薪酬方案批准情况 - 首席执行官薪酬方案在股东大会上获得正式通过，赞成票比例超过75% [2] - 该方案于2025年9月5日提交美国证券交易委员会，并在近期股东大会上获批 [2] 薪酬方案核心结构 - 方案延续2018年模式，不包含固定薪资或现金奖励，完全与公司市值和经营业绩挂钩 [2] - 采用股票期权形式兑现，设定了十二个市值目标层级和十二项运营绩效指标 [2] 市值增长目标 - 市值起始目标为2万亿美元，最终目标定为8.5万亿美元，较当前约1.5万亿美元市值需增长7万亿美元 [2] - 中间九个层级每级递增5000亿美元，最后两个层级各增加1万亿美元 [2] - 2018年方案的市值起点为1000亿美元，最高目标为6500亿美元 [3] 运营绩效指标 - 年度汽车交付量目标需达到2000万辆 [2] - robotaxi自动驾驶出租车部署数量目标为100万辆 [2] - 税息折旧及摊销前利润最高目标需实现4000亿美元 [2] - 需完成100万台人工智能机器人的交付 [2] - 2018年方案的利润要求仅为息税折旧摊销前利润达到140亿美元 [3] 期权授予细节与条件 - 若全部目标达成，将分批获得12期股票期权，每期35311992股，总计423743904股，占公司当前流通股总数的12% [3] - 以最终8.5万亿美元市值测算，所获股权价值将突破1万亿美元 [3] - 所有获得的股票期权须在授予后持有至少五年 [3] - 高管需继续在公司任职7年半至10年 [3] - 触发第十一和第十二批期权授予时，需与董事会就首席执行官接班人计划进行磋商并制定继任框架 [3]

事件概述 - 挪威主权财富基金宣布将在特斯拉股东大会上投票反对首席执行官埃隆·马斯克提出的1万亿美元薪酬方案 [2] - 该基金是特斯拉第六大外部投资者，持有公司1.12%的股份，管理约2万亿美元资产 [2] - 投票结果将影响特斯拉公司治理及全球高管激励规则 [2][4] 反对理由与行动 - 挪威基金认为薪酬方案规模过大、稀释股东权益且未有效缓解关键人物风险 [3] - 基金将同时反对特斯拉两位董事会成员的连任，并否决公司整体股票激励计划 [3] - 此举基于欧洲投资者在环境、社会与治理原则下的严格底线 [3] 市场反应与各方立场 - 特斯拉股价在公告发布后迅速下跌，投资者担忧欧洲基金的连锁反应 [3] - 代理咨询机构Institutional Shareholder Services和Glass Lewis已呼吁股东否决方案，称其过度庞大 [3] - 支持阵营如施瓦布资产管理等机构表示将投赞成票，认为方案能将管理层利益与股东紧密绑定 [3] - 马斯克本人回应称股东将决定一切，并强调如果市值不增长他将一无所获 [3] 薪酬方案历史与争议 - 2018年董事会推出激进行案，包含12个里程碑，若全部达成马斯克可获价值约560亿美元的股票期权 [6] - 2024年初特拉华州法院裁定2018年方案无效，理由是董事会缺乏独立性 [6] - 2024年6月股东大会以压倒性多数确认方案，但上诉后法院维持原判 [6] - 2025年9月董事会推出新方案：奖励与市值挂钩，若特斯拉从约1.4万亿美元增长至8.5万亿美元，马斯克可获最高1万亿美元股票 [7] 投票前景与潜在影响 - 方案通过概率较高，马斯克个人持有特斯拉约15.3%的投票权，加上散户及部分机构支持 [8] - 若黑石或先锋等巨头效仿挪威基金反对，反对票可能飙升至30%以上，迫使董事会妥协修改方案 [8] - 事件后果可能超出特斯拉，对全球投资者生态产生连锁效应，推动高管薪酬改革 [8] - 冲突本质是创新与治理的博弈，长期或将重塑全球公司治理规范 [9]

