1月7日，国内期市有色金属板块涨多跌少。其中，碳酸锂期货主力合约现报141200.0元/吨，涨幅达 3.73%。 【消息面汇总】 1月7日，电池级碳酸锂指数价格132231元/吨，环比上一工作日上涨6226元/吨；电池级碳酸锂12.8-13.9 万元/吨，均价13.35万元/吨，环比上一工作日上涨6000元/吨；工业级碳酸锂12.6-13.4万元/吨，均价13 万元/吨，环比上一工作日上涨5750元/吨。 上周锂辉石价格环比上涨2.6%，锂云母精矿价格环比上涨3.3%，锂精矿报价同步锂盐价格上涨。 机构观点 南华期货（603093）：中长期视角看，储能、新能源乘用车和商用车下游应用领域的需求增长逻辑未发 生本质变化，行业基本面对于碳酸锂的长期价值支撑依旧稳固，碳酸锂仍具备逢低布多的机会。操作层 面，建议投资者聚焦回调后的结构性做多机会，依托基本面锚定合理估值区间进行分批布局，避免盲目 追高而受到短期波动的风险，建议以更稳健的策略应对市场波动。 光大期货：今日股商共振，对碳酸锂期货而言，资金对利多消息的敏感度更高。一方面，在地缘政治、 政策等因素扰动下，市场对锂资源实际供应有所担忧，另一方面，产业定价机制调整方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 7.74%至 129980 元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存维持 20281 吨 [3] - 供给端周度产量环比增加 259 吨至 22420 吨，2026 年 1 月碳酸锂产量预计环比下降 1.2%至 97970 吨；需求端 2026 年 1 月三元材料、磷酸铁锂、三元动力、铁锂动力产量预计环比下降，铁锂储能预计环比增加；库存端周度碳酸锂社会库存环比下降 168 吨至 109605 吨 [3] - 近期海外地缘政治扰动、国内刺激政策延续及固废炒作致昨日锂价大幅上涨，1 月供需双弱库存有累库压力，但终端需求难证伪、正极端采销定价机制和加工费未定论，从库存结构和中长期看多锂价逻辑看，跌价会有备货需求，价格易涨难跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货方面主力合约收盘价涨 8400 元/吨至 129980 元/吨，连续合约收盘价涨 7000 元/吨至 127000 元/吨；锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF 中国)跌 13 美元/吨至 1535 美元/吨，部分锂云母价格上涨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂部分产品价格上涨，六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变化，如电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差降 500 元/吨至 2500 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料部分产品价格上涨，电芯和电池价格大多持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 包括锂辉石精矿(6%,CIF)、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [6][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 涵盖金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [12][14][17] 3.3 价差 - 有电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳等多种价差走势图表，数据来源为 SMM、IFinD、光大期货研究所 [19][20][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 包含三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [25][27][30] 3.5 锂电池价格 - 有 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [32][36] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [38][40] 3.7 生产成本 - 呈现不同原料碳酸锂生产利润走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [43][44]

市场指数表现 - 上周（2025年12月29日至31日）仅有3个交易日，石油与化工指数中化工指数全部下跌，石油指数全部上涨 [1] - 化工板块中，化工原料指数累计下跌0.65%，化工机械指数累计下跌2.97%，化学制药指数累计下跌2.19%，农药化肥指数累计下跌0.73% [1] - 石油板块中，石油加工指数累计上涨6.19%，石油开采指数累计上涨4.93%，石油贸易指数累计上涨2.66% [1] 国际原油价格 - 上周国际原油价格偏强震荡，截至2026年1月2日，纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价为57.32美元/桶，较2025年12月26日上升1.02% [1] - 截至2026年1月2日，洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为60.75美元/桶，较2025年12月26日上升0.18% [1] 石化产品现货市场 - 上周涨幅前五的石化产品为：工业级碳酸锂上涨22.37%，精对苯二甲酸上涨8.32%，对二甲苯(CFR中国)上涨6.97%，涤纶FDY上涨5.04%，页岩油上涨4.98% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为：液氯下跌37.72%，液化天然气下跌6.69%，纯MDI下跌4.23%，硫黄下跌3.96%，维生素D3下跌3.85% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为：国立科技上涨20.18%，和顺科技上涨19.11%，龙高股份上涨18.91%，上纬新材上涨15.68%，沧州大化上涨14.56% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为：清水源下跌12.54%，世龙实业下跌11.51%，瑞华泰下跌10.92%，蒙特高新下跌10.21%，凯盛新材下跌9.80% [2]

