2025年公募基金业绩表现与市场格局 - 2025年是公募基金的收获之年，赚钱效应贯穿全年，截至12月8日，年内有55只基金实现收益翻倍[1] - 主动权益基金在2025年实现翻身，在55只“翻倍基”中，只有6只是指数基金，且榜单前24名均为主动权益产品[2] 行业轮动与领跑主题 - 上半年市场由创新药主题主导，相关主题基金强势霸屏业绩前十榜单中的七席[1] - 下半年市场开启科技单边行情，形成“得AI者得天下”的格局，当前业绩前十的基金中仅剩1只医药主题基金[1] - 业绩领跑的“翻倍基”几乎都受益于AI主题，仅有个别基金依靠创新药主题[1] 领先基金业绩与策略分析 - 永赢科技智选以217.93%的年内收益率遥遥领先，是年内唯一的“双倍基”，与第二名拉开56.83%的差距[3] - 该基金采取聚焦算力板块并维持高仓位运作的激进策略，定位为高成长行业的工具型产品[3] - 中航机遇领航以161.09%的收益率暂列第二，同样重仓算力方向，比第三名领先16.46%[3] - 业绩第三至第五名竞争激烈，收益率差距在4个百分点以内，依次为红土创新新兴产业（144.64%）、恒越优势精选（142.71%）、信澳业绩驱动（141.29%）[4] - 前十名中，仅汇添富香港优势精选（收益率135.73%，排名第八）为非AI主题基金，其重仓方向为港股创新药[4] AI行业前景与市场观点 - 瑞银证券分析师认为，现阶段中国出现“AI泡沫”的可能性不大，原因包括：领先的AI模型开发商由母公司内部现金流而非第三方融资支持；中国互联网龙头在AI投资上态度务实，注重投资回报率[7] - 数据显示，2025年第三季度，中国主要云服务提供商的资本支出占其收入/经营活动现金流的比例分别为10%和50%，而美国超大规模云厂商的对应比例为27%和71%[7] - 预计2025年中国互联网龙头的合计资本支出约为4000亿元，约为美国同业的十分之一[8] - 监管机构对数据中心（IDC）新增供应和电力配额进行严格管控，自2024年下半年以来，中国主要IDC市场上架率保持稳定，显示出真实AI工作负载推动下的客户稳步迁入[8] 基金经理对市场的看法 - 部分业绩领跑的基金经理在三季报中表达了对AI板块短期波动的担忧[9] - 中航机遇领航的基金经理韩浩指出，AI算力板块在兑现部分2026年业绩预期和估值修复逻辑后，预计四季度波动率将升高，对利好的反应可能钝化[9] - 永赢科技智选的基金经理任桀提醒，尽管云计算行业长期成长空间大，但需警惕估值扩张周期后的均值回归风险[9]

公司股权激励与激进文化 - 永赢基金以“狼性”和激进经营著称，其企业文化与激励机制有关 [1][7] - 公司成为银行系基金中首家实施员工股权激励的公司，新增三家员工持股合伙企业合计持股3.51% [1][7] - 股权激励总参与人数为90人，总出资额1亿元，其中董事长、总经理、督察长分别出资629万元、529万元、429万元 [1][7] - 此举旨在帮助管理层突破300万元年薪上限，通过管理资产规模扩张实现更大个人利益 [1][7] - 公募基金行业自2014年引入股权激励，已有30多家公司实行，但在2019-2021年牛市中，部分实行激励的公司表现激进和短视 [1][8] “智选”系列基金的规模与业绩表现 - 2025年前9个月，公司旗下股票型与混合型基金合计规模暴增约1000亿元，主动权益产品激增766亿元，增量高居全行业第一 [2][10] - “永赢科技智选”基金成立于2024年10月，押注云计算赛道，2025年以来净值增长率约200% [2][10] - 该基金规模从年初的0.26亿元激增至115.21亿元 [2][10] - 公司声称“智选”系列聚焦云计算、人形机器人、创新药等高景气方向，但被指实际将基金“盲盒”化 [2][10] - 公司将该系列包装成稀缺高收益资产，比喻为“十六金刚”以吸引流量 [2][10] 投资策略与合规问题 - “智选”系列被指是“新瓶装旧酒”，属于赛道式投资的升级版，将押注式投资规模化和系统化 [3][11] - 