来源：观点地产网 小马智行此次发行4195.6万股，最高定价180港元，每手入场费约1.82万港元。基石投资者包括保诚旗下 Eastspring等5家机构，合计认购1.2亿美元。若行使15%增发权，基投占比将降至9.33%。 据了解，小马智行目前在中国运营720辆无人出租车及170辆无人货车。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。 观点网讯：11月3日，自动驾驶公司小马智行-W宣布结束香港IPO认购，公开发售部分获券商借出88.4 亿港元孖展，超购10.7倍。 据市场消息，该公司拟以每股139港元定价，预计集资67.06亿港元，并计划于11月6日挂牌，美国出行 巨头Uber或参与认购1亿美元股份。 ...

国有企业经济运行情况 - 1-9月国有企业营业总收入613290.5亿元，同比增长0.9% [2] - 1-9月国有企业利润总额31670.3亿元，同比下降1.6% [2] - 9月末国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.2个百分点 [2] - 相较于前8个月，国有企业营收增幅扩大，利润降幅收窄，整体业绩改善 [2] - 9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%，国有工业企业利润降幅显著收窄 [2] 算力网络建设 - 上海发布专项行动，目标到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系 [3] - 专项行动追求算力中心毫秒互连(<1毫秒)、算力资源毫秒接入(<1毫秒)、算力应用毫秒可达(网络时延<10毫秒) [3] - 算力网络建设为工业互联网、远程医疗等实时性要求高的领域提供应用落地基础 [3] - 江苏也发文推动构建全域低时延算力圈，全国算力网络一体化或将迎来更多跨区域协同 [4] 特斯拉薪酬方案 - 特斯拉提出10年期薪酬计划，目标包括将公司市值从约1万亿美元增长至至少8.5万亿美元 [5] - 计划要求公司调整后息税折旧摊销前利润达到4000亿美元(2024年为166亿美元) [5] - 若马斯克达到所有业绩目标，获得的股票价值约为1万亿美元 [5] - 特斯拉董事长警告，若薪酬计划未获批准，马斯克可能卸任首席执行官 [5] OpenAI与微软合作 - OpenAI与微软达成协议，微软将持有营利性OpenAI组织约27%的股权 [7] - OpenAI承诺向微软追加采购2500亿美元的Azure云计算服务 [7] - 微软对OpenAI模型和产品的知识产权授权延长至2032年 [7] - 在OpenAI完成资本重组后，微软的投资权益被明确估值在1350亿美元 [7] 科技巨头市值表现 - 苹果公司市值盘中首次突破4万亿美元，收盘时回落至3.99万亿美元 [8] - 微软市值站上4.03万亿美元，英伟达市值收于4.88万亿美元 [8] - iPhone17在中美市场上市前10天销量较iPhone16系列高出14% [8] - 市场预计苹果2025财年第四季度营收达1017亿美元，净利润约260.6亿美元 [8] AI应用市场竞争 - 字节跳动旗下豆包月活环比增长22.2%至1.59亿，超越DeepSeek成为月活与下载量双料冠军 [10] - 豆包和DeepSeek合计占据AI智能助手赛道近88.4%的月活用户规模 [10] - 独立AI助手生存空间持续收窄，"AI四小强"面临艰难求生局面 [10] - 三季度榜单上的新黑马如小云雀、AQ等均出自大厂 [10] 公募基金持仓动向 - 公募基金权益投资正从消费、金融板块迅速涌入AI算力、通信和服务器等硬科技领域 [12] - 三季度末前三大重仓股为宁德时代、腾讯控股和新易盛 [12] - 工业富联从2季报百名开外跃升至3季报第7名 [12] - 贵州茅台接近跌出基金重仓前十，五粮液、美的、格力等排名快速下降 [12] 股市表现 - 沪指报4016.33点，涨0.7%，成交额为9682亿元 [14] - 深成指报13691.38点，涨1.95%，成交额为12878亿元 [14] - 创业板指涨2.93%至3324.27点，创年内新高 [14] - 沪深两市成交额2.26万亿，较上一交易日放量1082亿 [14]

卢浮宫抢劫事件 - 卢浮宫博物馆因抢劫事件于19日暂停对外开放 [1] - 数名蒙面嫌犯从塞纳河一侧施工区闯入 利用升降电梯进入阿波罗画廊展区 打碎玻璃后盗走多件藏品 [2] - 嫌犯盗走9件拿破仑时期的极其珍贵珠宝后逃离 作案过程仅持续约7分钟 [2] - 案件暴露出法国博物馆体系存在较大安全脆弱性 警方正全力追查 不排除嫌犯为外国人的可能 [2] - 巴黎检方以有组织团伙盗窃和为实施犯罪而结伙作案罪名立案调查 由重案组负责侦办 [2] - 卢浮宫博物馆是巴黎地标性建筑 每年接待数百万游客参观 [3]