文章核心观点 - 国际油价预计将维持在65美元中枢，当前国际局势不确定性及油价下降预期下，看好高股息且受益于原材料成本下降的标的，如中国石化 [1][3] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业及产品存在结构性机会，投资方向聚焦于进口替代、纯内需、高股息以及有望进入景气周期的细分领域 [3][4] 原油市场与价格 - 截至2025年12月26日收盘，布伦特原油价格为60.64美元/桶，较上周上涨0.28% [1][3] - 截至2025年12月26日收盘，WTI原油价格为56.74美元/桶，较上周上涨0.39% [1][3] - 预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [1][3] - 欧盟对俄影子舰队实施制裁，国际油价震荡上行 [3] 化工产品价格表现 - **本周涨幅居前的产品**：电池级碳酸锂（四川99.5%min）上涨10.79%，工业级碳酸锂（四川99.0%min）上涨10.78%，PTA（华东）上涨8.82%，二甲苯（东南亚FOB韩国）上涨7.43%，PX（CFR东南亚）上涨7.26%，丁二烯（东南亚CFR）上涨6.83%，天然气（NYMEX天然气期货）上涨5.42%，对硝基氯化苯（安徽地区）上涨4.65%，PET切片（华东）上涨4.17%，涤纶短纤（1.4D*38mm华东）上涨3.35% [2][4] - **本周跌幅较大的产品**：硫磺（高桥石化出厂价格）下跌6.33%，液氯（华东地区）下跌5.86%，煤焦油（江苏工厂）下跌5.63%，合成氨（河北金源）下跌4.71%，纯MDI（华东）下跌4.21%，PP（余姚市场J340/扬子）下跌4.17%，LLDPE（余姚市场7042/大庆）下跌3.79%，焦炭（山西市场价格）下跌3.72%，电石（华东地区）下跌3.17%，纯吡啶（华东地区）下跌2.67% [2][4] 行业整体状况与投资建议 - 化工行业三季报显示整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受产能扩张进入新一轮周期及需求偏弱影响 [4] - **草甘膦行业**：经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期背景下，行业有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - **精选成长个股**：看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业国内龙头瑞丰新材，以及盈利能力较好、具备量增逻辑且估值较低的煤制烯烃行业公司宝丰能源 [4] - **纯内需方向**：在关税不确定性影响出口的背景下，看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业及部分农药子产品，如氮肥、磷肥、复合肥，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中中国心连心化肥做重点推荐 [4] - **高股息资产**：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率的“三桶油”，其中中国石化化工品产出最多，深度受益于油价下行带来的原材料成本下降 [4] - 一系列民营大炼化公司因其较高的化工品收率和生产效率，也会在本轮油价下行行情中获益，建议关注荣盛石化、恒力石化 [4]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 欧盟对俄影子舰队实施制裁，国际油价震荡上行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6][18] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如草甘膦、润滑油添加剂等存在结构性机会 [7][21] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化肥等行业 [8][21] - 国际油价下跌背景下，看好受益于原材料成本下降的高股息资产及民营大炼化公司 [6][8][21] 行业表现与价格动态 - 基础化工行业近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为+4.7%、+7.6%、+30.5% [2] - 本周涨幅居前的产品：电池级碳酸锂(四川 99.5%min)上涨10.79%，工业级碳酸锂(四川 99.0%min)上涨10.78%，PTA(华东)上涨8.82%，二甲苯(东南亚 FOB 韩国)上涨7.43% [4][18] - 本周跌幅居前的产品：硫磺(高桥石化出厂价格)下跌6.33%，液氯(华东地区)下跌5.86%，煤焦油(江苏工厂)下跌5.63%，合成氨(河北金源)下跌4.71% [5][18] 重点投资方向与个股建议 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][21] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [8][21] - **纯内需方向**：看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥(重点推荐)、利民股份 [8][21] - **高股息与受益油价下行方向**：看好具有高股息特征的中国石化等“三桶油”，以及化工品收率高的民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][21] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.29倍，评级“买入” [10] - 瑞丰新材：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.90倍，评级“买入” [10] - 中国石化：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为13.79倍，评级“买入” [10] - 扬农化工：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.83倍，评级“买入” [10] - 中国海油：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为9.83倍，评级“买入” [10] 关键子行业跟踪要点 - **原油市场**：截至2025-12-26，布伦特原油价格60.64美元/桶(周环比+0.28%)，WTI原油价格56.74美元/桶(周环比+0.39%)，预计2025年油价中枢维持在65美元/桶 [6][18] - **成品油市场**：山东地炼汽油均价7218元/吨(周环比+0.80%)，柴油均价6083元/吨(周环比+0.48%) [24] - **PTA市场**：华东市场周均价4880.71元/吨，环比上涨5.84%，成本支撑与供应下滑推动价格走高 [35] - **尿素市场**：国内尿素市场均价1718元/吨(周环比+0.94%)，工厂挺价与下游谨慎采购博弈，高位窄幅震荡 [39] - **纯碱市场**：轻质纯碱市场均价1161元/吨(周环比-0.94%)，重质纯碱市场均价1282元/吨(周环比-0.39%)，供需偏弱导致价格下行 [48] - **制冷剂市场**：R134a主流报价55000-60000元/吨，R32主流报价62000-63000元/吨，受生产配额约束，供应紧张支撑价格高位坚挺 [51][53] 重点公司跟踪摘要 - **万华化学**：2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10%，聚氨酯与石化业务短期承压，但持续布局POE、磷酸铁锂等新材料领域 [56] - **博源化工**：2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%，纯碱价格低迷拖累业绩，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [57] - **凯美特气**：2025年上半年归母净利润0.56亿元，扭亏为盈，主要得益于产品销量扩张及费用控制，电子特气业务已切入中芯国际等客户 [58]

