市场整体表现 - 蛇年（2025年1月29日至2026年2月16日）A股市场呈现结构性牛市，上证指数时隔十年重返4000点，全球市场格局为股强债稳、贵金属史诗级大涨 [2] - 主要指数表现强劲：上证指数上涨25.58%，深证成指上涨38.84%，创业板指数上涨58.73%，科创50指数上涨53.95%，北证50指数上涨44.59%，恒生指数上涨32.04% [3] - 贵金属板块表现尤为突出，万得白银行业指数大涨295.37%，万得黄金行业指数大涨127.66% [3] 公募基金行业整体业绩 - 全行业12027只主代码基金蛇年平均收益率为24.13%，其中11715只基金获得正收益，占比高达97.41% [4] - 商品型基金平均收益率达60.78%，超八成基金收益率高于60% [4] - 主动权益类基金平均收益率为39.82%，接近99%的产品实现正收益，其中108只基金净值翻倍 [4] - 指数型（被动权益类）基金平均收益率为37.97%，共有58只产品取得翻倍涨幅 [4] - 债券型基金平均收益率为3.85%，近95%的产品录得正收益 [4] - QDII基金平均收益率为25.49%，有3只产品净值翻倍 [4] 表现突出的基金与主题 - 共有170只基金蛇年收益率超过100%（净值翻倍），其中6只基金收益率超150% [5] - 永赢科技智选A以221.41%的收益率遥遥领先，华商均衡成长A以171.25%的收益率位居第二，中航机遇领航A以163.23%的收益率位居第三，前三甲均为聚焦科技赛道的主动权益类基金 [5] - 指数基金中，国泰中证全指通信设备ETF收益率为130.86%，华宝创业板人工智能ETF收益率为130.81%，领涨板块为科技主题 [5] - 有色金属相关基金表现抢眼，国泰中证有色金属矿业主题ETF、招商中证有色金属矿业主题ETF、万家中证工业有色金属主题ETF收益率均超过120% [5] - 收益率超150%的基金还包括：红土创新新兴产业A（162.41%）、恒越优势精选A（152.99%）、华泰柏瑞质量成长A（152.71%） [5][6] 表现不佳的基金 - 在行业整体亮眼背景下，仍有311只基金蛇年录得负收益，其中15只产品净值下跌超过10% [6][7] - 同泰慧择A以-21.17%的收益率位居榜尾，是唯一一只下跌超过20%的基金，该基金在2025年二季度更换了基金经理，配置重点从人工智能转向宠物经济等消费赛道 [7] - 鑫元消费甄选A收益率为-18.43%，该基金同样聚焦消费领域且在2025年更换了基金经理 [7] - 其他跌幅较大的基金包括：东财价值启航A（-15.85%）、建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A（-15.85%）、国融融盛龙头严选A（-15.73%）、宝盈优势产业A（-15.19%）等 [7][9] - 15只跌幅超10%的基金中，包括13只主动权益基金和2只商品型基金 [7]

2025年公募基金业绩与回撤现象分析 - 永赢基金旗下永赢科技智选A以233.29%的年度总回报成为2025年主动权益类基金收益冠军，其业绩表现远超市场整体水平[1][3] - 年度业绩垫底的基金如鑫元消费甄选A和申万菱信医药先锋A，年度净值增长率分别为-19.65%和-17.29%[1] - 一个突出的市场现象是，年度绩优基金与垫底基金经历的最大回撤幅度非常接近，均在30%左右，但最终净值表现差异巨大[2][3] 绩优与绩差基金的具体回撤数据 - 永赢科技智选A在取得233.29%回报的同时，年内最大回撤为-27.04%[1][3] - 中航机遇领航A年度回报为168.92%，最大回撤为-32.35%；恒越优势精选A回报147.85%，最大回撤为-21.63%[1][3] - 