经观新科技 经济观察网 当地时间11月5日，挪威主权财富基金（Norges Bank Investment Management，简称NBIM） 宣布，将在特斯拉（Tesla）即将举行的年度股东大会上投票反对首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk） 提出的1万亿美元（约合人民币7万亿元）薪酬方案。这一决定犹如一记重拳，砸向了本已剑拔弩张的特 斯拉公司治理战场。作为全球最大主权财富基金、管理着约2万亿美元资产的NBIM，是特斯拉第六大 外部投资者，持有公司1.12%的股份，其反对立场不仅直接挑战马斯克的"天价激励"，还可能引发更多 机构投资者倒戈，导致11月7日股东投票的结果扑朔迷离。 NBIM在声明中直言不讳地指出，该薪酬方案"规模过大、稀释股东权益，且未有效缓解关键人物风 险"。基金还将反对特斯拉两位董事会成员的连任——薪酬委员会成员凯瑟琳·威尔逊-汤普森（Kathleen Wilson-Thompson）和伊拉·埃伦普雷斯（Ira Ehrenpreis），并否决公司整体股票激励计划。该基金强 调，尽管认可绩效导向的结构，但这些问题"不可忽视"，凸显了欧洲投资者在环境、社会与治理 （ESG）原则下的严格 ...

文章核心观点 - 特斯拉董事长致信股东 警告若薪酬方案未获批准 首席执行官可能离开公司 [1] - 针对首席执行官高达1万亿美元的薪酬方案 股东之间存在显著分歧 投票即将进行 [1][2] 支持方观点与投资者 - 佛罗里达州管理委员会支持薪酬方案 其管理资产超过2800亿美元 持有超过10亿美元特斯拉股票 认为该方案是“大胆的、绩效驱动的激励结构” [3][5] - ARK Invest首席执行官支持该方案 预计将推动公司“超级指数级增长” 特斯拉是其投资组合中最大持仓 价值约10亿美元 [6][8] - Wedbush Securities分析师支持该薪酬方案 认为有助于让首席执行官专注于公司 并加速其“自动驾驶和机器人技术的未来” [9][12] 反对方观点与投资者 - 纽约州审计长敦促股东投票反对薪酬方案 批评董事会“缺乏独立性的情况令人担忧” 该州退休基金持有超过350万股特斯拉股票 价值约17亿美元 [14] - 美国教师联合会等工会组织反对该巨额薪酬方案 认为其未能确保首席执行官对特斯拉保持足够专注的承诺 [15][18] 薪酬方案与争议背景 - 薪酬方案价值高达1万亿美元 取决于未来十年内实现一系列雄心勃勃的营收和产品目标 [1] - 代理咨询公司ISS和Glass Lewis建议股东投票反对该方案 首席执行官对此反应强烈 [2]

司法新规核心内容 - 最高人民法院发布征求意见稿，规定上市公司财务造假的高管须退回与业绩不相匹配的薪酬和股权激励 [1] - 新规赋予公司向高管追索不当得利的法律依据，填补了法律空白 [3] - 追缴范围应包含高管从上市公司获得的一切收入，如工资、奖金、分红、期权收益及其他隐性福利 [1] 新规对市场的影响 - 新规为受损投资者提供了通过民事诉讼向涉事高管追偿损失的新路径 [1] - 此举旨在打破造假赚钱、离职甩锅的侥幸心理，实现权责对等 [2] - 新规大幅提高财务造假的个人参与成本，造假获得的业绩奖金和股权激励将可能被依法追缴 [3] 历史问题与案例 - 2020年至2023年间，证监会立案调查的上市公司中约30%涉及财务造假，但高管被追回薪酬的案例寥寥无几 [3] - 康美药业在2016年至2018年间虚增货币资金，2016年对9位高管进行了2700万元的股权激励 [4] - 恒大地产前总裁夏海钧在2008至2020年间共计获得16.38亿元收入，其统筹编制的财报两年虚增利润超900亿元 [5] 新规实施的挑战 - 如何界定薪酬与业绩不相匹配以及超出合理标准的具体量化是司法实践中的关键挑战 [6] - 对于已离职或移居海外的高管，追缴工作将面临跨国执法的难题 [6] - 新规的象征意义和导向作用不容小觑，正在建立造假必究、不当得利必追的良性循环机制 [6] 市场治理趋势 - 监管层正在织密法网，2022-2024年检察机关起诉185名造假者，2024年证监会总体罚没153亿元 [7] - 新规是A股市场走向成熟的重要里程碑，有望改变造假成本低、收益高的扭曲激励 [7][8] - 新规需配套集体诉讼、刑事追责和中介追责的组合拳，以实现净化市场生态的目标 [8]

股价表现 - 周五特斯拉股价上涨逾4% 报收353 51美元 [1] 高管薪酬方案 - 公司向首席执行官马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议 为美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案 [1] - 最新CEO奖励价值为878亿美元 若达到所有业绩目标并获得所有限制性股票将膨胀至约1万亿美元 [1] - 薪酬方案设定10年期限 要求马斯克参与董事会制定长期CEO继任框架才能获得业绩奖励的最后两个部分 [1] 业绩目标设定 - 方案要求将公司市值从当前约1万亿美元增长至至少8 5万亿美元 [1] - 业绩基准包括扩大特斯拉无人出租车业务 [1] - 该提案旨在激励马斯克在未来数年继续领导公司 [1] 治理结构安排 - 特斯拉董事会主席称公司已制定马斯克的继任计划 [1] - 委托书规定马斯克必须参与董事会制定长期CEO继任框架 [1]

股价表现 - 特斯拉股价周五上涨超过4%至353.51美元 [1] 薪酬协议 - 特斯拉向首席执行官马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议 这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案 [1] - 最新CEO奖励价值为878亿美元 若马斯克达到所有业绩目标并获得所有限制性股票 该数字将膨胀至约1万亿美元 [1] - 薪酬协议跨度10年 旨在激励马斯克在未来数年继续领导特斯拉 [1] 业绩目标 - 业绩基准包括扩大特斯拉的无人出租车业务 [1] - 目标将公司市值从目前约1万亿美元增长至至少8.5万亿美元 [1] 继任计划 - 特斯拉董事会主席称公司已制定埃隆·马斯克的继任计划 [1] - 委托书规定马斯克必须参与董事会制定长期CEO继任框架才能获得业绩奖励的最后两个部分 [1]