公司衍生品业务亏损 - 公司商品期货和衍生品交易已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10% 且绝对金额超过1000万元[3] - 亏损主要原因为近期碳酸锂期货价格持续上涨 导致公司期货账户出现亏损 交易品种包括碳酸锂、纯碱和铜[4] - 公司表示该事项不会影响日常经营活动 将根据套期会计准则进行账务处理 对全年利润的影响以实际盈亏为准[4] 业务背景与市场环境 - 公司开展商品期货和衍生品业务的初衷是为规避产品价格波动带来的经营风险 减少原材料价格波动对生产成本的影响[8] - 近期碳酸锂期货价格持续大涨 电池级碳酸锂平均价格从一月前的9.24万元/吨涨至12月24日的11.63万元/吨[8] - 12月26日 广期所碳酸锂期货主力合约突破13万元/吨关口 盘中最高触及13.10万元/吨 涨幅超8% 创2023年11月以来新高[8] 公司财务与经营状况 - 公司2023年、2024年归母净利润连续两年亏损 分别为-3.97亿元和-3.19亿元[9][11] - 2024年公司营业收入为21.03亿元 同比下降24.86% 扣非净利润为-5.48亿元[10] - 2025年前三季度 公司实现营业收入14.32亿元 同比增长14.62% 但归母净利润仍为-1.13亿元[11] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-1.21亿元 同比大幅下降120.70%[10] 主营业务分板块表现 - 公司业务主要覆盖电机与锂产品两大板块[9] - 2024年 锂矿采选及锂盐制造业营业收入10.49亿元 毛利率为-21.92% 该板块营收同比下降36.20%[12] - 2024年 电机业务营业收入9.71亿元 毛利率为20.90% 该板块营收同比下降10.80%[12] 公司资源储备与潜在风险 - 公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权 持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上[13] - 宜春市自然资源局拟公告注销27个采矿权 其中涉及公司的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿[13] - 公司已就狮子岭矿区采矿证提交异议申请 争取延续 并正在全力办理茜坑锂矿投产前的各项准备工作[13]

公司期货业务亏损事件 - 公司公告开展商品期货和衍生品业务出现浮亏 经初步测算 已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10% 且绝对金额超过1000万元[3] - 亏损主要原因为近期碳酸锂期货价格持续上涨 导致公司期货账户出现亏损 交易品种包括碳酸锂、纯碱和铜[4] - 公司表示该事项不会影响日常经营活动 将根据套期会计准则进行账务处理 对全年利润的影响以实际盈亏为准[4] 公司业务与经营状况 - 公司业务主要覆盖电机与锂产品两大板块 电机产品包括伺服电机、新能源电机等 锂板块主要从事碳酸锂等锂盐产品的研发、生产和销售 构建了从锂矿石到锂盐的一体化产业链[8] - 公司经营业绩持续承压 2023年、2024年归母净利润分别为-3.97亿元、-3.19亿元 扣非净利润分别为-5.01亿元、-5.48亿元 已连续两年亏损[9] - 2025年前三季度 公司实现营业收入14.32亿元 同比增长14.62% 但归母净利润仍为-1.13亿元[10] 锂产品市场与价格动态 - 近期碳酸锂期货价格大幅上涨 广期所碳酸锂期货主力合约在12月26日突破13万元/吨关口 盘中最高触及13.10万元/吨 涨幅超8% 创2023年11月以来新高[7] - 电池级碳酸锂平均价格从一个月前的9.24万元/吨上涨至12月24日的11.63万元/吨[7] - 公司开展期货业务的初衷是为规避产品及原材料价格波动带来的经营风险 以降低市场价格波动对生产经营成本及产品价格的影响[7] 公司财务与资源详情 - 2024年公司营业收入为21.03亿元 同比下滑24.86% 经营活动产生的现金流量净额为-1.21亿元 同比大幅下降120.70%[9] - 分行业看 2024年锂矿采选及锂盐制造业营业收入为10.49亿元 毛利率为-21.92% 同比下滑14.46个百分点 电机业务营业收入为9.71亿元 毛利率为20.90%[11] - 公司资源储备方面 在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权 据已探明矿区储量统计 持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上[11] 公司面临的潜在风险 - 公司江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿的采矿权被列入宜春市自然资源局拟公告注销的27个采矿权公示名单中[12] - 公司已提交异议申请 争取延续该矿区采矿证 同时正在全力办理茜坑锂矿投产前的各项准备工作 力争早日投产[12]

