投资评级 - 维持"推荐"评级，当前股价5.06元对应2025年PE为19.8倍 [1][6] 核心财务表现 - **营收与利润**：2025年上半年营业收入382亿元（同比+53.5%），归母净利润1.7亿元（同比-86.4%），毛利率14.2%（同比-2.6个百分点） [3][6] - **销售表现**：上半年实现销售502.2亿元（同比+11.1%），位列克而瑞销售榜单第11位 [6] - **分红计划**：拟每10股派发现金红利0.20元（含税） [3] 财务预测与估值 - **营收预测**：2025E-2027E营收分别为620.32亿元（+3.4%）、570.70亿元（-8.0%）、507.92亿元（-11.0%） [5][6] - **盈利预测**：2025E-2027E归母净利润分别为7.04亿元（-26.0%）、7.49亿元（+6.4%）、8.15亿元（+8.9%），对应EPS 0.26元、0.27元、0.30元 [5][6] - **估值指标**：当前P/E 19.8倍（2025E），P/B 0.7倍，EV/EBITDA 27倍（2025E） [5][9] 经营策略与资金状况 - **去化措施**：通过租售并举、地物联动加速存量资产盘活，营销策略创新推动品牌与城市价值共振 [6] - **负债结构**：综合融资成本4.76%（较2024年末下降46BPs），长期有息负债占比超80%，剔除预收款资产负债率63%，现金短债比1.34 [6] - **股东支持**：珠海国资股东多维度支持发展，持续回购股份并增加中期分红 [6] 资产负债表与现金流 - **资产结构**：2025E总资产3995.96亿元，存货占比60.2%（2403.19亿元），现金310.16亿元 [8] - **现金流预测**：2025E经营活动现金流291.88亿元，投资活动现金流-1.93亿元，筹资活动现金流-311.84亿元 [10]