湖南发展集团股份有限公司顺应绿色低碳趋势，发力水电和光伏发电项目。"下一步，公司将按照迎峰 度夏工作要求，切实做到保供职责落实到位、安全生产部署到位、重点保障安排到位，进一步强化隐患 治理，全力保障迎峰度夏电力可靠供应。"公司相关负责人向《证券日报》记者表示。 江苏省新能源开发股份有限公司主营业务为新能源发电项目的投资开发、建设运营及电力销售，目前主 要包括风能发电、生物质能发电和光伏发电等板块。截至2024年末，公司风电项目权益装机容量114万 千瓦，光伏发电项目权益装机容量17万千瓦，生物质发电项目权益装机容量10万千瓦。公司在绿电领域 的多元化布局，为今夏电力供应提供了坚实的保障。 在高温天气下，火电企业"火力"全开，保障电力稳定供应。例如，大唐华银电力股份有限公司作为湖南 骨干发电企业，旗下13台火电机组已全部投入运行。公司相关负责人向《证券日报》记者表示，为确保 机组以最佳状态迎战今夏用电大考，公司早在年初就启动了迎峰度夏前期准备工作。6月30日，湘潭发 电公司1号机组并网，在高温来袭关键时刻加入"战高温"队伍，至此公司系统火电机组全部完成上线。 还有多家火电企业在今夏保供电中发挥了重要作用。内蒙古 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [4] 报告的核心观点 - 2015年煤炭总量过剩严重，当前是先进产能结构性过剩，且面临较大外部约束，政策背景不同使产能去化难，产业集中度提高或提升安监和环保督察有效性，地缘政治不稳定使保有产能冗余必要 [11][18][38] - 新能源替代效应增强，火电从主体能源向调节性能源转变，风光水火储一体化项目发展，煤炭需求总量或入平台期，出现季节性脉冲式采购，化工用煤需求增长但占比低，坑口电厂发展使港口与坑口煤价差收窄 [43][53][65][70] - 2015年煤价因总量过剩快速下跌，当前煤价低位周期或拉长，煤电一体化使电煤需求见顶，煤价波动率实际收窄，坑口煤需求走强，港口与坑口煤价差缩小 [76][77] 报告各部分总结 供给端差异：结构性过剩+行业面临外部约束 当前面临的是结构性过剩，而非类似2015年的总量过剩 - 2015年全国煤矿总规模57亿吨，原煤产量36.85亿吨，产能利用率约64.6%，2014年消费量负增长，总量过剩严重 [11] - 2009 - 2014年每年新增产能3 - 4亿吨，供给释放滞后，煤炭投资、投产周期长，如中煤大海则煤矿、陕煤孙家岔煤矿 [13] - 2015年供给侧改革淘汰落后产能，2024年千万吨级煤矿82处，核定产能约13.6亿吨/年，安全高效煤矿产量占比由38%提至70%以上，智能化建设成果显著，事故和死亡人数下滑 [18] 当前煤炭行业面临着较大的外部约束 - 煤价与晋陕蒙财政收入、GDP强相关，山西2024年GDP负增长，财政压力使主产地“以量补价”，或加剧过剩和价格下跌，但当前财政状况好于2015年 [22][25] - 地缘政治不稳定，我国原油、天然气对外依赖度高，能源供应链有断裂风险，能源安全战略加速，出台提高非化石能源占比、能源供应灵活性和韧性、加快西部战略部署等政策 [29][34] 对煤炭供给端的启示 - 当前优质产能占比高，用2015年方式去产能边际效果不大 [38] - 2015 - 2024年晋陕蒙、晋陕蒙新产量占比提升，产业集中度提高使安监和环保督察控制开工率有效性或提高 [38] - 地缘政治不稳定，大幅产能去化概率低 [41] 需求端差异：新能源替代效应强，从主体能源转向调节性能源 新能源替代效应较强 - 2015年火电装机容量占比约67%，发电量占比约75%，是主体能源，新能源装机容量占比低，第二产业用电占比高，需火电稳定供电 [43] - 2025年风光装机容量超火电，但新能源发电受随机性、间歇性、波动性及利用率下降影响，发电占比低，装机结构变化传导至煤炭需求端，火电降幅更大 [46][48][49] 从主体能源转型至调节性能源，从煤电博弈到一体化深度融合 - “风光水火储一体化”模式可提高能源互补协调能力，2021年至今多项政策支持，如中电普安、陇东 - 山东项目 [53][56] - 煤炭定位从主体能源转为调节性能源，需求总量或入平台期，出现季节性脉冲式采购，理论上需求波动应放大，但因库存高实际波动减少 [56][57] 化工需求持续较快增长，但占比不高 - 2017年政策支持煤化工发展，化工用煤消费量从2017年1.75亿吨增至2024年2.89亿吨，CAGR约7.4%，但占动力煤总需求仅8%左右 [65] 产地煤电大基地发展趋势下，坑口需求提升或导致港口坑口价差收窄 - 坑口电厂占比从2014年的17.8%提至2024年的22.4%，未来或持续提升，企业和政策角度均支持其发展 [68][69] - 坑口电厂发展使电厂产地采购占比升，港口采购占比降，大秦铁路煤炭运量占电煤消耗量比例从25%降至15 - 17.5%，港口与坑口煤价差收窄或成常态 [70] 2015vs2025，对煤价的启示 - 2015年煤价因总量过剩快速下跌，当前先进产能过剩，产能去化难，地缘政治不稳定需保有产能冗余，煤价低位周期或拉长 [76] - 煤电一体化使电煤需求见顶，煤价波动率理论上放大但实际收窄，坑口煤需求走强，港口与坑口煤价差缩小 [77]

项目概况 - 中能建崇左电厂1号机组完成168小时试运行并正式投入商业运营 [2] - 项目为2台660兆瓦超超临界燃煤发电厂，位于广西崇左喀斯特地貌区 [1] - 该项目是崇左"风光水火储一体化"能源基地的基础性保障项目，也是中越边疆首座主力电源 [4] 技术创新与工程突破 - 针对红黏土地质，主厂房回填料改用级配砂夹石解决遇水膨胀问题 [4] - 设计专用吊具解决锅炉"三器"管排安装难题，并研制龙门吊防碰撞系统 [4] - 开发四主钩抬吊技术、斜向穿入方案等，形成3项创新成果（如保护沉降观测标组合盒等） [4] - 通过科技攻关提高12Cr1MoVG钢小径管焊接一次合格率 [4] 质量管理与工艺优化 - 循环水管及建筑钢结构委外工厂化加工降低成本7万余元 [5] - 建立举牌验收、首件样板等制度，仪表管采用高空布置方案提升安全性与美观度 [5] - 凝结水精处理装置被评为"样板工程"，电缆敷设及焊缝工艺达到精细化标准 [5] 极端天气应对与工期管理 - 台风"摩羯"导致取水泵房水位上涨14米，通过部署引流管和转移设备避免损失 [6] - 采用流水施工法24小时连续作业45天，挽回洪水延误工期 [6] - 锅炉钢架吊装、DCS复原实验等关键节点分别提前4天、13天完成 [6] 团队协作与社会价值 - 成立党员突击队攻克"急难险重"任务，体现高效组织能力 [6] - 项目填补边疆能源基础设施空白，强化区域电力供应稳定性 [4][6]

磷酸铁锂市场与产能 - 云南鸿泰博5万吨磷酸铁锂项目进入投产倒计时 主体设备安装完毕 预计2024年5月建成满产 [3] - 德方纳米在曲靖累计布局14期磷酸铁锂项目 总投资超250亿元 首期2万吨产能于2019年投产 [3] - 亿纬锂能曲靖23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目首条生产线已投产 配套合资公司10万吨磷酸铁锂材料项目2024年三季度满产 [4] 曲靖新能源产业布局 - 正威集团投资206亿元建设新能源材料产业园 分三期推进 包括10万吨三元正极材料 5GWh锂电池电芯及3万吨锂电铜箔 [4] - 云南梓靖新材料年产5万吨高端锂电铜箔项目2024年12月进入建设方案公示阶段 [5] - 曲靖区位优势显著 为滇黔交通枢纽 新能源装机规模居云南省前列 形成"老四样+新三样+特三样+大三样"产业体系 [5] 产业链协同发展 - 亿纬锂能与德方纳米合资成立曲靖德枋亿纬 实现磷酸铁锂材料与电池产能协同 项目满产后专供亿纬锂能 [4] - 曲靖吸引锂电企业集群发展 产业链成熟度提升 叠加出海趋势 未来产业优势将进一步凸显 [6]