报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需偏强，需关注上方空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂基本面数据 - 2607合约收盘价175,600，成交量27,574，持仓量139,589；2609合约收盘价177,960，成交量236,073，持仓量441,139；仓单量33,359手 [2] - 基差方面，现货 - 2607为 - 2,600，现货 - 2609为 - 4,960，2607 - 2609为 - 2,360，电碳 - 工碳为4,000，现货 - CIF为33,936 [2] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,465，锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,475 [2] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格173,000，工业级碳酸锂价格169,000，电池级氢氧化锂（微粉）价格163,750等 [2] 宏观及行业新闻 - 特斯拉首席财务官表示今年投资将超250亿美元，较此前增加50亿美元，亚洲和南美部分地区汽车需求持续增长，北美和欧洲 - 中东地区回暖 [3] - 德国汽车管理中心发布报告，比亚迪以157分首次荣登全球汽车行业创新排行榜榜首，超越大众汽车 [4] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂呈偏强运行态势，趋势强度为0 [1][5] 各部分总结 基本面跟踪 - 2607合约收盘价177,800，成交量29,386，持仓量141,975；2609合约收盘价180,200，成交量208,657，持仓量435,887 [3] - 仓单量30,688手，现货-2607为 -5,300，现货-2609为 -7,700，2607 - 2609基差为 -2,400，电碳 - 工碳为5,000，现货 - CIF为33,723 [3] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,462，锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,575，电池级碳酸锂价格172,500，工业级碳酸锂价格167,500等多种锂盐及相关产品价格有不同变化 [3] 宏观及行业新闻 - 3月锂辉石进口量83.74万实物吨，非洲矿源增幅明显，尼日利亚来矿12.51万吨环比增63%，津巴布韦到港11.26万吨环比增61%，加拿大3月到港5.86万吨，澳大利亚来矿量25.56万吨环比下滑 [4] - 新一届全国汽车标准化技术委员会成立，“十五五”时期我国将加快汽车产业关键核心标准研制，包括电池循环寿命等标准制修订，推进前沿领域标准体系建设 [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 霍尔木兹海峡遭封锁导致国际油价维持高位 建议关注氦气、生物柴油、农化等受中东冲突深刻影响且短期难以恢复的化工品种 [5][6][7] - 超越中东局势的短期变化 寻找受中东冲突深刻影响且难以在短期恢复的化工品种进行配置 [5][18] - 原油方面看好具有高股息特征且与油价高度相关的中国石油、中国海油等 [5][15] 行业表现与产品价格周度变化 - 截至2026年4月17日 基础化工（申万）指数近1个月、3个月、12个月表现分别为4.5%、1.3%、50.1% 均跑赢同期沪深300指数（3.5%、0.2%、25.3%）[1] - 本周涨幅居前的产品：液氯（华东地区）上涨27.27% 硫磺（温哥华FOB合同价）上涨26.02% 合成氨（江苏新沂）上涨11.19% 工业级碳酸锂（四川99.0%min）上涨7.24% 电池级碳酸锂（四川99.5%min）上涨7.01% [3][15] - 本周跌幅居前的产品：国内汽油（上海中石化93）下跌14.81% PVC（华东乙烯法）下跌14.09% 国际柴油（新加坡）下跌12.62% 醋酸酐（华东地区）下跌10.87% [4][15] 重点推荐方向及逻辑 氦气 - 氦气是天然气副产品 卡塔尔是全球氦气供应核心国家及中国核心供应国 [6][18] - 即便霍尔木兹海峡恢复通航 氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺 [6][18] - 相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体 [6][18] 生物柴油 - 欧洲大部分航油经过霍尔木兹海峡运输 近期欧洲SAF价格已上涨 [6][18] - 欧洲为保障能源安全 扩大生物柴油推广是大概率事件 行业已进入量价齐升逻辑 [7][18] - 相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能 [7][18] 农化 - 油价上涨及地缘冲突推升粮食价格 历史上粮食价格上涨后1-2年是农化品大周期 [7][19] - 预计将导致国内外化肥价差扩大和农药需求增长 [7][19] - 化肥价差扩大主要受益于磷化工和钾肥 相关标的：磷化工（云天化、兴发集团、云图控股） 钾肥（东方铁塔、亚钾国际） 农药（扬农化工、红太阳）[7][19] 