主动权益基金经理“百亿俱乐部”新旧格局 - AI科技行情崛起催生了一批管理规模快速突破百亿元的“新百亿”主动权益基金经理，与张坤、刘彦春等“旧百亿”基金经理形成“新旧交替”格局 [1] - “新百亿”基金经理管理年限普遍不长，规模此前不高，但在2025年与行情共振下跻身“百亿”行列 [2] - “旧百亿”基金经理绝对规模依然占优，但和各自历史高峰相比已明显下降 [3] “新百亿”基金经理规模增长详情 - 永赢基金张璐的管理规模从2024年末的20亿元出头，目前已突破300亿元，其中永赢高端装备智选2025年四季度规模增长逾80亿元，永赢先进制造智选规模增长逾100亿元 [2] - 2025年冠军基金永赢科技智选的基金经理任桀，其名下基金规模在2025年二季度末时只有10亿元出头，经过去年三四季度的净值和份额双升，规模突破160亿元 [2] - 中欧基金蓝小康的管理规模从2024年末的84.60亿元增加至去年末的302.73亿元，一年里增长逾200亿元 [3] - 易方达基金郑希旗下基金在去年三四季度规模大涨，总规模如今突破200亿元 [3] “旧百亿”基金经理规模变化详情 - 易方达张坤目前管理规模在483.83亿元以上，是规模最大的主动权益基金经理，但与2021年时逾1300亿元的体量相比已明显缩水，即便和2025年一季度末的608.22亿元相比也减少了100多亿元 [3] - 兴证全球谢治宇目前规模386.18亿元，是规模第二大的主动权益基金经理，他在2021年四季度时管理规模高达960多亿元 [3] - 中欧基金葛兰目前管理规模350多亿元，较2021年逾1100亿元的高峰明显下降 [3] - 景顺长城刘彦春目前管理规模310亿元出头，2021年管理时的规模高峰同样在1100亿元以上 [3] 格局形成的原因与持仓差异 - 2021年后传统核心资产估值收缩，科技成长赛道成为超额收益主阵地，新百亿基金经理快速做大规模，老百亿基金经理坚守消费龙头，部分基金规模缩水 [7] - 渠道机构从“明星崇拜”转向“业绩+赛道双轮驱动”，不再单纯依赖昔日明星 [7] - “新百亿”基金经理的规模增长是与AI、算力等行情同频共振的结果，重仓股具有显著科技成色，例如任桀管理的永赢科技智选重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联等 [7] - 大部分“旧百亿”基金经理坚守传统蓝筹资产，例如某规模超150亿元的基金近5年亏损接近50%，去年四季度十大重仓股中有4只为白酒股 [8] - 少部分“旧百亿”基金经理做出调整，从重仓蓝筹转到科技，例如谢治宇管理的兴全合润A在2025年三季度重仓了中际旭创和澜起科技，四季度新增了伍维存储、华海清科、拓荆科技等标的 [8] 对规模与策略的潜在关注点 - 新百亿基金经理和科技、量化等赛道行情高度协同，大概率会延续“赛道深耕+风格强化”策略，但需警惕路径依赖 [9] - 部分基金经理的策略依赖中小盘个股或高频交易，规模扩张后交易冲击成本会显著上升，策略有效性或会下降 [9] - 部分基金经理的投资框架尚未经历完整牛熊周期考验，长期业绩可持续性存疑 [9] - 持仓过度集中（如AI）的新百亿基金经理，需注意市场风格变化，产品净值可能短时间内发生较大回撤，或面临份额赎回与净值下跌双重压力 [10] - 在新一轮监管背景下，主动权益基金经理将受到业绩比较基准严格约束，且超额收益与个人绩效挂钩 [10]

