雅下水电工程与中国电建 - 中国雅江集团宣布投资1.2万亿建设超级水电工程，引发市场炒作"雅江概念股"，中国电建（SH:601669）和深水规院（SZ:301038）股价波动显著，中国电建较启动前涨幅28.3%，深水规院涨幅96%但随后回落[5] - 中国电建被误认为题材股，实际其角色远超普通乙方，类比"蜀国丞相诸葛亮"，是雅下工程的核心技术提供者和前期参与者[6][12] 中国电建的核心能力与前期参与 - 公司拥有10个国家级研发机构、130个省部级研发平台、2.3万研发人员，2024年研发投入242.7亿[8] - 全国32家水利/水电总承包特级资质单位中，18家隶属中国电建[9] - 雅下工程前期勘探、技术方案（如"截变取直+超长隧洞引水"）由中国电建主导，其"参研"、"参试"名头源于多年预研[11] 雅砻江水电经验与雅下工程协同 - 雅砻江水电总装机容量超1亿千瓦（水电3000万+风光6000万+抽蓄1000万），其经验（如水文参数、地质模式）占雅下设计参数的35%[14] - 中国电建在雅砻江项目中独创"光面爆破+预应力锚索"技术，雅下工程将引入该技术并叠加TBM掘进机，工期缩短18个月[15] - 高海拔混凝土浇筑技术（"水冷+保温+AI"）将升级为"5G+AI"实时监控，合格率提升至99.5%[16] 雅下工程的经济收益预期 - 研发设计费用保守估计300亿，中国电建承担80%工作量；工程建设支出7000亿中，公司有望承接5000亿，毛利润不低于500亿[20][21] - 公司持有雅江集团22%股权，预计年分红超70亿，按长江电力估值（动态PE 33倍），股权价值超2000亿[23] - 电力投资板块装机容量33GW（2024年），收入254亿，毛利润率45%，未来新项目装机47.2GW，上市后市值或达1000亿（对标三峡能源）[24][27] 中国电建的财务与合同储备 - 截至2025年3月末，公司净资产1662.6亿，但市值仅1123亿，显著低估[29] - 2024年新签合同额1.21万亿（能源类7628亿），累计持有合同金额2.13万亿，在建项目总金额3.89万亿[30][32] - 合同资产（1510亿）持续高于合同负债（1290亿），显示履约能力强劲[35]

雅江集团与超级水电工程 - 中国雅江集团成立并宣布投资1.2万亿建设超级水电工程[1] - 雅江集团员工不足1000名 注册地在北京 成都设行政技术支援 林芝设项目管理中心及工程指挥部[3] - 工程预计新增3000~5000个工作岗位[3] 中国电建在雅下工程中的角色 - 中国电建作为参研、参试、参建单位参与雅下水电工程[4] - 公司拥有10个国家级研发机构、130个省部级研发平台、2.3万研发人员 2024年研发投入242.7亿[5] - 全国32家水利/水电总承包特级资质单位中18家隶属中国电建[6] - 公司承担雅下工程前期勘探设计工作 技术方案包含"截变取直+超长隧洞引水"及"五梯级开发"模式[10] 雅砻江水电与雅下水电的协同效应 - 雅砻江水电总装机容量超1亿千瓦（水电3000万+风光6000万+抽蓄1000万）[13] - 雅砻江水电提供的水文参数、地质模式占雅下水电总设计参数的35%[15] - 中国电建将雅砻江水电的15项施工工法、23套专用设备应用于雅下工程 包括隧洞群开挖技术和混凝土浇筑技术[16][17] 中国电建的潜在收益 - 雅下工程设计费保守估计300亿 中国电建承担80%工作量[20] - 工程建设支出约7000亿 公司有望承接5000亿 毛利润不低于500亿[21] - 公司持有雅江集团22%股权 预计年分红超70亿 股权价值超2000亿[23] - 电力投资板块装机容量33GW 2024年收入254亿 毛利润率45% 未来计划上市估值或达1000亿[24][25][30] 公司基本面与合同情况 - 2024年新签合同额1.21万亿 能源类合同7628亿（风电1940亿 光伏2980亿 水电1430亿）[32] - 截至2024年末持有合同总金额2.13万亿 在建项目总金额3.89万亿[34] - 2023年末合同资产（1240亿）首次高于合同负债（1140亿）显示履约能力增强[35][37] 市场表现与估值 - 中国电建股价从高点回落16.8% 较启动前仍上涨28.3%[2] - 公司净资产1662.6亿 但市值仅1123亿 存在估值修复空间[31]