业绩落后的基金如鑫元消费甄选A最大回撤-30.22%，申万菱信医药先锋A最大回撤-32.16%，中信建投智享生活C最大回撤-25.78%[1][3] 回撤的性质差异与修复能力 - 业内人士指出，回撤本身不足以定义风险，回撤的“性质”与“修复能力”才是决定长期回报的关键[2] - 业绩领先基金的回撤多发生在人工智能、高端制造、半导体等科技成长主线，回调常源于短期交易拥挤、估值技术性调整或市场风险偏好阶段性降温，这种“有效回撤”或“成长性回撤”后往往能吸引增量资金并创出新高[5] - 业绩落后基金的回撤多集中于消费、传统医药等板块，回调源于行业基本面疲软、政策变化或长期成长逻辑受损，这种“无效回撤”缺乏基本面和资金面支撑，修复困难[5] - 市场数据佐证了该判断，例如2025年4月至5月调整后，主要科技指数回调14%后于三季度迅速反弹并突破前高，而部分消费类指数在类似下跌后反弹微弱，年底仍距前高有较大差距[5] 传统风险指标的局限性 - 在极端分化的市场中，波动率或最大回撤绝对值等传统风险指标的有效性大打折扣，单纯看回撤绝对值可能陷入严重误区[6] - 风险评估体系需纳入更多维度，包括回撤归因分析、修复动能评估、持仓结构与时代背景的契合度以及风险收益的对称性[6] - 投资者面对基金回撤时，应深入探究背后原因，关注基金经理的应对策略和持仓资产的长期投资逻辑是否改变，可通过基金定期报告和基金经理路演获取关键信息[6] 对基金投资的启示 - 投资者需明确自身承担的风险类型，判断基金是处于有创新高潜力的“成长波动”阶段，还是陷入了缺乏反弹动能的“价值陷阱”，这要求对基金的投资主线及所属行业的生命周期、竞争格局和政策环境有清晰认知[7] - 基金经理的风险管理能力至关重要，优秀的管理人能在回调中控制损失并通过调整持仓加速修复，其投资框架的稳定性和应对极端市场的策略值得重点考察[7] - 未来的基金投资要求投资者具备更深的产业洞察力、更辩证的风险思维以及更长的投资视野，不仅要回答“风险有多大”，更要回答“这是什么样的风险”、“谁的风险”以及“是否值得承担”[7]

2025年A股市场与公募基金表现 - 2025年A股市场呈现由科技浪潮驱动的结构性牛市，主要指数年度涨幅显著：上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，科创50指数上涨35.92% [1] 公募基金整体业绩 - 全市场公募基金2025年平均收益率为19%，95%的产品实现正收益，共有98只产品净值翻倍 [3] - 主动权益类基金表现突出，平均收益率达32% [3] - 永赢科技智选混合发起A以233.29%的年度回报位居榜首 [3] 主动权益基金：科技赛道主导与业绩分化 - 科技赛道成为业绩核心驱动力，在98只净值翻倍基金中，名称带“科技”、“数字经济”、“AI”、“芯片”的基金占比约七成 [5] - 部分科技主题基金规模实现跃迁，例如永赢科技智选混合发起A、中航机遇领航、红土创新新兴产业、中欧数字经济等4只产品年末规模均突破百亿元，分别达115.21亿元、132.31亿元、108.46亿元、130.21亿元 [5] - 这些百亿基金在2024年末规模普遍较小，如永赢科技智选规模为0.26亿元，中欧数字经济为0.59亿元，红土创新新兴产业不足2亿元，显示短期内规模急剧扩张 [6] - 主动权益基金业绩首尾差距巨大，业绩最好的永赢科技智选混合发起A收益233.29%，最差的鑫元消费甄选年度亏损19.65%，首尾业绩相差252.94个百分点 [5] - 部分基金通过灵活调仓获取高收益，例如广发成长领航一年持有期混合全年收益156.37%，其在下半年显著加大了对科技板块的布局 [6] - 