2025年主动权益基金业绩表现 - 全市场11292只基金（剔除联接基金及次新基金）中，10717只获得正收益，占比94.91% [3] - 成立超过1年的4369只主动权益基金中，4222只实现正收益，占比96.64%，其中3419只跑赢基准，占比78.26% [3] - 亮眼业绩与A股结构性行情深度绑定，业绩突出的基金多集中在科技细分领域（如光模块、PCB、云计算、存储）和创新药板块 [3] “翻倍基”涌现情况 - 2025年共有60只成立超过1年的基金全年累计收益超过100%，其中包括51只主动权益基金、7只被动指数基金、1只商品型基金和1只QDII基金 [4] - 主动权益基金中，永赢科技智选A以223.14%的收益位居第一，中航机遇领航A（156.48%）和恒越优势精选A（141.96%）分列二、三位 [5] - 本轮“翻倍基”行情结构特征鲜明，主要由明确的AI科技产业主线驱动，绝大多数翻倍基重仓“算力”产业链 [5] 基金重仓股与行业分布 - 在51只主动权益“翻倍基”中，光模块龙头中际旭创和新易盛最受追捧，均被超过40只产品纳入前十大重仓股 [6] - 工业富联被超过30只基金重仓，沪电股份和天孚通信也被超过20只基金纳入前十大重仓 [6] - 7只被动指数“翻倍基”中，6只的比较基准是通信关联指数，国泰中证全指通信设备ETF以119.17%的收益位列首位 [6] 基金经理与产品特征 - 60只“翻倍基”的基金经理平均管理年限为3.01年，其中26位（占比43.33%）管理年限不足两年 [7] - 仍有8位管理时间超过5年的资深基金经理在去年实现了超过100%的收益 [8] - 去年成立的次新基金中，有3只实现收益翻倍，包括南方创业板人工智能ETF（111.58%）、中欧信息科技A（102.65%）和国泰创业板人工智能ETF（102.61%） [8] 基金管理人表现 - 易方达基金是2025年最大赢家，旗下拥有9只“翻倍基”，其中易方达瑞享I总收益达119.38% [10] - 富国基金以6只“翻倍基”排在第二，永赢基金以4只位列第三 [10] - 多家中小型基金公司实现突破，如宝盈基金（2只）、德邦基金（1只）、诺德基金（1只）等，打破了“规模制胜”的固有认知 [11] 业绩归因与投资策略 - 表现突出的主动权益基金基本是2025年AI科技行情的受益者，光模块成为绝对核心，在超过70%的基金前十大重仓股中稳居前列 [5] - 中欧信息科技A作为主动管理基金，前十大重仓股中8只属于信息技术板块，聚焦AI算力产业链硬件环节 [9] - 创业板人工智能指数在2025年的累计涨幅达到106.35%，为相关指数基金提供了强劲基准 [8]

2025年主动权益基金业绩概览 - 截至12月26日，公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，刷新了公募史上年度收益纪录，并锁定年度冠军 [1][15] - 全市场年度收益率超过100%的“翻倍基”达到72只，在纳入统计的4378只主动权益基金中，有3455只基金跑赢业绩比较基准，占比接近80% [1][5][16] - 主动权益基金年内平均收益率为32.71%，显著超过业绩比较基准的平均收益率（15.60%），但收益率中位数为29.03%，低于平均值 [5][16] 历史表现与排名 - 永赢科技智选A以236.88%的年内回报，打破了华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的纪录，成为新的公募史上年度收益冠军 [4][19] - 2025年出现72只翻倍基，这一数量在近9个行情大年中排名第四，次于2007年（129只）、2020年（83只）和2006年（81只） [5][20] - 在72只翻倍基中，有4只收益率超过150%，12只收益率在130%至150%之间，其余56只收益率在100%至130%之间 [5][20] 业绩归因与持仓特征 - 业绩突出的基金主要受益于AI科技等结构性行情，重仓领域集中在光模块、PCB、云计算、存储及创新药等科技细分板块 [7][22] - 72只翻倍基的前十大重仓股平均仓位为62.72%，远超主动权益基金46.2%的平均水平，显示出极高的持仓集中度 [7][22] - 