系列基金涉嫌违反基金合同，在实际投资中过度偏离业绩比较基准覆盖的行业范围，集中投资于单一细分行业，违反分散投资原则 [3][11] - 这种做法使基金投资“盲盒”化和赌具化，存在极大潜在风险 [3][11] - 2025年5月，证监会发布方案要求强化业绩比较基准约束，但公司似乎对此熟视无睹 [3][11] - 公司把高风险资产包装为高收益资产，被指有违诚信责任 [5][12] 业绩可持续性与历史风险 - “永赢科技智选”自成立至报道时年化净值增长率高达200%，但面临巨大的均值回归风险，阶段性高增长率难以持续 [4][12] - 历史数据显示，2015年有5只基金净值上涨超过150%，但在2016-2018年全部大幅下跌，其中3只净值腰斩 [5][12] - 高景气赛道公司具有高成长性，但已表现为高估值，属于高波动和高风险资产，高风险不一定带来高收益 [5][12] 行业文化影响与潜在传染风险 - 少数基金公司盛行的“狼性文化”着眼于管理规模扩张和管理费增长等与经理层利益相关的指标，而非持有人中长期收益 [6][13] - 在行业限薪背景下，永赢基金挖人时开出的薪资往往高出很多 [6][13] - 公司系统性、规模化地进行押注式投资，被指背弃了专业能力义务和诚信义务 [6][14] - 由于“智选”系列商业模式获得巨大商业利益，业内已有多家基金公司企图学习和仿效，若押注模式病毒式传染，将削弱价值投资和长期投资理念，阻碍行业高质量发展势头 [6][14]

基金市场整体表现 - 11月新成立公募基金总规模达966.16亿元，全月新成立基金136只，权益类基金（股票型+混合型）是发行主力 [1] - 10月私募基金管理规模达到22.05万亿元，创历史新高 [2] - 截至11月底，年内收益率翻倍的主动权益基金已达25只，展现强劲赚钱效应 [2] 私募与公募业绩对比 - 2021年以来，私募主观策略已连续5年跑输量化策略 [2] - 今年1至10月，私募主观产品整体跑输公募主观产品7.6%，为2021年以来最高值，也是2010年以来（剔除2019-2020年）跑输差距最大的一年 [2] - 极致结构性行情轮动下，均衡配置、选股和回撤控制作用有限，择时难度极大导致无效仓位管理 [2] 领先基金产品及持仓 - 永赢科技智选A以191.71%的年内收益率暂居榜首，基金规模115.21亿元 [2][5] - 汇添富香港优势精选A、恒越优势精选A、中航机遇领航A、中欧数字经济A收益率均超120%，位列第一梯队 [2][3][5] - 永赢科技智选前三大重仓股为"易中天"，前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信等科技板块个股 [2] 机构对市场展望 - 12月A股解禁规模约4200亿元，可能对市场流动性形成压力，市场预计维持区间震荡，行业轮动或持续 [7] - 经历连续反弹后，短线获利盘压力加大，需注意技术层面反复波动，但中期基本面改善、政策落地及资金增量入场对市场构成积极影响 [7] - 市场在震荡巩固后仍具备进一步向上动能，风险偏好稳步提升势头未变 [7]

公司业绩表现 - 截至2025年三季度末，公司主动权益产品规模达到934.64亿元，年内规模激增766亿元，增量高居市场第一[1] - 永赢科技智选基金规模在三季度末飙升至115.21亿元，较年中实现近十倍增长[9] 战略决心与逆周期布局 - 公司将发展权益投资视为关乎未来存亡的必答题，而非可选题[3] - 在2022至2023年权益市场持续低迷时，公司进行逆周期布局，包括广发英雄帖壮大投研团队和以自有资金1亿元设立10只发起式基金[4] - 2023年以来，知名基金经理高楠、李文宾的加盟为公司带来了体系化的投研升级[4] 投研理念与组织架构 - 提出“每一位基金经理都是产品经理”的理念，强调基金经理需深度思考产品定位与客户需求[5] - 建立“产品会”机制，每周由高管、投资、销售、风控等部门共同审议产品布局、策略和风险，实现高效协同决策[5] - 将主动权益产品线清晰分层为全基产品、主题型基金、工具型“智选”系列和策略型“慧选”系列，并进行人岗匹配[6] 