沪锡期货价格动态 - 1月26日，沪锡主力合约价格下挫，其涨幅缩窄至6% [1]

报告行业投资评级 - 锡投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 锡趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为偏强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价429,570，日涨幅5.03%，夜盘收盘价447,140，夜盘涨幅4.09%；伦锡3M电子盘昨日收盘价56,605，日涨幅7.49%。沪锡主力合约昨日成交378,618，较前日增加102,997，持仓56,254，较前日增加33,940；伦锡3M电子盘昨日成交890，较前日增加361，持仓23,931，较前日增加202。沪锡期货库存8,582，较前日减少34；伦锡期货库存7,195，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [2] - 现货及价差方面，SMM 1锡锭价格昨日为420,300，较前日增加17,050；长江有色1锡平均价昨日为423,300，较前日增加20,000；LME锡(现货/三个月)升贴水为-245，较前日减少56；近月合约对连一合约价差为233,310，较前日增加19,730；现货对期货主力价差为14,290，较前日增加29,410 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日为406,300，较前日增加17,050；60%锡精矿(广西)价格昨日为410,300，较前日增加17,050；63A焊锡条昨日为277,750，较前日增加11,000；60A焊锡条昨日为265,250，较前日增加10,000 [2] 宏观及行业新闻 - 乌克兰、美国和俄罗斯代表团在阿联酋阿布扎比的谈判已经结束 [4] - 美国英伟达创始人黄仁勋再度前往中国，首站到访英伟达位于上海的新办公室 [4] - OpenAI的API业务上个月增长了10亿美元年度经常性收入 [4] - 央行行长表示有序推进人民币国际化 [4]

上期所沪银主力合约大涨7%，报24650元/千克。沪锡主力合约涨超3%，报423150元/吨。 ...

碳酸锂市场动态与机构观点 - 碳酸锂期货价格强势上涨，主力合约单日收涨7.26%，报166,740元/吨 [1][4] - 供给收缩预期增强，主要源于江西地区尾矿处理政策趋严，引发市场对供应减量的持续担忧，大厂复产预期延后 [1][4] - 基本面维持向好，1月需求呈现“淡季不淡”特征，上周库存下降263吨 [1][5] - 海外新能源车市场释放积极信号，加拿大宣布每年给予中国电动汽车4.9万辆进口配额，德国计划重启电动车补贴政策，总预算约30亿欧元并覆盖中国品牌 [1][5] - 现货市场在价格回调后下游采购意愿回升，贸易成交量放大，底部支撑明显 [1][5] - 机构观点认为，供给端扰动持续叠加基本面偏强，短期价格易涨难跌，中长期供需偏紧格局对锂价形成强支撑 [1][5] 沪锡市场动态与机构观点 - 沪锡期货价格大幅走高，主力合约单日收涨5.79%，报418,420元/吨 [2][6] - 当前消费总体偏弱，淡季终端消费季节性下降，且高锡价向终端传导受阻 [2][6] - 矿端供应趋于宽松，加工费上调，但冶炼厂开工率尚无显著上升，近期补库行为使显性库存回落，但总体库存水平不低 [2][6] - 短期基本面缺乏有力驱动，盘面更多受宏观情绪影响，可能反复震荡 [2][6] - 中期来看，供应仍存在一定缺口，价格向上趋势不改，中长期方向预计偏强 [2][6] 沪金市场动态与机构观点 - 沪金期货价格持续创新高，主力合约单日收涨3.69%，报1,092.3元/克 [3][7] - 地缘政治紧张局势成为短期焦点，包括美委冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势，推升了市场的避险情绪 [3][7] - 其他事件加剧市场不确定性，包括特朗普威胁对法国葡萄酒征收200%关税、美国计划削减北约职位、加拿大军方模拟“军事入侵”等，冲突正从外交向经济与安全领域演变 [3][7] - 政策不确定性延续，美国最高法院未就特朗普全球关税合法性挑战作出裁决，将政策悬念至少延长一个月 [3][7] - 长期需求提供支撑，波兰央行批准大规模购金计划 [3][7] - 在黄金强势下，白银保持偏强走势，金银比迅速跌至50附近 [3][7] - 整体而言，贵金属预计将延续震荡偏强格局 [3][7]

每经AI快讯，1月21日，沪锡主力合约日内大涨4%，报411450元/吨。 （文章来源：每日经济新闻） ...

沪锡期货价格异动 - 沪锡期货主力合约价格在1月16日出现大幅下跌，日内跌幅达到8% [1] - 价格下跌后，沪锡主力合约现报380,270元/吨 [1]

锡期货价格剧烈波动 - 上海期货交易所锡主力合约价格日内大幅下跌超过6%，最新报价为每吨388,450元人民币 [1] - 伦敦金属交易所锡期货价格日内跌幅达到8%，最新报价为每吨48,115.00美元 [1]

