报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 津巴布韦出口禁令或阶段性影响矿的运输，3月需求向好预期下，高位锂价能获支撑，后续关注进口锂资源增量是否及时、充分，若资源端无重大扰动，当前信息真空期锂价或维持宽幅震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - 期货主力合约价格波动大，LC2605合约开于160000元/吨，收于176040元/吨，期间高点187700元/吨，低点157100元/吨，周涨15.33% [10] - 现货价格环比上涨，电碳现货价格较节前上涨28250元/吨至172000元/吨；电/工碳价差环比持平于+0元/吨至3500元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比-3150至-9400元/吨 [18][16] 锂矿 - 国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比上涨，国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格周环比分别+1100、+1575、+2475元/吨至9100、12500、15850元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%环比分别+600、+960元/吨至3725、5600元/吨；进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别+5、+12.5、+25美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+380、+385美元/吨至2385、2380美元/吨 [25] - 国内锂矿港口可售库存周环比减少，截至2月27日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较2月13日-1.1至14.1万吨；国内锂矿石贸易商存储主要港口的现货库存环比+0.2至0.4万吨，国内仓库待售库存（不含工厂原料库存）环比-1.3至13.7万吨；截至2026年1月，锂盐厂原料库存共113191吨，环比+7955吨（折LCE） [27] 碳酸锂 - 周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比+1638吨至21822吨，其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+1460、-150、+250吨至13484、2812、3290吨；分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+0、+115、+20吨至3150、5900、3940吨；周度开工率环比-1.1个百分点至45.9%。月度产量方面，2026年3月产量环比预计+23300吨至106390吨，环比+28.0%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+50200、+11320、+13940、+7630吨至65400、13930、16440、10620吨；2月产量达83090吨，环比-15% [37] - 外购锂矿生产成本环比上涨，外购锂辉石精矿（2:6%）生产成本环比+22804元/吨至168303元/吨，利润环比+5163元/吨至1457元/吨；外购锂云母锂云母精矿（2:2.5%）生产成本环比+22154元/吨至164301元/吨，利润环比+5532元/吨至1790元/吨；外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比+20184.5元/吨至163428.1元/吨，利润环比+8065.5元/吨至5071.9元/吨；外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比+18715.7元/吨至161837.43/吨，利润环比+9534.3元/吨至6662.57元/吨；外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比+23128.4元/吨至171792.1元/吨，利润环比+5866.7元/吨至-2547元/吨；外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比+23172.97元/吨至170400.45元/吨，利润环比+5077.03元/吨至-1900.45元/吨 [41] - 总库存环比减少，截至2月26日，碳酸锂总库存环比-2839吨至100093吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+1462、-4471、+170吨至18382、40021、41690吨；截至2月27日，注册仓单共38461吨，较2月13日减少298吨 [48] 正极、电解液 三元材料 - 上周三元材料价格周环比下跌，涨跌在+8550元/吨至+11550元/吨 [56] - 截至2月26日，三元材料周度产量环比-664吨至15617吨，周度库存环比-533吨至17234吨 [56] - 三元材料3月产量预计达84360吨，环比+19%；2月产量达70720吨，环比-10350吨、-12.8%，高于月初预期 [56] - 