产品策略与市场定位 - “智选”系列产品高度聚焦于代表新质生产力的前沿领域，如人形机器人、创新药、云计算等国家战略方向[8] - 产品策略的核心是清晰度与策略锐度，避免“盲盒”式投资的不确定性，旨在帮助投资者高效赚钱[8] - 公司认为高收益资产的稀缺性是流量的天然来源，因此专注于挖掘具备中长期产业逻辑的成长行业[8] 营销与客户策略 - 电商团队设立反常规KPI，首要目标是“客户数”增长而非规模，旨在通过低门槛体验积累用户信任[9] - 洞察到互联网投资者的决策习惯已变，从被动接受推荐转向在内容平台主动获取信息[9] - “智选”系列产品的清晰定位支持“种子策略”，为不同偏好的投资者打上标签，实现精准匹配[9] 规模克制与长期愿景 - 公司内部共识认为“规模是能力的结果，而不是目标”，并主动为高速增长踩下刹车，对多只绩优产品实施限购[11] - 公司的长期战略方向是“建设具备大类资产配置能力的平台型资管公司”[11] - 目前已初步形成主动权益、固定收益、绝对收益与被动指数四轮驱动的业务格局[12] 行业影响与发展路径 - 公司的探索证明了中型基金公司可依靠差异化策略生存，并通过聚焦核心能力实现突破[13] - 工具化产品被视为主动投资能力的一种精准表达，而非被动指数投资的简单替代[13] - 平台化建设的关键在于形成可复用、可持续的体系能力，而非人和产品的简单堆砌[13] 行业趋势洞察 - 资管行业的竞争正从负债端（找钱）逐渐转到资产端（找优质资产），资产定价能力是关键[5] - 在“资产荒”背景下，市场对高弹性稀缺资产存在强烈渴求，清晰、纯粹的工具型产品需求旺盛[16] - 基金评价与销售话语权呈现去中心化趋势，投资者更倾向于在非财经垂类内容平台自主获取信息[16]

文章核心观点 - 永赢基金作为一家中型银行系公募基金公司，在行业格局固化的背景下，通过坚定的战略决心、独特的“产品经理”理念、精准的工具化产品布局以及对互联网流量新逻辑的把握，实现了权益业务规模的惊人增长，其主动权益产品规模在2025年三季度末达到934.64亿元，年内激增766亿元，增量高居市场第一 [2][5][8][13] - 公司的突围并非短期业绩爆发，而是一场长期谋划的战略转型，其核心在于将投资能力转化为清晰的客户价值，并通过逆周期投入和组织创新，为行业提供了中型机构依靠差异化策略实现突破的实践路径 [5][8][16] 战略决心与逆周期布局 - 公司将发展权益投资视为关乎未来存亡的“必答题”，而非可选项，即使在市场低迷期也坚持投入 [6][8] - 在2022至2023年权益市场持续低迷、同业收缩之际，公司逆周期推进两大举措：广发“英雄帖”壮大投研团队，以及以自有资金1亿元设立10只聚焦新质生产力的发起式基金，为后续增长埋下种子 [8] - 知名基金经理高楠、李文宾等人的加盟，带来了体系化的投研升级 [8] “产品经理”理念与组织协同 - 提出“每一位基金经理都是产品经理”的理念，要求基金经理深度思考产品定位、客户风险偏好及持有体验，将投资拉回到客户价值创造场 [9] - 建立每周“产品会”机制，高管、投资、销售、风控等多部门协同决策，实现信息拉平与高效迭代，使公司具备科技企业般的敏捷性 [9][10] - 将主动权益产品线清晰分层为全基产品、主题型基金、工具型“智选”系列和策略型“慧选”系列，并根据基金经理经验与风格进行人岗匹配 [10][11] 工具化产品与种子策略协同 - “智选”系列产品高度聚焦新质生产力方向（如人形机器人、创新药、云计算），以清晰度和策略锐度满足投资者对精准工具的需求 [12] - 公司认为高收益稀缺资产是流量的天然来源，因此专注于挖掘中长期产业趋势，并通过细颗粒度产品转化为投资优势 [12] - 在营销端，以“客户数增长”为首要KPI，通过低门槛体验积累种子用户，并结合“打标签”式产品宣传精准植入用户心智 [13] - 产品主义与种子策略协同效应显著：2024年9月底市场回暖后，种子客户追加投资，推动部分“智选”产品规模从千万元级跃升至亿元级，例如永赢科技智选规模在三季度末飙升至115.21亿元，较年中实现近十倍增长 [13] 战略克制与平台化愿景 - 公司强调规模是能力的结果而非目标，主动对高波动产品提示风险并对绩优产品实施限购，体现战略克制 [14][15] - 长期目标是建设“具备大类资产配置能力的平台型资管公司”，目前已形成主动权益、固收、绝对收益与被动指数四轮驱动格局 [15] - 平台化挑战仍存，如在深度价值、均衡成长等领域人才储备不足，量化与多元资产配置需持续投入 [15] 行业启示与趋势折射 - 永赢基金的实践表明，中型公司可通过聚焦核心能力和差异化策略实现突破，工具化产品是主动投资能力的精准表达，平台化关键在于构建可复用体系 [16][18] - 公司崛起折射行业两大趋势：一是“资产荒”下市场对高弹性稀缺资产的渴求；二是基金销售话语权去中心化，投资者更依赖非财经垂类平台和KOL [19] - 工具化产品浪潮将资产配置的复杂性和选择权更多交给投资者，行业下一阶段命题是如何通过投顾服务帮助用户掌握工具，避免“能力错配” [20][21]

文章核心观点 - 永赢基金作为一家中型银行系基金公司，在公募行业格局固化的背景下，通过长期战略谋划和差异化策略，实现了权益业务的惊人突围，其主动权益产品规模在年内激增766亿元，增量高居市场第一，为行业提供了通过聚焦核心能力实现突破的发展路径参照 [1][3] 战略决心与逆周期布局 - 公司将发展权益投资视为关乎未来存亡的“必答题”，而非可选题，并明确将固收业务赚取的收益投入权益业务 [2] - 在2022至2023年市场低迷、同业收缩之际，公司进行逆周期布局，重点推进两项举措：广发“英雄帖”壮大投研团队，以及以自有资金1亿元设立10只聚焦新质生产力的发起式基金 [3] - 逆周期布局成效显著，知名基金经理高楠、李文宾的加盟带来了体系化投研升级，市场低点发行的发起式基金成为逆袭关键利器 [3] 投研体系与产品理念创新 - 公司提出“每一位基金经理都是产品经理”的理念，要求基金经理不仅追求投资业绩，更需深度思考产品定位、客户风险偏好与持有体验，将投资拉回到客户价值创造场 [4] - 建立极具特色的“产品会”机制，每周由高管、投资、销售、风控等部门共同审议产品布局，实现高效协同决策，赋予公司科技企业般的敏捷性 [5] - 对主动权益产品线进行清晰分层，包括作为基石的“全基”产品、主题型基金、工具型“智选”系列和策略型“慧选”系列，并实行人岗匹配，由不同风格的基金经理管理 [5] 产品策略与流量获取 - “智选”系列产品高度聚焦于代表新质生产力的前沿领域，如人形机器人、创新药、云计算等，核心特点在于清晰度与策略锐度，布局基于中长期产业趋势判断 [6] - 公司对流量的独到理解是：高收益资产的稀缺性本身就是流量的天然来源，因此核心任务是持续挖掘具备中长期产业逻辑的成长行业，并通过颗粒度更细的产品布局转化为投资优势 [6] - 在营销端，公司洞察到互联网投资者决策习惯已变为主动获取信息和配置“基金小超市”，并为电商团队设立以“客户数”增长为首要目标的非常规KPI，旨在市场低点播下信任的种子 [7] 策略成效与规模增长 - “产品主义+种子策略”的协同效应在2024年9月底市场回暖后爆发，前期积累的种子客户在验证产品策略一致性后迅速追加投资 [7] - 推动部分“智选”产品规模由千万元级跃升至亿元级，其中永赢科技智选规模在三季度末飙升至115.21亿元，较年中实现近十倍增长 [7] - 截至三季度末，公司主动权益产品规模达到934.64亿元，年内规模激增766亿元，增量高居市场第一 [1][3] 战略克制与平台化愿景 - 公司内部强调战略克制，认为“规模是能力的结果，而不是目标”，并主动为高速增长踩下刹车，如对多只绩优产品实施限购，引导投资者合理配置 [9] - 公司的长期战略方向是“建设具备大类资产配置能力的平台型资管公司”，旨在通过多元产品线与投资策略平滑单一资产周期波动，目前已形成主动权益、固收、绝对收益与被动指数四轮驱动格局 [9] - 平台化建设仍面临挑战，在深度价值、均衡成长等风格领域人才储备不足，量化、多元资产配置等方向需持续投入，理想目标是构建协同效率高的投研生态系统 [10]