部分领涨基金重仓股涨幅惊人，例如新易盛、中际旭创年内涨幅超过400%，英维克和天孚通信涨幅超过200% [7][22] 行业内部表现分化 - 除72只翻倍基外，另有700多只基金录得超过50%的涨幅，两者合计816只基金，在4378只基金中占比约为18.6% [11][26] - 同时，有超过2000只基金年内收益率不足30%，其中112只基金录得亏损，这些基金多重仓白酒、银行等蓝筹资产及非创新药的医药标的 [11][27] - 业绩分化明显，例如医药行情主要集中在创新药，而医疗器械、中医药等细分赛道表现一般 [11][27] 行业评价与未来展望 - 业内评价2025年是主动权益基金“扬眉吐气”的一年，公募基金的主动管理能力已逐渐走出低谷，不负“资管皇冠明珠”美誉 [6][21] - 行业认为，基金投资“恒星”稀少“流星”喧嚣，对超高收益需持平常心，未来发展需要更多业绩良好且持续的基金，才能惠及更广泛的持有人 [12][13][28] - 投资者信心仍有提升空间，当前主动权益基金申赎有所回暖，但赎回力量仍略大于申购力量，基金总规模提升的同时份额在下降 [13][29] 投研体系与机制变革 - 公募基金投研体系正从“经验驱动”转向“数据+产业”双轮驱动，机构普遍搭建了覆盖产业链的调研网络以捕捉细分机会 [14][30] - 行业人才梯队形成“老将掌舵+中生代攻坚+新生代拓新”的层级结构，同时基金公司优化激励机制，将考核周期拉长至3-5年并绑定超额收益分成 [14][30] - 这些变革旨在引导基金经理摒弃短期博弈，聚焦长期价值挖掘，为行业高质量发展带来希望 [14][30]

2025年公募主动权益基金业绩概览 - 截至12月26日，全市场纳入统计的主动权益基金共4378只[3] - 年内收益率中位数为29.03%，平均收益率为32.71%[2] - 近八成（约80%）的主动权益基金跑赢了业绩比较基准，其中3455只基金战胜基准[6] - 主动权益基金年内平均收益率（超过30%）显著跑赢业绩比较基准的平均收益率（15.60%）[6] 创纪录的业绩表现与翻倍基 - 永赢科技智选A以236.88%的年内累计回报锁定年度冠军，并打破由华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的纪录，成为公募史上年度收益最高的翻倍基[1][5] - 2025年全市场共有72只主动权益基金年度收益率超过100%，翻倍基数量在历史9个大行情年份中排名第四，次于2007年（129只）、2020年（83只）和2006年（81只）[6] - 除72只翻倍基外，另有700多只基金录得逾50%的涨幅，两者合计816只，在总基金数中占比约18.6%[12] 领先基金的业绩与持仓特征 - 业绩领先的基金高度集中于科技细分领域，如光模块、PCB、云计算、存储以及创新药板块，与A股结构性行情深度绑定[8] - 72只翻倍基截至三季度末的前十大重仓股平均仓位为62.72%，远超46.2%的平均水平[8] - 部分领先基金持仓高度集中，例如永赢科技智选重仓股仓位73.25%，前三为重仓“CPO三剑客”（新易盛、中际旭创、天孚通信）；信澳业绩驱动重仓股仓位达80.87%[8] - 核心重仓股涨幅惊人，新易盛、中际旭创年内涨幅超过400%，英维克和天孚通信涨幅超过200%[8] 业绩分化与持有人覆盖 - 基金收益分化明显，逾2000只基金年内收益率不足30%，其中112只基金录得亏损，这些基金多重仓白酒、银行等蓝筹资产及非创新药的医药标的[12] - 816只收益率超50%的基金，其持有人户数接近4000万，在全部基金2.13亿持有人户数中占比约18.78%[12] - 行业观点认为，主动权益基金需有数量更多、占比更高、业绩良好且持续的基金，才能惠及更多持有人[2][14] 行业评价与主动管理能力 - 2025年被视作主动权益基金“扬眉吐气”的一年，主动管理能力不负“资管皇冠明珠”美誉，已逐渐走出此前低谷期[2][7] - 主动权益基金的优异表现再次证明了公募基金主动管理能力的比较优势，是基金公司有别于同行及其他资管机构的关键[11] - 投研机制正发生变革，从早期“经验驱动”转向“数据+产业”双轮驱动，人才梯队形成“老将掌舵+中生代攻坚+新生代拓新”的结构，考核周期拉长至3-5年[15]