2月27日较2月13日，523型三元材料生产利润环比-6160至-12070元/吨，811型生产利润环比-7575至-10850元/吨 [56] 磷酸铁锂 - 上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别+6855、+6620、+6835元/吨 [62] - 截至2月26日，磷酸铁锂周产量环比+300吨至89150吨，周库存环比+459吨至92556吨 [62] - 磷酸铁锂3月产量预计达430400吨，环比+23.6%；2月产量达348200吨，环比-48400吨、-12%，低于月初预期 [62] 钴酸锂、锰酸锂 - 钴酸锂3月产量预计达8480吨，环比+26%；2月产量达6720吨，环比-35.07% [66] - 锰酸锂3月产量预计达10310吨，环比+2490吨、+32%；2月产量达7820吨，环比-3850吨、-33%，低于月初预期 [66] 电解液 - 上周六氟磷酸锂价格+0元/吨至125000元/吨，周环比+0% [76] - 六氟磷酸锂2月产量预计达24870吨，环比+8%；电解液2月产量预计达190360吨，环比-10% [76] - 截至26年1月，六氟磷酸锂上游、下游库存天数分别为12.3、10.2天，环比+2.6、0.4天 [76] 电池 - 国内电池2月总产量达169.01GWh，环比-24.99GWh。其中，2月三元电池、磷酸铁锂电池产量分别达26.39、134.03GWh，环比分别-5.05、-19.96GWh；2月储能电池、动力三元电池、动力磷酸铁锂产量分别达56.07、23.87、77.21GWh，环比分别-6.95、-5.13、-12.1GWh [81] - 26年3月电池总产量预计达208.72GWh，环比+39.71GWh、+23%。其中，三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达32.17、167.17GWh，环比分别+5.78、+33.14GWh [81] - 国内电芯成品库存总量环比减少，截至26年1月，国内动力、储能电池库存分别为143.2、34.2GWh，环比分别-17.9、-14.8GWh [83] - 截至2025年1月，动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池库销比环比分别+0.02、+0.07、+0个月至1.63、1.04、0.53个月 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求方面材料端1月停产检修增加，产量环比下降但景气度高于往年；供给方面1月排产下降，尚未见大面积增产；周度数据出现少幅增产和小幅累库，显示出明显的淡季特征，叠加短期涨幅较大，已积累大量获利盘，锂价短期内或震荡运行 [2] 各部分内容总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价152000元，涨12000元；SMM工业级碳酸锂平均价148500元，涨12000元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2601收盘价146000元，涨跌幅3.94%；碳酸锂2602收盘价153440元，涨跌幅8.99%；碳酸锂2603收盘价153900元，涨跌幅8.99%；碳酸锂2604收盘价156660元，涨跌幅8.99%；碳酸锂2605收盘价156060元，涨跌幅9% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价1980元，涨100元 [1] 其他锂矿 - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价3015元，涨250元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价4640元，涨400元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价15900元，涨1575元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价17650元，涨1575元 [2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价53770元，涨3015元；三元材料811（多晶/动力型）平均价200500元，涨9600元；三元材料523（单晶/动力型）平均价177500元，涨7300元；三元材料613（单晶/动力型）平均价178900元，涨8200元 [2] 价差数据 - 电碳 - 工碳价差3500元，电碳 - 主力合约价差 - 640元，近月 - 连一价差120元，近月 - 连二价差 - 3220元 [2] 库存数据 - 总库存（周）109942吨，增加337吨；冶炼厂库存（周）18382吨，增加715吨；下游库存（周）36540吨，减少2458吨；其他库存（周）55020吨，增加2080吨；注册仓单（日）610吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本145425元，生产利润4535元；外购锂云母精矿现金成本142007元，生产利润4483元 [2] 行业动态 - 1月7日工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，召集16家企业（13家动力电池与储能电池企业、3家系统集成商），研究部署进一步规范动力和储能电池产业竞争秩序工作，中国汽车动力电池创新联盟、中国化学物理电源行业协会全程参与 [2]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格弱势运行，近期盘面延续回调，主因前期供应端停产后短期内并无进一步减量落地，而仓单等显性数据持续偏空；进入9月后去库拐点如期兑现，后续仓单生成速度或边际放缓；去库基本面支撑价格，但无供应扰动催化时价格上方空间有限，短期内锂价宽幅震荡，建议暂时观望等待进一步驱动 [3][5][21] 根据相关目录分别总结 智利8月发运环比回落，周内仓单大幅增加 - 上周（09/01 - 09/05）锂盐价格弱势运行，LC2509收盘价环比-4.1%至7.39万元/吨，LC2511收盘价环比-3.8%至7.43万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-6.2%、-6.3%至7.48、7.25万元/吨；周内氢氧化锂价格下调，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.8%、-1.6%至7.56、8.05万元/吨；电工价差环比略收窄至0.23万元/吨，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格由贴水转为小幅升水0.08万元/吨 [3][15] - 8月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.01万吨，环比-16%，同比+11%；对中国出口1.30万吨，环比-5%，同比+7%，对应9月进口量小幅回落；1 - 8月智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂16.9万吨，同比-4%；对中国出口10.98万吨，同比-14%；8月智利对中国发运硫酸锂0.69万吨（0.35万吨LCE），环比-33%，同比-2%；1 - 8月对中国共计发运硫酸锂6.2万吨（3.1万吨LCE），同比+127% [4][16] - 上周仓单环比增加6744吨至3.66万吨，9月国内碳酸锂产量环比增加0.15万吨至8.67万吨，辉石代工产量提升对冲云母供应端缩量；9月去库拐点兑现，周度去库0.1万吨，后续仓单生成速度或边际放缓 [5][21] 周内行业要闻回顾 - Sayona矿业完成与Piedmont锂业的合并，新成立美国子公司与Piedmont锂业合并，双方股东在合并实体中各持约50%非稀释性权益，Sayona澳大利亚股份将继续交易至九月底，获批后将更名为Elevra Lithium并在ASX交易 [23] - 阿根廷萨尔塔省批准力拓Rincon锂项目，可提取和生产50,000吨/年的电池级碳酸锂，预计2028年投产，当年产能达3,000吨 [23] - 川能动力年产3万吨锂盐项目成功产出电池级碳酸锂产品，该项目年产1.5万吨碳酸锂和1.5万吨氢氧化锂，年产值可达24亿元，投产后将与李家沟锂矿项目形成矿盐一体化联动 [24] - Kodal获得Bougouni锂项目出口许可，初始出口量为12.5万吨锂辉石精矿 [24] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价回落 - 锂辉石精矿现货均价（6%.CIF中国）环比-2.6%至871美元/吨 [16] 锂盐：盘面冲高回落 - 广期所碳酸锂期货近月合约（LC2509）收盘价环比-4.1%，主力合约（LC2511）收盘价环比-3.8%；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-6.2%、-6.3%；电池级氢氧化锂现货均价（56.5%粗颗粒、微粉型）环比-1.8%、-1.6%；碳酸锂电工价差环比-2.2%；碳酸锂基差环比-67.2%；电池级氢氧化锂 - 碳酸锂价差环比-129.1% [16] 下游中间品：报价略回升 - 磷酸铁锂现货均价（动力型、储能型）环比-3.4%、-3.7%；三元材料523、622现货均价环比-0.6%、-0.2%；钴酸锂现货均价环比+0.6%；方形磷酸铁锂电芯、523方形三元电芯现货均价环比+0.3%；钴酸锂电芯现货均价环比+5.0% [16] 终端：7月中国新能源车渗透率小幅回升 - 7月中国新能源车渗透率小幅回升，但报告未提及具体数据 [51]

碳酸锂期货市场表现 - 5月16日国内期市有色金属板块全线下跌 碳酸锂期货主力合约大幅下挫3 84%至62020 0元/吨 [1] 现货市场数据 - 5月16日电碳现货基差指数持平于530元/吨 电池级碳酸锂现货价下跌1300元/吨至63350元/吨 工业级碳酸锂综合价下跌900元/吨至62500元/吨 [2] - 电池级碳酸锂长协均价下跌100元/吨至64450元/吨 [2] 广期所政策动态 - 广期所发布碳酸锂期货注册品牌征集通知 要求企业具备商品追溯机制和质量纠纷处置制度 年产能和产量需超2万吨 符合条件的企业可免检入库 [2] 库存变化 - 碳酸锂市场总库存下降500吨至13 2万吨 下游库存减少3000吨至4 2万吨 冶炼厂库存增加3800吨至5 5万吨 [2] 机构观点 - 南华期货指出二季度碳酸锂供应过剩持续 锂矿与锂盐库存双高 成本端下移压力传导至矿端 需关注矿与盐的螺旋式下跌 [3] - 正信期货认为现货市场交投清淡 锂盐厂挺价惜售 供给端产量增加且进口回升 锂矿价格下跌削弱成本支撑 短期锂价或震荡 [3]