发起式基金清盘风险加剧 - 多只发起式基金因规模不达标面临清盘，11月以来已有包括一家大型券商资管的沪深300指数增强发起在内的至少五只产品预告清盘 [2] - 根据基金合同规定，发起式基金在《基金合同》生效满三年之日若基金规模低于2亿元，则将触发基金终止并进入清算程序 [2] - 截至三季度末，部分成立于2022年11月的养老FOF基金等产品规模仅有数千万元，若没有资金介入也将面临清盘风险 [2] 基金公司应对规模考核的策略 - 部分基金通过短期资金“冲规模”以度过三年考核节点，例如某债基在三季度末规模为5600万元，但报告期内总申购份额达到2.91亿份，使其得以存续 [3] - 此类“自救”行为常伴随资金的“快进快出”，上述债基在报告期内的赎回总额也达到了2.46亿份 [3] 成功发起式基金的特征与优势 - 部分发起式基金凭借优秀业绩成长为明星产品，例如永赢科技智选发起式基金截至11月7日涨幅达246.27%，规模达到115.21亿元 [4] - 其他成功案例包括永赢先进制造智选规模超200亿元，中航机遇领航、中欧数字经济等规模均超100亿元 [4] - 发起式基金往往成立于市场低迷时期（如2022年沪指下探3000点以下），更容易以低门槛快速成立并捕捉低估资产机会，2022年一年内就成立了超300只产品 [4] 发起式基金的制度优势与产品设计 - 发起式基金要求基金公司以自有资金投入并持有至少三年，能激励基金公司注重长期投资，保障长期业绩 [5] - 产品设计上，发起式基金让基金公司更易采取多样化和个性化的投资策略，便于快速建立具有公开业绩的标志性产品 [6] - 市场冷清时设立为“保成立”和逆向销售，市场火热时设立则为“抢赛道” [6] 行业面临的挑战与潜在影响 - 发起式基金清盘呈加速趋势，但发行端持续上新，10月份至今仍有近20只主动权益的发起式基金公告成立 [7] - 部分赛道（如港股通、量化、消费）的发起式基金因渠道推广不力、市场关注度低导致规模难以提升 [7] - 小规模导致运营成本较高，长期侵蚀基金收益，并可能造成基金过于依赖机构资金，影响投资独立性 [7] - 大量清盘可能影响投资者信心，促使投资者在选择基金时对业绩、规模和管理能力提出更高要求 [8]

发起式基金清盘风险加剧 - 三季度规模数据显示发起式基金存续面临严峻挑战，清盘呈现加速趋势[1][2] - 多数产品无法摆脱规模困境，个别产品通过突击买入度过三年考核节点，但更多产品到点清盘[2] - 2亿元规模门槛成为悬在发起式基金头上的"达摩克利斯之剑"，多只成立于三年前的产品面临清盘风险[3] 发起式基金规模分化现象 - 部分基金通过优秀业绩实现规模增长，如永赢科技智选涨幅达246.27%，规模达到115.21亿元[5] - 永赢先进制造智选规模突破200亿元，中航机遇领航等多只发起式基金规模超过100亿元[5] - 另一部分基金规模长期在1000万元到5600万元之间徘徊，需要通过短期"冲规模"方式跨过2亿元门槛[4] 发起式基金设立背景与优势 - 2022年一年内成立超300只发起式产品，主要在市场低迷时期设立[6] - 发起式基金具备更低成立门槛，能在市场震荡时快速成立，捕捉低估优质资产[6] - 基金公司自有资金投入并持有至少三年的要求，能激励长期投资理念[6] 发起式基金面临的结构性挑战 - 清盘与上新并存，10月份至今仍有近20只主动权益发起式基金公告成立[7] - 部分赛道产品如港股通、量化等虽业绩亮眼，但受限于渠道推广和市场关注度，规模难以提升[7] - 较小管理规模导致较高运营成本，长期侵蚀基金收益，形成规模困境的恶性循环[7][8]

