力将改善 [1] - 美联储降息对净息差影响可控 因香港多数按揭贷款受最优惠利率上限保护 市场预期联邦基金利率最终维持在3% [1] - 香港商业地产风险短期内可能持续 但市场共识已反映信用成本上升预期 [1] 恒生银行评级上调 - 花旗将恒生银行评级从"中性"上调至"买入" 目标价从105港元上调至135港元 [1][3] - 市场共识已充分反映2025至2027年间平均50个基点的信用成本预期 [3] - 恒生银行核心一级资本充足率高达21% 预期2025至2027财年维持约6%股息收益率 2026至2027财年执行30亿港元股份回购 [3] - 花旗对恒生银行2026至2027财年营收预测高出市场预期4% 主要来自更具韧性的净利息收入表现 [3] 中银香港与东亚银行评级 - 花旗维持中银香港"买入"评级 目标价从33 9港元调升至40 8港元 因其营收前景稳健且资产质量稳定 [1][3] - 南下资金对回报要求较低 有望推动中银香港持续获得估值重估 [3] - 东亚银行保持"中性"评级 目标价由11港元调升至11 6港元 [1][3]

青岛银行增持计划 - 青岛国信集团拟通过子公司增持青岛银行股份 增持后合计持股比例预计不超过19 99% [1] - 青岛银行董事会全票通过增持议案 需银行业监管机构核准后实施 [1] - 青岛国信集团当前为第三大股东 持有8 72亿股(14 99%) 包括A股6 55亿股和H股2 18亿股 [1] - 若顶格增持 青岛国信集团将超越海尔集团和意大利联合圣保罗银行成为第一大股东 [1] 银行业资本补充动态 - 泸州银行计划非公开发行不超过10亿股新H股 每股发行价不低于1 85港元 [2] - 商业银行整体资本充足率为15 28% 城商行(12 44%)和农商行(12 96%)显著低于行业水平 [2] - 地方国资增持有助于优化股权结构 强化治理水平 防范区域性金融风险 [2][3] 中小银行发展影响 - 增持直接补充资本金 为信贷扩张提供空间 [3] - 强化与地方经济协同 更易获取地方发展资源 [3] - 国有控股提升优化公司治理 减少股权分散导致的决策低效问题 [3]

资产负债与存贷业务 - 上市银行资产负债扩张放缓，大行放缓幅度更大，2024年总资产平均增速降至8.19%，总负债降至8.06%[11] - 一季度存贷款同比增速回升但分化大，国有大行贷款投放增加但存款增长压力大，股份行、城商行存款增速分别为7.20%和14.61%，带动平均增速升至10.20%，贷款平均增速回升至8.90%[14] - 负债端对同业负债依赖度边际回落，国有大行同业负债占比仍处高位，2025年一季度同业负债占比整体平均为19.43%[17] 盈利情况 - 部分上市银行净利润同比负增，平均增速由2024年的4.83%降至2025年一季度的2.29%[19] - 银行负债成本压降明显，由2023年的2.27%降至2024年的2.13%，但净息差仍收窄，2025年一季度降至1.58%，国有大行达1.39%[21] - 利息净收入下降是息差收窄重要原因，2025年一季度部分银行占比回落，国有行平均同比降低2.75%[23] 金融投资 - 大小行金融投资同比增速分化，2025年一季度农商行回升至8.30%，国有大行增速上行幅度弱于其他类型银行[26] - 上市银行OCI占比上升至32.5%，更依赖其调节收益，投资净收益对营收贡献抬升，2025年一季度城农商行占比更高[28][31] - 2025年初上市银行OCI账户持有有浮盈国债老券5.03万亿元，假定抛售10%后，剩余可抛售规模约4.5万亿元，对长债抛压可控[35] 资产质量与资本情况 - 2024年以来不良率基本稳定略降，农商行关注类贷款占比上升明显，2025年一季度平均不良率为1.16%[37] - 拨备覆盖率下行，国有行通过减少拨备计提释放利润，2024年平均覆盖率为295.59%，较2023年降低13.89%[40] - 资本充足率下滑，2025年一季度新增信贷9.78万亿，同比增长3.38%，平均资本充足率降至14.21%[43] 债券市场影响 - 银行资产负债等情况使宽信用面临不确定性，广谱利率下行，OCI账户扩张及浮盈调节行为放大长债波动性[6]