业绩落后的基金面临生存压力，例如鑫元消费甄选截至2025年三季度末合并规模仅为0.29亿元，距离发起式基金2亿元的“保壳线”尚有逾1.71亿元缺口 [6] 被动指数产品：表现超越主动管理 - 被动股票型指数基金2025年迎来历史性转折，2046只可统计产品全年平均涨幅达28.98%，首次超过了混合型基金28.15%的平均收益率 [7] - 股票型ETF近三年平均年化收益率达8.40%，平均业绩优于主动权益类基金 [9] - 核心宽基指数ETF获得资金大幅涌入，成为市场“主干道” [9] - 截至2025年12月30日，全市场ETF总规模突破6万亿元，较年初增幅超过60% [13] - 具体宽基ETF规模连创新高，例如华泰柏瑞沪深300ETF规模突破4000亿元，易方达沪深300ETF规模突破3000亿元 [13] 固收与“固收+”产品：债基低迷，可转债亮眼 - 债券基金2025年表现平淡，全年平均收益仅2.22%，其中中长期纯债基金业绩均值为1.02%，短债基金为1.49% [10] - “固收+”产品成为亮点，二级债基等含权产品平均回报优于2024年 [10] - 可转债基金表现尤为突出，成为债券型基金中最突出的细分品类，头部产品收益惊人，例如南方昌元可转债A年内回报达48.77%，民生加银增强收益A、博时转债增强A等也取得了35%以上的回报 [10] FOF与养老目标基金：稳健配置工具 - FOF基金2025年全年平均涨幅为15.12%，多只产品全年涨幅超50%，例如国泰优选领航一年持有期混合(FOF)、易方达优势回报混合(FOF-LOF)A等 [11] - 优秀的FOF管理人展现出出色的资产配置能力，例如国泰优选领航一年持有期混合（FOF）截至2025年9月30日最近一年收益率高达52.59% [11] - 个人养老金投资发展，养老目标日期基金根据目标日期不同在权益配置比例和风险特征上存在显著差异，例如目标日期2030的基金权益仓位较低，而目标日期2045、2050的基金则保持较高的权益仓位 [12] 资金流向与投资者行为 - 公募基金市场整体规模显著扩张，截至2025年11月底总规模首次站上37万亿元的历史高位 [13] - 2025年全年ETF市场规模增长近2.3万亿元 [13] - 主动权益基金呈现“越涨越赎”局面，截至2025年三季度末总份额较年初减少约2900亿份，规模增长主要由业绩上涨贡献 [14] - 机构资金配置方向明确，向核心资产和高景气赛道集中，保险资金上半年围绕高股息和科技成长配置ETF，下半年加快布局宽基ETF，特别是中证A500相关ETF净流入规模明显扩大 [14] - 个人投资者行为在社交媒体催化下演变，科技主题基金的赚钱效应通过短视频、直播等渠道被迅速放大，加速了资金向该类基金的聚集 [15]

2025年主动权益基金业绩表现 - 全市场11292只基金（剔除联接基金及次新基金）中，10717只获得正收益，占比94.91% [3] - 成立超过1年的4369只主动权益基金中，4222只实现正收益，占比96.64%，其中3419只跑赢基准，占比78.26% [3] - 亮眼业绩与A股结构性行情深度绑定，业绩突出的基金多集中在科技细分领域（如光模块、PCB、云计算、存储）和创新药板块 [3] “翻倍基”涌现情况 - 2025年共有60只成立超过1年的基金全年累计收益超过100%，其中包括51只主动权益基金、7只被动指数基金、1只商品型基金和1只QDII基金 [4] - 主动权益基金中，永赢科技智选A以223.14%的收益位居第一，中航机遇领航A（156.48%）和恒越优势精选A（141.96%）分列二、三位 [5] - 本轮“翻倍基”行情结构特征鲜明，主要由明确的AI科技产业主线驱动，绝大多数翻倍基重仓“算力”产业链 [5] 基金重仓股与行业分布 - 