对特朗普政府加密政策的警告 - Morgan Creek Capital首席执行官Mark Yusko警告称 前总统特朗普对加密货币有“完全不同的议程” 其核心是维持美元主导地位 而非支持加密货币[1][2] - Yusko指出 财政部长Scott Bessent等人正与Cantor Fitzgerald和Tether合作进行“秘密行动” 旨在维持美元霸权 并阻止人民币成为世界储备货币的愿景[2] 对《清晰法案》的批评 - Yusko称当前版本的《清晰法案》是一个“无法接受的开端” 该法案将把加密货币引向央行数字货币、中心化和控制之路[3] - 他赞扬了Coinbase首席执行官Brian Armstrong对该法案的抗争 并指出Armstrong因此被华尔街贴上了“头号公敌”的标签[3] 比特币的周期与价格预测 - Yusko坚信比特币的四年周期依然有效 该周期基于比特币区块时间实际为3年11个月 最近一次峰值出现在2025年10月6日 意味着谷底将在今年9月30日至10月1日左右出现[3][4] - 技术分析目标指向58,000美元至63,000美元的价格区间 此前周期中比特币从峰值分别下跌了84%和75% 而本轮周期峰值仅为126,000美元 仅比约90,000美元的公允价值高出35% 上行空间较小意味着下行空间也较小[4] - 分析师Peter Brandt的目标价为63,000美元 另一个技术模型指向58,000美元 这与200周移动平均线位置相符[4] - Yusko的梅特卡夫定律模型显示 由于算力关停和交易量下降 当前比特币公允价值为81,000美元 此前为90,000美元[5] 期货市场对价格的压制 - Yusko解释了商品期货如何压制比特币价格 他指出 一旦某种资产成为商品 这种“坏事”就可能发生[6] - 他描述称 Millennium等机构会买入比特币ETF 但同时做空期货以保持市场中性 这种行为压低了价格[6]

大宗商品期货价格异动 - 上期所沪锡主力合约价格出现大幅下跌，单日跌幅达7%，收盘报351,260元/吨 [1] - 上期所国际铜主力合约价格亦显著下跌，跌幅超过3%，收盘报87,680元/吨 [1]

2026年1月大宗商品市场表现总结 - 2026年1月，大宗商品资产类别出现大量两位数百分比的涨幅，其中贵金属领涨，但价格在1月30日出现暴跌[1] - 能源类大宗商品录得显著涨幅，而可可期货是唯一出现两位数百分比下跌的品种，跌幅超过30%[1] 贵金属板块 - 黄金（2月期货）在1月份上涨9.31%，从每盎司4,341.10美元涨至4,745.10美元[1] - 白银（3月期货）在1月份上涨11.23%，从每盎司70.603美元涨至78.531美元[1] - 铂金（1月期货）在1月份上涨4.28%，从每盎司2,034.50美元涨至2,121.60美元[1] - 钯金（3月期货）在1月份上涨3.13%，从每盎司1,651.40美元涨至1,703.10美元[1] - 在经历抛物线式上涨后，贵金属在2026年1月的最后一天遭遇重挫[5] - 白银期货在1月29日创下每盎司121.785美元的历史新高，随后在1月30日跌破85美元并收于78.531美元[4] - 4月黄金期货在1月29日创下每盎司5,626.80美元的历史新高[4] - 4月NYMEX铂金期货在1月26日创下每盎司2,925.00美元的历史新高，随后在1月30日收于2,121.60美元[5] 能源板块 - 能源期货因地缘政治风险上升而反弹[6] - 天然气（3月期货）领涨能源板块，1月份上涨39.11%，从每百万英热单位3.1300美元涨至4.3540美元[1][7] - WTI原油（3月期货）1月份上涨13.96%，从每桶57.22美元涨至65.21美元[1] - 布伦特原油（4月期货）1月份上涨13.92%，从每桶60.85美元涨至69.32美元[1] - 汽油（3月期货）1月份上涨11.52%，从每加仑1.7415美元涨至1.9422美元[1] - 取暖油（3月期货）1月份上涨20.42%，从每加仑2.1034美元涨至2.5330美元[1] - 汽油裂解价差（3月期货）1月份仅上涨2.97%，从15.8000美元涨至16.2700美元，表现弱于原油[1][8] - 馏分油裂解价差（3月期货）1月份大幅上涨32.16%，从31.0600美元涨至41.0500美元[1] - 芝加哥乙醇互换合约1月份微涨0.47%，从每加仑1.5875美元涨至1.5950美元[1][8] - 