2025年公募主动权益基金业绩表现 - 截至12月26日，公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，刷新历史纪录，成为公募史上年度收益最高的翻倍基[1] - 年内收益率超过100%的翻倍基数量达到72只[1] - 主动权益基金年内平均收益率为32.71%，显著跑赢业绩比较基准的平均收益率（15.60%）[6] - 有3455只基金年内收益战胜业绩比较基准，在4378只基金中占比接近80%[6] - 基金收益率中位数为29.03%，低于平均值，显示收益分化[2] 历史表现与排名 - 永赢科技智选A以236.88%的年内回报锁定年度冠军，并打破了华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的纪录[5] - 72只翻倍基的数量在历史9个大行情年份中排名第四，位于2007年（129只）、2020年（83只）、2006年（81只）之后[6] - 在72只翻倍基中，有4只收益率在150%以上，12只收益率在130%至150%之间，其余56只收益率在100%至130%之间[6] - 有31只基金的超额收益超过100%，涨幅最大的永赢科技智选A超额收益达到195.64%[6] 业绩归因与持仓特征 - 业绩突出的基金多集中在科技细分领域，如光模块、PCB、云计算、存储等，部分基金重仓创新药板块[8] - 72只翻倍基截至三季度末的前十大重仓股平均仓位为62.72%，远超全市场平均水平（46.2%）[9] - 部分领先基金持仓高度集中，例如永赢科技智选重仓股仓位为73.25%，前三名重仓股为“CPO三剑客”（新易盛、中际旭创、天孚通信）[9] - 相关重仓股涨幅惊人，新易盛、中际旭创年内涨幅超过400%，英维克和天孚通信涨幅超过200%[9] 行业影响与市场观点 - 2025年被视作主动权益基金扬眉吐气的一年，主动管理能力得到市场认可，不负“资管皇冠明珠”美誉[2][7] - 公募基金的优异表现证明了其主动管理能力的比较优势，是基金公司有别于同行及其他资管机构的关键[12] - 行业投研机制正从“经验驱动”转向“数据+产业”双轮驱动，人才梯队形成“老将掌舵+中生代攻坚+新生代拓新”的结构[16] - 基金公司优化激励机制，将考核周期拉长至3—5年并绑定超额收益分成，以聚焦长期价值挖掘[16] 业绩分布与持有人情况 - 除72只翻倍基外，还有700多只基金录得逾50%的涨幅，两者合计816只，在4378只基金中占比约为18.6%[13] - 这816只基金的持有人户数接近4000万，在全部基金2.13亿持有人户数中占比约为18.78%[13] - 逾2000只基金年内收益率不足30%，其中112只基金录得亏损，这些基金多重仓白酒、银行等蓝筹资产及非创新药的医药标的[13] 未来展望与发展思考 - 市场关注点在于如何让主动权益基金在高质量发展下持续焕发生机[14] - 行业认识到能做出超高收益的基金是少数，需以平常心看待，持有人应避免盲目追高，采用配置思维而非押注思维[14] - 基金管理人需在创造收益的同时努力控制净值回撤风险[15] - 行业期盼未来能有数量更多、占比更高的业绩良好且持续的基金，以惠及更多持有人，而非仅依赖个别基金的突出表现[2][15] - 当前主动权益基金申赎有所回暖，但赎回力量仍稍大于申购力量，总规模提升但份额下降[15]