在51只主动权益“翻倍基”中，光模块龙头中际旭创和新易盛最受追捧，均被超过40只产品纳入前十大重仓股 [6] - 工业富联被超过30只基金重仓，沪电股份和天孚通信也被超过20只基金纳入前十大重仓 [6] - 7只被动指数“翻倍基”中，6只的比较基准是通信关联指数，国泰中证全指通信设备ETF以119.17%的收益位列首位 [6] 基金经理与产品特征 - 60只“翻倍基”的基金经理平均管理年限为3.01年，其中26位（占比43.33%）管理年限不足两年 [7] - 仍有8位管理时间超过5年的资深基金经理在去年实现了超过100%的收益 [8] - 去年成立的次新基金中，有3只实现收益翻倍，包括南方创业板人工智能ETF（111.58%）、中欧信息科技A（102.65%）和国泰创业板人工智能ETF（102.61%） [8] 基金管理人表现 - 易方达基金是2025年最大赢家，旗下拥有9只“翻倍基”，其中易方达瑞享I总收益达119.38% [10] - 富国基金以6只“翻倍基”排在第二，永赢基金以4只位列第三 [10] - 多家中小型基金公司实现突破，如宝盈基金（2只）、德邦基金（1只）、诺德基金（1只）等，打破了“规模制胜”的固有认知 [11] 业绩归因与投资策略 - 表现突出的主动权益基金基本是2025年AI科技行情的受益者，光模块成为绝对核心，在超过70%的基金前十大重仓股中稳居前列 [5] - 中欧信息科技A作为主动管理基金，前十大重仓股中8只属于信息技术板块，聚焦AI算力产业链硬件环节 [9] - 创业板人工智能指数在2025年的累计涨幅达到106.35%，为相关指数基金提供了强劲基准 [8]

2025年A股市场与基金业绩回顾 - 2025年A股市场呈现快速轮动与结构性牛市，上证指数全年上涨18.41%，最终收于3968.84点 [3][4] - 市场赚钱效应显著，在有可比数据的4711只主动权益类基金中，超过95%的产品实现正收益，正收益占比较上一年65%大幅提升，并刷新近五年纪录 [3][4] - 全年诞生76只年度回报率超过100%的“翻倍基”，为近五年来数量最多的一年，这些产品分属39家基金公司，其中易方达基金旗下有10只，数量居首 [3][8] 领先基金表现与特点 - 永赢科技智选A以233.29%的年内回报率夺得年度冠军，领先第二名超过64个百分点，成为公募基金行业时隔17年再次出现的“两倍基”，并打破了2007年创下的226.24%的年度收益纪录 [3][5][7] - 业绩排名前十的主动权益基金门槛收益率为137.15%，第三名之后的竞争极为激烈，例如第三名与第四名差距仅0.8个百分点，第五名与第六名仅相差0.02% [5][8] - 业绩领先的基金普遍高配人工智能产业链，组合“含科量”高，尤其是算力芯片、光模块等AI产业链龙头是其制胜关键 [3][11] 行业与板块表现 - 在申万一级31个行业中，有29个板块全年上涨，其中有色金属和通信板块涨幅遥遥领先，年涨幅分别达到94.73%和84.75% [4] - 食品饮料、煤炭等行业年内跌幅均超过5%，科技创新作为主线行情，光模块（CPO）、锂电、芯片等细分概念表现尤为亮眼 [4] - 并非所有基金都表现优异，仍有超过200只基金年度收益为负，其中华富医疗创新A、浦银安盛医疗创新A等年内跌幅超过20%，存量基金中鑫元消费甄选A以19.65%的跌幅垫底 [9] 2026年市场展望与投资方向 - 春季行情徐徐展开，年初或仍有配置窗口，业绩兑现重要性提升，配置上将围绕核心科技+制造主线 [3] - AI行业仍处于关键的“大基建”阶段，未来一至两年随着新应用落地其影响将更加深入，尽管股价已有较大涨幅，但算力板块因需求持续增长，估值仍有进一步上升潜力 [11][12] - 2026年市场整体下行风险较小，但相较2025年宽基指数20%左右的收益，需适当降低投资回报预期，投资逻辑将继续围绕出海、人工智能、大宗商品等方向展开 [12] - 2026年可能发生行业风格结构切换，在科技、高端制造、核心资产三条主线中，高端制造景气回升、核心资产基本面逐步触底，对新增长期资金的吸引力增加 [13]

