云南电力供应形势转变 - 2024年及2025年云南在枯水期不再缺电，电力供应充足 [1] - 西电东送电量大幅增加，2025年计划送电1692亿千瓦时，比原计划增送240亿千瓦时 [3] - 2024年前8个月西电东送电量达1113亿千瓦时，同比增长4% [3] 电力结构优化与发电量 - 电力结构优化升级，形成风光水火储一体化发展新格局，有效破解看天吃饭难题 [1][4] - 2024年前7个月全省规模以上工业发电量2481.89亿千瓦时，同比增长3.5% [4] - 新能源发电量超越火电，成为仅次于水电的第二大电源 [4] - 2024年上半年新能源发电量414亿千瓦时，同比增长81.6%，成为枯水期保供关键增量 [4] 新能源发展迅猛 - 截至2025年8月，全省新能源总装机容量突破6855万千瓦，提前实现十四五规划目标 [5] - 2023年全省新能源新增投产并网装机2086万千瓦，是2022年全年的14倍 [5] - 截至2025年5月，新能源装机达6017.7万千瓦，占全省总装机比例38% [7] - 风能资源总储量约1.23亿千瓦，光伏可开发装机规模约6000万千瓦 [5] 一体化发展具体措施 - 提升存煤蓄水水平，火电机组应开尽开，2024年前5个月水电蓄能同比多70亿千瓦时，存煤同比多100万吨 [6] - 2023年前5个月火力发电277.28亿千瓦时，同比增长31.1%，其中5月发电70.02亿千瓦时，增长141.5% [6] - 加快电源建设，奔子栏水电站（260万千瓦）获核准，年均发电量预计104亿千瓦时 [7] - 加快新型储能建设，已核准4个抽蓄项目，锂电共享储能投产547.14万千瓦 [7] 对高耗能产业的积极影响 - 大工业用电特别是电解铝企业近两年全部满负荷生产 [2] - 山东魏桥集团将192.86万吨电解铝产能从山东转移至云南 [2] - 云南绿色低碳示范产业园投产后，电解铝运行产能将从581万吨提升至650万吨，跃居全国第二 [2]

云南电力供应形势 - 省内电力供应充足，连续两年在枯水期不再缺电 [1] - 西电东送电量大幅增加，2025年计划送电1692亿千瓦时，比原计划增送240亿千瓦时 [3] - 今年前8个月西电东送电量达1113亿千瓦时，同比增长4% [3] 电力结构优化与发电量 - 前7个月全省规模以上工业发电量2481.89亿千瓦时，同比增长3.5% [4] - 新能源发电量超越火电，成为仅次于水电的第二大电源 [4] - 水电发电量1649.29亿千瓦时，火电362.64亿千瓦时，风电236.20亿千瓦时，太阳能发电233.76亿千瓦时 [4] 新能源发展关键作用 - 2024年上半年新能源发电量414亿千瓦时，同比增长81.6%，有效弥补枯水期水电下降 [4] - 新能源总装机容量突破6855万千瓦，提前实现十四五规划新增装机5000万千瓦目标 [5] - 2023年全省新能源新增投产并网装机2086万千瓦，是2022年全年的14倍 [5] 电源多元化与储能建设 - 全省发电装机容量达16678.76万千瓦，绿色电力装机占比超90% [6] - 加快推动风光水火储一体化发展，应对水电看天吃饭的波动性 [6] - 新型储能快速发展，锂电共享储能已投产547.14万千瓦，抽水蓄能项目已核准4个、开工2个 [7] 对高耗能产业的吸引力 - 电解铝企业近两年全部满负荷生产，不再受限电影响 [2] - 山东魏桥集团将192.86万吨电解铝产能从山东转移至云南 [2] - 云南电解铝运行产能将从581万吨提升至650万吨，跃居全国第二位 [2]

IPO终止事件概述 - 上交所于9月5日公告终止陕西水电IPO审核 公司长达20个月的上市征程结束 [2] - 公司曾于2023年12月30日递交主板上市申请 经历多次审核中止 最终主动撤回材料 [2] 公司背景与战略定位 - 公司是陕投集团旗下清洁能源核心平台 陕投集团直接及间接持有73.71%股权 [2] - 公司被定位为“风光水火储”一体化战略的资本化先锋 [2] - 主营业务涵盖光伏 风电和水电等绿色清洁能源的投资 开发与运营 [2] 财务表现与质量问题 - 2022年至2024年营业收入分别为10.3亿元 10.82亿元和10.6亿元 同比变化不大 [3] - 同期净利润分别为1.85亿元 2.88亿元和3.62亿元 但扣非归母净利润从2023年2.82亿元暴跌至2024年1.7亿元 同比跌幅达39.7% [3] - 盈利质量与现金流严重背离 2023-2024年经营活动现金流净额连续暴跌24.23%和52.52% [3] - 2024年末应收账款高达13.89亿元 占流动资产比例超50% [3] - 资产负债率持续攀升 从2022年51.63%升至2024年60.56% 显著高于新能源发电行业52%的平均水平 [3] 业务结构失衡与运营挑战 - 业务呈现严重“光伏依赖症” 2024年光伏发电占比高达58.88% 水电和风电占比分别为10.15%和30.97% [4] - “风光水储”一体化未形成有效协同 风电业务2024年上网电量回落至7.09亿千瓦时 水电利用小时数2397小时远低于全国3349小时平均水平 [4] - 弃风弃光率逐年升高 光伏弃光率从2022年6.94%升至2024年10.13% 弃风率从5.21%升至6.56% [4] 募投项目与行业风险 - 公司计划募资10亿元全部投向府谷250兆瓦光伏外送项目 该项目总投资12.6亿元 规划年均发电量4.65亿千瓦时 [4] - 项目在IPO终止前已部分并网 上市失败使公司面临更大资金压力 [4] - 2024年光伏行业产能过剩 硅片 组件等主材价格大幅下跌 行业平均投资回报率从2022年8.5%降至2024年5.2% [5] - 行业龙头隆基绿能2024年至2025年上半年分别亏损86.18亿元和25.69亿元 [5] - 市场上光伏电力已过剩 电价走低 消纳问题成为行业主要矛盾而非扩大生产 [6] 监管环境与规模劣势 - 监管层对主板上市企业行业代表性提出更高要求 强调“蓝筹”定位 [7] - 注册制实施以来 电力 热力生产和供应业仅有两家企业成功上市 分别为陕西能源和华电新能 [7] - 公司年营收仅10.6亿元 与成功上市的行业巨头规模形成鲜明差距 规模劣势在审核中被放大 [7] 未来整合可能性 - 公司与同属陕投集团已上市的陕西能源存在关联关系和业务同质化问题 [8] - 国家政策积极推进煤炭与煤电 煤电与新能源的“两个联营”整合策略 [8] - 同行业可比公司甘肃能源曾以71亿元估值收购甘肃电投常乐发电66%股权实现整合 为公司提供潜在借鉴 [8]