主动权益基金整体表现 - 截至11月7日，全市场8484只主动权益基金年内平均收益达到28.20%，显著优于上证指数的19.27%和沪深300指数的18.90% [2] - 以最低仓位60%和80%为标准的偏股混合型基金和普通股票型基金表现尤为突出，其平均单位净值增长率分别为32.56%和32.42%，在34只万得细分基金指数中排名第二和第三 [2] - 主动权益基金年内回报率超过100%的产品数量达到69只，其中最高回报率超过200% [3] 绩优“翻倍基”产品特征 - 永赢科技智选A和C份额以205.35%和203.72%的年内净值增长率领先，基金经理任桀任职天数仅376天 [3] - 多数“翻倍基”的业绩比较基准对标沪深300指数（23只）和中证800指数（18只） [3] - 绩优基金持仓高度集中于科技创新领域，特别是人工智能、半导体和云计算方向 [3] - 年内收益超过120%的20只基金（主代码11只）中，光通信龙头新易盛被10只产品列为前十大重仓股，中际旭创和天孚通信分别入围9只和8只产品 [6] 基金经理与投研团队 - “翻倍基”的基金经理平均任职年限较短，约为2.58年，新锐基金经理领跑成为显著特点 [4] - 永赢基金任桀管理的永赢科技智选为其首发产品，基金经理高楠管理的4只产品也均跻身“翻倍基”行列，年内回报率在104.34%至113.47%之间 [4][7] - 易方达信息产业A成立超过9年未更换基金经理，基金经理郑希任职以来平均年化回报达17.08%，今年A类份额和C类份额收益分别达到101.09%和100.23% [11] 基金规模增长情况 - “翻倍基”业绩亮眼带动规模飞跃式增长，信澳业绩驱动A和中航机遇领航A三季度合并规模环比增速分别高达12.06倍和11.47倍，规模激增至44.87亿元和132.31亿元 [12] - 中欧数字经济A和永赢科技智选A三季度规模分别净增114.94亿元和103.55亿元，环比增幅达752.65%和887.69% [13] - 与去年末相比，中欧数字经济和永赢科技智选的规模增长幅度分别达到21837.15%和44051.23%，永赢科技智选从去年四季度末的2600万元增至115.21亿元 [13] - 截至三季度末，中航机遇领航、中欧数字经济、永赢科技智选三只基金规模均超百亿，分别为132.31亿元、130.21亿元和115.21亿元 [13] 基金公司分布 - 易方达基金旗下拥有最多“翻倍基”，数量达到9只，彰显其投研实力 [15] - 永赢基金和安信基金各有6只“翻倍基”，华泰柏瑞基金有4只，永赢基金是唯一上榜的银行系公募机构 [15] - 永赢基金整体管理规模从去年末的5284亿元增长至今年三季度末的6246亿元，年内新增规模962亿元 [15]

发起式基金清盘风险加剧 - 多只发起式基金因规模不达标面临清盘，例如华泰紫金沪深300指数增强发起基金若在2025年11月17日规模低于2亿元将进入清算程序[2] - 截至三季度末，部分成立于2022年11月的养老FOF等产品规模仅数千万元，若无资金介入或将清盘[2] - 发起式基金清盘呈加速趋势，行业竞争激烈导致资源向优质基金集中[6][7] 发起式基金规模困境与“自救”现象 - 发起式基金普遍面临规模困境，2亿元的规模门槛是主要清盘风险点[2] - 部分基金通过短期资金“冲规模”以规避清盘，例如某债基在三季度获2.91亿份申购后规模达5600万元，但随后出现2.46亿份赎回，资金呈现“快进快出”特点[2][3] - 较小的管理规模导致运营成本较高，侵蚀基金收益并难以吸引资金，形成恶性循环[6] 成功突围的发起式基金特征 - 部分发起式基金凭借优异业绩实现规模大幅增长，例如永赢科技智选累计涨幅达246.27%，规模达115.21亿元；永赢先进制造智选规模超200亿元[4] - 优秀业绩源于市场低迷期成立，可投资低估优质资产并在市场回暖时获得显著估值修复[5] - 基金公司自有资金投入及长期持有机制激励注重长期投资，产品设计更具多样化和个性化[5] 发起式基金发行与清盘并存现象 - 尽管清盘加速，发行端仍持续上新，10月以来有近20只主动权益发起式基金成立[7] - 基金公司通过发起式基金在市场冷清时“保成立”和逆向销售，或在市场火热时“抢赛道”快速建立标志性产品[5] - 大量清盘可能影响投资者信心，促使投资者在选择基金时对业绩、规模和管理能力要求更高[7]