文章核心观点 - 特斯拉董事长致信股东 警告若薪酬方案未获批准 首席执行官可能离开公司 [1] - 针对首席执行官高达1万亿美元的薪酬方案 股东之间存在显著分歧 投票即将进行 [1][2] 支持方观点与投资者 - 佛罗里达州管理委员会支持薪酬方案 其管理资产超过2800亿美元 持有超过10亿美元特斯拉股票 认为该方案是“大胆的、绩效驱动的激励结构” [3][5] - ARK Invest首席执行官支持该方案 预计将推动公司“超级指数级增长” 特斯拉是其投资组合中最大持仓 价值约10亿美元 [6][8] - Wedbush Securities分析师支持该薪酬方案 认为有助于让首席执行官专注于公司 并加速其“自动驾驶和机器人技术的未来” [9][12] 反对方观点与投资者 - 纽约州审计长敦促股东投票反对薪酬方案 批评董事会“缺乏独立性的情况令人担忧” 该州退休基金持有超过350万股特斯拉股票 价值约17亿美元 [14] - 美国教师联合会等工会组织反对该巨额薪酬方案 认为其未能确保首席执行官对特斯拉保持足够专注的承诺 [15][18] 薪酬方案与争议背景 - 薪酬方案价值高达1万亿美元 取决于未来十年内实现一系列雄心勃勃的营收和产品目标 [1] - 代理咨询公司ISS和Glass Lewis建议股东投票反对该方案 首席执行官对此反应强烈 [2]

司法新规核心内容 - 最高人民法院发布征求意见稿，规定上市公司财务造假的高管须退回与业绩不相匹配的薪酬和股权激励 [1] - 新规赋予公司向高管追索不当得利的法律依据，填补了法律空白 [3] - 追缴范围应包含高管从上市公司获得的一切收入，如工资、奖金、分红、期权收益及其他隐性福利 [1] 新规对市场的影响 - 新规为受损投资者提供了通过民事诉讼向涉事高管追偿损失的新路径 [1] - 此举旨在打破造假赚钱、离职甩锅的侥幸心理，实现权责对等 [2] - 新规大幅提高财务造假的个人参与成本，造假获得的业绩奖金和股权激励将可能被依法追缴 [3] 历史问题与案例 - 2020年至2023年间，证监会立案调查的上市公司中约30%涉及财务造假，但高管被追回薪酬的案例寥寥无几 [3] - 康美药业在2016年至2018年间虚增货币资金，2016年对9位高管进行了2700万元的股权激励 [4] - 恒大地产前总裁夏海钧在2008至2020年间共计获得16.38亿元收入，其统筹编制的财报两年虚增利润超900亿元 [5] 新规实施的挑战 - 如何界定薪酬与业绩不相匹配以及超出合理标准的具体量化是司法实践中的关键挑战 [6] - 对于已离职或移居海外的高管，追缴工作将面临跨国执法的难题 [6] - 新规的象征意义和导向作用不容小觑，正在建立造假必究、不当得利必追的良性循环机制 [6] 市场治理趋势 - 监管层正在织密法网，2022-2024年检察机关起诉185名造假者，2024年证监会总体罚没153亿元 [7] - 新规是A股市场走向成熟的重要里程碑，有望改变造假成本低、收益高的扭曲激励 [7][8] - 新规需配套集体诉讼、刑事追责和中介追责的组合拳，以实现净化市场生态的目标 [8]

股价表现 - 周五特斯拉股价上涨逾4% 报收353 51美元 [1] 高管薪酬方案 - 公司向首席执行官马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议 为美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案 [1] - 最新CEO奖励价值为878亿美元 若达到所有业绩目标并获得所有限制性股票将膨胀至约1万亿美元 [1] - 薪酬方案设定10年期限 要求马斯克参与董事会制定长期CEO继任框架才能获得业绩奖励的最后两个部分 [1] 业绩目标设定 - 方案要求将公司市值从当前约1万亿美元增长至至少8 5万亿美元 [1] - 业绩基准包括扩大特斯拉无人出租车业务 [1] - 该提案旨在激励马斯克在未来数年继续领导公司 [1] 治理结构安排 - 特斯拉董事会主席称公司已制定马斯克的继任计划 [1] - 委托书规定马斯克必须参与董事会制定长期CEO继任框架 [1]

股价表现 - 特斯拉股价周五上涨超过4%至353.51美元 [1] 薪酬协议 - 特斯拉向首席执行官马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议 这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案 [1] - 最新CEO奖励价值为878亿美元 若马斯克达到所有业绩目标并获得所有限制性股票 该数字将膨胀至约1万亿美元 [1] - 薪酬协议跨度10年 旨在激励马斯克在未来数年继续领导特斯拉 [1] 业绩目标 - 业绩基准包括扩大特斯拉的无人出租车业务 [1] - 目标将公司市值从目前约1万亿美元增长至至少8.5万亿美元 [1] 继任计划 - 特斯拉董事会主席称公司已制定埃隆·马斯克的继任计划 [1] - 委托书规定马斯克必须参与董事会制定长期CEO继任框架才能获得业绩奖励的最后两个部分 [1]