公募机构调研热度 - 上周共有128家公募机构参与A股调研活动，覆盖104只个股，合计调研次数达539次 [1] - 19个申万一级行业获得公募机构调研青睐，被调研次数均不少于10次，平均每个工作日被调研不少于2次 [2] - 其中6个行业被调研10-19次，8个行业被调研20-29次，5个行业被调研不少于30次 [2] 热门调研行业 - 计算机行业表现突出，上周被调研高达83次，位居各行业之首，大幅领先其他行业，该行业有8只个股受关注 [3] - 电子行业被调研53次，仅次于计算机行业，有15只个股获得调研，数量领先 [3] - 医药生物行业被调研53次，与电子行业并列第二，有12只个股受关注 [3] 重点调研个股 - 能科科技和超图软件分别被调研35次和28次，位列计算机行业前两名 [1] - 雅江概念股中，浙富控股、大禹节水和豪鹏科技依次被调研24次、20次和17次，占据调研次数前十个股中的3席 [1] - 大禹节水上周涨幅达36.25%，为调研前十个股中涨幅最高 [2] - 国光电气上周跌幅达11.90%，为调研前十个股中跌幅最大 [2] 行业涨跌幅 - 超图软件上周涨幅7.90%，能科科技涨幅2.09% [2] - 浙富控股涨幅19.40%，豪鹏科技涨幅18.10% [2] - 澳华内镜涨幅14.85%，富信科技涨幅10.14% [2] - 小商品城微跌0.33% [2]

市场表现 - 沪指时隔九个月突破3600点整数关口，7月24日收盘站稳3600点上方，为2022年1月以来首次 [2][3] - 过去三个月沪指从3040点攀升至3600点，累计涨幅超过18% [3] - 沪深两市全天成交额达1.84万亿元，市场做多情绪持续升温 [3][6] 资金流向 - 中央汇金2025年二季度增持ETF金额或超过1900亿元 [12] - 保险公司2025年触发举牌投资事件达21次，超过去年全年，中国人寿公开市场权益投资净买入超900亿元 [12] - 银行理财子公司增加含权类策略产品，光大理财以2000万元参与外高桥定向增发 [13] - 外资净增持境内股票和基金101亿美元，5、6月净增持规模增至188亿美元 [14] 板块轮动 - 银行板块指数从950点升至1470点，涨幅达54.7%，其中4月初至近期涨幅27.8% [10][11] - 雅鲁藏布江水电工程开工引爆相关产业链，1.2万亿元总投资预计10年内拉动2.04万亿GDP增量 [18] - 玻璃玻纤板块累计涨幅17.34%，光伏设备与普钢板块分别上涨8.83%和7.93% [19] - 科技板块崛起，"反内卷"概念股和雅江概念股轮番表现 [5][17] 机构策略 - 部分机构聚焦中美博弈主题，布局算力、稀土永磁、核聚变等板块 [20] - 高成长赛道如生物医药、TMT、新材料和新能源受关注，采用"高切低"策略 [20][21] - 银行股因高股息率（4%）吸引险资持续举牌，过去三年持续缓慢增长 [21] - 慢牛格局下建议保持适当高仓位，均衡配置AH股 [21][23] 市场展望 - A股成交额连续62个交易日保持在万亿元以上，投资者情绪改善 [23] - 港股恒生指数PE为11.11倍，明显低于海外主要股指，具备投资性价比 [23] - 此次牛市被视为制度变革带来的红利，资产质量将持续优化 [24]