马斯克股份回购 - 马斯克通过可撤销信托买入257万股特斯拉股票 金额约10亿美元 [1][5] - 此次增持为马斯克自2020年2月以来首次公开市场增持 按金额计为历来最大规模增持 [5] - 增持时点恰逢特斯拉董事长为马斯克薪酬方案辩护 该方案最高价值可达9750亿美元 [5] 市场反应与股价表现 - 消息公布后特斯拉盘前交易大涨约8% [2] - 股价最高达395.940美元 最低涨幅为27.130美元或7.36% [3] - 成交额达654.98亿美元 [3] 公司背景与持股情况 - 马斯克当前持有特斯拉约13%股份 本次增持前持股比例相同 [5] - 2022年马斯克曾抛售超过200亿美元特斯拉股票 [5] - 马斯克以4190亿美元净资产位居全球首富 [6] 公司经营状况 - 特斯拉上半年全球交付量下滑13% [6] - 股价承压原因包括销量下滑 马斯克政治活动影响品牌 以及特朗普政府取消部分电动车激励措施 [6] - 华尔街一致目标价较现价约有20%下行空间 [6] 战略转型与分析师观点 - 马斯克看好特斯拉在无人出租车与人形机器人领域的潜力 [6] - 分析师认为增持是"对多头而言的巨大信号" 显示马斯克加码特斯拉AI押注 [6] - 公司寻求股东批准对xAI的投资 并推动向自动驾驶 人工智能和机器人转型 [6]

公司核心事件 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克通过可撤销信托买入约10亿美元公司股票 合计257万股[1][4] - 此次增持是马斯克自2020年2月以来首次在公开市场增持 按金额计是历来最大的一次增持[4] - 增持行为带动公司股价在盘前交易中暴涨约8%[1] 公司财务状况与市场表现 - 公司总市值为1.28万亿美元 市盈率TTM为235.68[2] - 公司股价当日开盘价为370.94美元 最高至396.69美元 较昨日收盘价368.81美元上涨7.36%[2] - 今年以来公司股价承压 全球交付量上半年下滑13%[4][7] 公司治理与未来规划 - 公司董事长为马斯克的薪酬方案辩护 该方案若达成里程碑最高价值可达9750亿美元[4] - 公司将寻求股东批准新的马斯克薪酬方案以及对xAI的投资[4][7] - 马斯克看好公司在无人出租车与人形机器人领域的潜力[4] 行业与市场观点 - 华尔街分析师对公司看法分歧 一致目标价较现价约有20%下行空间[7] - 有市场观点认为此次增持是马斯克对公司向自动驾驶、人工智能和机器人转型的加码信号[7] - 马斯克以约4190亿美元净资产位居全球首富[5]

股价表现 - 特斯拉盘前一度上涨近9%至430美元 上周五收涨超7% [1] - 当前价位较2024年12月历史最高价488.54美元已相差不远 [1] 管理层持股变动 - 首席执行官马斯克斥资10亿美元买入约257万股 为2020年2月以来首次增持 [1] 公司治理与薪酬计划 - 董事会主席确认已制定马斯克继任计划 [1] - 公司提出价值约1万亿美元的史无前例薪酬协议 为美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案 [1] - 薪酬方案设定10年期限 要求将公司市值从当前1万亿美元提升至至少8.5万亿美元 [1] - 业绩目标包括扩大无人出租车业务规模 [1]

股价表现与交易数据 - 特斯拉盘前交易一度上涨近9%至430美元，上周五收盘上涨超7% [1] - 当前盘前交易最高价为430.360美元，最低价为397.560美元 [2] - 公司股票历史最高价为488.54美元，当前价位与之相差不远 [1] - 公司总市值为1.28万亿美元，总股本为32.25亿股 [2] 管理层持股与薪酬计划 - 首席执行官马斯克斥资10亿美元买入约257万股公司股票，为2020年2月以来首次增持 [1] - 公司向马斯克提出一项潜在价值约1万亿美元的薪酬协议，为美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案 [1] - 该薪酬计划跨度10年，设定了将公司市值从当前约1万亿美元增长至至少8.5万亿美元的业绩目标 [1] - 董事会主席称公司已制定马斯克的继任计划 [1] 业务发展目标 - 薪酬方案旨在激励马斯克在未来数年继续领导公司，并设定了一系列雄心勃勃的业绩基准 [1] - 业绩目标包括扩大公司的无人出租车业务 [1]