项目进展 - 东方电气若羌新能源装备制造基地二期年产300套风机叶片项目进入主体工程施工冲刺阶段 [1] - 项目施工内容包括建设33962平方米主厂房、3825平方米配套用房及1089平方米附属用房 [1] - 二期项目总投资1.4亿元 预计今年10月建成投产 [3] 产能规划 - 二期项目建成后将年产300套风机叶片 [1] - 基地一期项目具备年产200套风机叶片产能 [3] - 整个制造基地总投资3亿元 分三期建设 [3] 产业布局 - 若羌县拥有7万平方公里可开发新能源区域和超2亿千瓦风光资源储量 [1] - 当地正构建"风光水火储"一体化发展格局 加速新能源产业集聚 [1] - 基地建成后将拥有至少8万平方米标准化厂房及综合服务中心等配套设施 [3]

项目概况 - 中能建崇左电厂1号机组完成168小时试运行并正式投入商业运营 [2] - 项目为2台660兆瓦超超临界燃煤发电厂，位于广西崇左喀斯特地貌区 [1] - 该项目是崇左"风光水火储一体化"能源基地的基础性保障项目，也是中越边疆首座主力电源 [4] 技术创新与工程突破 - 针对红黏土地质，主厂房回填料改用级配砂夹石解决遇水膨胀问题 [4] - 设计专用吊具解决锅炉"三器"管排安装难题，并研制龙门吊防碰撞系统 [4] - 开发四主钩抬吊技术、斜向穿入方案等，形成3项创新成果（如保护沉降观测标组合盒等） [4] - 通过科技攻关提高12Cr1MoVG钢小径管焊接一次合格率 [4] 质量管理与工艺优化 - 循环水管及建筑钢结构委外工厂化加工降低成本7万余元 [5] - 建立举牌验收、首件样板等制度，仪表管采用高空布置方案提升安全性与美观度 [5] - 凝结水精处理装置被评为"样板工程"，电缆敷设及焊缝工艺达到精细化标准 [5] 极端天气应对与工期管理 - 台风"摩羯"导致取水泵房水位上涨14米，通过部署引流管和转移设备避免损失 [6] - 采用流水施工法24小时连续作业45天，挽回洪水延误工期 [6] - 锅炉钢架吊装、DCS复原实验等关键节点分别提前4天、13天完成 [6] 团队协作与社会价值 - 成立党员突击队攻克"急难险重"任务，体现高效组织能力 [6] - 项目填补边疆能源基础设施空白，强化区域电力供应稳定性 [4][6]

磷酸铁锂市场与产能 - 云南鸿泰博5万吨磷酸铁锂项目进入投产倒计时 主体设备安装完毕 预计2024年5月建成满产 [3] - 德方纳米在曲靖累计布局14期磷酸铁锂项目 总投资超250亿元 首期2万吨产能于2019年投产 [3] - 亿纬锂能曲靖23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目首条生产线已投产 配套合资公司10万吨磷酸铁锂材料项目2024年三季度满产 [4] 曲靖新能源产业布局 - 正威集团投资206亿元建设新能源材料产业园 分三期推进 包括10万吨三元正极材料 5GWh锂电池电芯及3万吨锂电铜箔 [4] - 云南梓靖新材料年产5万吨高端锂电铜箔项目2024年12月进入建设方案公示阶段 [5] - 曲靖区位优势显著 为滇黔交通枢纽 新能源装机规模居云南省前列 形成"老四样+新三样+特三样+大三样"产业体系 [5] 产业链协同发展 - 亿纬锂能与德方纳米合资成立曲靖德枋亿纬 实现磷酸铁锂材料与电池产能协同 项目满产后专供亿纬锂能 [4] - 曲靖吸引锂电企业集群发展 产业链成熟度提升 叠加出海趋势 未来产业优势将进一步凸显 [6]