原油及能源市场跟踪 - 截至2026年4月17日收盘 布伦特原油价格为90.38美元/桶 较上周下跌5.06% WTI原油价格为83.85美元/桶 较上周下跌13.17% [5] - 截至4月15日当周 WTI原油价格为91.29美元/桶 较4月8日下跌3.30% 较年初上涨59.26% 布伦特原油价格为94.93美元/桶 较4月8日上涨0.19% 较年初上涨56.26% [20] - 本周地炼汽柴油价格大幅下跌 山东地炼汽油市场均价为8586元/吨 较上周下跌7.17% 柴油市场均价为7512元/吨 较上周下跌6.34% [22] - 下周国际油价仍受美伊谈判进展主导 预计将高波动运行 [21][24] 重点化工子行业跟踪 丙烷 - 本周丙烷市场均价为6820元/吨 较上周下跌1.48% [25] - 下游化工端需求有所提升 对市场形成支撑 [25] 动力煤 - 本周动力煤市场均价为609元/吨 较上周小幅上涨0.16% [26] - 大秦线检修期间港口去库 化工需求持续释放提振市场情绪 [27][28] 聚丙烯 - 本周聚丙烯粉料市场价格高位震荡 原料丙烯价格推涨带来成本支撑 [30] - 行业开工处于历史低位 供应偏紧格局下市场易涨难跌 [30] 涤纶产业链 - 本周PTA市场均价6402元/吨 环比下跌5.66% [31] - 本周涤纶长丝POY市场均价9110元/吨 较上周下跌177.5元/吨 [34] - 终端需求持续低迷 订单不足制约整体产业链 [31][34] 化肥 - 本周国内尿素市场均价1852元/吨 较上周微涨0.11% [36] - 本周复合肥市场高位企稳 3*15氯基市场均价2890元/吨 较上周末涨0.52% [38] - 印度招标东海岸最低CFR报价959美元/吨 强化出口乐观预期 [36] 聚氨酯 - 本周国内聚合MDI市场均价19000元/吨 较上周下跌8.21% [39] - 本周国内TDI市场均价19000元/吨 较上周下调6.29% [40] 磷化工 - 本周磷矿石市场结构性分化 黄磷专用矿价格持续上涨 [42] - 黄磷端受益于热法磷酸、草甘膦需求走强 开工维持高位 [43] 钛白粉 - 本周硫酸法金红石型钛白粉市场均价16053元/吨 环比上升4.9% [48] - 硫酸紧缺倒逼部分企业减产 成本支撑下市场高位坚挺运行 [47][48] 制冷剂 - 本周制冷剂R134a市场维持高位运行 主流企业出厂参考报价62000元/吨 [50] - 本周制冷剂R32市场高位偏强运行 主流企业出厂参考报价63500-65500元/吨 [51] 重点覆盖公司分析 万华化学 - 全球MDI产能龙头（380万吨/年） 是聚氨酯产品涨价最核心受益标的 [53] - 独特的“煤化工-MDI”一体化产业链带来显著成本优势 比天然气路线低1000-1500元/吨 [53] - 预测2025-2027年归母净利润分别为135.11、168.69、194.78亿元 [53] 卫星化学 - 2025年功能化学品业务营收258.74亿元 同比增长19.19% 成为主要增长驱动力 [54] - 是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业 成本优势显著 [54] - 预测2026-2028年归母净利润分别为74.06、86.81、102.15亿元 [54] 云天化 - 2025年受硫磺涨价压制业绩 硫磺4季度均价较一季度提升91%至3637元/吨 [55] - 积极推动磷锂协同发展 10万吨磷酸铁产业化装置产能提升至85%以上 [56] - 预测2026-2028年归母净利润分别为54.69、57.11、55.60亿元 [56] 利尔化学 - 2025年业绩量价利齐升 原药产品产量8.54万吨 同比增长37% [60] - 是国内草铵膦、精草铵膦头部企业 技术护城河深厚 [62] - 预测2026-2028年归母净利润分别为6.26、8.60、8.77亿元 [63] 重点关注公司及盈利预测 - 报告列出了新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技等9家公司的股价、EPS预测及PE估值 投资评级均为“买入” [9][66]

2026 年 04 月 20 日 液氯、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯 内需、高股息等方向 告 推荐(维持) 投资要点 分析师：卢昊 S1050526020001 luhao@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 基础化工(申万) | 4.5 | 1.3 | 50.1 | | 沪深 300 | 3.5 | 0.2 | 25.3 | 市场表现 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 (%) 基础化工 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 2、《基础化工行业周报：硫酸、醋 酸等涨幅居前，建议关注进口替 代、纯内需、高股息等方向》2026- 04-07 3、《基础化工行业周报：硫酸、蛋 氨酸等涨幅居前，建议关注进口替 代、纯内需、高股息等方向》2026- 04-01 ▌ 液氯、硫磺等涨幅居前，国内汽油、PVC 等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：液氯（华东地区，27.27%），硫磺 （温哥华 FOB ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂下方空间有限 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 提供碳酸锂基本面数据 ，涵盖2607、2609合约收盘价 、成交量、持仓量 ，仓单量 ，基差 ，原料（锂辉石精矿、锂云母等）及锂盐（电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等）价格等多方面 ，并列出与T - 1、T - 5、T - 10、T - 22、T - 66对比数据 [3] 宏观及行业新闻 - 广东省发布意见支持中山发展 ，包括建设光电产业基地 、发展新能源和储能产业 、支持半导体和集成电路产业 、引进重大产业项目等 [4][5] - 乘联分会数据显示4月1 - 12日全国乘用车市场零售37.7万辆 ，同比降20% ，较上月同期降12% ，今年以来累计零售459.8万辆 ，同比降18% ；新能源市场零售22.4万辆 ，同比降11% ，较上月同期增7% ，今年以来累计零售213.2万辆 ，同比降20% ，新能源零售渗透率59.5% [5] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0 ，取值范围为【-2,2】 ，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 ，-2最看空 ，2最看多 [5]

行业评级与核心观点 - 行业投资评级为“增持”，且评级维持不变 [4] - 报告核心观点是持续看好碳酸锂板块的投资机遇 [8] 市场近期表现与价格动态 - 2026年4月16日，电池级碳酸锂（99.5%）现货均价报收168,000元/吨，较前一交易日上涨2,500元/吨；工业级碳酸锂（99.2%）均价报收166,000元/吨，同步上涨2,500元/吨 [4] - 碳酸锂期货主力合约当日收涨4.2%，报176,000元/吨，市场交投活跃，做多情绪明显 [4] 供给端分析 - 国内产能收缩：江西宜春4家涉锂矿山因采矿权变更手续，预计自5月起临时停产，复产周期将明显拉长 [6] - 国内供应影响：上述4家矿山月均影响碳酸锂当量（LCE）供应约6000吨，将直接导致二季度国内锂盐供给收紧 [6] - 海外供应不确定性：津巴布韦虽发放首批6个月出口配额，但货物运抵国内需3-4个月船期，短期内无法有效补充库存，且配额到期后政策走向存疑 [6] - 其他海外扰动：尼日利亚核心锂矿区供应恢复缓慢，2026年上半年供应预期较年初大幅减半；澳洲锂矿受柴油供应紧张及矿山复产滞后影响，上半年实际供应增量有限 [6] 需求端分析 - 整体需求上行：2026年4月国内锂电样本企业电池排产达151.1GWh，环比增长3.8%，正极材料排产同步提升 [7] - 储能需求爆发：2025年中国储能电池出货量同比激增约85%，部分龙头企业订单已排至2026年上半年 [7] - 需求结构转变：2026年全球储能电池新增碳酸锂需求增速将首次超越动力电池 [7] - 下游补库行为：下游正极材料厂前期库存处于历史低位，近期集中开展的被动补库操作，在现货市场形成直接需求拉动 [7] 投资建议 - 建议重点关注大中矿业、国城矿业、永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等企业 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货下跌，2605合约收于156960元/吨，周环比下跌11480元/吨，2607合约收于156860元/吨，周环比下跌11540元/吨，现货周环比上涨500元/吨至158500元/吨 [2] - 供给上国内锂盐厂周产环增，澳矿发运量高位，海外津巴布韦矿端有新进展但未核实，矿端紧缺加深，加工费降至18000 - 18500元/吨，亦有17000元/吨的询价 [3] - 需求上储能终端表现强劲，部分电池片储能订单排至5 - 6月，4月三元正极排产环比 - 1.9%，铁锂正极排产环比 + 1.5%；车端3月新能源批发和零售数据有不同表现；国内储能终端上周32个项目中标，规模达3.93GW/11.74GWh，环比上升219.92%，同比上升165.71% [4] - 库存上碳酸锂连续两周累库，行业库存100349吨，较上周累库860吨，本周期货仓单合计注销11513手，总量19238手 [5] - 后市建议观望，等待调整充分，虽消息面扰动大，但矿紧现实会托底盘面，可参考下游补库区间点位逢低买入布局；单边观望为主，期货主力合约价格运行区间预计14.0 - 17.0万元/吨，跨期暂无推荐，上下游套保建议配合期权工具择机套保 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示了碳酸锂现货与期货价差、碳酸锂期货跨期价差相关图表 [9] 锂盐上游供给端——锂矿 - 包含锂辉石精矿加工现货和盘面利润、锂辉石精矿平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等图表 [12][18] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级碳酸锂月度产量、国内工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料月度产量、国内电碳与工碳月度产量、国内碳酸锂周度产量、国内碳酸锂周度开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等图表 [18][22][23] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度开工率、三元材料月度产量、三元材料月度开工率、各类三元材料月度产量、各类三元材料月度开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量、国内各类锂电池产量等图表 [24][25][26]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂需关注消息面影响，其趋势强度为0，处于中性状态 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 展示了碳酸锂2605、2607合约收盘价、成交量、持仓量等数据，以及仓单量、基差、原料、锂盐、消费等产业链相关数据 [3] 宏观及行业新闻 - 新疆蓝钻锂能科技有限责任公司“新疆有色稀有金属产业集群 - 锂盐生产项目”开展环境影响评价第一次公示，项目位于新疆吐鲁番市托克逊县，总投资额25亿元，建设年产35000吨电池级碳酸锂及935吨无水氯化锂生产线 [4] - 紫金锂元粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目进入投料试生产阶段，采用碳化法结合树脂深度除杂工艺，产出的电池级碳酸锂供应集团内部磷酸铁锂正极材料生产线 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂处于高位震荡格局，建议回调买入为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂基本面数据 - 2605合约收盘价171,620，较T - 1变化3,180；成交量199,887，较T - 1减少124,733；持仓量237,761，较T - 1减少9,876 [2] - 2607合约收盘价171,700，较T - 1变化3,300；成交量25,021，较T - 1减少17,929；持仓量118,903，较T - 1增加4,630 [2] - 仓单量31,064手，较T - 1增加953 [2] - 现货 - 2605为 - 7,120，较T - 1变化3,320；现货 - 2607为 - 7,200，较T - 1变化3,200 [2] - 2605 - 2607基差为 - 80，较T - 1变化 - 120；电碳 - 工碳为3,500，较T - 1变化500；现货 - CIF为25,549，较T - 1变化5,759 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,313，较T - 1变化83；锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,225，较T - 1变化175 [2] - 电池级碳酸锂价格164,500，较T - 1变化6,500；电池级碳酸锂（CIF）价格20,100，较T - 1变化100 [2] - 工业级碳酸锂价格161,000，较T - 1变化6,000；电池级氢氧化锂（微粉）价格157,500，较T - 1变化5,000 [2] - 电池级氢氧化锂（CIF）价格18,450，较T - 1变化150；磷酸铁锂（动力型）价格57,300，较T - 1变化1,825 [2] - 磷酸铁锂（中高端储能型）价格56,045，较T - 1变化2,120；磷酸铁锂（低端储能型）价格53,170，较T - 1变化2,720 [2] - 三元材料523（多晶/消费型）价格195,100，较T - 1变化2,900；三元材料622（多晶/消费型）价格192,600，较T - 1变化3,100 [2] - 三元材料811（多晶/动力型）价格213,850，较T - 1变化2,700；六氟磷酸锂价格107,000，较T - 1无变化 [2] - 电解液（三元动力用）价格31,250，较T - 1无变化；电解液（磷酸铁锂用）价格29,500，较T - 1无变化 [2] 宏观及行业新闻 - 德国联邦政府通过《2026气候保护计划》，未来4年追加80亿欧元资金，采取扩大风电装机、增加新能源汽车补贴等措施，到2030年可额外减少逾2500万吨二氧化碳排放，减少近70亿立方米天然气和约40亿升汽油消耗 [3][4] - 国际民用航空组织发布新规，规定每名民航乘客最多只能携带两个充电宝，且不得在飞行途中为充电宝充电，机组人员仍可根据飞机操作需求继续携带并使用充电宝，新规27日生效 [4] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

赣锋锂业为锂系列产品制造商，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利 用，产品广泛应用于电动汽车、储能、航空航天、功能材料及制药等领域。 相关数据显示，自2025年6月低点以来，截至2026年3月23日，工业级碳酸锂市场均价为14.0万元/吨，累计上涨140.1%；电池级碳酸锂均 价为15.7万元/吨，累计上涨160.4%。 上证报中国证券网讯（记者 郑维汉）3月27日，赣锋锂业盘中涨停，报79.67元/股。 ...