公司战略转型 - 特斯拉未来约80%的长期价值将来自人形机器人Optimus 旨在从电动车制造商转型为人工智能巨头 [1] - 马斯克提出十年内销售100万台AI机器人的1万亿美元薪酬方案 严重依赖Optimus项目实现 [3] - 公司估值基于对马斯克创新能力的长期信心 被视为公开市场获取"埃隆敞口"的唯一方式 [4] 财务与估值状况 - 特斯拉2025年盈利预计同比下滑近30% 营收近两年几乎无实质增长 [3] - 公司未来12个月市盈率达155倍 成为美股"七巨头"中估值最昂贵的股票 [3] - 当前估值远超英伟达（31倍） 千亿美元市值公司中仅Palantir高于其水平 [3] 业务挑战与竞争环境 - 无人出租车业务距盈利仍有数年 面临Alphabet旗下Waymo等对手激烈竞争 [3] - 电动车行业增速放缓拖累业绩 2023年以来趋势持续恶化 [3] - 市场对机器人领域缺乏研究基础 对冲基金认为当前估值缺乏支撑 [3] 市场观点分歧 - 部分投资者认为公司价值超越电动车销量或财报数据 核心在于对创新能力的信心 [4] - 分析师指出特斯拉估值始终基于对"将科幻变为现实"的押注 Robotaxi革命尚未实现 [3] - 转向人形机器人被视为寻求新增长故事的尝试 但面临业绩下滑和高估值质疑 [1][3]

马斯克薪酬计划 - 薪酬计划为对赌协议 马斯克放弃工资以获取4.24亿股股票期权分12批解锁[8] - 解锁需同时满足市值与经营目标：市值需从2万亿美元增长至8.5万亿美元 年复合增长率22.7%[10][11] - 经营目标包括调整后EBITDA达4000亿美元(增长27倍)或完成四项子目标之一[12][13][14][15][16] 经营目标细节 - 汽车累计交付2000万辆(当前约800万辆)[13] - 发展100万全自动驾驶付费用户[14] - 交付100万台人形机器人(当前为0)[15] - 运营100万辆规模无人出租车队(当前仅数十辆试点)[16] 法律背景与公司治理变更 - 2018年薪酬计划被特拉华州法院以程序瑕疵为由判决无效 原价值超500亿美元[18][21][22] - 公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州 并通过章程修订设置3%持股门槛(约340亿美元)方可起诉董事会[24][26][27] - 新薪酬计划被设计为股东对战略方向的公投 涉及公司治理模式选择[32][33][43] 股东博弈与战略意义 - 计划通过则股东股权稀释约12% 但可能获得670%投资回报[28][30] - 代理咨询公司质疑该计划必要性 指出马斯克曾以离开公司或减少投入作为威胁[30][31] - 计划实质是确认公司向AI和机器人平台转型战略 并锁定马斯克长期投入[38][40][41]

核心薪酬方案 - 特斯拉提出价值约1万亿美元的高管薪酬方案 为美国企业历史上规模最大的高管薪酬协议 [1] - 方案设定10年期限 要求将公司市值从当前约1万亿美元增长至至少8.5万亿美元 [1] - 马斯克可能获得额外股份使其持股比例提升至至少25% [1] - 最新CEO奖励价值878亿美元 若达到所有业绩目标可膨胀至约1万亿美元 [5] - 马斯克需参与制定长期CEO继任框架才能获得业绩奖励最后两个部分 [5] 业务发展目标 - 业绩基准包括扩大无人出租车业务 6月22日在奥斯汀投放首批少量无人出租车 [1][12] - 公司重心转向机器人技术和人工智能等新兴市场寻求增长 [10] - 8.5万亿美元市值目标将是当前全球最有价值公司英伟达的两倍多 [11] - 特斯拉市值在2024年底达到约1.5万亿美元峰值 [11] 管理层动态 - 董事会要求马斯克"逐步减少"政治工作 [2] - 新方案应对2018年价值超500亿美元薪酬包被法院否决的法律挫折 [5] - 董事会曾在8月初给予价值约300亿美元的临时股票奖励 [5] - 马斯克自2008年起担任特斯拉最高管理者 同时监管SpaceX等四家公司 [6] - 马斯克曾暗示若未获25%投票控制权将在其他公司发展人工智能产品 [8]