2025年A股市场与基金业绩回顾 - 2025年A股市场以结构性牛市收官，上证指数全年上涨18.41%，最终收于3968.84点 [1][2] - 市场呈现快速轮动格局，科技、创新药、有色金属等板块轮番活跃，申万一级31个行业中有29个板块上涨 [2] - 有色金属和通信板块涨幅领先，年涨幅分别达到94.73%和84.75%，而食品饮料、煤炭等行业年内跌幅超过5% [2] - 科技创新是主线行情，光模块（CPO）、锂电、芯片等细分概念表现尤为亮眼 [2] 主动权益基金业绩表现 - 主动权益类基金业绩大幅回暖，在有可比数据的4711只产品中，超过95%实现正收益，较上一年65%的正收益占比明显提升 [2] - 全市场年内收益率超过100%的主动权益类基金达76只，为近五年来数量最多的一年 [6] - 业绩领先的基金普遍高配人工智能产业链，组合“含科量”高是其制胜关键 [1][7] 年度业绩排名与明星基金 - 永赢科技智选A以233.29%的年内回报率夺得年度冠军，领先第二名超过64个百分点，并刷新了公募主动权益基金年度收益纪录 [1][3][5] - 该基金成为公募行业时隔17年再次出现的“两倍基”，打破了2007年创下的226.24%的年度收益纪录 [5] - 排名第二的是中航机遇领航A，年度回报为168.92% [3][5] - 第三名及之后的竞争极为激烈，红土创新新兴产业A以148.64%获得第三，与第四名恒越优势精选A（147.85%）仅差0.8个百分点 [5] - 排名第五的信澳业绩驱动A（143.09%）与第六名中欧数字经济A（143.07%）仅相差0.02% [3][5] - 全年排名前十的基金门槛收益率为137.15% [6] 基金公司与基金经理表现 - 76只“翻倍基”分属于39家基金公司，其中易方达基金旗下有10只，数量居首 [6] - 多位基金经理实现“多点开花”，例如易方达基金的武阳和刘健维各有三只基金年内收益翻倍 [6] - 并非所有产品都表现优异，仍有超过200只基金年度收益为负，其中华富医疗创新A、浦银安盛医疗创新A等年内跌幅超过20% [6] 2026年市场展望与投资方向 - 春季行情徐徐展开，年初或仍有配置窗口，业绩兑现重要性提升，配置将围绕核心科技+制造主线 [1] - 进入1月，预计上市公司的业绩景气度将再度成为市场的核心关注点 [1] - AI行业估值有望进一步提升，市场有望从估值驱动逐步转向基本面与结构性改革双轮驱动的更健康格局 [7] - 算力板块尽管股价已有较大涨幅，但由于主流大模型数据调用量保持指数级增长，带动互联网企业加大资本开支，其估值仍有进一步上升潜力 [7] - 2026年市场整体下行风险较小，但相较2025年宽基指数20%+的收益，需适当降低投资回报预期 [8] - 新一年的投资逻辑将继续围绕出海、人工智能、大宗商品等方向展开 [8] - 针对“AI泡沫论”，分析认为从总量看AI的泡沫仅存在一定隐忧，但尚未达到泡沫程度，2026年全年看AI领域基本面不会有太大问题 [8] - 2026年进入通胀与供需再平衡阶段，景气收敛带来行业和风格配置的再平衡，上半年或是政策周期、通胀回升周期、资金配置周期共振期 [8] - 从风格维度看，2026年内发生行业风格结构切换的概率较大，TMT景气和持仓共识达到顶点后，资金对其他板块的景气变化和预期开始变得敏感 [9] - 科技、高端制造、核心资产三条主线中，高端制造景气回升、核心资产基本面逐步触底，从基本面和估值层面对新增长期资金的吸引力增加 [9]