伦敦金属交易所锡期货价格异动 - 伦敦金属交易所（LME）锡期货价格出现大幅下跌，日内跌幅达到8%，最新报价为每吨48,115美元 [1] - 上海期货交易所（SHFE）锡期货主力合约同步大幅下挫，日内跌幅超过6%，最新报价为每吨387,950元人民币 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对锡行业进行基本面跟踪，指出锡处于高位整理状态，趋势强度为中性 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪锡主力合约昨日收盘价433.000，日涨幅4.80%，夜盘收盘价418.860，夜盘跌幅3.27%；伦锡3M电子盘期货昨日收盘价52.775，日跌幅2.27% [2] - 成交持仓方面，沪锡主力合约昨日成交592,217，较前日增加187,519，持仓38,481，较前日减少3,924；伦锡3M电子盘昨日成交2,851，较前日增加1,315，持仓23,960，较前日增加401 [2] - 库存方面，沪锡昨日期货库存9,526，较前日增加2,419；伦锡昨日期货库存5,925，较前日减少5，注销仓单比6.57%，较前日降低0.38% [2] - 现货价格方面，SMM 1锡锭价格昨日为426,000，较前日增加20,500；长江有色1锡平均价昨日为435,000，较前日增加25,000 [2] - 升贴水及价差方面，LME锡(现货/三个月)升贴水为 -106，较前日降低41；近月合约对连一合约价差为228,350，与前日持平；现货对期货主力价差为21,830，较前日减少8,840 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日为414,000，较前日增加20,500；60%锡精矿(广西)价格昨日为418,000，较前日增加20,500；63A焊锡条价格昨日为281,250，较前日增加13,000；60A焊锡条价格昨日为269,250，较前日增加12,500 [2] 宏观及行业新闻 - 国务院国资委表示着力强化国有企业科技创新主体作用，培育科技领军企业 [2] - 高盛计划发行至少120亿美元债券 [3] - 中国央行下调货币政策工具利率0.25个百分点，今年降准降息还有一定空间 [4] - AI芯片需求持续火热，台积电Q4净利润大幅增长35%，2025年全年资本支出达409亿美元 [5]

市场表现与交易特征 - 沪锡主力合约价格于1月15日盘中一度上涨10.89%，触及44.34万元/吨的历史新高，自2026年以来累计涨幅已超过33% [2] - 市场呈现快速拉升特征，价格从35万元/吨垂直拉升至44万元/吨，成交量与持仓量显著放大，表明大量新资金涌入，是一场典型的“资金驱动型”行情 [3] - 市场看涨情绪高度一致且狂热，在某个交易日，沪锡看涨期权价格单日暴涨了311%，杠杆效应放大了极端乐观预期 [3] 供应端驱动因素 - 最直接的引爆点是突发事件：全球重要锡矿产区刚果（金）发生严重山体滑坡，瞬间强化了市场对“全球锡供应非常脆弱”的认知 [4] - 长期供应担忧持续存在：缅甸锡矿复产进度远低于预期，矿洞复产率可能仅达三分之二，且面临生产困难 [7] - 印尼政策带来持续不确定性，作为全球第二大生产国，其采矿许可审批和出口政策时常扰动市场 [8] - 进口数据疲软：2025年1-11月，中国从印尼进口的锡精矿量同比下滑；2025年前11个月，中国累计进口锡精矿量同比下降21.7%，其中来自刚果（金）和缅甸的进口量显著低于去年同期 [8] - 全球锡矿产量增长缓慢，从2020年的约27万吨增长至2024年的约29万吨 [9] 需求端核心叙事：价值重估 - 市场为锡包装了“算力金属”的长期叙事，将其需求增长与前沿科技产业深度绑定，使其从传统“工业金属”跃升为“战略金属” [12] - 人工智能是核心故事：AI服务器和高性能计算芯片需要更复杂、更高密度的电路板和封装技术，大幅增加了对高端锡基焊料的需求，单台AI服务器的用锡量可能是传统服务器的数倍 [13] - 光伏新能源是基石：每吉瓦光伏装机大约需要20-25吨锡，在全球能源转型趋势下，这部分需求提供稳定的长期托底 [14] - 汽车智能化是增量：一辆高端电动车的用锡量可比传统燃油车高出300%以上 [14] - 根据国际锡业协会数据，2025-2028年全球锡消费年均复合增速预计为1.55%，2028-2035年预计为2.33%，显著高于2010-2025年的0.25% [13] 高价格下的现实制约 - 高价显著抑制真实消费：当锡价运行在40万元/吨以上高位时，下游焊料厂和终端电子产品制造商面临巨大成本压力，部分传统消费领域订单平淡，加工企业降低采购频率并消耗库存 [16] - 显性库存正在累积：截至1月中旬，LME库存约为5900吨，中国社会库存约7478吨，两者合计超过1.3万吨，该数字已高于2022年3月上一轮价格高点时的库存水平 [18] - 监管与产业层面发出警示：上海期货交易所近期多次上调锡期货合约交易手续费，中国有色金属工业协会锡业分会等行业协会联合倡议市场理性，抵制过度投机 [20] 市场博弈与未来展望 - 当前行情是“宏大预期”与“疲弱现实”的激烈博弈，由AI叙事、供应担忧和宏观资金构筑的“预期”力量暂时占据上风 [24] - 关键分歧在于“未来故事”的兑现节奏：有券商测算，即便考虑AI服务器高增长，2026年全球服务器领域带来的额外锡需求增量可能仅在2000-3000吨量级，而传统领域因高价出现的需求减量可能被低估 [27] - 供应端存在潜在增量：市场预计2026年全球锡矿可能有约1.5-2万吨的增量，主要来自缅甸、刚果金等地复产 [27] - 当前价格已进入由情绪、资金和叙事主导的“趋势博弈”阶段，价格远高于全球多数产能的成本线，高波动是必然 [27] - 本轮上涨是“突发地缘供应冲击”、“长期结构性供应焦虑”、“面向未来的需求重估叙事”和“宏观流动性助推”多重因子强力共振的结果 [28]