公司事件：江特电机期货交易亏损 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额已达到公司最近一年经审计归母净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币 [1] - 公司开展期货业务旨在规避产品及原材料价格波动风险，但近期碳酸锂期货价格持续上涨导致期货账户出现亏损 [5] - 公司主营业务为以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，构建了从锂云母矿山到锂盐的“采选冶”一体化产业链 [5] - 公司2024年前三季度营业收入为14.32亿元，同比增长14.62%；归母净利润为-1.13亿元，同比下降37.31% [6] 碳酸锂市场动态 - 广期所碳酸锂主力合约于12月26日强势站上13万元/吨关口，盘中价格达13.08万元/吨，创2023年11月以来新高 [7] - 截至12月26日收盘，碳酸锂最新价格为13.05万元/吨，年内累计涨幅已达68.72% [7] - 分析指出，受储能需求超预期及新能源汽车销量持续增长拉动，市场对锂电池需求不断上修，锂电材料多个细分领域正迎来供需拐点 [7] - 摩根大通报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统（ESS）和电动商用车（CV）两大领域，其增长速度超出了市场预期 [7] 行业生产动态 - 多家磷酸铁锂头部企业公布停产检修计划：安达科技自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月检修，预计减少磷酸铁锂产量3000-5000吨 [9] - 德方纳米计划从2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护 [9] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修 [9]

公司期货交易亏损事件 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币 [2] - 公司开展期货业务旨在规避产品及原材料价格波动风险，但因近期碳酸锂期货价格持续上涨导致账户亏损 [6] - 江特电机主营业务为以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链 [6] 公司近期经营业绩 - 今年前三季度，江特电机营业收入为14.32亿元，同比增长14.62% [7] - 同期，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.13亿元，同比下降37.31% [7] 碳酸锂市场价格动态 - 12月26日，广期所碳酸锂主力合约强势站上13万元/吨关口，盘中价格达13.08万元/吨，创自2023年11月以来新高 [7] - 截至当日收盘，碳酸锂最新价格为13.05万元/吨，年内累计涨幅已达到68.72% [7] 锂电行业需求与增长动力 - 分析指出，受储能需求超预期及新能源汽车销量持续增长拉动，市场对锂电池需求不断上修，锂电材料多个细分领域正迎来供需拐点 [7] - 摩根大通报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统（ESS）和电动商用车（CV）两大领域，其增长速度超出了市场预期 [8] 行业生产动态 - 多家磷酸铁锂头部企业公布停产检修计划：安达科技自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月检修，预计减少磷酸铁锂产量3000-5000吨 [10] - 德方纳米计划从2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护 [10] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修 [10]

公司事件：江特电机期货交易亏损 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额已达到公司最近一年经审计归母净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币 [2] - 公司开展期货业务旨在规避产品及原材料价格波动风险，但因近期碳酸锂期货价格持续上涨导致账户出现亏损 [5] - 江特电机主营业务为以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链 [5] - 公司今年前三季度营业收入为14.32亿元，同比增长14.62%，但归属于上市公司股东的净利润为-1.13亿元，同比下降37.31% [5] 碳酸锂市场动态 - 广期所碳酸锂主力合约于12月26日强势站上13万元/吨关口，盘中价格达13.08万元/吨，创下自2023年11月以来新高 [5] - 截至12月26日收盘，碳酸锂期货最新价格为13.05万元/吨，年内累计涨幅已达到68.72% [5] - 分析指出，受储能需求超预期及新能源汽车销量持续增长拉动，市场对锂电池需求不断上修，锂电材料多个细分领域正迎来供需拐点 [6] - 摩根大通报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统和电动商用车两大领域，其增长速度超出了市场预期 [6] 行业生产情况 - 多家磷酸铁锂头部企业相继公布停产检修计划 [8] - 安达科技计划自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月检修，预计减少磷酸铁锂产量3000-5000吨 [8] - 德方纳米计划从2026年1月1日起进行为期约一个月的年度设备检修与维护 [8] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期约一个月的检修 [8]