2025年市场整体表现 - A股市场在2025年迎来牛市回暖行情，主流指数普遍上涨，其中上证指数涨18.41%，深证成指涨29.87%，沪深300指数涨17.66%，科创创业50指数表现最佳，涨幅达60.86% [1] - 权益类基金整体表现优异，2025年权益基金整体获得28.73%的净值增长率，表现明显好于上证指数 [7] - 主动权益类基金表现尤为突出，2025年整体平均获得31.91%的净值增长率，其中普通股票型基金和偏股混合型基金的净值增长率分别为32.53%和33.93% [4][8] - 市场赚钱效应显著回暖，约97%的权益类基金年内净值增长率为正，出现亏损的基金仅213只 [9] 2025年行业与板块表现 - 从申万一级行业看，有色金属行业成为2025年表现最好的行业，涨幅高达94.73% [5] - 通信行业涨幅也高达84.75%，电子、综合、电力设备、机械设备等行业涨幅均超过40% [5] - 仅煤炭和食品饮料板块出现下跌，跌幅超过5% [5] - 市场结构性机会频出，AI、创新药、芯片、有色金属等板块轮番成为市场焦点 [1] 2025年基金业绩亮点 - 永赢科技智选基金以233.29%的单位净值涨幅成为年度冠军，刷新了公募基金年度收益历史纪录，是行业时隔17年再次出现的“两倍基” [3] - 2025年主动权益基金共诞生75只“翻倍基”，涉及39家基金公司，其中易方达基金独占10只，数量居首 [11] - 主动权益基金亚军为中航机遇领航A，净值增长率达168.92%，季军为红土创新新兴产业A，回报率为148.64% [15] - 表现较好的主动权益基金多数深度配置人工智能算力、半导体、光通信、数字经济等科技领域 [15] 各类基金业绩排名 - **普通股票型基金前50强**：平均斩获32.53%的单位净值涨幅，排名前50的基金业绩均超60%，其中融通产业趋势以114.61%的涨幅位列第一 [16][17][19] - **混合型基金前50强**：平均斩获26.79%的单位净值涨幅，排名前50的基金均为“翻倍基”，永赢科技智选A以233.29%的涨幅位列第一 [21][22][23] - **被动指数型基金前50强**：通信设备、有色金属等板块带动指数基金表现，国泰中证全指通信设备ETF以126.13%的业绩位居第一 [25][26][27] 2026年市场展望与投资方向 - 机构对2026年市场持乐观态度，认为行情具备坚实的产业根基，A股上市公司盈利有望出现整体性拐点 [29][30] - 市场有望从流动性驱动逐步迈向盈利驱动，全A（非金融）盈利增长有望进一步改善 [31] - 主要关注的投资方向包括：大制造、AI应用、顺周期、泛消费等 [31] - 科技链的出海被认为是景气度最高的方向，与AI强劲的资本开支密切相关 [31] - 人工智能产业仍处于“大基建时代”，2026年投资主线仍需重视硬件基建投资，市场是否向应用方向切换取决于下一代模型的智能水平 [32]

2025年公募基金业绩盘点 - 年度业绩冠军为永赢科技智选A，年内涨幅达233.29%，最新规模115.21亿元 [1][9] - 年度业绩亚军为中航机遇领航A，年内涨幅168.92%，最新规模132.31亿元 [1][9] - 年度业绩季军为红土创新新兴产业A，年内涨幅148.64% [1][9] 近三年长期业绩表现 - 近三年累计回报冠军为东吴新趋势价值线，回报率达273.85%，最新规模13.42亿元 [3][11] - 近三年累计回报亚军为东吴移动互联A，回报率达262.23%，最新规模79.96亿元 [3][11] - 近三年累计回报季军为华夏北交所创新中小企业精选两年定开，回报率达260.42%，最新规模10.04亿元 [3][11] 业绩落后基金情况 - 年度回报表现最差的基金为华富医疗创新A，年内跌幅为-26.15% [4][12] - 浦银安盛医疗创新A与鑫元消费甄选A年度跌幅均超过19% [4][12] - 近三年回报表现最差的基金为中信建投低碳成长A，跌幅达-51.87% [4][12] 公募基金行业整体规模 - 截至2025年12月31日，公募基金总规模达35.89万亿元，较年初增长3.65万亿元 [5][13] - 全市场基金数量共计13610只 [5][13] - ETF规模达6.03万亿元，较年初增长2.29万亿元，产品数量共计1387只 [5][13] 基金经理对2026年市场展望 - 永赢基金任桀认为，人工智能驱动的产业变革仍是市场结构性机会的核心主线，市场有望在政策与产业升级合力下震荡上行 [2][10] - 任桀指出行情驱动力将从流动性推动更多转向基本面验证，风格趋于均衡，能兑现业绩的环节将更受青睐 [2][10] - 针对海外算力“泡沫论”，任桀认为情绪可能过度演绎，行业基本面健康，真实需求扩张对上游资本开支形成支撑 [2][10] 看好的具体投资方向 - 任桀看好AI产业链中的云计算、光通信和PCB等核心环节，认为技术壁垒高、格局稳定的龙头企业将持续受益 [2][10] - 东吴基金刘元海强调AI仍是未来核心主线，投资主线正从AI算力硬件向应用端延伸 [3][11] - 刘元海尤其看好智能驾驶、AI硬件（如AI手机、AR眼镜）及人形机器人等方向 [3][11] - 刘元海认为2025年或成中国汽车智能化产业拐点，智能驾驶板块未来两年可能迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [3][12]

2025年公募主动权益基金业绩 - 在连续三年跑输大盘后，主动权益基金在2025年表现强劲，偏股基金指数全年收益达33.81% [1] - 永赢基金任桀管理的永赢科技智选A以239.78%的净值涨幅，在全市场主动权益类基金中排名第一，领先第二名63% [1] - 中航基金韩浩管理的中航机遇领航A以176.65%的净值增长率排名第二 [5] - 2025年回报率超过150%的权益基金包括恒越优势精选A（153.31%）、红土创新新兴产业A（153.27%）、信澳业绩驱动A（148.75%）、中欧数字经济A（147.59%）、交银优择回报A（145.83%）、汇安成长优选A（144.09%）、华商均衡成长A（143.06%）、华泰柏瑞质量精选A（142.64%）、兴证资管金麒麟兴享优选B（141.59%）和富国创新科技A（140.29%） [3][5] 2025年ETF市场表现 - 2025年ETF市场高速发展，全市场ETF规模达到6.02万亿元，较年初增加2.3万亿元，其中股票ETF规模达3.84万亿元 [6] - 通信ETF以125.81%的涨幅夺得年内ETF涨幅榜冠军，通信设备ETF以121.37%的涨幅位列亚军，矿业ETF以106.11%的涨幅获得季军 [9] - 创业板人工智能ETF华宝（105.01%）、有色矿业ETF招商（102.69%）、工业有色ETF（100.38%）等产品年内涨幅均实现翻倍 [12] - 部分ETF表现不佳，酒ETF（-12.99%）、能源化工ETF（-12.29%）、标普消费ETF（-11.65%）、沙特ETF（-10.62%）等年内跌幅超过10% [15] 2025年ETF资金流向 - 聚焦港股、黄金、证券的ETF成为年度“吸金王”，科创债ETF也表现突出 [18] - 资金净流入额前十的ETF包括：港股通互联网ETF（566.59亿元）、黄金ETF（419.99亿元）、科创债ETF嘉实（404.82亿元）、短融ETF（347.75亿元）、证券ETF（288.46亿元）、沪深300ETF华夏（281.91亿元）、A500ETF华泰柏瑞（262.85亿元）、科创债ETF银华（261.11亿元）、港股通科技30ETF（255.44亿元）、港股通非银ETF（249.78亿元） [18][20][21] - 