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电力设备与新能源团队团队?行业专题报告:AI电气设备?把握电源、液冷、配套电力设备机遇
方正证券· 2025-02-24 19:31
报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性,电源价值量及冗余配置大幅提升,机柜内非标+定制化需求更高带来溢价,预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右,机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量,浸没式液冷静待花开,2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中,数据中心母线需求快速上量,SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源:机柜内>机柜外,价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃,AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题,涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW,服务器电源存在技术迭代,单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构,未来朝着DR和RR架构演绎,各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势,具备渗透率提升基础,但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿,UPS市场规模91.2亿,HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷:冷板式逐步放量,浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW,未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW,采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式,各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧,价值量重点在二次侧;浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元,浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备:变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变,干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势,可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等;液冷环节的英维克、申菱环境等;配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业,并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]