鹿特丹煤炭（3月期货）1月份上涨9.82%，从每吨93.70美元涨至102.90美元[1][8] 工业金属与木材 - 铜（3月期货）1月份上涨4.26%，从每磅5.6820美元涨至5.9240美元[1] - 木材（3月期货）1月份上涨3.30%，从每千板英尺576.00美元涨至595.00美元[1] 农产品板块 - 大豆（3月期货）1月份上涨1.60%，从每蒲式耳10.4750美元涨至10.6425美元[1] - 玉米（3月期货）1月份下跌2.73%，从每蒲式耳4.4025美元跌至4.2825美元[1] - CBOT小麦（3月期货）1月份上涨6.11%，从每蒲式耳5.0700美元涨至5.3800美元[1] 软商品板块 - 糖（3月期货）1月份下跌4.93%，从每磅0.1501美元跌至0.1427美元[1] - 咖啡（3月期货）1月份下跌4.44%，从每磅3.4875美元跌至3.3325美元[1] - 可可（3月期货）1月份大幅下跌31.33%，从每吨6,065.00美元跌至4,165.00美元[1] - 棉花（3月期货）1月份下跌1.71%，从每磅0.6427美元跌至0.6317美元[1] - 冷冻浓缩橙汁（3月期货）1月份上涨4.92%，从每磅2.0120美元涨至2.1110美元[1] 动物蛋白板块 - 活牛（4月期货）1月份上涨2.25%，从每磅2.31600美元涨至2.36800美元[1] - 饲牛（3月期货）1月份上涨4.33%，从每磅3.45325美元涨至3.60275美元[1] - 瘦肉猪（4月期货）1月份上涨11.81%，从每磅0.85100美元涨至0.95150美元[1] 其他资产 - 美元指数（3月期货）1月份下跌1.21%，从98.047点跌至96.8886点[1] - 比特币1月份下跌4.22%，从87,530.96美元跌至83,839.92美元[1] - 以太坊1月份下跌9.83%，从2,972.17美元跌至2,680.04美元[1] - 长期债券期货（3月）1月份微跌0.22%，从115.25000点跌至115.00000点[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内传海关控大豆进口利多近月和正套需关注海关政策动态和元旦后进口大豆拍卖情况；美豆出口疲软南美天气暂无明显炒作驱动巴西贴水后续预期承压M05预期相对偏弱整体预期近强远弱 [8] 各部分内容总结 基差数据 - 12月30日大连、天津、日照等地豆粕主力合约基差分别为382、362、322，涨跌分别为 -24、 -4、 -24；张家港、东莞、湛江等地43%豆粕现货基差分别为342、302、322，涨跌分别为 -14、 -d（此处信息可能有误）、无涨跌；广东菜粕现货基差为94，涨6 [4] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕价差方面，RM1 - 5价差为69，跌9；现货价差（广东）为300；盘面价差（主力）为375，跌12 [5] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率为6.9605巴西盘面榨利为152元/吨，涨2 [5] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位豆粕库存去化慢现货供应压力仍较大预期12 - 1月加速去库本周饲料企业豆粕库存天数增加 [8] 供给情况 - 根据CONAB数据预测25/26巴西新作产量达1.776亿吨截至12月5日巴西大豆播种率为90.3%上周为88%去年同期为94.1%五年均值为89.8%；根据BAGE截至12月3日阿根廷大豆播种进度4.7%上周值36%去年同期50%；短期无明显天气问题12 - 1月国内大豆、豆粕预期季节性去库传海关延迟放行25天增加国内对明年一季度豆粕供应的担忧国内进口大豆开始拍卖成交溢价高需关注后续拍卖情况 [7] 需求情况 - 畜禽短期预期维持高存栏产能去化尚不明显支撑饲用需求但目前养殖利润呈现亏损国家政策倾向于控生猪存栏和体重或影响远月供应；豆粕性价比有所降低近期豆粕下游成交正常提货表现良好 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期基差修复完成进一步上行难，多空因素交织价格承压回落；棉花短期有套保压力，中长期供需或偏紧棉价有上涨空间；苹果晚富士库存成交不快；红枣短期低位震荡，中长期供需偏松价格承压 [3][14][18][26] 各品种总结 白糖 - 价格表现：SR01收盘价5294，日涨跌幅 -1.3%，周涨跌幅2.26%等；SB收盘价15.3，日涨跌幅0.86%，周涨跌幅5.74%；W收盘价434.8，日涨跌幅0.58%，周涨跌幅4.49% [4] - 基差情况：2025 - 12 - 25南宁 - SR01基差 - 24，日涨跌28，周涨跌 - 102等 [9] - 进口价格：2025 - 12 - 26巴西进口配额内价格4157，日涨跌15，周涨跌75；泰国进口配额内价格4205，日涨跌15，周涨跌102等 [12] 棉花 - 价格表现：棉花01收盘价14565，今日涨跌270，涨跌幅1.89%；棉纱01收盘价20450，今日涨跌260，涨跌幅1.29%等 [15] - 价差情况：棉花基差782，今日涨跌 - 242；棉花01 - 05价差30，今日涨跌 - 10等 [15] 苹果 - 价格表现：2025 - 12 - 26 AP01收盘价9694，日涨跌幅0.03%，周涨跌幅1.14%；栖霞一二级80价格4.1，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [19] - 价差及利润：AP01 - 05价差483，日涨跌幅2.11%，周涨跌幅16.39%；盘面利润 - 1037，日涨跌幅 - 34.9%，周涨跌幅 - 32.00%等 [19] 红枣 - 预计短期红枣价格低位震荡，中长期国内新年度红枣整体供需偏松价格承压运行 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期供需结构转向宽松，新季上市供应放量压制价格，但进口压力缺位下跌空间有限 [1] - 玉米需求端有韧性，替代压力有限 [1] - CBOT玉米低位震荡消化丰产压力，我国进口谷物锐减国际谷物价格对国内传导度有望下降 [1] - 连盘玉米期货短期消化新季上市压力，弱势震荡运行 [1] - 淀粉期货跟随玉米回落，后期成本下降预期及消费旺季到来价格或区间运行 [1] 利多因素 - 生猪产能保持高位区间，需求水平保持韧性 [2] - 进口玉米及稻谷数量锐减，替代压力显著降低 [2] - 国内玉米增产压力有限，新季报价高开为主 [2] 利空因素 - 玉米处于新季收获上市期，供应阶段性宽松对价格造成压力 [2] - 生猪产能调控消息频传，中期玉米需求存有隐忧 [2] 玉米&淀粉期货盘面价格表现 |合约|2025 - 09 - 17|2025 - 09 - 18|今日涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |玉米11|2161|2177|16|0.74%| |玉米01|2155|2164|9|0.42%| |玉米03|2166|2174|8|0.37%| |玉米05|2224|2231|7|0.31%| |玉米07|2239|2241|2|0.09%| |玉米09|2255|2255|0|0.00%| |玉米淀粉11|2453|2471|18|0.73%| |玉米淀粉01|2475|2487|12|0.48%| |玉米淀粉03|2485|2492|7|0.28%| |玉米淀粉05|2567|2574|7|0.27%| |玉米淀粉07|2571|2571|0|0.00%| |玉米淀粉09|2585|2596|11|0.43%| |小麦均价|2434|2436|2|0.08%|[1] 玉米&淀粉现货价格及主连基差 |玉米|价格&基差|今日涨跌|玉米淀粉|价格&基差|今日涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |锦州港|2300|0|山东|2770|0| |蛇口港|2440|0|吉林|2570|0| |哈尔滨|2170|0|黑龙江|2520|0| |锦州港主连基差|123|-16|山东主连基差|299|-18|[11] 美玉米价格及进口利润 | | 价格 | 每日涨跌 | 涨幅 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT玉米主连 | 424.5 | -2.5 | -0.59% | | | COBT大豆主连 | 1038.75 | -5.25 | -0.5% | | | CBOT小麦主连 | 525 | -3.5 | -0.66% | | | 美湾完税价 | 2146.07 | -11.76 | -0.54% | 293.93 | | 美西完税价 | 1994.56 | -11.52 | -0.57% | 445.44 |[22]