年内出现显著资金净流出的ETF包括：科创50ETF（-441.48亿元）、创业板ETF（-311.67亿元）、恒生医疗ETF（-132.55亿元）、半导体ETF（-127.51亿元）、创业板50ETF（-116.56亿元）、中证A500ETF景顺（-113.91亿元）、芯片ETF（-100.79亿元） [23][25]

2025年主动权益基金业绩概览 - 截至12月26日，公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，刷新了公募史上年度收益纪录，并锁定年度冠军 [1][15] - 全市场年度收益率超过100%的“翻倍基”达到72只，在纳入统计的4378只主动权益基金中，有3455只基金跑赢业绩比较基准，占比接近80% [1][5][16] - 主动权益基金年内平均收益率为32.71%，显著超过业绩比较基准的平均收益率（15.60%），但收益率中位数为29.03%，低于平均值 [5][16] 历史表现与排名 - 永赢科技智选A以236.88%的年内回报，打破了华夏大盘精选A在2007年创下的226.24%的纪录，成为新的公募史上年度收益冠军 [4][19] - 2025年出现72只翻倍基，这一数量在近9个行情大年中排名第四，次于2007年（129只）、2020年（83只）和2006年（81只） [5][20] - 在72只翻倍基中，有4只收益率超过150%，12只收益率在130%至150%之间，其余56只收益率在100%至130%之间 [5][20] 业绩归因与持仓特征 - 业绩突出的基金主要受益于AI科技等结构性行情，重仓领域集中在光模块、PCB、云计算、存储及创新药等科技细分板块 [7][22] - 72只翻倍基的前十大重仓股平均仓位为62.72%，远超主动权益基金46.2%的平均水平，显示出极高的持仓集中度 [7][22] - 部分领涨基金重仓股涨幅惊人，例如新易盛、中际旭创年内涨幅超过400%，英维克和天孚通信涨幅超过200% [7][22] 行业内部表现分化 - 除72只翻倍基外，另有700多只基金录得超过50%的涨幅，两者合计816只基金，在4378只基金中占比约为18.6% [11][26] - 同时，有超过2000只基金年内收益率不足30%，其中112只基金录得亏损，这些基金多重仓白酒、银行等蓝筹资产及非创新药的医药标的 [11][27] - 业绩分化明显，例如医药行情主要集中在创新药，而医疗器械、中医药等细分赛道表现一般 [11][27] 行业评价与未来展望 - 业内评价2025年是主动权益基金“扬眉吐气”的一年，公募基金的主动管理能力已逐渐走出低谷，不负“资管皇冠明珠”美誉 [6][21] - 行业认为，基金投资“恒星”稀少“流星”喧嚣，对超高收益需持平常心，未来发展需要更多业绩良好且持续的基金，才能惠及更广泛的持有人 [12][13][28] - 投资者信心仍有提升空间，当前主动权益基金申赎有所回暖，但赎回力量仍略大于申购力量，基金总规模提升的同时份额在下降 [13][29] 投研体系与机制变革 - 公募基金投研体系正从“经验驱动”转向“数据+产业”双轮驱动，机构普遍搭建了覆盖产业链的调研网络以捕捉细分机会 [14][30] - 行业人才梯队形成“老将掌舵+中生代攻坚+新生代拓新”的层级结构，同时基金公司优化激励机制，将考核周期拉长至3-5年并绑定超额收益分成 [14][30] - 这些变革旨在引导基金经理摒弃短期博弈，聚焦长期价值挖掘，为行业高质量发展带来希望 [14][30]