分组1：报告行业投资评级 - 对二甲苯中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][4] - PTA 中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][4] - MEG 1 - 5 月差反套，趋势强度为 -1 [1][4] 分组2：报告的核心观点 - PX 成本端原油下跌，单边趋势偏弱，建议多 PXN，关注芳烃端对 PX 估值带动作用 [5] - PTA 1 - 5 反套持有，单边趋势偏弱，成本支撑弱，供应充足 [5] - MEG 供应过剩，单边趋势偏弱，关注装置检修和重启情况，预计聚酯负荷变化 [6] 分组3：市场动态总结 - 原油因国际能源署下调需求前景触及 5 月以来最低水平，2025 - 2026 年需求增长低，市场过剩 [2] - PX 西北 100 万吨和中国台湾 72 万吨装置停车检修，价格下跌 [2][3] - MEG 10 月 13 - 19 日主港计划到货 10.2 万吨，河南 20 万吨装置预计 11 月开车 [3] - 聚酯江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [3][4] 分组4：价格及数据总结 - 期货主力合约昨日收盘价及涨跌幅：PX 6338 元，-1.43%；PTA 4440 元，-1.55%；MEG 4061 元，-1.22%；PF 6060 元，-1.17%；SC 449.6 元，-0.90% [1] - 月差昨日收盘价及涨跌：PX1 - 5 - 52，0；PTA1 - 5 - 58，-4；MEG1 - 5 - 88，-14；PF12 - 1 - 22，22；SC11 - 12 - 1，0.3 [1] - 现货昨日价格及涨跌：PX CFR 中国 779.17 美元/吨，-12.16；PTA 华东 4385 元/吨，-55；MEG 现货 4150 元，-28；石脑油 MOPJ 553 美元/吨，-13.75；Dated 布伦特 62.58 美元/桶，-1.68 [1] - 现货加工费昨日价格及涨跌：PX - 石脑油价差 221.42，-1.83；PTA 加工费 203.52，38.34；短纤加工费 277.04，-20.42；瓶片加工费 107.66，-8.47；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差 - 4.34，0 [1]

聚酯数据周报 国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2025年9月28日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周PX观点总结：趋势偏弱 供应 国内PX开工率86.7%（+0.4%）。天津石化39万吨重启，福佳大化70万吨装置停车。海外韩华113万吨重启，马来西亚芳烃55万吨推迟重启， 亚洲PX开工率78%（-0.2%）。 需求 PTA负荷在76.8%（-）。福海创450万吨重启，英力士125万吨，中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨受台风影响短暂降负。 观点 单边趋势或仍偏弱，1-5反套。PXN止盈。市场再次关注头部PTA工厂开会讨论联合减产的情况，但预计执行力度有限，周内单边价格冲高回 落。需求方面的压力仍然较大，国庆节期间上下游累库压力较大。 估值 PTA加工费修复至217元/吨，PXN则跌至206美金/吨。海外重整利润低迷，韩国装置存在未来降负可能性；另外海外MX调油需求尚可，关注 其对PX ...